瑞达期货晨会纪要观点20231109
时间：2023-11-09 08:52浏览次数：7657来源：本站
1、央行行长潘功胜在2023金融街论坛年会发表讲话表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。人民币对一篮子货币基本稳定，坚决防范汇率超调风险。2、证监会主席易会满在2023金融街论坛年会发言，系统阐述下一阶段资本市场加强监管的方向，明确将突出重典治本、突出改革开路、突出能力提升、突出合力发挥，不断提升监管适应性、针对性，守牢风险底线，维护资本市场平稳运行。3、美联储主席鲍威尔表示，美联储必须愿意跳出传统上用来预测经济的复杂数学模拟。即使使用最先进的模型，即使在相对平静的时期，经济也经常出乎人们的意料。4、IMF警告称，欧洲央行不要过早降息，明年全年应维持接近4%的高利率，以消除物价压力。预计欧洲大部分经济体将实现“软着陆”，通胀稳步下降，经济增长将从今年的1.3%温和反弹至明年的1.5%。A股主要指数昨日涨跌分化。大盘经历早盘窄幅震荡后，午后波动开始加大，指数在北向加速离场压制下一度跳水。截至收盘，沪指跌0.16%，深证成指跌0.04%，创业板指涨0.02%。四期指小盘指数表现较优。北向资金再度净流出。仍需注意10月经济以及金融数据不及预期的可能，短线存在干扰因素。出口走弱体现在外需显著回落，进口走升或意味着国内需求趋于稳定增长，后阶段支撑内需复苏的政策或仍为重点。从市场、估值、流动性和基本面层面来看，结合全A净利润增速由负转正，本轮A股盈利底或已确认。而海外货币政策的边际变化有望大幅缓解市场的流动性压力。对A股中长线回升保持信心。策略上，中长线上可考虑逢低做多。短线若近月升水局势下可参考IH/IF多远空近跨期操作。周三期债主力合约午后受股市走弱提振，探底回升小幅收涨约0.12%，银行间主要利率债收益率下行。今日通胀、信贷等重磅经济数据将公布，基本面偏弱恢复以及央行呵护意愿等因素或将带动收益率曲线由熊平转向牛陡。海外及汇率方面，短期内美债收益率或将继续筑顶，但美联储态度偏鸽，汇率约束或将边际减轻。周三央行在公开市场实现净投放830亿元，银行间市场资金偏宽松局面未改，主要期限回购利率均小幅上行但仍处于偏低水平，其中DR001小幅上行约10bp至1.72%。考虑到大额的OMO到期量及11月中旬万亿国债待发，资金面宽松程度可能仍较为有限。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行约0.2bp至2.65%附近，预计短期内收益率或仍将围绕2.65%窄幅震荡，或有小幅下行空间。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，在基本面偏弱支撑以及货币政策向宽预期下，长债交易或迎来机会，可逢低配置。周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2800，较前一交易日贬值12个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1773，调升3个基点。在经济和劳动力市场不断增长以及通胀仍远高于央行目标的背景下，美联储再次维持基准利率稳定，维持在5.25%-5.5%的目标区间，这是自7月以来一直在的水平。美国10月新增非农就业15万人，为2022年以来第二低；失业率反弹至3.9%，升至近两年新高。美国就业超预期放缓，美联储加息周期或已结束。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。随着美联储加息逐步进入尾声，人民币持续走强。值得关注的是，美联储主席鲍威尔本周将发表讲话，届时焦点将是他是否维持上周美联储政策会议后的温和基调。截至周四美元指数涨0.02%报105.53，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.09%报1.0709，英镑兑美元跌0.11%报1.2285，澳元兑美元跌0.54%报0.6402，美元兑日元涨0.36%报150.97。昨日公布的美国9月批发销售环比升2.2%，为2022年1月以来最大增幅，预期升0.8%，前值由升1.8%修正至升2%，数据反映美国经济或仍保有一定韧性。非美国家方面，欧元区9月零售销售环比降0.3%，预期降0.2%，前值降1.2%；同比降2.9%，预期降3.1%，前值降2.1%。欧洲零售销售数据再次走弱或映正欧元区经济在高利率环境下相对承压。往后看，即便短期内市场对美国的利率预期有所下调，但美国经济保持强势与非美国家形成对比或持续提振美元指数。周三中证商品期货指数涨0.25%报1904.02，呈震荡趋势；但CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，PTA涨1.73%，短纤涨1.47%，甲醇涨1.37%沥青跌1.68%。黑色系全线上涨，焦煤涨2.64%，铁矿石涨1.79%。农产品涨跌不一，棉纱涨0.46%，菜粕跌0.65%。基本金属多数收涨，沪镍涨2.15%。美国就业超预期放缓，美联储加息周期或已结束，我国商品价格整体回升。具体来看，能源化工品价格仍偏强震荡，需求担忧外加美元走强，原油价格快速回落；房地产高频数据表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；美联储鹰派暂停，对贵金属有所提振；农产品方面总体缺乏上升动力，多数商品价格震荡运行，重点关注天气影响。巴以冲突所带来的的负面影响边际减缓，商品需求持续复苏，并且随着美联储宽松货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。