瑞达期货晨会纪要观点20231026
时间：2023-10-26 08:54浏览次数：7762来源：本站
1、国新办举行国务院政策例行吹风会，财政部、国家发改委有关负责人介绍增加发行国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力等工作有关情况。发布会要点包括：①1万亿国债全部列为中央财政赤字②我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控③增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目④国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量。2、国务院总理李强会见俄罗斯总理米舒斯京时表示，中方愿同俄方进一步对接发展战略，推动共建“一带一路”和欧亚经济联盟对接，保持贸易、投资合作增长势头，深化能源领域合作，提升互联互通和贸易自由化便利化水平。中方欢迎更多俄优质产品进入中国，支持两国企业深化汽车制造合作。3、国际货币基金组织（IMF）预测，按美元计算，2023年日本名义国内生产总值（GDP）将被德国超越，从世界第三位滑落至第四位；印度将在2026年成为世界第四大经济体。4、加拿大央行维持基准利率在5.00%不变，为2001年以来高位，符合市场预期。加拿大央行行长麦克勒姆表示，总体而言，自7月以来通胀风险有所增加；通胀走势高于预期；保持政策利率稳定，是因为加拿大央行希望给货币政策一些时间来降低经济热度并缓解价格压力；通胀进一步放缓的可能性较大，但通胀风险增加。A股主要指数昨日收涨。万亿国债利好刺激，沪指、深成指早盘一度涨逾1%，随后震荡回落。截至收盘，沪指涨0.4%，深证成指涨0.47%，创业板指跌0.9%。四期指中，中小盘指数走势较强。海外情况来看，隔夜美股三大指数集体下跌，美债利率对行情仍有制约，短期美国部分经济数据依然强劲，但景气预期指标均开始走弱，预计年内美联储再次加息概率不大，静待美债供需关系改善推动长端利率走弱，以及海外地缘政治不再进一步加剧，全球权益市场风险偏好或有望回暖。而国内层面的经济与金融数据显示，内外需求复苏仍较疲弱，政策效力弱于预期。回溯历史上长周期调整后的重要底部区域，均有密集的支持实体经济及资本市场的政策出台，而市场预期的扭转通常也相对滞后，形成阶段性的“磨底期”，建议需要保持耐心。策略上，指数短线破位，内外因素尚未见重大利好，观望为主。周三期债主力合约开盘快速下行，后缓步回升，抹平跌幅且大幅大行约0.27%。万亿国债提振稳增长信心，而后市场降准预期再度升温。中央财政明确将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方，此次国债增发或对债券市场形成供给冲击，并减少银行体系流动性，从而导致资金面持续趋紧，短期对债市形成一定利空。考虑到后续两个月仍有近1.5万亿MLF到期，以及政府债发行放量等将对资金面形成扰动，央行较有可能再度实施降准来保持银行体系流动性的合理充裕。海外及汇率方面，需重点关注美国经济数据以及通胀数据。周三央行在公开市场实现大规模净投放3950亿元，央行已连续多日开展千亿级别逆回购，但银行间资金面紧势未改，DR001盘踞在高位1.90%附近。需重点关注央行的投放力度，市场对后续债券供给扰动等扰动忧虑仍未消，短期内流动性紧势或难以实质性转变。从技术面上看，当前10年期国债收益率窄幅震荡在2.70%附近，预计短期内收益率或将延续围绕2.65-2.75%区间震荡。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，市场对后续走势仍有分歧，建议投资者保持谨慎偏空；短期可关注曲线走陡机会，10Y-2Y 国债现券利差或存在一定做多机会。周三晚间在岸人民币兑美元收报7.3165，较前一交易日贬值75个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1785，调升1个基点。近期美国债券市场的波动将10年期国债收益率推高至5%，正如鲍威尔所指出的，这可能已经在某种程度上为美联储减轻了一些负担，因此降低了进一步进行货币政策紧缩的需求。据CME的FedWatch工具统计，市场认为在11月1日的美联储联邦公开市场委员会会议上，美联储不会调整利率的可能性为97%。这将使联邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范围内。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。从短期看，人民币或呈震荡趋势，但随着加息逐步进入尾声，人民币将回归一个相对稳定的水平。截至周四美元指数涨0.27%报106.56，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.23%报1.0566，英镑兑美元跌0.4%报1.2110，澳元兑美元跌0.75%报0.6307，美元兑日元涨0.21%报150.22。巴勒斯坦卫生部表示，本轮巴以冲突已造成巴方6649人死亡。埃及总统塞西将同法国总统马克龙就新一轮巴以冲突举行会谈加以缓和巴以冲突局势。昨日公布的美国9月新屋销售总数年化75.9万户，预期的68万户，前值67.5万户，新屋销售总数远超预期或反映美国经济仍保有一定韧性，整体或不利相关价格指数回落。往后看，短期内美元指数在利率预期及避险需求的影响下或持续于高位震荡。