瑞达期货晨会纪要观点20231116
时间：2023-11-16 09:12浏览次数：3743来源：本站
1、国家主席习近平在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤。习近平指出，作为世界上最重要的双边关系，中美关系要放在世界百年变局加速演进这个大背景下来思考和谋划，为两国人民带来福祉，为人类进步展现担当。2、10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势。国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。3、欧盟委员会发布2023年秋季经济展望报告，下调今明两年欧盟和欧元区经济增长预期。报告预测，2023年欧盟和欧元区国内生产总值增长率均为0.6%，均比夏季经济展望报告预测值低0.2个百分点，并预测2024年欧盟经济增长1.3%，欧元区增长1.2%，均比此前预期低0.1个百分点。4、美联储戴利表示，数据显示通胀进一步放缓；美联储应该慎重考虑，耐心等待；不要过早宣布加息周期结束；最近的经济数据显示通胀进一步放缓，这是“非常令人鼓舞的”；最近几天美国政府债券收益率的急剧下跌，可能导致了金融条件的宽松，对此并不担心。A股主要指数昨日收涨。大盘跳空高开，全天横盘震荡，午后场内缩量较为明显，三大指数集体小涨。截至收盘，沪指涨0.55%，深证成指涨0.72%，创业板指涨0.53%。四期指小盘指数走势偏强。沪深两市成交量回升，北向资金净流入。国内经济逐季修复趋势较为明确，虽然10月经济数据小幅走弱，然增量政策的效果将逐步显现，市场预期后续政策降息概率提升。海外层面上，随着10月美国通胀数据超预期，使得市场对12月美联储再度加息概率进一步缩小，预计明年中旬美联储有望开启降息周期，隔夜美股大幅收涨，美债收益率跳水走弱。APEC会议期间中美元首会晤即将进行，外部环境以及地缘政治情绪的改善有助于提振A股市场风险整体偏好。静待资金情绪整体回暖。策略上，中长线上可考虑逢低做多。周三期债主力合约窄幅震荡，小幅上行约0.03%。10月经济数据公布，10月大部分经济指标出现回升，尤其是受节假日需求释放拉动，消费回升幅度较为明显。但房地产投资持续低迷，基建投资增速也出现回落。海外及汇率方面，10月核心通胀如期降温，本轮加息周期或已接近尾声。短期内美债收益率或将继续筑顶，但美联储态度偏鸽，汇率约束或将边际减轻。周三央行在公开市场实现全口径净投放6210亿元，10月以来资金面维持紧平衡且市场预期不稳，央行大规模续做MLF符合市场预期，提供6000亿元以上的中期流动性，有替代降准的含义。主要回购利率窄幅波动，其中DR001小幅下行约3bp至1.87%。中期来看，跨年阶段将至、万亿国债即将发行等因素影响下，市场流动性易紧难松。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行0.25bp至2.67%上方，预计短期内收益率或在2.65%-2.70%维持区间震荡，下行拐点仍需更多利好催化。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，在基本面偏弱支撑以及货币政策向宽预期下，关注曲线变化机会，短端利率债具备相对价值，长端利率债可逢低配置。周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2466，较前一交易日升值64个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1752，调升16个基点。因能源价格大幅放缓，美国通胀超预期降温，10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低。市场改变了对美联储可能进一步加息的看法，并增加了对2024年降息的押注。CME工具显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。随着美联储加息进入收尾阶段，人民币或走强。截至周四美元指数涨0.31%报104.40，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.3%报1.0847，英镑兑美元跌0.67%报1.2416，澳元兑美元涨0.01%报0.6508，美元兑日元涨0.67%报151.38。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于经济学家预期的0.3%，前值为上涨0.9%。核心零售销售环比增0.1%，预期持平，前值增0.6%。整体零售数据走弱或暗示美国经济逐步放缓，同时降幅低于预期或增强市场对软着陆的预期。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%PPI数据创最大跌幅再次印证美国通胀水平稳步回落，整体商品价格或相对承压。往后看，短期内美元指数在未来利率预期下调的影响下或相对承压，但受利差及经济走势差距的影响，美元指数短期内或仍得到一定支撑。周三中证商品期货指数涨0.81%报1927.72，呈震荡偏强趋势；但CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，玻璃涨1.31%，20号胶涨1.1%，纯碱跌1.65%。