瑞达期货晨会纪要观点20231025
时间：2023-10-25 08:51浏览次数：7941来源：本站
1、十四届全国人大常委会第六次会议在京闭幕。会议经表决，通过新修订的海洋环境保护法、爱国主义教育法；决定免去李尚福国务委员、国防部部长职务，免去秦刚国务委员职务，免去王志刚科技部部长职务、任命阴和俊为科技部部长，免去刘昆财政部部长职务、任命蓝佛安为财政部部长。会议表决通过全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议、十四届全国人大常委会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。2、我国将增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。财政部表示，下一步将及时启动国债发行工作，确保如期完成国债发行任务。3、美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，9月终值49.8；服务业PMI初值为50.9，预期49.8，9月终值50.1；综合PMI初值为51，预期50，9月终值50.2。美国上周红皮书商业零售销售同比上升5%，前值4.6%。4、欧洲央行调查显示，欧元区各银行第三季度进一步收紧信贷标准，超过预期。欧洲央行行长拉加德表示，对抗通胀努力进展顺利，推迟财政改革可能需要欧洲央行采取更多措施，欧元区经济将在未来几个季度停滞不前。A股主要指数昨日收涨。沪指放量上涨，盘中涨幅一度接近1%。截至收盘，沪指涨0.78%，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.85%。四期指中，中小盘指数走势较强。随着汇金增持消息对市场信心的支撑，盘面整体有所企稳。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，受此提振，隔夜A50期货强势上行。海外利好因素未见明显增加，美债利率对行情仍有制约，短期美国部分经济数据依然强劲，但景气预期指标均开始走弱，预计年内美联储再次加息概率不大，静待美债供需关系改善推动长端利率走弱，以及海外地缘政治不再进一步加剧，全球权益市场风险偏好或有望回暖。策略上，指数短线破位，观望为主。周二期债主力合约吞没昨日涨幅，小幅下行0.13%，资金面维持紧势叠加汇金公司买入ETF对债市情绪形成打压。24日，中央财政明确将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方，此次国债增发或对债券市场形成供给冲击，并减少银行体系流动性，从而导致资金面持续趋紧，短期对债市形成一定利空。考虑到后续两个月仍有近1.5万亿MLF到期，以及政府债发行放量等将对资金面形成扰动，央行较有可能再度实施降准来保持银行体系流动性的合理充裕。海外及汇率方面，鲍威尔发言偏鹰以及美债收益率持续走高，全球市场避险情绪升温，同时中美利差倒挂程度加剧，资金有一定外流压力。需重点关注美国经济数据以及通胀数据。周二央行在公开市场实现大规模净投放5220亿元，资金面维持紧势，DR001窄幅震荡在1.90%附近。市场对后续债券供给扰动忧虑仍未消，短期内流动性紧势或难以实质性转变。从技术面上看，当前10年期国债收益率窄幅震荡在2.70%附近，预计短期内收益率或将延续围绕2.65-2.75%区间震荡。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，市场对后续走势仍有分歧，建议投资者保持谨慎偏空；短期可关注曲线走陡机会，10Y-2Y 国债现券利差或存在一定做多机会。周二晚间在岸人民币兑美元收报7.3090，较前一交易日升值68个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1786，调升6个基点。一系列新经济数据凸显美国经济相对于英国和欧盟的实力。随着新订单回升，美国制造业摆脱了长达5个月的收缩，10月份商业产出小幅走高，服务业活动在通胀压力缓解的迹象下温和加速。反观英国和欧元区采购经理人指数均出现不同程度的收缩，再次强调了美国经济相对于世界其他国家经济体的持续弹性，这可能会增加在年底时进一步加紧货币政策的可能性。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。总体来看，在消费者坚定的支持下，美国三季度可能以近两年来最快的速度扩张，接下来则需要更多的数据来判断美联储是否需要进一步收紧政策。从短期看，人民币或呈震荡趋势，但随着加息逐步进入尾声，人民币将回归一个相对稳定的水平。截至周三美元指数涨0.63%报106.27，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.75%报1.0590，英镑兑美元跌0.74%报1.2159，澳元兑美元涨0.3%报0.6355，美元兑日元涨0.13%报149.91。美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，9月终值49.8；服务业PMI初值为50.9，预期49.8，9月终值50.1；综合PMI初值为51，预期50，9月终值50.2。美国PMI数据再次走强，同时制造业PMI重回增长区间，经济活跃度再次好转或不利通胀下行。非美国家方面，欧元区PMI全面下滑，欧洲整体经济景气仍相对低迷，整体不利欧元持续走强。往后看，当前美国经济韧性尚存，同时利率预期及长端国债收益率仍维持于高位，与非美国家的利差差距或持续给予美元一定的支撑。