周三中证商品期货指数涨0.12%报1879.97，呈震荡偏弱趋势；CRB现货指数近一月以来也是呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘表现分化，能源化工品多数上涨，丁二烯橡胶涨1.75%，纯碱跌1.53%。黑色系涨跌不一，焦煤涨0.59%。农产品多数下跌，菜粕跌2.02%，玉米淀粉跌1.15%。基本金属涨跌不一，沪锌涨0.4%，沪铜跌0.36%。我国商品价格表现存在一定差异。具体来看，能源化工品价格仍偏强震荡，而巴以冲突缓和，此前大幅上涨的原油价格呈现回落；房地产高频数据表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；美国经济韧性较强，带动美元兑一篮子货币上涨，影响海外贵金属价格回调；农产品方面总体缺乏上升动力，多数商品价格震荡运行，重点关注天气影响。巴以冲突所带来的持续性影响已边际减弱，商品需求仍待复苏，并且随着美联储宽松货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。周三集运指数（欧线）期货合约集体收涨，EC2404上涨1.53%，多空博弈加剧。境外相关运价指数呈现反弹，带动期价回升。同时最新SCFIS欧线结算运价指数为597.17点，较上周下降3.23点，环比回落0.5%，降幅迅速收窄，或在短期内带动运价触底反弹。欧元区PMI继续位于荣枯线下，产需两端持续走弱，持续加息带来的副作用不断影响，欧洲航线运输供过于求格局较为确定，市场对航运市场的预估总体较为悲观，中长线来看集运运价仍偏弱。由于前期运价下行幅度较大，预计期现价格回归后震荡为主。反观美国，若四季度的支出持续增长，可能会增加在年底时进一步加紧货币政策的可能性，届时将进一步有利于美线改善，预计美线市场依旧强于欧线。目前来看，欧线的运力供给宽松格局难改，四大班轮巨头发布的市场预测均指出未来集运市场会因为供需失衡面临更大的挑战，需求侧的改善则需关注欧洲的通胀控制与央行货币政策转向。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。需要注意的是，巴以冲突再度升级，加剧中东地区的不稳定性和不确定性，或间接影响外贸运输。隔夜豆一上涨了0.08%，从基本面来看，东北产区大豆集中上市期本周将结束，供应压力较大，大豆价格已跌至近两年底部。虽然下游各经销商以及收购网点拿货意愿增加，但大多农户等待国储收购，目前惜售情绪较强，支撑大豆价格行情。南方产区多地大豆收割工作基本结束，大豆价格已跌至种植成本边缘，基层种植农户出货意愿低使得大豆上货节奏不快，大豆价格维持稳定。预计短期内大豆价格或将维持稳定。盘面来看，市场惜售情绪有所升温，等待国储收储的消息，短期限制下跌幅度。隔夜豆二上涨了0.36%，中国签订美国农产品采购意向书，美豆粕大涨至七个月来的新高，美国中西部的降雨或放慢大豆收获，这些利多因素推动美豆小幅走高。巴西产区出现降雨，干旱炒作打断，市场重新关注美豆收割以及销售。最新的USDA周报显示，截至2023年10月22日当周，美国大豆收割率为76%，前一周为62%，美豆收割继续推进，大豆集中供应，但是密西西比河的低水位导致大豆运输缓慢，一些农业主产州的谷物储存能力不足，使得一些农民更容易受到密西西比河驳船谷物运输问题的影响。盘面来看，豆二震荡，短期关注巴西的天气和美豆的出口情况。产区来看，山东产区晚富士收购进行中，供应逐步上量，目前已下树三到四成左右，市场普遍反映货源质量偏差，较去年同期上色较慢，客商入市数量较多，多以质论价为主。陕西产区晚富士优质价格坚挺，一般质量货源价格稳中偏弱运行。随着前期好货预定进入后期，客商开始订购统货标准货源，客商一般入库好货为主，宝鸡、旬邑等产区由于货源性价比不高，产地客商较少，果农开始自行入库。成交价格来看，延安产区价格稳定为主，洛川70#以上半商品价格为4.1-4.6元/斤，以质论价为主。盘面上看，近日苹果期价破位下行，持仓量增加。另外霜降之后，未下树苹果质量仍存担忧，供应增加背景下，短期苹果期价难言可观。操作上，建议短期苹果2401合约观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三逾跌至三周低位。隔夜玉米2401合约收涨-1.11%。随着美玉米收割的持续推进，季节性收割压力仍然较大，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年10月22日当周，美国玉米收割率为59%,一如市场预期的59%，前一周为45%,去年同期为59%,五年均值为54%。国内方面，东北地区新季玉米收获上量，潮粮玉米储存难度较高，基层种植户担心潮粮发热霉变，出粮积极性偏高，市场供应继续增加，养殖利润不佳饲养殖企业对新粮后市存看空预期，采购意向普遍不高，不过中储粮继续轮入采购，对新玉米价格有所支撑作用。华北黄淮产区随着玉米价格下跌，基层种植户惜售情绪再起，出货意愿明显减弱，收购价格窄幅调整。盘面来看，隔夜玉米增仓下跌，期价再度走弱。洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨，因预计本周晚些时候公布的周度出口销售数据好转，抵消美元走强带来的压力，交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.88美分或1.05%，结算价报83.81美分/磅。国内市场：截止目前全国棉花采摘进度约42.2%，进度相对慢于去年同期。籽棉收购价格相对下调，但棉农惜售情绪仍较浓，新棉收购端持续博弈。据棉花信息网统计的数据来看，截至9月底棉花商业库存为131.46万吨，环比减少31.6万吨，同比减少61.55万吨。