黑色系全线下跌，铁矿石跌2.91%，焦煤跌2.08%。农产品多数上涨，棕榈油涨0.58%。基本金属涨跌不一，沪铅涨2%，沪铝跌0.37%。美国10月通胀超预期降温，短期内我国商品价格得到支撑。具体来看，能源化工品价格仍偏强，短期下游需求改善支撑价格上涨；房地产高频数据表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；贵金属在美联储降息预期升温下有所回升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。巴以冲突所带来的的负面影响边际减缓，商品需求持续复苏，并且随着美联储货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。周三集运指数（欧线）期货合约多数收跌，EC2404收跌1.26%。昨日集运期货在即期运价大幅上涨后快速上涨，但终究受现货市场需求不足影响而有所走弱。最新SCFIS欧线结算运价指数为858.18点，较上周上升204.45点，环比上涨31.3%。欧盟将要实施排放交易计划(EU ETS)，开始收取碳税，欧洲航线明年营运成长或持续增加。欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束，但此前连续加息带来的副作用不断影响。因能源价格大幅放缓，美国通胀超预期降温，10月份核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低。场改变了对美联储可能进一步加息的看法，并增加了对2024年降息的押注。随着全球紧缩货币政策逐步转向，全球经济衰退预期持续升温。在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏。市场对航运市场的预估总体较为悲观，中长线来看集运运价仍偏弱。我国10月出口同比在较低基数的背景下，降幅仍继续扩大，反映出海外需求疲弱超预期，对海运带来负面影响。目前来看，当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，重点关注欧洲的通胀控制与央行货币政策。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了0.24%，从基本面来看，当前南方产区市场需求一般，各厂商采购大豆积极性一般。不过，当前各农户不愿以当前价格出货，上货量不大，支撑大豆行情，大豆价格维持稳定。近期东北产区个别收购主体上调大豆收购价，但由于当前大豆价格维持在近两年低位，农户惜售情绪依旧较浓。另外，国储开设粮库收储大豆，且不看蛋白，对低蛋白大豆行情具有明显支撑作用，大豆行情平稳运行。预计短期内大豆价格或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡，收储大豆，继续支撑豆一价格。隔夜豆二上涨了-0.19%，市场仍担忧巴西作物天气压力，且更多迹象表明中国需求强劲。另外，根据巴西国家气象研究所13日的实时数据，巴西14个州和联邦区目前处于警报状态。据悉，目前热浪集中在巴西中部、东南部地区，预计这些地区未来一周的气温将比同期历史纪录高5摄氏度。农业咨询公司AgRural已经下调巴西2023/24年度大豆产量预估，预计巴西本年度大豆产量在1.635亿吨，低于10月预估值1.646亿吨。该公司称，本月底之前，还可能因为天气问题而进一步下调产量预估。南美天气对市场的影响力在逐渐提升，巴西能否兑现预期产量是影响未来豆价走势的关键。盘面来看，豆二震荡，市场继续担心巴西的天气问题，不过豆类供应压力大，也压制豆二的价格。据Mysteel统计，截至2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。山东产区库容比为66.26%，较上周增加9.41%；陕西产区库容比为86.49%，较上周增加6.28%。山东产区新果入库基本进入收尾，蓬莱、栖霞等地区客商存储量相对较高，沂源等地少量出库小果，走出口为主。陕西产区整体入库进入收尾阶段，延长、宜川及洛川产区果农入库节奏加快，目前入库结构看，果农货与客商货比例约为7比3。整体上看，本周苹果主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。操作上，建议短期苹果2401合约短期维持多单。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三下滑，因预报显示巴西将迎来有利降雨。隔夜玉米2401合约收涨0.24%。随着美玉米收割的持续推进，整体进程良好，季节性收割压力仍然较大，且USDA报告上调美玉米产量及期末库存，牵制美玉米市场价格。不过，南美天气状况仍是目前市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，东北地区新一轮冷空气来袭，局部出现雨天气，给缓慢恢复的物流运输增加难度，基层种植户继续惜售待涨，贸易商库存偏少陆续计划建库，深加工和饲料企业以刚需补库为主，进一步支撑玉米报价。华北黄淮产区东北粮价格上调和物流受限，调入量大幅减少，而气温回落利于本地粮存放，基层看涨情绪偏强，卖粮积极性降低，深加工企业根据到货情况灵活调整收购价格。盘面来看，近来玉米维持震荡，短期关注2500附近支撑。