周三集运指数（欧线）期货合约小幅下行，EC2404收跌0.59%，此前期价大幅跳水后，价差有所修复。欧盟将要实施排放交易计划(EU ETS)，开始收取碳税，欧洲航线明年营运成长或持续增加。最新SCFIS欧线结算运价指数为653.73点，较上周上升46.68点，环比上涨7.7%，涨幅进一步扩大，短期内或支撑期价。欧洲央行表示利率将在未来几个季度保持高位水平，接下来若数据显示有必要，欧洲央行有可能进一步收紧，暂时不会考虑降息，对经济产生的副作用不断显现，欧洲航线运输供过于求格局较为确定，市场对航运景气度的预估总体较为悲观，中长线来看集运运价仍偏弱。由于前期运价下行幅度较大，预计期现价格回归后震荡为主。我国10月出口同比在较低基数的背景下，降幅仍继续扩大，反映出海外需求疲弱超预期，对海运带来负面影响。目前来看，当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，重点关注欧洲的通胀控制与央行货币政策。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了0.24%，从基本面来看，现阶段南方产区大豆供应量充足，供应压力较大，但是由于大豆需求一般，各厂商采购大豆积极性一般，不过，近期大豆行情偏低，基层种植户惜售情绪较浓，上货量有限，整体行情偏僵持。东北产区国储持续收购大豆中，收购价支撑当前大豆行情，且各农户惜售情绪较浓，给予大豆市场一定支撑，大豆价格以稳为主。预计短期内大豆价格或将维持稳定。盘面来看，收购价格确定，市场稍有支撑，豆一止跌。隔夜豆二上涨了-0.28%，南美天气预报显示，巴西北部和中部地区天气较为干燥，巴西南部地区的继续带来暴雨，造成了洪水问题，限制了大豆生长。另外，近期美豆出口数据较好，出口销售活跃使得美豆上涨至1350美分附近。咨询机构AgRural周一发布的数据显示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的51%，创下2020/21年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为40%，去年同期为57%。盘面来看，豆二震荡，巴西天气问题和美豆出口，继续支撑豆类的走势。主产区来看，山东产区晚富士上量集中，沂源等产区进入收尾状态；烟台产区目前未下树苹果约在三成附近，由于上市后晚富士质量持续下降，市场多以三级统货交易为主，好货供应偏紧。陕西产区晚熟富士地面交易进入后期，南部产区已进入收尾阶段，产地质量下滑，客商多倾向于高次标准收货现发市场。新产季来看，客商收购货源相对谨慎，果农多自行入库为主，预计后市冷库库存中果农货占比较往年提升。关注果农及客商之间博弈心理。盘面上，苹果期价上涨明显，由于优质货源还占比低，看涨情绪再起。操作上，建议短期苹果2401合约短期在8900元/吨附近做多，目标参考9100元/吨，止损参考8800元/吨。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三上涨，跟随小麦和大豆涨势。隔夜玉米2401合约收涨0.39%。随着美玉米收割的持续推进，整体进程良好，季节性收割压力仍然较大，且USDA报告发布前，市场预计美国玉米产量和单产将小幅上调，美玉米价格持续承压。国内方面，东北地区陆续降温上冻，潮粮存储条件改善，基层种植户销售压力减轻，持粮挺价心态转浓，市场流通量明显缩减，加工企业采购情绪明显提升，部分贸易商也开始建立囤货，收购价格有止跌回升迹象。华北黄淮产区前期玉米价格持续下跌，农户售粮积极性减弱，基层购销清淡，加之周末期间雨雪天气助力，市场上量骤然减少，企业陆续提价促量，随着玉米价格走高，市场流通量有所增加，限制价格涨幅。盘面来看，玉米窄幅震荡，短期维持震荡偏多思路。洲际交易所(ICE)棉花期货周三下挫，受需求忧虑打压，同时投资者等待月度供需报告出炉。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌1.59美分或2.07%，结算价报74.89美分/磅。据美国农业部(USDA)报告显示，2023年10月20-26日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量103762吨，创下营销年度新高，较前周和较前4周平均水平明显增长；2023/24年度美国陆地棉出口装运量30009吨，较前周增长35%，较前4周平均水平增长15%。当前美棉出口签约量、装运量均增加，数据相对利多美棉市场。国内市场：供应方面，北疆新棉交售接近尾声，南疆过半，交售价格下调为主。另外新棉收购逐渐放量，价格呈现弱势。需求方面，下游纺织利润有限，开机率持续下滑，产成品累库持续。鉴于供应增加、需求转弱，后市棉价反弹动力不足，料震荡偏弱运行。操作上，郑棉2401合约短期观望。新疆产区灰枣统货价格上涨明显，枣农惜售情绪较为浓厚。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年11月2日红枣本周36家样本点物理库存在8793吨，较上周增加638吨，环比增加7.82%，同比增加38.23%。红枣样本点库存小幅增加，由于当前批发市场走货较慢。另外新产季货源受质量影响，市场普遍接受度不佳，整体去库速度缓慢。新疆、河北客商及加工厂逐渐展开新季采收，受生长期延后影响，下树进度较慢，新货集中上市时间推后。操作上，建议郑枣2401合约短期维持多单。隔夜淀粉2401合约收涨0.31%。在集中上量压力下，玉米收购价较前期明显降低，淀粉成本支撑减弱。且受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，玉米淀粉行业开机率保持高位，且上游企业前期订单陆续执行至尾声，提货状况略有放缓，企业库存止降转升。