周二中证商品期货指数涨0.45%报1877.66，呈震荡偏弱趋势；CRB现货指数近一月以来也是呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品涨跌不一，玻璃涨1.18%，低硫燃料油跌1.9%。黑色系全线上涨，焦炭涨4.44%，焦煤涨4.35%。农产品涨跌不一，菜粕涨1.23%，菜油跌1.2%。基本金属全线收涨，沪铝涨1.09%。我国商品价格表现存在一定差异。具体来看，能源化工品价格仍偏强震荡，巴以冲突缓和，原油价格回落；房地产高频数据表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；美国经济韧性较强，带动美元兑一篮子货币上涨，影响海外贵金属价格回调；农产品方面总体缺乏上升动力，多数商品价格震荡运行，重点关注天气影响。巴以冲突所带来的持续性影响已边际减弱，商品需求仍待复苏，并且随着美联储宽松货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。周二集运指数（欧线）期货合约延续涨势，EC2404上涨2.19%。境外相关运价指数呈现反弹，带动期价回升。同时最新SCFIS欧线结算运价指数为597.17点，较上周下降3.23点，环比回落0.5%，降幅迅速收窄，或在短期内带动运价触底反弹。欧洲航线运输供过于求格局较为确定，市场对航运市场的预估总体较为悲观，中长线来看欧线集运运价仍偏弱。由于前期运价下行幅度较大，预计期现价格回归后震荡为主。反观美国，若四季度的支出持续增长，可能会增加在年底时进一步加紧货币政策的可能性，届时将进一步有利于美线改善，预计美线市场依旧强于欧线。目前来看，欧线的运力供给宽松格局难改，四大班轮巨头发布的市场预测均指出未来集运市场会因为供需失衡面临更大的挑战，需求侧的改善则需关注欧洲的通胀控制与央行货币政策转向。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。需要注意的是，巴以冲突再度升级，加剧中东地区的不稳定性和不确定性，或间接影响外贸运输。隔夜豆一上涨了-0.14%，从基本面来看，东北产区大豆集中上市期本周将结束，供应压力较大，大豆价格已跌至近两年底部。虽然下游各经销商以及收购网点拿货意愿增加，但大多农户等待国储收购，目前惜售情绪较强，支撑大豆价格行情。南方产区多地大豆收割工作基本结束，大豆价格已跌至种植成本边缘，基层种植农户出货意愿低使得大豆上货节奏不快，大豆价格维持稳定。预计短期内大豆价格或将维持稳定。盘面来看，市场惜售情绪有所升温，等待国储收储的消息，短期限制下跌幅度。隔夜豆二上涨了-0.64%，巴西产区出现降雨，干旱炒作打断，市场重新关注美豆收割以及销售。最新的USDA周报显示，截至2023年10月22日当周，美国大豆收割率为76%，前一周为62%，美豆收割继续推进，大豆集中供应，但是密西西比河的低水位导致大豆运输缓慢，一些农业主产州的谷物储存能力不足，使得一些农民更容易受到密西西比河驳船谷物运输问题的影响。盘面来看，豆二震荡，短期关注巴西的天气和美豆的出口情况。产区来看，山东产区晚富士收购进行中，供应逐步上量，目前已下树三到四成左右，市场普遍反映货源质量偏差，较去年同期上色较慢，客商入市数量较多，多以质论价为主。陕西产区晚富士优质价格坚挺，一般质量货源价格稳中偏弱运行。随着前期好货预定进入后期，客商开始订购统货标准货源，客商一般入库好货为主，宝鸡、旬邑等产区由于货源性价比不高，产地客商较少，果农开始自行入库。成交价格来看，延安产区价格稳定为主，洛川70#以上半商品价格为4.1-4.6元/斤，以质论价为主。盘面上看，近日苹果期价破位下行，持仓量增加。另外霜降之后，未下树苹果质量仍存担忧，供应增加背景下，短期苹果期价难言可观。操作上，建议短期苹果2401合约观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收低，受累于技术性卖盘。隔夜玉米2401合约收涨0.52%。随着美玉米收割的持续推进，季节性收割压力仍然较大，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年10月22日当周，美国玉米收割率为59%,一如市场预期的59%，前一周为45%,去年同期为59%,五年均值为54%。国内方面，东北地区新季玉米收获上量，潮粮玉米储存难度较高，基层种植户担心潮粮发热霉变，出粮积极性偏高，市场供应继续增加，养殖利润不佳饲养殖企业对新粮后市存看空预期，采购意向普遍不高，不过中储粮继续轮入采购，对新玉米价格有所支撑作用。华北黄淮产区随着玉米价格下跌，基层种植户惜售情绪再起，出货意愿明显减弱，收购价格窄幅调整。盘面来看，玉米窄幅回升，似有止跌企稳迹象。洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌，受美元上涨拖累，关注出口销售报告，交投最活跃的ICE 12月期棉收跌0.8美分或1.0%，结算价报82.93美分/磅。国内市场：截止目前全国棉花采摘进度约42.2%，进度相对慢于去年同期。籽棉收购价格相对下调，但棉农惜售情绪仍较浓，新棉收购端持续博弈。据棉花信息网统计的数据来看，截至9月底棉花商业库存为131.46万吨，环比减少31.6万吨，同比减少61.55万吨。棉花商业库存仍处于近五年低位，但环比及同比减幅有所缩窄，储备棉陆续抛售，进口棉大量到港，市场上对棉花需求有所减弱。本周储备棉轮出成交率降至三成以下，降幅明显，纺企采购需求减弱。由于纱线加工利润亏损，下游纺织季节性需求表现偏弱。盘面上，经过前期大跌，郑棉主力合约价格出现止跌迹象，预计低位震荡。操作上，郑棉2401合约短期暂且观望。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年10月19日红枣本周36家样本点物理库存在8358吨，较上周减少195吨，环比减少2.28%，同比增加29.80%。