棉花商业库存仍处于近五年低位，但环比及同比减幅有所缩窄，储备棉陆续抛售，进口棉大量到港，市场上对棉花需求有所减弱。本周储备棉轮出成交率降至三成以下，降幅明显，纺企采购需求减弱。由于纱线加工利润亏损，下游纺织季节性需求表现偏弱。盘面上，经过前期大跌，郑棉主力合约价格企稳，短期技术性修复为主。操作上，郑棉2401合约短期暂且观望。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年10月19日红枣本周36家样本点物理库存在8358吨，较上周减少195吨，环比减少2.28%，同比增加29.80%。红枣库存小幅下滑，但同比仍维持高位。销区市场，河北崔尔庄市场红枣好货货源供应紧张，价格相对坚挺，一般货源出货仍有压力。不过部分电商客户反馈天气逐渐转冷，粗深加工类产品走货增加。关注新季采收进展及价格变化。盘面上，外围情绪释放结束，枣价企稳为主。操作上，建议郑枣2401合约短多介入为主。隔夜淀粉2401合约收涨-1.15%。在集中上量压力下，玉米收购价持续偏弱，淀粉成本支撑减弱。且加工利润良好支撑下，刺激企业开机率回升，增加市场供应。不过，市场提货走货速度良好，企业库存库存继续下行。截截至10月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量58.5万吨，较上周减少0.9万吨，降幅1.43%，月降幅21.48%；年同比降幅27.06%。另外，由于副产品价格持续下跌，企业挺价主产品心态较为明显，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，隔夜淀粉大幅回落，短期偏震荡。市场观望情绪仍较浓，消费端表现不及预期，贸易商拿货意愿不强，各环节库存周期增长，较节前大幅提升，库存压力增大。加上饲料价格偏弱运行，对鸡蛋价格的底部支撑也减弱，现阶段鸡蛋现货价格持续回落，拖累盘面价格。另外，鸡蛋整体供应仍呈增加的态势，对行情仍有一定压力。不过，现货价格明显回落，养殖利润大幅缩水，有望加快老鸡淘汰进程，并且6-8月雏鸡补栏量相对偏低，新增开产规模有限，四季度产能增幅有所放缓。盘面来看，期价冲高回落，整体处于震荡，暂且观望。从需求方面来看，有所好转，不过相比于供应来说，依然不足。从供应方面来看，目前仍是生猪理论出栏较大的时间点，生猪市场供应较大。另外，临近年底，养殖户出栏回笼资金的压力增加，也会增加出栏的节奏。同时，近期疫情发生，养殖户被迫出栏的动作有所增加。最后，近期生猪养殖利润不佳，部分有淘汰母猪的行为，也会增加市场的供应。盘面来看，生猪价格再度下跌，市场心态依然偏弱。周三美豆上涨了-0.48%，美豆粕上涨了-1.52%，隔夜豆粕上涨了-0.44%，中国签订美国农产品采购意向书，美豆粕大涨至七个月来的新高，美国中西部的降雨或放慢大豆收获，这些利多因素推动美豆小幅走高。巴西产区出现降雨，干旱炒作打断，市场重新关注美豆收割以及销售。最新的USDA周报显示，截至2023年10月22日当周，美国大豆收割率为76%，前一周为62%，美豆收割继续推进，大豆集中供应，但是密西西比河的低水位导致大豆运输缓慢，一些农业主产州的谷物储存能力不足，使得一些农民更容易受到密西西比河驳船谷物运输问题的影响。从国内的市场来看，生猪需求疲态短期难有明显改变，市场供强需弱态势延续，传导至饲料端，目前饲料企业仍以随用随采为主。盘面来看，豆粕冲震荡，目前生猪表现不佳，限制豆粕的需求。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三上涨，从四个月低点反弹。隔夜菜油2401合约收涨-0.01%。萨斯喀彻温省政府对油菜籽单产预估从9月的每英亩31蒲式耳上调至每英亩33蒲式耳，且收割结束加籽步入集中出口期，市场供应增加，牵制油菜籽价格。同时，马棕出口有所回降，牵制马棕市场价格。国内方面，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，年前三大油籽到港预估均处于同期高位，国内油脂市场供应相对宽松。盘面来看，隔夜菜油窄幅震荡，短期有望维持偏弱趋势。周三马棕上涨了0.38%，隔夜棕榈油上涨了0.11%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加5.5%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加4.1%，出油率（OER）环比增加0.27%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为1109725吨，较9月1-25日出口的1144707吨减少3.1%。马棕出口再度转弱。加上产量增加，月底库存再度累积的预期增加。不过进入11月，马棕进入减产的周期，库存压力或有所缓解。盘面来看，棕榈油震荡，油脂供应压力加大，加上下游表现不佳，对油脂价格有所冲击供应端，目前处于新作上市时间窗口，供应量有所增加；需求端，油厂收购意愿不强，市场按质论价，按需采购，成交量有限，美豆收割进展顺利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕价格弱势运行，油厂压榨利润持续下降，处于亏损状态，开机率维持低位运行。在需求没有发生明显改善，花生价格或将继续承压。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收低，因南美种植区迎来有利降雨。隔夜菜粕2401合约收涨-2.02%。美豆收割快速推进，供应压力加大，且气象预报显示巴西和阿根廷迎来有益作物的降雨，继续牵制美豆价格。