截至11月8日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量62.6万吨，较上周增加1.2万吨，增幅1.87%，月降幅0.71%；年同比降幅15.59%。不过，短期企业挺价心态仍存，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，连续上涨后，淀粉期价有所回落，短期维持震荡偏多思路。餐饮、旅游等行业需求较淡，各电商平台走货不及预期，消费市场缺乏明显的利好，整体需求支撑略显不足，替代品猪肉等价格也偏低，这在一定程度上限制了居民家庭消费端的购买量，现货价格继续回降。另外，当前国内养殖端淘汰积极性一般，新开产蛋鸡数量稳中略有增加，鸡蛋产能也稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变。不过，6-8月雏鸡补栏量相对偏低，新增开产规模有限，四季度产能增幅有所放缓，且市场对于年前鸡蛋价格仍有一定的预期，或将限制期价跌幅。盘面来看，鸡蛋期价震荡下跌，暂且观望。基本面上，从理论上推断，目前仍是生猪出栏的高峰点，总体供应压力较大。另外，不过随着猪瘟进入中后期，市场清栏，恐慌性出栏的情况有所缓解，供应压力稍有下降。从需求方面来看，随着天气的转冷，需求有所好转，不过还没有到冬至前后的需求爆发期，暂时偏弱为主。盘面来看，生猪价格震荡回落，短期预计维持整理。周三美豆上涨了0.35%，美豆粕上涨了0.76%，隔夜豆粕上涨了0.19%，南美天气预报显示，巴西北部和中部地区天气较为干燥，巴西南部地区的继续带来暴雨，造成了洪水问题，限制了大豆生长。另外，近期美豆出口数据较好，出口销售活跃使得美豆上涨至1350美分附近。咨询机构AgRural周一发布的数据显示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的51%，创下2020/21年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为40%，去年同期为57%。从国内的市场来看，近期豆粕M01期价偏强，但现货价格表现相对较弱，同时目前国内油厂开机率下滑，在50%左右，当下饲料企业不再过度看弱后市，以逢低补库，随采随用为主。盘面来看，豆粕震荡，近期美豆偏强，加上天气问题的炒作，以及到港量的不确定，豆粕短期偏强为主。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三小幅下跌，受大量价差交易主导。隔夜菜油2401合约收涨0.02%。加籽收割结束现在正值集中出口期，市场供应压力增加，牵制油菜籽价格。不过，加拿大国内压榨需求向好，对菜籽价格有所支撑。马棕来看，库存连续数月攀升，供应端的阻力仍限制价格回升，不过，后期步入减产季，有望缓解库存压力。国内方面，10月菜籽到港量远小于市场预估，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，11、12月船期明显增多，菜籽到港的压力仍牵制菜油市场。盘面来看，近期菜油走势明显弱于豆棕，整体维持震荡，短期观望。周三马棕上涨了1.24%，隔夜棕榈油上涨了-0.49%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降14.9%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降13.64%，出油率（OER）环比下降0.24%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量为1384725吨，较9月出口的1299187吨增加6.6%。马棕出口虽然有所好转，不过产量增加，月底库存再度累积的预期增加。国内方面，近期累库速度较快，终端下游观望为主，市场成交平平，市场等待马棕的数据出台。盘面来看，棕榈油震荡，马棕油一定的累库预期，等待数据的指引，国内基本面利好有限。供应端，处于新作上市时间窗口，供应量有所增加，对花生价格有一定的负面影响；需求端，价格较前期有较大的跌幅，基层挺价意愿增强，油厂压榨利润回暖，开机率上升，短期对价格企稳具有一定提振作用，但需求不旺，花生油、花生粕价格维持弱势运行，提振有限。总体来看，短时间新作上市主导市场行情，且压榨需求不旺，花生短期弱势行情或将延续，不过随着价格下跌兑现收获季节利空，上周行情下探底部后短期呈现低位震荡行情，关注2401合约9000元/吨整数关口支撑。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收涨，受强劲需求提振。隔夜菜粕2401合约收涨-0.65%。美豆收割接近尾声，供应压力加大，继续牵制美豆价格。不过，巴西北部持续高温干旱，而南部降雨过多，巴西大豆种植推进缓慢，天气升水增强。未来几周南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，10月菜籽到港量远小于市场预估，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，库存连续回降。且豆菜粕价差相对偏高，替代优势凸显，菜粕替代需求有望继续增加。不过，自11月进口菜籽到港压力明显增加，菜粕供应压力仍存，且水产养殖步入淡季，菜粕刚需减少，自身基本面相对偏弱，后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看，近来受美豆上涨，叠加国内大豆到港放缓，提振豆粕偏强运行。盘面来看，隔夜菜粕震荡收低，谨慎追涨。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三收低，技术形态不佳，投机者仍抛售为主。