红枣库存小幅下滑，但同比仍维持高位。销区市场，河北崔尔庄市场红枣好货货源供应紧张，价格相对坚挺，一般货源出货仍有压力。不过部分电商客户反馈天气逐渐转冷，粗深加工类产品走货增加。关注新季采收进展及价格变化。盘面上，枣价持续下跌，前期减产及优枣率等利多基本消耗，市场焦点转至货源质量。操作上，建议郑枣2401合约短期暂且观望。隔夜淀粉2401合约收涨0.70%。在集中上量压力下，玉米收购价持续偏弱，淀粉成本支撑减弱。且加工利润良好支撑下，刺激企业开机率回升，增加市场供应。不过，市场提货走货速度良好，企业库存库存继续下行。截至10月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量59.4万吨，较上周减少3.7万吨，降幅5.79%，月降幅20.34%；年同比降幅26%。另外，由于副产品价格持续下跌，企业挺价主产品心态较为明显，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，随着玉米期价止跌反弹，淀粉同步上涨。市场观望情绪仍较浓，市场交投清淡，贸易商拿货意愿不强，各环节均较谨慎，库存压力仍在，整体需求支撑不足。加上饲料价格偏弱运行，对鸡蛋价格的底部支撑也减弱，现阶段鸡蛋现货价格持续回落，拖累盘面价格。另外，鸡蛋整体供应仍呈增加的态势，对行情仍有一定压力。不过，现货价格明显回落，养殖利润大幅缩水，有望加快老鸡淘汰进程，并且6-8月雏鸡补栏量相对偏低，新增开产规模有限，四季度产能增幅有所放缓。盘面来看，期价整体跟随现货市场走弱，再度下探，暂且观望。从需求方面来看，有所好转，不过相比于供应来说，依然不足。从供应方面来看，目前仍是生猪理论出栏较大的时间点，生猪市场供应较大。另外，临近年底，养殖户出栏回笼资金的压力增加，也会增加出栏的节奏。同时，近期疫情发生，养殖户被迫出栏的动作有所增加。最后，近期生猪养殖利润不佳，部分有淘汰母猪的行为，也会增加市场的供应。盘面来看，生猪价格再度下跌，市场心态依然偏弱。周二美豆上涨了0.57%，美豆粕上涨了3.23%，隔夜豆粕上涨了0.62%，巴西产区出现降雨，干旱炒作打断，市场重新关注美豆收割以及销售。最新的USDA周报显示，截至2023年10月22日当周，美国大豆收割率为76%，前一周为62%，美豆收割继续推进，大豆集中供应，但是密西西比河的低水位导致大豆运输缓慢，一些农业主产州的谷物储存能力不足，使得一些农民更容易受到密西西比河驳船谷物运输问题的影响。从国内的市场来看，生猪需求疲态短期难有明显改变，市场供强需弱态势延续，传导至饲料端，目前饲料企业仍以随用随采为主。盘面来看，豆粕震荡，目前生猪表现不佳，限制豆粕的需求。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二延续跌势，但空头回补限制跌势。隔夜菜油2401合约收涨-1.20%。萨斯喀彻温省政府对油菜籽单产预估从9月的每英亩31蒲式耳上调至每英亩33蒲式耳，压制油菜籽价格。巴以冲突略有缓和，国际油价高位回落，生柴需求预期减弱，美豆油和马棕均表现不佳，拖累国内油脂市场同步下跌。国内方面，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，由于买船较多，国内棕榈油和菜油供应继续宽松，11月大豆进口量也同步放量，牵制油脂市场价格。盘面来看，供应压力下，菜油增仓下跌，短期有望维持偏弱趋势。周二马棕上涨了-2.24%，隔夜棕榈油上涨了-0.34%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加5.5%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加4.1%，出油率（OER）环比增加0.27%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为931435吨，较9月1-20日出口的847890吨增加9.9%。马棕出口有所增加，缓解产量的增幅，库存的压力。另外，受竞品植物油和原油价格疲软拖累，但出口增加、印度采购强劲以及马币疲软限制跌幅。目前马棕基本面数据偏多，由于马币疲软利于出口，:三家船运调查机构发布的10月1-20日马来西亚棕相油出口环比增幅在7.85%-17.15%。马来西亚棕相油即将进入积极性生产淡季，产量下降、出口增加有助于缓解库存压力。盘面来看，菜油的炒作结束延续前期跌势，对其余植物油打压较为明显，棕榈油震荡，马来棕榈油有所支撑，限制棕榈油下方的空间。供应端，目前处于新作上市时间窗口，供应量有所增加；需求端，油厂收购意愿不强，市场按质论价，按需采购，成交量有限，美豆收割进展顺利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕价格弱势运行，油厂压榨利润持续下降，处于亏损状态，开机率维持低位运行。在需求没有发生明显改善，花生价格或将继续承压。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周二收高，受豆粕涨势的外溢支撑。隔夜菜粕2401合约收涨1.23%。美豆收割快速推进，供应压力加大，且气象预报显示巴西干旱地区的降雨机率将会改善，继续牵制美豆价格。不过，全球大豆库存仍然偏紧，未来几周巴西大豆的种植进度仍是市场关注的重点。国内市场而言，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，供应压力减弱。不过，现货价格继续偏弱，且进入10月，水产养殖基本结束，菜粕刚需减少，后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看，生猪市场表现不佳，限制豆粕需求，且进口到港压力增加，国内豆粕市场明显弱于外盘。