不过，全球大豆库存仍然偏紧，且中美签订农产品采购意向书，提增美豆需求预期。未来几周南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，供应压力减弱。不过，10月底菜籽进口集中到港，油厂开机率预期回升，菜粕供应压力加大，且进入10月，水产养殖基本结束，菜粕刚需减少，自身基本面相对偏弱，后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看，生猪市场表现不佳，限制豆粕需求，且进口到港压力增加，国内豆粕市场明显弱于外盘。盘面来看，受美豆走弱影响，隔夜菜粕偏弱震荡，暂且观望。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三收涨，盘中触及12年高位，市场关注巴西港口拥堵问题。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.1美分或0.40%，结算价每磅27.63美分。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西10月前2周出口糖144.5万吨，日均出口量为16.06万吨，较上年10月全月的日均出口量16.65万吨减少4%，近期巴西糖出口量同比增势转降，预计10月巴西糖到港量减少。市场仍在担心干旱天气对印度、泰国糖产量影响，且印度禁止出口的消息仍对原糖期价形成关键支撑。国内白糖现货价格下调为主，加之进口糖成本优势明显，对国产糖现货支撑作用减弱，但仍处于高位水平。据海关数据显示，2023年9月份，我国食糖进口量为54万吨，环比增加17万吨，同比减少30.74%。9月当月进口糖数量环比维持增长。新糖上市、进口糖增加均缓解陈糖供应紧张局面，预计后市糖价弱势震荡。周三美豆上涨了-0.48%，美豆油上涨了2.46%，隔夜豆油上涨了0.31%，地缘政治风险暂未对中东主要产油国造成影响，但巴以冲突仍有进步升级的可能性。美国宣布暂时解除对委内瑞拉的部分制裁，美国立场的转变或许会促使委内瑞拉日均原油产量增长20万桶，这将导致产量增加约25%。从国内的情况来看，目前成交清淡格局依旧，不过部分贸易商与工厂已近低价销售了手中的订单，销售压力减轻，无心继续下调基差报价。上周工厂开机率回升至55%，需求清淡之下，工厂库存增加的概率较大。盘面来看，豆油震荡，短期关注天气以及美豆出口，另外原油对油脂也有所影响。EIA美国原油库存出现增加，而中东地缘风险仍支撑油市，国际原油期价出现回升；国内主要沥青厂家开工小幅上升，贸易商库存继续回落；炼厂生产较为平稳，出货压力有所增加，高价资源补跌，山东、华南等现货价格小幅下调。国际原油宽幅震荡，刚需略显平淡，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2401合约多空继续减仓，净空单小幅减少。技术上，预计BU2401合约期价考验3500区域支撑，上方测试60日均线压力，短线呈现宽幅整理走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2311合约区间震荡，收于8472元/吨。10月14日-18日，中国苯乙烯工厂产能利用率报74.44%，环比下降2.59%；整体产量在33.13万吨，较上周期下降1.15万吨，周环比下降3.35%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.73万吨，较上一周期减少1.13万吨，环比减少7.11%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-539元/吨，较上周期下跌53元/吨，周环比下跌10.87%。需求端，苯乙烯下游需求整体小幅下降。国际油价下跌，苯乙烯成本端松动，价格重心下移。盘面上，EB2311日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌1.97%至53.53%；截止10月19日，华东主港地区MEG港口库存总量109.31万吨，较上一统计周期降低1.03万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.90%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2401合约上方关注4150附近压力，下方关注4050附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃在产产线数量持续增加，随着点火生产线陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。前期受北方赶工影响，深加工企业订单增多，加工厂补库积极，但上周浮法玻璃日度平均产销率下降，不过整体多数仍处于尚可水平，下游存货意向偏弱，采购心态偏谨慎，整体刚需支撑为主，短期企业库存整体或仍维持窄幅波动。FG2401合约短线建议在1600-1650区间交易。EIA美国原油库存出现增加，而中东地缘风险仍支撑油市，国际原油期价出现回升；周二新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差小幅降至185美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1173元/吨，较上一交易日回落46元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2401合约减多增空，净多单大幅回落。