洲际交易所(ICE)棉花期货周三收低，需求前景不佳仍施压棉价。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.14美分或0.17%，结算价报81.01美分/磅。美国农业部发布11月全球棉花供需报告。2023/24年度全球棉花产量预测值较上个月上调18.7万吨至2470.3万吨，全球消费调减少10.7万吨至2510.4万吨，全球期末库存1774.5万吨，环比增加34.4万吨，2023/24年度全球棉花消费调减、期末库存、产量均上调，报告利空棉市。国内市场：市场缺乏强消息指引，棉花现货价格维持震荡。供应方面，新疆籽棉交售进入中后期，轧花厂理性收购为主，少量农户仍惜售观望为主。储备棉投放量减少，竞拍成交率依旧偏低。需求方面，纺织行情持续走弱，纺企降价去库存为主。操作上，郑棉2401合约短期观望。新疆主产区灰枣通货价格仍维持坚挺，多数企业及各地客商积极展开订园、收购工作，产区进入集中下树阶段，产区价格带动销区价格上涨，预计短期内价格偏强运行。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年11月9日红枣本周36家样本点物理库存在9820吨，较上周增加1027吨，环比增加11.68%，同比增加53.17%。红枣样本点库存继续增加。当前新疆主产区红枣通货交易活跃，多数客商挑选合适货源并积极采购。预计未来一周到货将增多。销区市场新货受成本支撑价格上涨明显，下游接受度一般。随着天气转冷，走货或有好转，关注产区已订枣园货源转移情况。操作上，建议郑枣2401合约短期暂且观望。隔夜淀粉2401合约收涨0.82%。在集中上量压力下，玉米收购价较前期明显降低，淀粉成本支撑减弱。且受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，玉米淀粉行业开机率保持高位。不过，下游提货状况整体良好，库存小幅下降，截至11月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量61.3万吨，较上周减少1.3万吨，降幅2.08%，月降幅2.78%；年同比降幅17.34%。短期企业挺价心态仍存，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，淀粉期价再度止降回升，整体走势强于玉米。当前市场对鲜鸡蛋的需求趋于平淡，没有明显的利好拉动，食品、深加工等行业需求一般，其他下游也多按需拿货，各环节均处观望状态中，市场需求支撑不足，同时，替代品猪肉等价格也偏低，今年现货价格回落幅度较深。另外，当前国内养殖端淘汰积极性一般，新开产蛋鸡数量稳中略有增加，鸡蛋产能也稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变。不过，鸡蛋现货价格跌至低位，刺激养殖端适度淘汰适龄老鸡，缓解了部分鸡蛋供应的压力，对蛋价有所利好。且随着天气逐渐转冷，利于鸡蛋储存，终端消费者囤货意愿增强，且进入中下旬，食品厂为年底节日备货将逐步进入日程，现货有止跌回暖迹象。盘面来看，鸡蛋继续减仓回升，近期波动较为剧烈，短线参与或暂且观望。基本面上，供应面上来看，总体生猪的供应仍偏宽松。临近年底，养殖企业回笼资金，积极出猪，增加市场的供应。另外，疫病问题导致的市场情绪不佳，积极出栏，以及压栏二次育肥的积极性都有限，市场接盘力度较低，也限制生猪的价格。不过从需求上来看，市场依然期待冬至前后的需求旺季，限制下跌的幅度。盘面来看，生猪价格震荡走弱，短期预计维持整理。周三美豆上涨了-0.29%，美豆粕上涨了-0.68%，隔夜豆粕上涨了-0.05%，市场仍担忧巴西作物天气压力，且更多迹象表明中国需求强劲。另外，根据巴西国家气象研究所13日的实时数据，巴西14个州和联邦区目前处于警报状态。据悉，目前热浪集中在巴西中部、东南部地区，预计这些地区未来一周的气温将比同期历史纪录高5摄氏度。农业咨询公司AgRural已经下调巴西2023/24年度大豆产量预估，预计巴西本年度大豆产量在1.635亿吨，低于10月预估值1.646亿吨。该公司称，本月底之前，还可能因为天气问题而进一步下调产量预估。南美天气对市场的影响力在逐渐提升，巴西能否兑现预期产量是影响未来豆价走势的关键。从国内的市场来看，生猪疫情虽然影响下游的采购积极性，但畜禽养殖规模整体 偏高，豆粕消费保持较好水平，在预计后期供应有所增加的情况下，终端现阶段仍是 随用随采为主。盘面来看，豆粕震荡，市场继续担心巴西的天气问题，不过豆粕本身基本面利好有限，限制反弹的高度。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三上涨，受空头回补提振。隔夜菜油2401合约收涨0.07%。加籽收割结束现在正值集中出口期，市场供应压力增加，且出口需求表现不佳，牵制油菜籽价格。不过，加拿大国内压榨需求向好，对菜籽价格有所支撑。马棕10月库存继续攀升，处于四年来最高位。不过，后期步入减产季，且高频数据显示出口相对良好，累库压力有所缓解。国内方面，现阶段进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大，油厂库存也继续回降。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，11、12月船期明显增多，菜籽到港的压力仍牵制菜油市场。