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收低0.38美分或1.40%，结算价每磅27.21分。巴西出口贸易数据显示，10月巴西食糖出口量为287.78万吨，较去年同期316.38下滑9.04%。2023/24榨季4-10月巴西累计出口糖1941万吨，同比增加7.8%，巴西10月份食糖出口数量同比下降的原因主要是港口拥堵，大量待装运食糖无法及时发出。短期供应紧张助力原糖期价上涨。国内市场，制糖集团现货价格涨跌互现，部分糖源已经售完。新榨季北方甜菜糖大部分已经开榨，云南个别甘蔗糖开榨，市场供应逐渐增加，加之新糖上市报价相对低于陈糖，预计陈糖后期销售压力较大。外糖价格出现回落，短期糖价反弹受限。操作上，建议郑糖2401合约在6860-7000元/吨区间高抛低吸。周三美豆上涨了0.35%，美豆油上涨了0.87%，隔夜豆油上涨了0%，国际油价周二下跌超过4%，触及7月底以来的最低水平，喜忧参半的中国经济数据和石油输出国组织(OPEC)出口增加缓解了对市场吃紧的担忧，同时美元走强。从国内的情况来看，基本面压榨产能虽然有所下降，库存也有下浮，不过总体仍处在偏高的位置，终端需求一般，豆油难改现有格局。棕榈油方面，近期累库速度较快，终端下游观望为主，市场成交平平，市场等待马棕的数据出台。菜油方面，油厂开机率低，小幅去库，不过总体库存仍处在高位，未来仍有大量菜籽到港，菜油预计偏弱。盘面来看，豆油震荡，成本端有一定的支撑，不过自身基本面利好有限，限制反弹的高度。全球经济疲软拖累原油需求前景，API美国原油库存大幅增加，国际原油期价继续下跌；国内主要沥青厂家开工小幅回落，厂家及贸易商库存下降；山东地区供应小幅增加，区域间炼厂出货不一，山东现货价格小幅下调。国际原油连续下跌，沥青排产计划下降，北方地区降温天气影响需求，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2401合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，预计BU2401合约期价考验3500区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2312合约区间震荡，收于8435元/吨。10月27日-11月2日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.09%，环比上涨0.86%；整体产量在32.08万吨，较上周期上涨0.38万吨，周环比上涨1.2%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.58万吨，较上一周期减少1.33万吨，环比减少8.37%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-588元/吨，较上周期增加107元/吨，周环比增加15.4%。需求端，苯乙烯三大下游个别的小幅波动对整体需求并未有明显影响，但现货需求预期相对偏低迷。苯乙烯利润小幅修复后，成本端的支撑力度有所松动。供应和需求均未有明显变化，基本处于平衡状态。短期暂无新增利好，价格存在回调风险。盘面上，EB2312合约日度布林线震动波带收窄，周度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议EB2312合约短线轻仓试空，参考止损点8800。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下滑1.55%至55.86%；截至11月6日，华东主港地区MEG港口库存总量116.16万吨，较上一统计周期减少1.06万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，EG2401合约上方关注4300附近压力，下方关注4150附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃产量相对稳定，随着前期点火生产线陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。前期受北方赶工影响，深加工企业订单增多，加工厂补库积极，但加工厂仍面临资金回款问题，市场情绪表现弱，下游存货意向偏弱，采购心态偏谨慎，整体刚需支撑为主，上周浮法玻璃日度平均产销率继续下降，行业维持累库状态。FG2401合约期价跌破前期支撑，短线建议在1660-1690区间交易。全球经济疲软拖累原油需求前景，API美国原油库存大幅增加，国际原油期价继续下跌；周二新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差升至215美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1309元/吨，较上一交易日上升6元/吨；国际原油连续下跌，低高硫期价价差小幅走阔，燃料油期价呈现整理。前20名持仓方面，FU2401合约空单增幅大于多单，净空单呈现增加。技术上，FU2401合约考验3000区域支撑，建议短线交易为主。LU2402合约考验4200区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。隔夜 L2401合约区间震荡，收于8201元/吨。10月27日-11月2日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在7.56万吨，较上周期减少1.16万吨；平均产能利用率83.23%，较上周期增加1.88%；总产量在54.58万吨，较上周期增加1.31万吨。