盘面来看，受外盘走强提振，隔夜菜粕增仓反弹，暂且观望。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二收涨，尽管分析机构预计巴西糖产量将创纪录。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.05美分或0.20%，结算价每磅27.53美分。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西10月前2周出口糖144.5万吨，日均出口量为16.06万吨，较上年10月全月的日均出口量16.65万吨减少4%，近期巴西糖出口量同比增势转降，预计10月巴西糖到港量减少。市场仍在担心干旱天气对印度、泰国糖产量影响，且印度禁止出口的消息仍对原糖期价形成关键支撑。国内白糖现货价格下调为主，加之进口糖成本优势明显，对国产糖现货支撑作用减弱，但仍处于高位。据海关数据显示，2023年9月份，我国食糖进口量为54万吨，环比增加17万吨，同比减少30.74%。9月当月进口糖数量环比维持增长。新糖上市、进口糖增加均缓解陈糖供应紧张局面，预计后市糖价回调为主。盘面上，郑糖期价跌破60日均线，且持仓大增，市场看空情绪提升。不过美糖反弹仍对郑糖有所支撑。周二美豆上涨了0.57%，美豆油上涨了-1.31%，隔夜豆油上涨了-0.15%，地缘政治风险暂未对中东主要产油国造成影响，但巴以冲突仍有进步升级的可能性。美国宣布暂时解除对委内瑞拉的部分制裁，美国立场的转变或许会促使委内瑞拉日均原油产量增长20万桶，这将导致产量增加约25%。从国内的情况来看，目前成交清淡格局依旧，不过部分贸易商与工厂已近低价销售了手中的订单，销售压力减轻，无心继续下调基差报价。上周工厂开机率回升至55%，需求清淡之下，工厂库存增加的概率较大。盘面来看，豆油震荡，短期关注天气以及美豆出口，另外原油对油脂也有所影响。外交斡旋活动缓解中东地缘风险忧虑，欧洲经济数据疲软对能源需求前景构成压力，国际原油期价继续回落；国内主要沥青厂家开工上升，贸易商库存继续回落；炼厂生产较为平稳，出货压力有所增加，高价资源补跌，华东、华南等现货价格下调。国际原油震荡回落，刚需略显平淡，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2401合约多空减仓，持仓转为小幅净空。技术上，预计BU2401合约期价考验3500区域支撑，上方测试60日均线压力，短线呈现宽幅整理走势。操作上，短线交易为主。隔夜 EB2311合约窄幅震荡，收于8518元/吨。10月14日-18日，中国苯乙烯工厂产能利用率报74.44%，环比下降2.59%；整体产量在33.13万吨，较上周期下降1.15万吨，周环比下降3.35%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.73万吨，较上一周期减少1.13万吨，环比减少7.11%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-539元/吨，较上周期下跌53元/吨，周环比下跌10.87%。需求端，苯乙烯下游需求整体小幅下降。国际油价下跌，苯乙烯成本端松动，万亿特别国债预期兑现，利好市场情绪，多空交织。盘面上，EB2311日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌1.97%至53.53%；截止10月19日，华东主港地区MEG港口库存总量109.31万吨，较上一统计周期降低1.03万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.90%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2401合约上方关注4150附近压力，下方关注4050附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃在产产线数量持续增加，随着点火生产线陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。前期受北方赶工影响，深加工企业订单增多，加工厂补库积极，但上周浮法玻璃日度平均产销率下降，不过整体多数仍处于尚可水平，下游存货意向偏弱，采购心态偏谨慎，整体刚需支撑为主，短期企业库存整体或仍维持窄幅波动。FG2401合约短线建议在1600-1650区间交易。外交斡旋活动缓解中东地缘风险忧虑，欧洲经济数据疲软对能源需求前景构成压力，国际原油期价继续回落；周一新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差升至187美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1219元/吨，较上一交易日回落49元/吨；国际原油震荡回落，低高硫期价价差出现缩窄，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2401合约多空减仓，净多单呈现增加。技术上，FU2401合约考验3300区域支撑，建议短线交易为主。LU2401合约考验4500区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2401合约震荡上行，收于8039元/吨。10月14日-18日，国内聚乙烯企业平均产能利用率85.3%，较上周期下降2.12%；总产量在55.45万吨，较上周期减少1.4万吨。