盘面来看，隔夜菜油窄幅震荡，短线参与为主。周三马棕上涨了1.9%，隔夜棕榈油上涨了0.58%，MPOB报告中马棕库存累积不及预期，产量增长也不及预期，报告影响偏多，不过从市场的反应来看，利好有限。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加4.34%，出油率减少0.26%，产量增加2.90%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为684590吨，较上月同期出口的623245吨增加9.84%。马棕出口虽然有所好转，不过产量增加。国内方面，库存继续大幅增长，国内供应偏宽松，下游需求进入淡季。盘面来看，棕榈油震荡，马棕库存累积不及预期，加上豆类走强，支撑棕榈油的价格。供应端，处于新作上市时间窗口，供应量有所增加，对花生价格有一定的负面影响。需求端，产区卖压大，贸易商采购谨慎，随用随采，市场交易氛围不佳；巴西持续干旱的天气以及大豆买船的增加，及美国自身豆粕需求的强劲，给予美豆支撑，但油脂提货减缓，预计还是偏弱运行；国内大豆豆粕供应充足，需求疲软，短期国内供应大于需求，行情较弱。总体来看，短时间新作上市压制市场行情，油脂和副产品无法提振，不过随着价格下跌兑现收获季节利空，后期价格可能呈现低位震荡行情，短期观望为主。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三下跌，因预报称巴西将迎来有利的降雨。隔夜菜粕2401合约收涨-0.20%。尽管USDA报告调美豆产量及期末库存预估，且收割接近尾声，出口压力仍存。另外，巴西下周的降雨预报使得天气炒作预期降低，美豆涨势放缓。但前期巴西因不规律降雨和热浪影响，大豆种植进度缓慢，相关机构已经开始下调了该国大豆产量预估，天气升水预期仍存。未来南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，现阶段油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，库存连续回降。且豆菜粕价差相对偏高，替代优势凸显，菜粕替代需求有望继续增加。不过，后期进口菜籽到港压力明显增加，受加工效益总体良好影响，菜粕供应相对充裕。在需求端，水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势，其对价格的支撑力度将继续减弱。豆粕来看，国内大豆到港放缓，提振豆粕价格，不过，养殖利润不佳，饲企需求支撑有限。盘面来看，隔夜菜粕小幅回落，短期维持震荡。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三微跌，因全球最大糖生产国巴西的天气状况有利，关注该国糖产量。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.03美分或0.1%，结算价每磅27.15分。国内市场，截止目前23/24榨季广西11月开榨糖厂数量或大幅低于去年同期的31家，上榨季广西糖厂最早开榨时间为11月15日。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全国开榨糖厂29家，其中甜菜糖28家。已产食糖37万吨，同比增加3万吨；销售12万吨，同比增加10万吨，产销率为32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面开榨，供应增加明显。加之下游消费处于淡季，抑制糖价上涨。前期糖会结束后，市场看多情绪浓厚带动贸易商补货，糖厂销售节奏加快。不过经过一周补货后，终端需求仍偏淡，预计后市糖价震荡为主。周三美豆上涨了-0.29%，美豆油上涨了0.89%，隔夜豆油上涨了0.55%，周一国际原油期货上涨，因为欧佩克发布的月度报告有助于缓解市场对需求减弱的担忧。美国对涉嫌违反俄罗斯原油价格上限的公司进行调查，也引发潜在供应中断的担忧。从国内的情况来看，基本面需求不佳，成交意愿不强，虽然没有继续累库，不过库存仍处在高位。棕榈油方面，库存继续大幅增长，国内供应偏宽松，下游需求进入淡季。菜油方面，菜籽即将大量到港，供应端继续施压，菜油预计片锐欧运行。盘面来看，豆油震荡走强，豆类总体走强，豆油有所补涨。EIA美国原油库存增幅高于预期，亚洲需求放缓忧虑压制市场，国际原油期价出现回落；国内主要沥青厂家开工小幅上升，贸易商库存小幅下降；山东地炼定向释放冬储合同，大户接货积极性尚可，品牌区域资源竞争明显，山东、西南现货价格小幅下调。国际原油震荡整理，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2402合约多空增仓，净多单小幅增加。技术上，预计BU2402合约期价考验3500区域支撑，上方测试3700区域压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。EB2312合约微幅收涨。11月3日-11月9日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.58%，环比上涨0.86%；整体产量在32.3万吨，较上周期上涨0.22万吨，周环比上涨0.69%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.57万吨，较上一周期减少0.01万吨，环比减少0.07%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-401元/吨，较上周期增加187元/吨，周环比增加31.88%。