技术上，FU2401合约考验3300区域支撑，建议短线交易为主。LU2401合约考验60日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2401合约窄幅震荡，收于8032元/吨。10月14日-18日，国内聚乙烯企业平均产能利用率85.3%，较上周期下降2.12%；总产量在55.45万吨，较上周期减少1.4万吨。截至10月19日，油制线性成本理论值为9689元/吨，较上周期+467元/吨，煤制线性成本理论值为7442元/吨，较上周期-139元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期上升0.26%至48.1%。棚膜需求旺季，支撑整体开工率提升。中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.5万吨，较上周期下跌7.32万吨，环比下跌13.11%。库存压力有所下降。供应端在临时停车检修增加以及库存下降后压力有所缓解，基本面有所好转，万亿特别国债预期兑现，利好市场情绪，塑料价格小幅回升。盘面上，L2401合约日度日度布林线震动波带向下开口，日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议L2401合约短线逢低试多，参考止损点7900。近期国内甲醇部分装置检修停车，供应有所减少，西北地区生产企业长约贸易积极提货带动企业库存下降。前期海外部分装置检修对进口到货缩量形成一定支撑，但11月进口仍有增加预期。需求方面，青海盐湖烯烃装置负荷提升，其他工厂装置运行稳定，上周甲醇制烯烃开工率继续上行。沿海MTO整体运行平稳，江浙一带刚需稳定良好，开工满负荷，华东港口卸货体量较大，库存继续回升。由于CTO/MTO行业开工率处于绝对性高位，进一步上升空间有限，后续关注高开工维持情况。MA2401合约短线建议在2340-2430区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑13.36%至37.92%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2312合约下方关注7350附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。EIA美国原油库存出现增加，而中东地缘风险仍支撑油市，国际原油期价出现回升；华南液化气市场持稳为主，主营炼厂持稳出货，码头报价小幅松动，市场交投氛围清淡；沙特11月CP预估价下跌，上游供应较为充裕压制市场，而进口气成本高企限制调整空间；华南国产气价格持平，LPG2312合约期货较华南现货贴水为156元/吨左右，较宁波国产气升水为274元/吨左右。LPG2312合约多空增仓，持仓转为净多单。技术上，PG2312合约考验5000区域支撑，上方测试5200区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2401合约区间震荡，收于7482元/吨。10月14日-18日，PP产能利用率下降1.09%至81.25%；国内聚丙烯产量66.89万吨，较上周增加减少1.17万吨，跌幅1.72%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报87.19万吨，较上一周期-2.34万吨，周环比-2.61%，较去年同期-0.26万吨，同比-0.3%。截至2023年10月19日，油制PP理论成本为8897.49元/吨，较上周+548.52元/吨，周同比+6.57%；煤制PP理论成本为7340.7元/吨，较上周-16.14元/吨，周同比-0.22%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为55.58%，较上周+0.59%。石化企业临时停车检修增多，但受新投产产能的影响，目前供应方面仍有压力。需求方面，旺季接近尾声，下游原料采购相对谨慎，供需方面暂无亮眼表现。国际油价下跌，油制PP成本端松动，万亿特别国债预期兑现，利好市场情绪，多空交织。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD率绿色动能柱缩小；操作上，建议PP2401合约短线逢低试多，参考止损点7350。近期东南亚主产区降雨天气缓解，原料产出持续上量，原料收购价格存下降预期。青岛地区天胶保税和一般贸易库存窄幅去库，前期海外订单陆续到港，但套利盘谨慎补货，而下游轮胎企业仅维持刚需采购，带动青岛整体库存去库放缓。上周国内轮胎企业产能利用率走低，主要受外因影响，菏泽地区部分半钢企业开工受限，全钢企业产能利用率小幅波动为主，但出货较为缓慢，多数企业库存攀升。ru2401合约短线或延续震荡，建议在14500-14850区间交易。近期国内纯碱产量稳步提升，供应增加，周度产量超过70万吨，短期暂无检修计划，预期装置开工维持高位。近期下游需求淡稳，采购不积极，刚需采购为主，纯碱企业待发订单稳中有降，新订单接收一般，市场心态偏弱，上周纯碱企业库存累积幅度较大。SA2401合约短线建议在1650-1750区间交易。隔夜SH2405合约先抑后扬，收于2571元/吨。10月14日-18日，中国烧碱工厂产能利用率报81.6%，较上周期下降1.6%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在39.68万吨，周环比减少0.48%。氯碱周均利润为1223元/吨，较上周-177元/吨，周环比-12.64%。。