截至10月19日，油制线性成本理论值为9689元/吨，较上周期+467元/吨，煤制线性成本理论值为7442元/吨，较上周期-139元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期上升0.26%至48.1%。棚膜需求旺季，支撑整体开工率提升。中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.5万吨，较上周期下跌7.32万吨，环比下跌13.11%。库存压力有所下降。供应端预计在检修增加以及库存下降后压力有所缓解，下游旺季接近尾声，维持刚需。国际油价下跌，油制LLDPE成本端松动，万亿特别国债预期兑现，利好市场情绪，多空交织。盘面上，L2401合约日度日度布林线震动波带向下开口，日度MACD绿色动能柱缩小与K线形成底背离。操作上，建议暂时观望。近期国内甲醇部分装置检修停车，供应有所减少，西北地区生产企业整体新签单一般，但长约贸易多积极提货，企业库存下降。10月初海外部分装置检修，或对后期进口到货缩量形成一定支撑，但11月进口仍有增加预期。需求方面，青海盐湖烯烃装置负荷提升，其他工厂装置运行稳定，上周甲醇制烯烃开工率继续上行。沿海MTO整体运行平稳，江浙一带刚需稳定良好，开工满负荷，华东港口卸货体量较大，库存有所回升，而华南地区提货量稳健，港口库存下降。由于CTO/MTO行业开工率处于绝对性高位，进一步上升空间有限，后续关注高开工维持情况。MA2401合约短线建议在2340-2430区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑13.36%至37.92%，产销气氛降温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2312合约下方关注7200附近支撑，上方关注7400附近压力，建议区间交易。外交斡旋活动缓解中东地缘风险忧虑，欧洲经济数据疲软对能源需求前景构成压力，国际原油期价继续回落；华南液化气市场主流持稳，主营炼厂持稳出货，码头报价局部小调，下游入市积极性转淡；沙特11月CP预估价小幅回落，上游供应较为充裕压制市场，而进口气成本高企限制调整空间；华南国产气价格持平，LPG2312合约期货较华南现货贴水为55元/吨左右，较宁波国产气升水为375元/吨左右。LPG2312合约空单增仓，持仓转为小幅净空。技术上，PG2312合约考验5000区域支撑，上方测试5200区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2401合约震荡上行，收于7491元/吨。10月14日-18日，PP产能利用率下降1.09%至81.25%；国内聚丙烯产量66.89万吨，较上周增加减少1.17万吨，跌幅1.72%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报87.19万吨，较上一周期-2.34万吨，周环比-2.61%，较去年同期-0.26万吨，同比-0.3%。截至2023年10月19日，油制PP理论成本为8897.49元/吨，较上周+548.52元/吨，周同比+6.57%；煤制PP理论成本为7340.7元/吨，较上周-16.14元/吨，周同比-0.22%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为55.58%，较上周+0.59%。石化企业临时停车检修增多，但受新投产产能的影响，目前供应方面仍有压力。需求方面，旺季接近尾声，下游原料采购相对谨慎，供需方面暂无亮眼表现。国际油价下跌，油制PP成本端松动，万亿特别国债预期兑现，利好市场情绪，多空交织。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD率绿色动能柱缩小与K线形成底背离；操作上，建议暂时观望。近期国内外产区雨水干扰因素仍在，原料释放不及预期，收购价格坚挺，成本端给予天胶市场一定支撑。青岛地区天胶保税和一般贸易库存窄幅去库，前期海外订单陆续到港，但套利盘谨慎补货，而下游轮胎企业仅维持刚需采购，带动青岛整体库存去库放缓。上周国内轮胎企业产能利用率走低，主要受外因影响，菏泽地区部分半钢企业开工受限，全钢企业产能利用率小幅波动为主，但出货较为缓慢，多数企业库存攀升。ru2401合约短线或延续震荡，建议在14300-14750区间交易。近期国内纯碱产量稳步提升，供应增加，周度产量超过70万吨，短期暂无检修计划，预期装置开工维持高位。近期下游需求淡稳，采购不积极，刚需采购为主，纯碱企业待发订单稳中有降，新订单接收一般，市场心态偏弱，上周纯碱企业库存累积幅度较大。SA2401合约短线建议在1650-1750区间交易。隔夜SH2405合约区间震荡，收于2578元/吨。10月14日-18日，中国烧碱工厂产能利用率报81.6%，较上周期下降1.6%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在39.68万吨，周环比减少0.48%。氯碱周均利润为1223元/吨，较上周-177元/吨，周环比-12.64%。。就液碱下游产品来看，粘胶短纤周均利润环比窄幅增加，氧化铝周均利润环比持平。山东主要氧化铝厂家连续下调液碱采购价，同时液碱生产企业去库缓慢，下游走弱，存在累库风险，液碱基本面偏弱。操作上，建议SH2405合约逢高沽空，参考止损点2700。国际原油期价继续回落，布伦特原油12月期货合约结算价报88.07美元/桶，跌幅2%；美国WTI原油12月期货合约报83.74/桶，跌幅2.1%。美国10月制造业和服务业数据好于预期，美债收益率先涨后跌，美元指数大幅上行。