需求端，苯乙烯下游开工率小幅增加。美国通胀超预期下降，美联储降息预期提前，利好大宗商品，国内商品期货多数上涨。盘面上，EB2312合约日度布林线震动波带收窄，MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下滑1.55%至55.86%；截止11月9日，华东主港地区MEG港口库存总量115.83万吨，较上一统计周期减少0.33万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2401合约上方关注4300附近压力，下方关注4200附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃产量相对稳定，随着前期点火生产线陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。受北方赶工影响，加工厂补库积极，但仍面临资金回款问题，市场情绪表现弱，原片企业为促进出货，采取以价换量政策，上周浮法玻璃日度平均产销率回升，玻璃企业库存虽继续累库，但累库力度放缓。FG2401合约短线建议在1680-1740区间交易。EIA美国原油库存增幅高于预期，亚洲需求放缓忧虑压制市场，国际原油期价出现回落；周二新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至219美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1313元/吨，较上一交易日回落26元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差小幅缩窄，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2401合约增多减空，净空单出现回落。技术上，FU2401合约测试20日均线压力，下方考验3100区域支撑，建议短线交易为主。LU2402合约测试4500区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。L2401合约微幅收涨。11月3日-11月9日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在6.29万吨，较上周期减少1.27万吨；平均产能利用率84.85%，较上周期增加1.62%；总产量在55.65万吨，较上周期增加1.07万吨。截至11月9日，油制线性成本理论值为8676元/吨，较上周期-454元/吨，煤制线性成本理论值为7386元/吨，较上周期持平。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期下降0.25%至48.34%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.3万吨，较上期增加4.56 万吨，环比上涨12.08%，库存趋势由跌转涨。美国通胀超预期下降，美联储降息预期提前，利好大宗商品，国内商品期货多数上涨。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD动能柱由绿转红。操作上，建议暂时观望。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量有所减少，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱。然而进口仍存增量预期，本周华东港口卸货速度受天气及潮汐情况影响略有堵港，但汽运提货一般，港口库存继续增加。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；常州富德MTO进入检修期，据悉检修时长3个月，兴兴MTO降负，青海盐湖MTO装置也停车，烯烃需求高位回落，但冬季到来成本端对价格有所支撑。MA2401合约短线关注2465附近支撑力度，建议暂以观望为主。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑34.94%至40.24%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2402合约下方关注7400附近支撑，上方关注7600附近压力，建议区间交易。EIA美国原油库存增幅高于预期，亚洲需求放缓忧虑压制市场，国际原油期价出现回落；华南液化气市场上涨，主营炼厂及码头成交继续推涨，上游挺价心态，下游按需采购；沙特12月CP预估价小幅回落，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格上涨，LPG2401合约期货较华南现货贴水为25元/吨左右，较宁波国产气升水为25元/吨左右。LPG2401合约多空增仓，净多单增加。技术上，PG2401合约考验5100区域支撑，上方测试5300一线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。日内PP2401合约微幅收涨。