就液碱下游产品来看，粘胶短纤周均利润环比窄幅增加，氧化铝周均利润环比持平。山东主要氧化铝厂家连续下调液碱采购价，同时液碱生产企业去库缓慢，下游走弱，存在累库风险，液碱基本面偏弱。操作上，建议SH2405合约逢高沽空，参考止损点2700。国际原油期价出现回升，布伦特原油12月期货合约结算价报90.13美元/桶，涨幅2.3%；美国WTI原油12月期货合约报85.39元/桶，涨幅2%。美国10月制造业和服务业数据好于预期，美债收益率上涨，美元指数震荡上行。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；以色列准备对加沙地区发动地面进攻，中东地缘风险仍支撑油市；EIA美国原油库存出现增加，欧洲经济数据疲软对能源需求前景构成压力，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2312合考验655区域支撑，上方测试680区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。 进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，8月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，部分纸品盈利情况已下降至盈亏线附近。技术上，SP2401合约上方关注6150附近压力，下方关注6000附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在79.28%；8月PX社会库存为438万吨，环比+0.18%，同比+11.17%，月内PX库存持续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.42%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。操作上，PX2405合约建议观望。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.42%；截至2023年10月19日，中国PTA库存量：295.78万吨，环比减少6.42万吨，同比增加91.32万吨，周内PTA库存维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.90%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2401合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素企业新增装置检修，日产量下降，本周装置停车与恢复并存。前期在印标影响下价格快速上涨带动局部尿素出货加快，但随后出口利好消化后出货放缓，另外局部农业刚需启动，尿素企业库存继续下降。保供背景下国内尿素出口受限，近期出口政策将继续对尿素市场形成扰动，后续关注国储以及东北冬储的入场时间对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2180-2250区间交易。隔夜V2401合约震荡下行，收于6030元/吨。10月14日-18日， PVC生产企业产能利用率环比减少4.16%在74.19%，产量43.64万吨，环比减少5.77%，同比增加7.17%。国内PVC社会库存在43.12万吨，环比下降1.21%，同比增加13.87%。成本方面，受上游电石以及乙烯价格调降得影响，电石制PVC以及乙烯制PVC成本均下滑。截止10月19日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5652元/吨、6122元/吨，周环比下降1.3%、0.65%；毛利分别为-32元/吨、-110元/吨。生产企业检修增多，供应压力减小，但下游需求表现一般，导致降库速度偏慢。盘面上，V2401合约减仓放量上行，日度布林线震动波带张口向下，日度MACD动能柱由绿转红；操作上，建议V2401合约短线逢低试多，参考止损点5900。夜盘AL2312合约涨幅0.11%。宏观面，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振。基本面，部分地区铝土矿价格再度上调，国内氧化铝价格受到原料偏紧和刚需采购有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下降，建筑型材板块开工率下行，市场情绪消极，拖累整体开工率，后市来看，近期下游提货积极性下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，需关注需求的改善情况。现货方面，昨日持货商以出货为主，成交一般。操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2312合约涨幅0.68%。宏观面，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，上周铝土矿价格再度上调，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能；需求上，各地区电解铝供应增速收窄，短期难有大幅增量预期。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，加上消费旺季下游铝厂仍有一定采购刚需，供需紧平衡局面获将延续，短期维持高位震荡，操作上建议，氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡走强，以涨幅1.09%报收，持仓量小幅下降。