截至10月19日，油制线性成本理论值为9130元/吨，较上周期-267元/吨，煤制线性成本理论值为7386元/吨，较上周期-70元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.62%至48.59%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：37.74 万吨，较上期跌 7.24 万吨，环比下跌16.10%，库存趋势维持跌势。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量有所减少。西南气价上调，部分气头装置降负或停车计划报出，对市场形成一定支撑。本周港口卸货总量高位而主流区域体货偏弱，甲醇港口库存累积。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；常州富德MTO月初开始检修，据悉检修时长3个月，此外兴兴MTO降负2成，青海盐湖MTO装置也停车，烯烃需求高位回落。MA2401合约短线关注2530附近压力，建议在2470-2530区间交易。隔夜短纤震荡上行，期价收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑34.94%至40.24%，产销气氛降温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价上升空间有限。技术上，PF2402合约下方关注7300附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。全球经济疲软拖累原油需求前景，API美国原油库存大幅增加，国际原油期价继续下跌；华南液化气市场继续回落，主营炼厂普跌调整价差，码头报价跟跌，市场购销氛围清淡；国际原油下跌带动市场氛围，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格下跌，LPG2312合约期货较华南现货升水为110元/吨左右，较宁波国产气升水为30元/吨左右。LPG2312合约空单减幅大于多单，净空单继续回落。技术上，PG2312合约考验5000区域支撑，上方受40日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2401合约窄幅上涨，收于7728元/吨。10月27日-11月2日，PP产能利用率下降1.31%至76.91%。国内聚丙烯产量63.57万吨，较上周增加减少1.08万吨，跌幅1.67%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报73.01万吨，较上一周期-2.77万吨，周环比-3.66%。截至2023年11月2日，油制PP理论成本为8407.45元/吨，较上周-95.26元/吨，周同比-1.12%；煤制PP理论成本为7297.66元/吨，较上周-32.28元/吨，周同比-0.44%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为56.45%，较上周+0.55%，较去年同期+14.57%。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。近期东南亚主产区天气扰动减少，原料产出持续上量，原料收购价格走弱。青岛地区保税库存继续呈现微幅累库，一般贸易库存延续去库，现货市场前期利好情绪逐渐消化，原料收购价格松动推动下游工厂低价拿货。青岛总库存维持去库，但库存去库幅度持续放缓。上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，多数企业排产运行稳定，但全钢胎销售压力逐步攀升，企业成品库存进一步走高，个别企业有自主控产行为，将整体产能利用率形成一定拖拽。ru2401合约短线建议在14070-14280区间交易。近期个别企业负荷下降，国内纯碱装置开工率小幅下降，据悉远兴能源阿拉善一期3线推迟至11月下旬投产，青海部分碱厂环保检查，供应端给纯碱市场带来短期支撑。需求不温不火，下游采购不积极，刚需采购为主，纯碱企业待发订单小幅增加，但新订单接收一般，市场心态偏弱，企业出货慢，上周纯碱企业库存继续增加，个别企业增幅较大。SA2401合约短线建议在1850-1950区间交易。隔夜SH2405合约震荡下行，收于2608元/吨。10月27日-11月2日，中国烧碱工厂产能利用率报82.6%，较上周期增加0.2%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在40.76万吨，周环比下降3.64%。氯碱周均利润为519元/吨，较上周-270元/吨，周环比-34.22%。由于设备检修等因素影响，预计烧碱产量将有所下降。主要下游氧化铝，整体产能利用率提升有限，对上游烧碱需求难有增长。山西、河南氧化铝企业 11 月份液碱采购折百价格下调 600 元/吨，将带动区域内液碱出厂价格呈现下降趋势，国内液碱现货基本面偏弱。盘面上，SH2405合约增仓放量下行，日度MACD红色动能柱缩小，操作上，建议暂时观望。国际原油期价继续下跌，布伦特原油1月期货合约结算价报79.54美元/桶，跌幅2.5%；美国WTI原油12月期货合约报75.33元/桶，跌幅2.6%。多位美联储官员表态通胀压力仍是焦点，美债收益率连续回落，美元指数先扬后抑。