11月3日-11月9日，PP产能利用率上升0.39%至77.3%。国内聚丙烯产量63.9万吨，较上周增加0.33万吨，涨幅0.52%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报76.29万吨，较上一周期+3.28万吨，周环比+4.49%。截至2023年11月9日，油制PP理论成本为7834.34元/吨，较上周-573.11元/吨，周同比-6.82%；煤制PP理论成本为7297.66元/吨，较上周持平。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为56.07%，较上周-0.38%，较去年同期+14.13%。供应端由于宁波金发40万吨PP 装置的投产预计有小幅增量，需求刚需支撑，表现一般。短期供需扰动较小。美国通胀超预期下降，美联储降息预期提前，利好大宗商品，国内商品期货多数上涨。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带收窄，MACD红色动能柱增大；操作上，建议暂时观望。国内丁二烯市场小幅整理，山东、华东现货下调，终端采购心态谨慎；顺丁橡胶出厂价格持平，现货价格持稳为主，业者随行就市操作，下游刚需询盘。顺丁橡胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工小幅下降。前20名持仓方面，BR2402合约多空减仓，净空单呈现增加。技术上，BR2402合约考验12000区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区天气扰动减少，原料产出持续上量，但国内云南产区逐步进入停割期，原料收购价格表现坚挺。青岛地区保税库存继续呈现微幅累库，一般贸易库存延续去库，现货市场前期利好情绪逐渐消化，原料收购价格松动推动下游工厂低价拿货。青岛总库存维持去库，但库存去库幅度持续放缓。上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，多数企业排产运行稳定，但北方市场逐步进入季节性淡季，全钢胎销售压力逐步加大，企业成品库存进一步走高，个别样本企业存减产现象，将整体产能利用率形成一定拖拽。ru2401合约短线关注期间能否有效上破14500一线，建议暂以观望为主。青海部分碱厂环保检查，国内纯碱装置开工率下降，远兴能源阿拉善一期3线推迟至11月下旬投产，供应端给纯碱市场带来短期支撑。但短期个别企业存开车计划及产能释放，纯碱供应将有所增加。近期下游需求有所改善，厂家出货顺畅，纯碱企业库存虽继续增加，但库存累库速度有所放缓。SA2401合约短线关注2025附近支撑，若有效跌破则可能进一步下探至1950一线，注意风险控制。SH2405合约收跌。11月3日-11月9日，中国烧碱工厂产能利用率报81%，较上周期下降1.6%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在31.15万吨，周环比下降23.58%。氯碱周均利润为647元/吨，较上周+128元/吨，周环比+24.66%。需求端，河南三门峡及山西吕梁部分氧化铝企业逐步实现复产，日产量均有所提升，但仍有部分企业受矿石紧张影响，开工受限。短期供应下降，库存回落，对烧碱价格有一定支撑。但考虑考虑到部分用户高价抵触情绪存在，以及下游需求并未有显著改善，预计后市烧碱价格偏弱震荡。国际原油期价出现回落，布伦特原油1月期货合约结算价报81.18美元/桶，跌幅1.6%；美国WTI原油12月期货合约报76.66元/桶，跌幅2%。美国10月零售销售数据创3月以来新低，市场预期加息周期进入尾声，美债收益率下行，美元指数探低回升。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；IEA月报上调全球原油需求增长预估，美国对涉嫌违反俄油价格上限的船舶公司进行调查；伊拉克库尔德地区石油出口有望恢复，EIA美国原油库存增幅高于预期，亚洲需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2401合约考验590区域支撑，上方测试10日均线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。 进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，9月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2401合约上方关注6100附近压力，下方关注5750附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.80%；9月PX社会库存为419.2万吨，环比-4.29%，同比+2.8%，月内PX库存转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2405合约上方关注8700附近压力，下方关注8500附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.56%；截至2023年11月9日，中国PTA库存量：291.17万吨，环比降低0.92万吨，同比增加79.42万吨，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.10%至87.98%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2401合约上方关注6000附近压力，下方关注5800附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置停车与恢复并存，产量小幅下降。