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；欧盟呼吁“人道主义暂停”以色列和哈马斯的冲突，以军推迟地面进攻，外交斡旋活动暂时缓解中东地缘风险忧虑，美国暂时解除对委内瑞拉石油制裁，欧洲经济数据疲软对能源需求前景构成压力，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2312合考验40日均线支撑，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。 进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，8月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，部分纸品盈利情况已下降至盈亏线附近。技术上，SP2401合约上方关注6150附近压力，下方关注6000附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在79.28%；8月PX社会库存为438万吨，环比+0.18%，同比+11.17%，月内PX库存持续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.42%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。操作上，PX2405合约建议观望。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.42%；截至2023年10月19日，中国PTA库存量：295.78万吨，环比减少6.42万吨，同比增加91.32万吨，周内PTA库存维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.90%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2401合约上方关注5850附近压力，下方关注5650附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素企业新增装置检修，日产量下降，本周装置停车与恢复并存，但山西环保限产落地，日产量或难明显增加。近期下游接货有所增加，另外局部农业刚需启动，推动尿素企业库存小幅去库。保供背景下国内尿素出口受限，但近期市场存出口政策放宽传闻，情绪面带动下游补仓情绪提高，出口政策将继续对尿素市场形成扰动，后续关注国储以及东北冬储的入场时间对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2180-2250区间交易。隔夜V2401合约震荡上行，收于6021元/吨。10月14日-18日， PVC生产企业产能利用率环比减少4.16%在74.19%，产量43.64万吨，环比减少5.77%，同比增加7.17%。国内PVC社会库存在43.12万吨，环比下降1.21%，同比增加13.87%。成本方面，受上游电石以及乙烯价格调降得影响，电石制PVC以及乙烯制PVC成本均下滑。截止10月19日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5652元/吨、6122元/吨，周环比下降1.3%、0.65%；毛利分别为-32元/吨、-110元/吨。由于电石以及乙烯价格下调，成本端松动。生产企业检修增多，供应压力减小，但下游需求表现一般，导致降库速度偏慢。预计短期PVC价格维持震荡走势。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2312合约涨幅1.09%。宏观面，据CME“美联储观察”，美联储11月维持利率不变的概率为99.0%，到12月维持利率不变的概率为77.2%。基本面，部分地区铝土矿价格再度上调，国内氧化铝价格受到原料偏紧和刚需采购有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下降，建筑型材板块开工率下行，市场情绪消极，拖累整体开工率，后市来看，近期下游提货积极性下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，需关注需求的改善情况。现货方面，昨日持货商以出货为主，成交一般。操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2312合约涨幅1.28%。宏观面，据CME“美联储观察”，美联储11月维持利率不变的概率为99.0%，到12月维持利率不变的概率为77.2%。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，上周铝土矿价格再度上调，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能；需求上，各地区电解铝供应增速收窄，短期难有大幅增量预期。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，加上消费旺季下游铝厂仍有一定采购刚需，供需紧平衡局面获将延续，短期维持高位震荡，操作上建议，氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡走强，以涨幅0.86%报收，持仓量小幅下降。国内现货价格小幅走强，现货小幅升水，基差走弱。国际方面，由于美国9月经济数据的强劲表现，11月不加息的概率几乎确定，加之联储官员态度逐步转鸽，美元开始出现疲软的走势，对铜价形成支撑。国内方面，10月24日央行以利率招标方式开展了5930亿元逆回购操作。