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；以军称地面部队已全面包围加沙城，中东地缘局势引发的供应忧虑缓解，欧佩克原油出口量增长，API美国原油库存大幅增加，欧美高利率对能源需求前景构成压力，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2312合约下测590区域支撑，短线上海原油期价呈现整理走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，8月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，部分纸品盈利情况已下降至盈亏线附近。技术上，SP2401合约上方关注6250附近压力，下方关注6050附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡上行，期价收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.80%；9月PX社会库存为419.2万吨，环比-4.29%，同比+2.8%，月内PX库存转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价上升空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8700附近压力，下方关注8400附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡上行，期价收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%；截至2023年11月2日，中国PTA库存量：292.04万吨，环比增加1.63万吨，同比增加80.22万吨，周内PTA库存转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价上升空间有限。技术上，TA2401合约上方关注6000附近压力，下方关注5750附近支撑， 建议区间交易。前期检修装置复产，国内尿素日产量提升，短期装置停车与恢复并存，产量波动或有限。近期虽然尿素企业订单增加，但部分企业流向减少，企业库存小幅增加，但整体仍处于偏低水平。印度发布新一轮招标中，中国参与数量或超此前预期，但未来出口政策仍存较大不确定，将继续对尿素市场形成扰动。进入检查月国内淡储需求也将陆续释放，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2380-2450区间交易。隔夜V2401合约震荡上行，收于6159元/吨。10月27日-11月2日，PVC生产企业产能利用率减少0.7%至76.51%，产量45.08万吨，环比下降0.74%，同比增加21.8%。国内PVC社会库存在42.26万吨，环比增加0.21%，同比增加28.41%。截止11月2日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5620元/吨、6026元/吨，周环比增加0.14%、0.53%；毛利分别为70元/吨、74元/吨。乙烯法计划检修增加，产量预计小幅减少；但北方需求放缓，且低价补库情绪凸显；电石及乙烯价格坚挺，成本支撑较强。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带收窄，日K线突破中轨，日度MACD红色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。国内丁二烯市场高位震荡，山东及华东现货价格涨跌互现，下游询盘偏弱，顺丁橡胶出厂价格部分下调，现货市下跌为主，业者随行就市操作，交投氛围清淡。顺]像胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存小幅增加:下游轮胎开工小幅下降。前20名持仓方面，BR2402合约空单减仓，净多单小幅增加。技术上，BR2402合约下测12200区域支撑，上方测试5日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。夜盘AL2312合约跌幅0.13%。宏观面，根据FedWatch工具，预计美联储明年5月降息的可能性为52%，高于之前的29.4%；本周市场关注鲍威尔发表的讲话及其他美联储官员的言论。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，氧化铝价格有所支撑；云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅上涨，建筑型材板块开工率下行仍拖累整体开工率，建筑型材淡季氛围依旧浓厚，部分地区轨道交通订单小有增量，带动相关型材厂订单量与开工率回升，后市来看，旺季已过，后续铝下游开工上行幅度有限，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，云南地区面临减产，电解铝仍有支撑，短期逢低试多为主。现货方面，昨日华南铝锭现货成交延续向好，不过华东地区成交一般，仍是贴水行情。操作上建议，沪铝AL2312合约短期逢低试多交易为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2401合约跌幅0.17%。宏观面，根据FedWatch工具，预计美联储明年5月降息的可能性为52%，高于之前的29.4%；本周市场关注鲍威尔发表的讲话及其他美联储官员的言论。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，近期铝土矿价格再度上调，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，加上下游铝厂仍有一定采购刚需，供需紧平衡局面获将延续，短期维持高位震荡，操作上建议，氧化铝AO2401合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约低开后震荡走高，以跌幅0.16%报收，持仓量小幅减少。