随着气温下降，西北、内蒙气头企业可能停车，日产量或仍有下降可能。近期企业库存小幅增加，但整体仍处于偏低水平。尿素企业订单增加，但部分企业流向减少，港口库存处于累库中。出口方面，法检时间延长，虽然年内出口仍正常进行，但出口难以放量。随着冬储建仓的推进，部分复合肥装置开工负荷有提升预期，短期产能利用率或将缓慢回升。进入检查月国内淡储需求也将陆续释放，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2350-2450区间交易。11月3日-11月9日，PVC生产企业产能利用率减少1.71%至74.8%，产量44.07万吨，环比下降2.25%，同比增加17.21%。国内PVC社会库存在42.48万吨，环比增加0.52%，同比增加33.29%。截止11月9日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5577元/吨、5983元/吨，周环比下降0.82%、0.71%；毛利分别为123元/吨、167元/吨。当前计划检修基本在 11月中下旬结束，短期产量小幅减少。但12 月份检修企业较少，且部分企业存在完成年度生产任务，中长端供应端仍然较高。国内下游需求维持疲软，北方制品企业因冬季陆续减负荷，后市需求预期偏弱。美国通胀超预期下降，美联储降息预期提前，利好大宗商品，国内商品期货多数上涨。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱小幅增大；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2312合约跌幅0.37%。宏观面，美国10月零售销售额下降0.1%，虽降幅低于预期0.3%，但为连续数月强劲增长的首次下滑，再加上美国10月通胀数据超预期降温，市场进一步押注美联储将在2024年降息。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，不过云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产，氧化铝价格有所走弱；下游，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌，建筑型材板块整体订单量低迷加剧，特别是北方天气转冷，该地区减产明显，拖累整体开工率，其他板块同样有淡季表现，后市来看，铝加工行业进入传统淡季，订单增量受限，需求低迷且或进一步走弱，后续铝下游开工或持续走低，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。现货方面，昨日各地区现货市场成交表现变化不大，持稳为主。操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2401合约涨幅0.92%。宏观面，美国10月零售销售额下降0.1%，虽降幅低于预期0.3%，但为连续数月强劲增长的首次下滑，再加上美国10月通胀数据超预期降温，市场进一步押注美联储将在2024年降息。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，期价承压，短期震荡。操作上建议，氧化铝AO2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡走强，以涨幅0.75%报收，持仓量小幅减少。国内现货价格小幅走高，现货升水，基差走强。国际方面，市场预期周二将公布的美国消费者物价指数(CPI)疲软，整体通胀水平或将回落，美国结束加息周期，公债利率逐步下降，美元指数开始回落。国内方面，央行数据显示，初步统计，2023年前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。国内流动性方面，仍保持相对宽松的局面，刺激消费、扩大内需，恢复经济。于铜价构成一定支撑作用。技术上，30分钟MACD，双线于0轴上方，DIF于DEA下方，绿柱收窄。短期建议轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2401合约减仓回调。本期热轧产量由增转降，库存量延续下滑，但表观消费量回落。美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前，助推热卷期价突破4000关口，但随着炉料高位回落，成本支撑减弱或限制期价反弹空间。技术上，HC2401 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA高位承压。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。隔夜I2401合约减仓下行。本期澳巴铁矿石发运量及到港量下滑，将降低铁矿石现货供应。