至此，央行已连续5日开展千亿级别逆回购，流动性投放相对偏宽松。利于消费，对铜价亦有正面影响。技术上，60分钟MACD，DIF向上靠近0轴，红柱有序放大，形态偏多。操作建议，轻仓日内震荡偏多交易，注意控制风险和交易节奏。隔夜HC2401合约震荡上行，现货市场报价上调。本期热轧产量继续下滑，库存量同样下降，表观消费量重心上移。炉料走高提升炼钢成本，另外中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元进一步提振市场信心。热卷期价反弹带动现货终端采购情绪。技术上， HC2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA低位反弹。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。隔夜I2401合约增仓上行，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石到港量明显下滑，将降低铁矿石现货供应。贸易商出货积极性尚可，钢厂多谨慎观望，市场询盘较少。由于到港量减少，库存下降预期支撑矿价反弹，另外中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元进一步提振市场信心。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向上反弹。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。隔夜J2401合约大幅上行，焦炭市场暂稳运行。矿区安检严格持续，炉料价格暂稳，焦企成本压力不减。Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况：全国平均吨焦盈利-13元/吨，焦炭三轮提涨仍未落地，市场信心不足，炉料成本持稳，现货成交冷清，吨焦亏损扩大，焦企生产积极性下降，且截止10月20日，10月份山西省已关停4.3米焦炉产能780万吨，整体开工率下滑。需求方面，钢厂利润不佳，铁水产量开始下降，高炉检修减产增多，钢厂日耗下降，采购放缓，焦钢厂焦炭库存均呈现下降。整体而言，供需双弱，焦炭上行阻力较大，但成本支撑坚挺，焦钢博弈下焦炭或延续震荡行情。策略建议：隔夜J2401合约大幅上行，收涨4..44%，宏观释放利好，黑色情绪回暖，操作上建议以偏强震荡思路对待，请投资者注意风险控制。隔夜JM2401合约大幅上行，炼焦煤市场暂稳运行。煤矿安检严格持续，焦煤供应恢复缓慢，供需偏紧下煤价表现较为坚挺；钢厂利润亏损，焦炭三轮提涨搁置，下游对炉料采购需求收缩，炼焦煤竞拍流拍情况较多，部分煤企对后市较为悲观，市场情绪走弱。吨焦亏损扩大，山西关停4.3米焦炉，焦企生产积极性下降，整体开工率下滑，控制焦煤采购。港口方面，三大主要口岸总通关车数有所减少，口岸大型贸易企业积极出货，下游开始有拿货行为，港口库存减少。在低库存的水平下需求变动容易引起较大反弹，关注终端需求修复情况及钢厂检修停产影响。策略建议：隔夜JM2401合约大幅上行，收涨4.35%，黑色情绪有所回暖，操作上前期空单止盈观望，关注1790附近压力，请投资者注意风险控制。主力合约LC2401震荡上行，以涨幅3.09%报收，持仓量小幅下降。现货价格小幅下跌，锂精矿价格持续走低，由于9月进口量激增，致使在原材料锂矿的供给方面相对偏多，而锂盐厂也因停减产等计划开工有所放缓，致使锂矿的需求较淡，价格持续走低。于碳酸锂而言，矿端价格走低，亦有利于原本成本倒挂的外购盐厂重获利润。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴之下，DIF拐头上穿DEA，红柱扩大。操作建议，短线轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2311合约小幅上涨。宏观面，欧美多国及日本10月PMI初值不及预期且低于前值，且多数位于荣枯线下，海外经济复苏势头持续受阻。基本面，国外方面，印尼政府为保持镍矿供需平衡，计划暂停或限制二级镍加工厂的建设许可，此举预计将使印尼镍铁产量进一步减少；国内方面，镍矿港口库存持续创新高，原料供应充足，但菲侓宾方面即将进入雨季，预计镍矿进口将逐步减少；精炼镍产能持续扩张，排挤进口镍市场，在国内产能维持高位运转的背景下，精炼镍进口有进一步减少的可能。技术面，ni2311合约1小时K线 站上MA5、MA10、MA20，操作上建议震荡偏多交易，注意操作节奏。夜盘pb2311合约涨幅0.18%。宏观面，据CME“美联储观察”，美联储11月维持利率不变的概率为99.0%，到12月维持利率不变的概率为77.2%。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅；再生铅新投放产能不断落地，废电池供需缺口不断扩大价格高位运行，再生铅成本不断上移，近期铅开工率因有炼厂检修有所下降，铅锭供应阶段性减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。库存方面，铅锭交割完毕货源陆续转移，下游按需接货，社会库存减少。现货方面，昨日铅价高位震荡，成交较为清淡。操作建议，沪铅PB2311合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属主力合约普遍收跌，沪金跌0.24%，报472.24，沪银跌0.10%，报5819。当前巴以冲突持续，美国声称救援物资向加沙地带运输速度较慢，国务卿布林肯表示双方应停止交火并对平民进行援救，近日巴以冲突有所缓和，市场恐避险情绪小幅回落。