国内现货价格小幅走低，现货升水，基差走弱。国际方面，多位美联储官员表态，通胀压力仍是联储关注的重点。达拉斯联储主席洛根：通胀仍然过高，数据看起来是朝着3%而非2%的方向发展。从市场反馈来看，美国货币仍是偏紧的政策，美元指数反弹。国内方面，11月8日以利率招标方式开展了4740亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日3910亿元逆回购到期，因此单日净投放830亿元。流动性稳健偏宽。基本面上，国内社会库存保持低位，下游需求意愿仍较好，支撑铜价。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，红柱初现。操作建议，轻仓日内震荡交易，注意控制风险和交易节奏。夜盘HC2401合约减仓上行。受到金融监管部门高层密集发声，表示将加强监管，稳定金融市场，宏观情绪持续向好，对市场起到提振作用。本周有大量钢厂停产检修，且时间较长，对热卷产量有较大影响同时钢厂仍处于亏损状态，后续停产面积仍将继续扩大。钢厂减产叠加宏观面持续向好，支撑钢价走高。技术上，HC2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF值与DEA值向上走高。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。夜盘I2401合约增仓上行，进口铁矿石现货报价上调。受到金融监管部门高层密集发声，表示将加强监管，稳定金融市场，宏观情绪持续向好，对市场起到提振作用。本期国内港口铁矿石库存量小幅增加，但仍处于年内低点，库存低位支撑矿价。钢厂仍处于亏损状态，且本周又有钢厂停产检修且持续时间长，铁水产量预计会有较大下滑，然而钢价走高对矿价起到支撑作用。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与DEA向上走高。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。隔夜J2401合约高位震荡，焦炭市场暂稳运行。原料方面，前期停产煤矿复产节奏较慢，下游焦钢亏损扩大，采购谨慎，部分煤矿有累库压力，随着盘面反弹，投机空间增加，炉料成交改善，煤价有止跌企稳迹象。供应方面，焦企利润较低，宏观提振情绪，焦炭出货顺畅，但生产积极性一般。需求方面，铁水产量下方空间不多，钢价反弹，钢厂利润修复，温度下降，钢厂加快采购节奏，焦炭提降搁置，关注后续钢厂检修减产情况。策略建议：隔夜J2401合约高位震荡，日BOLL显示开口扩大，操作上以偏强震荡思路对待，请投资者注意风险控制。隔夜JM2401合约继续冲高上行，炼焦煤市场暂稳运行。供应方面，前期停产减产煤矿缓慢复工，且主产区个别矿点近日受修路影响，运输效率下降，焦煤供应延续偏紧格局。下游开工持稳，进行刚需补库，随着盘面止跌反弹，投机空间扩大，主产区精煤库存开始向下游转移。不过华东区域增储任务依然严峻，且山东调价节奏缓慢，引发煤炭滞销，精煤整体呈现累库。下游方面，钢厂利润修复，提降意愿减弱，且即将进行冬储补库，刚需较强。策略建议：隔夜JM2401合约继续冲高上行，市场情绪较积极，操作上建议以偏强震荡思路对待，请投资者注意风险控制。主力合约LC2401先抑后扬，以涨幅1.08%报收，持仓量减少。现货价格持续回落，现货升水，基差走弱。基本面上，上游非洲矿石将逐步到港，从目前非矿的报价上看，其价格相对较低，这也使得外购锂矿的盐厂挺价效应减弱，叠加部分盐厂11月将逐步复产，现货在供给量上仍然充足。需求方面，整体的预期不高，由于下游材料商采买的意愿偏淡较为谨慎所致。整体上供需格局仍是维持供给偏多，需求偏弱的局面。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱扩张。操作建议，轻仓短线震荡交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2312合约大幅上涨。宏观面，金融监管部门高层密集发声，均表示将加强监管，稳定金融市场，同时央行还表示将更加注重跨周期和逆周期调节，宏观情绪向好，提振市场。基本面，10月份国内精炼镍产量保持高位且持续增加，产能利用率有所下滑，但仍在高位，开工率小幅增加，供给持续增长令镍价承压。技术面，ni2312合约1小时MACD柱由负转正，且正值扩大，操作上建议日内震荡交易，注意操作节奏。夜盘pb2312合约涨幅0.36%。宏观面，根据FedWatch工具，预计美联储明年5月降息的可能性为52%，高于之前的29.4%；本周市场关注鲍威尔发表的讲话及其他美联储官员的言论。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅；再生铅新投放产能不断落地，废电池供需缺口不断扩大价格高位运行，再生铅成本不断上移，近期开工率因部分铅炼厂停炉检修下滑，铅锭供应阶段性减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。库存方面，部分铅炼厂处于检修状态，但铅消费表现一般，社会库存转增。现货方面，昨日现货市场成交延续低迷，下游谨慎观望刚需采购。操作建议，沪铅PB2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收跌，沪银收涨。昨日公布的美国9月批发销售环比升2.2%，为2022年1月以来最大增幅，预期升0.8%，前值由升1.8%修正至升2%，数据反映美国经济或仍保有一定韧性。