国内现货价格小幅走强，现货小幅升水，基差走强。国际方面，美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，前值49.8。10月制造业PMI重返荣枯线。美国经济在去年短暂的减速之后取得了令人印象深刻的增长，尽管从通胀数据来看距离2%仍有距离，但整个经济情况似乎也开始逐渐适应高利率环境，经济有实现软着陆的可能。高位运行的美元或将限制铜价上行空间。国内方面，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。流动性投放相对偏宽松。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF下穿DEA，绿柱初现。操作建议，轻仓日内震荡偏空交易，注意控制风险和交易节奏。隔夜HC2401合约小幅回调，现货市场报价上调。本期热轧产量继续下滑，库存量同样下降，表观消费量重心上移。炉料走高提升炼钢成本，另外中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元提振市场信心。关注热卷周度产量及库存数据。技术上，HC2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA低位反弹。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。隔夜I2401合约高位整理，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石到港量明显下滑，将降低铁矿石现货供应。多数贸易商报价积极性尚可，不过市场交投情绪偏低，钢厂询盘较少，采购谨慎，部分仍以按需补库为主。由于到港量减少，库存下降预期支撑矿价反弹，另外中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元进一步提振市场信心。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF 与 DEA向上反弹。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。隔夜J2401合约探底回升，焦炭市场暂稳运行。矿区安检严格持续，炉料价格暂稳，焦企成本压力不减，吨焦亏损扩大，焦企生产积极性下降，钢厂利润不佳，铁水产量勉强维持供需平衡，高炉检修减产增多，钢厂日耗下降，采购放缓。宏观利好在产业链的传导较为滞后，需求未明显改善前市场有赖于政策信号的持续释放，钢厂利润已创年内低位，盘面情绪高涨，基本面拖累，黑色行情或延续震荡，关注粗钢减产情况及政策对终端实际需求的刺激。策略建议：隔夜J2401合约探底回升，操作上建议以震荡思路对待，前期空单止盈观望，请投资者注意风险控制。隔夜JM2401合约探底回升，炼焦煤市场暂稳运行。煤矿安检严格持续，焦煤供应缓慢恢复；部分区域大矿结束检修，原煤产量提升，前期中间商观望较多，拿货谨慎，随着宏观释放利好，投机需求增加，各环节拿货积极性都将提升。钢厂利润亏损，焦炭三轮提涨搁置，焦钢亏损扩大，进行减产，1万亿国债短期将提振市场情绪，不过现实需求的释放传导较慢，仍需关注钢厂利润改善情况和减产压力落实情况。策略建议：隔夜JM2401合约探底回升，日k在BOLL指标中轨附近运行，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。主力合约LC2401高开低走，以跌幅1.37%报收，持仓量增加。现货价格小幅回落，锂精矿价格持续走低，由于原材料矿石价格的回落，冶炼厂成本利润倒挂现象有所缓解。供给方面，因前期停减产及设备检修计划，会致使供给量在第四季度有所回落。需求方面，新能源汽车11-12月根据以往季节变化图能看出明显的翘尾行情，需求方面的预期能有所改善，但仍需市场证伪。综合来看，目前供需仍呈现双弱局面，锂价的波动或更多源于预期的变化及资金的博弈。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴之下，DIF拐头向下靠近DEA，红柱收窄。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2311合约小幅上涨。宏观面，国内方面，万亿特别国债发行，预计将提振经济基本面，或将对镍价有利好效果。基本面，印尼方面，当地政府为保持镍矿供需平衡，计划暂停或限制二级镍加工厂的建设许可，此举预计将使印尼镍铁产量进一步减少；菲侓宾方面即将进入雨季，预计镍矿产量将逐步减少，我国自菲律宾进口镍矿预计也将逐步下滑，国内方面，伟明环保拟在温州湾新区投资建设年产5万吨高纯电解镍项目，精炼镍产能仍在扩张中。技术面，ni2311合约1小时KD指标死亡交叉，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。夜盘pb2312合约跌幅0.34%。宏观面，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅；再生铅新投放产能不断落地，废电池供需缺口不断扩大价格高位运行，再生铅成本不断上移，近期铅开工率因有炼厂检修有所下降，铅锭供应阶段性减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。库存方面，铅锭交割完毕货源陆续转移，下游按需接货，社会库存减少。现货方面，昨日铅价高位震荡，成交较为清淡。