美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，9月终值49.8；服务业PMI初值为50.9，预期49.8，9月终值50.1；综合PMI初值为51，预期50，9月终值50.2。美国PMI数据再次走强，同时制造业PMI重回增长区间，经济活跃度再次好转或不利通胀下行。往后看，短期内避险情绪或持续给予贵金属价格一定支撑，但长端美债收益率持续升高或在中长期增加贵金属持有成本，整体将利空贵金属价格。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2401合约向上走高，现货市场报价上调。本期螺纹钢周度产量由降转增，库存量继续回落，表现消费量延续回升。 炉料走高提升炼钢成本，另外中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元进一步提振市场信心。技术上，RB2401合约1小时 MACD指标显示DIFF 与 DEA低位反弹。操作 上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。硅铁市场偏弱运行。原料方面，兰炭价格松动，成本仍有下调空间。供应方面，硅铁盘面弱势，现货成交一般，厂家高位出货不畅，市场有观望心态，厂家接单有所承压，提产意愿不大。需求方面，钢价下跌，钢材需求收缩，钢厂亏损扩大，铁水产量回落，下游压价态度较强，厂家出货不畅，接单承压。金属镁市场弱势运行，企业有观望心态，现货成交偏弱。总体而言，终端需求有待回暖，需关注钢厂检修情况及利润修复。策略建议：SF2312合约探底回升，日K上穿多日均线，操作上考虑回调轻仓试多，目前市场情绪尚未回暖，观望为主，请投资者注意风险控制。工业硅现货报价暂稳，供应方面，宁夏精煤走跌，新疆精煤坚挺，西南地区进入枯水期，电费上涨，减产预期抬升，硅厂低价出货意愿不高，挺价囤货。据SMM最新数据统计，近期硅片企业相继大幅下调自身10月开工率，截至目前，10月硅片排产已经降至56GW左右，硅片累积，厂家压力大，现货成交不佳，多晶硅采购需求收缩，价格有走跌预期，电池价格跌势尚未企稳，组件成交重心下移，终端需求恢复缓慢，下游整体承压，工业硅成交清淡。技术上，Si2401合约冲高回落，k线在日BOLL中下轨间运行，多头力量较弱，操作上建议延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。锰硅市场偏弱运行。原料方面，下游压价，锰矿价格偏弱运行，化工焦保持坚挺，不过随着枯水期到来部分地区电费由上涨预期，厂家成本压力增加。供应方面，近期宁夏再度传出能耗管控通知，市场对消息面表现较为平静，部分厂家亏损扩大进行停减产，整体开工下滑。需求方面，河钢集团10月硅锰定价较首轮询盘涨50元/吨，河钢集团10月硅锰采量环比减少2000吨，短期边际改善成交情况，但部分厂家成本高位，低价惜售，出货谨慎，且钢价震荡下行，钢厂亏损，检修停减产范围扩大，炉料需求持续承压。策略建议：SM2312合约探底回升，盘面有止跌企稳趋势，操作上建议以震荡思路对待，前期空单止盈观望，请投资者注意风险控制。夜盘SN2312合约涨幅0.90%。宏观面，据CME“美联储观察”，美联储11月维持利率不变的概率为99.0%，到12月维持利率不变的概率为77.2%。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，旺季下游企业订单有所增加，且国内锡锭社会库存去库，后市仍需关注下游企业旺季后半段订单的增量幅度。现货方面，昨日锡价重心回落，市场成交改善。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2312合约小幅上涨。宏观面，欧美多国及日本10月PMI初值不及预期且低于前值，且多数位于荣枯线下，海外经济复苏势头持续受阻。基本面，国外方面，印尼政府为保持镍矿供需平衡，计划暂停或限制二级镍加工厂的建设许可，此举将使印尼镍铁产量进一步减少，原料供应的减少预计在一定程度上支撑不锈钢价格，国内方面，受印尼方面镍矿政策影响，9月份中国镍铁进口量环比小幅减少；同时，9月份我国不锈钢进口量环比大幅增加，出口量小幅减少，进口数量的大幅增加使供给维持宽松状态；终端需求方面，房地产业持续低迷，影响不锈钢需求。技术面，ss2312合约1小时MACD柱正值不断扩大，操作上建议震荡偏多交易，注意操作节奏。夜盘zn2311合约涨幅0.52%。宏观面，据CME“美联储观察”，美联储11月维持利率不变的概率为99.0%，到12月维持利率不变的概率为77.2%。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上随着部分炼厂检修完毕，也将贡献部分增量，而且海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，上周下游各版块开工分化，镀锌受到“一带一路”会议影响限产开工率下降，其余板块开工稳定，不过各板块订单情况不及预期，锌下游消费表现整体不佳，特别是镀锌企业开工较往年相对疲软，房地产市场信心不足下影响黑色价格，整体镀锌表现不及预期，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。现货方面，昨日现货市场交投氛围清淡，下游接货情绪较为一般，成交乏力。操作建议，沪锌zn2311合约短期在20800-21500区间震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。22:30 美国至10月20日当周EIA库欣原油库存22:30 美国至10月20日当周EIA战略石油储备库存
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