昨日10年期美债拍卖后国债收益率再次走低，10年期国债收益率录得4.496%，整体国债需求有所走强，而美元指数则在美国经济表现相对强势的影响下维持于高位震荡。往后看，短期内地缘冲突所产生的避险情绪有所回落，当前市场将注意力转移至经济走势及利率预期，由于长端美债收益率有所下调，外加全球经济增速放缓预期增强，贵金属价格在高位回落后或得到一定支撑。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。夜盘RB2401合约增仓上行。受到金融监管部门高层密集发声，表示将加强监管，稳定金融市场，宏观情绪持续向好，对市场起到提振作用。本周多家建材钢厂停产检修，螺纹钢产量预计下滑，同时钢厂仍处于亏损状态，后续停产面积仍将继续扩大。钢厂减产叠加宏观面持续向好，支撑钢价走高。技术上，RB2401合约1小时MACD指标显示 DIFF值与DEA值向上走高。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。硅铁市场暂稳运行。原料方面，兰炭开启三轮提降，硅铁成本继续下行，但下方空间有限。现货方面，下方支撑偏弱，现货价格上下50元/吨波动，社会库存延续高位。供应方面，近期主产区检修结束，开工上行，随着采暖季开启，硅铁有减产预期，冬季煤炭进入旺季行情，成本下方空间不多，部分贸易商有低价囤货心理。需求方面，五大钢材品种供应910.58万吨，环比增加4.5万吨，增幅0.5%，随着北方温度下降，钢厂进行去库，开工下滑，炉料需求承压。宏观方面，市场偏好提升，宏观氛围改善，钢价止跌震荡，市场等待钢招指引，不过粗钢压减或对双硅需求有一定负反馈。关注钢招指引。策略建议：SF2402合约探底回升，K线试探日BOLL指标中轨，盘面跟随板块偏强运行，操作上建议以震荡思路对待，关注上方7220附近压力，请投资者注意风险控制。工业硅现货偏弱运行。据SMM调研，工业硅原料硅煤近期价格走势较弱，但新疆地区硅煤价格走势却小幅趋涨。气温骤降，部分矿口煤价昨日起再度升高，新疆地区煤矿山开采运输受限，叠加库车煤矿因煤层原因，山东能源目前出售硅煤铁有超标情况，高质量粘结硅煤供应缩减。下游采购压价情绪未减，当地整体市场签单出货情况一般，上下游价格博弈成交僵持；部分厂家有减产预期。需求方面，多晶硅仍有小幅增产，下游采购硅粉压价心态较强，有机硅产能小幅扩大，铝合金开工持稳，需求无明显增量，供需格局延续偏宽。技术上，工业硅主力合约探底回升，日MACD显示绿色动能柱扩散。操作上继续以震荡思路对待，关注上方14330附近压力，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。原料方面，锰矿盘整偏弱，化工焦下调，锰硅成本下移。现货方面，厂家低价惜售，报价不多。供应方面，内蒙厂家开工整体持稳，宁夏部分厂家进行检修，广西云南厂家表示后续有停减产或检修计划，整体开工下滑，预计后续锰硅供应继续收紧。需求方面，钢厂受低利润影响，减产范围扩大，高炉产能较少，合金需求承压，钢厂采购压价心态明显，大部分厂家以交前期订单为主，上下游间博弈，不过部分钢厂进行新一轮招标，锰硅需求将有边际改善，且政策方面的积极信号值得期待，加上成本可调整空间收窄，锰硅下方存在支撑。策略建议：SM2402合约震荡偏强，操作上建议多单持仓观望，请投资者注意风险控制。夜盘SN2312合约涨幅0.51%。宏观面，根据FedWatch工具，预计美联储明年5月降息的可能性为52%，高于之前的29.4%；本周市场关注鲍威尔发表的讲话及其他美联储官员的言论。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率回升，后市生产维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，且国内锡锭社会库存去库，后市仍需关注下游企业订单的增量幅度。现货方面，昨日现货市场成交延续冷淡，下游采购热情下降。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2312合约小幅上涨。宏观面，金融监管部门高层密集发声，均表示将加强监管，稳定金融市场，同时央行还表示将更加注重跨周期和逆周期调节，宏观情绪向好，提振市场。基本面，10月份国内不锈钢产量继续减少，叠加库存不断去化，不锈钢供应过剩的问题有所好转，但仍需关注终端需求恢复情况。技术面，ss2312合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值运行在0轴下方，操作上建议日内震荡交易，注意操作节奏。夜盘zn2312合约涨幅0.21%。宏观面，根据FedWatch工具，预计美联储明年5月降息的可能性为52%，高于之前的29.4%；本周市场关注鲍威尔发表的讲话及其他美联储官员的言论。基本面上，锌矿供应或有减少，锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上随着部分炼厂检修完毕，也将贡献部分增量，而且海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，上周锌下游周度开工均环比下滑，部分地区雾霾严峻，环保力度加大，部分镀锌企业限产，因锌价上升导致压铸订单转淡，锌下游消费表现整体不佳，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况。现货方面，昨日现货市场各地区成交氛围延续清淡。操作建议，沪锌zn2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。
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