操作建议，沪铅PB2311合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属主力合约普遍收涨，沪金涨0.65%，报476.86元/克，沪银涨0.36%，报5835元/千克。巴勒斯坦卫生部表示，本轮巴以冲突已造成巴方6649人死亡。埃及总统塞西将同法国总统马克龙就新一轮巴以冲突举行会谈加以缓和巴以冲突局势。昨日公布的美国9月新屋销售总数年化75.9万户，预期的68万户，前值67.5万户，新屋销售总数远超预期或反映美国经济仍保有一定韧性，整体或不利相关价格指数回落，市场对美国通胀预期走高或进而带动利率预期上升。往后看，短期内避险情绪或持续给予贵金属价格一定支撑，同时人民币受利差影响或持续走弱，整体利多内盘贵金属价格。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。隔夜RB2401合约小幅回调，现货市场报价上调。本期螺纹钢周度产量由降转增，库存量继续回落，表现消费量延续回升。炉料反弹提升炼钢成本，另外中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元进一步提振市场信心。关注周四螺纹钢周度产量及库存数据。技术上，RB2401合约1小时 MACD指标显示DIFF 与 DEA向上反弹。操作上建议，回调短多，注意风险控制。硅铁市场偏弱运行。原料方面，兰炭价格松动，成本仍有下调空间。供应方面，硅铁盘面弱势，现货成交一般，厂家高位出货不畅，市场有观望心态，厂家接单有所承压，提产意愿不大。需求方面，钢价下跌，钢材需求收缩，钢厂亏损扩大，铁水产量回落，下游压价态度较强，厂家出货不畅，接单承压。金属镁市场弱势运行，企业有观望心态，现货成交偏弱。宏观利好在基建和地产方面刺激的需求有待观望，短期市场信心回升，不过基本面压力仍存。策略建议：SF2312合约高开震荡，宏观释放利好，黑色链情绪高涨，硅铁跟随板块上行，操作上考虑回调后轻仓试多，请投资者注意风险控制。工业硅报价暂稳，现货成交清淡。硅厂低价出货意愿不高，出货不畅，挺价囤货。下游需求延续弱势，硅片企业下调开工率，硅片排产下降，库存累积，厂家压力大，现货成交不佳，多晶硅采购需求收缩，价格有走跌预期，电池价格跌势尚未企稳，组件成交重心下移，终端需求恢复缓慢。技术上，Si2401合约冲高回落，k线在日BOLL中轨附近震荡，操作上建议震荡思路对待，参考14300-14800元/吨，请投资者注意风险控制。锰硅市场偏弱运行。原料方面，下游压价，锰矿价格偏弱运行，化工焦保持坚挺，不过随着枯水期到来部分地区电费由上涨预期，厂家成本压力增加。供应方面，近期宁夏再度传出能耗管控通知，市场对消息面表现较为平静，部分厂家亏损扩大进行停减产，整体开工下滑。需求方面，河钢集团10月硅锰定价较首轮询盘涨50元/吨，河钢集团10月硅锰采量环比减少2000吨，短期边际改善成交情况，但部分厂家成本高位，低价惜售，出货谨慎，且钢价震荡下行，钢厂亏损，检修停减产范围扩大，炉料需求持续承压，宏观利好在基建和地产方面刺激的需求有待观望，短期市场信心回升，不过基本面压力仍存。策略建议：SM2312合约高开震荡，宏观释放利好，黑色链情绪高涨，硅铁跟随板块上行，操作上考虑回调后轻仓试多，请投资者注意风险控制。夜盘SN2312合约跌幅0.28%。宏观面，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，旺季下游企业订单有所增加，且国内锡锭社会库存去库，后市仍需关注下游企业旺季后半段订单的增量幅度。现货方面，昨日市场成交改善。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2312合约小幅下跌。宏观面，国内方面，万亿特别国债发行，预计将提振经济基本面，或将刺激不锈钢需求。基本面，印尼政府为保持镍矿供需平衡，计划暂停或限制二级镍加工厂的建设许可，此举将使印尼镍铁产量进一步减少，原料供应的减少预计在一定程度上支撑不锈钢价格，钢厂方面，据Mysteel调研，华东某不锈钢冷轧厂计划25日起停产，预计停产时间一周左右，影响201冷轧产量3000吨左右。技术面，ss2312合约1小时MACD柱由正转负，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。夜盘zn2312合约涨幅0.40%。宏观面，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上随着部分炼厂检修完毕，也将贡献部分增量，而且海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，上周下游各版块开工分化，镀锌受到“一带一路”会议影响限产开工率下降，其余板块开工稳定，不过各板块订单情况不及预期，锌下游消费表现整体不佳，特别是镀锌企业开工较往年相对疲软，房地产市场信心不足下影响黑色价格，整体镀锌表现不及预期，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。现货方面，昨日现货市场交投氛围清淡，下游接货情绪较为一般，成交乏力。操作建议，沪锌zn2312合约短期区间震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。20:30 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值22:30 美国至10月20日当周EIA天然气库存
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