贸易商报盘积极性不高，价格随行就市；钢厂方面询盘少，以按需采购为主。美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前，助推铁矿石期价扩大涨幅，但针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发改委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作，市场情绪受挫。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA高位回落。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。隔夜J2401合约弱势震荡，焦炭市场暂稳运行。供应方面，下游刚需较强，焦企出货顺畅，盘面上行，市场信心回升，不过原料止跌反弹，焦炭价格持稳，焦企提产意愿不高。港口方面，贸易集港情绪好转，部分港口有焦炭下水，焦炭港口现货偏强运行。需求方面，钢价震荡偏强、钢材成交好转，钢厂盈利修复，提降意愿减弱，铁水产量回落不多，厂内库存较低，焦炭刚需偏强，提涨范围扩大，市场情绪修复，关注后续钢厂检修情况和上下游博弈情况。策略建议：隔夜J2401合约弱势震荡，提涨尚未落地，注意基差回归对盘面的压力，操作上建议谨慎追多，日内交易为主，以宽幅震荡思路对待，请投资者注意风险控制。隔夜JM2401合约窄幅震荡，炼焦煤市场暂稳运行。供应方面，陕西子长主流煤矿本周复产，开工率上升明显；主产区山西临汾乡宁地方大矿因冒顶停产，当地洗煤厂开工率小幅下滑。独立洗煤厂方面：受益于煤价上涨，中间商心态乐观，看涨情绪浓厚，拿货积极性高涨，前期停止洗选的洗煤厂近期陆续恢复，开工率回升明显。港口方面，市场投机情绪增加，下游询盘增多，卖方有挺价意愿，港口现货稍显紧俏。需求方面，吨焦延续亏损，焦企开工波动不大，但随着钢材成交好转，中间贸易商采购增加，焦炭提涨范围扩大。考虑到焦企已处亏损，煤焦虽呈现供需偏紧格局，但利润限制下焦企对高价煤仍存抵触情绪，提涨落地前焦煤期现涨幅受限。策略建议：隔夜JM2401合约窄幅震荡，操作上建议日内交易为主，请投资者注意风险控制。主力合约LC2401震荡偏弱，以跌幅0.14%报收，持仓量增加，现货升水，基差快速走弱。基本面供给上，前期停减产盐厂陆续复工，开工、排产较明显地提升，预计现货市场供给量或有增多趋势；需求方面，下游电池材料厂外购采买意愿仍然偏淡，成交量偏少，多为按需补库。整体上仍是供强需求的局面，现货价格走势走弱，期货亦受影响。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，红柱初现。操作建议，轻仓短线震荡交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2312合约震荡下跌。基本面，整体来看全球一级镍、二级镍的供给仍在增长中，供强需弱的格局短期维持不变；上周镍矿港口库存继续增加，同时增速进一步放缓，菲律宾方面目前已进入雨季，发货高峰期已过，后续镍矿预计进入去库阶段，精炼镍库存方面，昨日伦镍沪镍库存均小幅增加。技术面，ni2312合约1小时MACD指标红柱收窄，操作上建议日内震荡交易，注意操作节奏。夜盘pb2312合约涨幅2.00%。宏观面，美国10月零售销售额下降0.1%，虽降幅低于预期0.3%，但为连续数月强劲增长的首次下滑，再加上美国10月通胀数据超预期降温，市场进一步押注美联储将在2024年降息。基本面上，近期矿端因武装冲突及禁矿等扰动因素，铅精矿边贸进一步减少，加上国内铅精矿的冬储需求，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，再加上原生铅部分中大型企业进入检修状态，产量降幅较大；废电瓶在低温下回收受到影响，价格高位运行连续上涨，再生铅原料竞争大加上成本不断上移，部分炼厂有减产及复产推迟，铅锭供应减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。库存方面，部分铅炼厂处于检修状态，供应受限，而下游按需采购下，社会库存转降。现货方面，昨日现货市场交投清淡，并无改善，下游按需采购。操作建议，沪铅PB2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于经济学家预期的0.3%，前值为上涨0.9%。核心零售销售环比增0.1%，预期持平，前值增0.6%。整体零售数据走弱或暗示美国经济逐步放缓，同时降幅低于预期或增强市场对软着陆的预期。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%PPI数据创最大跌幅再次印证美国通胀水平稳步回落，整体商品价格或相对承压。往后看，通胀水平回落使市场加大美国货币政策转向节点前置的押注，然而较为坚挺的经济或使市场索要更高的无风险利率水平，在通胀预期下降、国债收益率上升的情况下，实际利率走高或使贵金属价格相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2401合约减仓回调。本期螺纹钢周度产量由增转降，库存量则继续下滑，但表观消费量出现回落。近期宏观利好政策持续加码，同时市场对需求预期有所好转，支撑螺纹钢期现货价格持续走高，但随着炉料高位回落，成本支撑减弱或限制期价反弹空间。技术上，RB2401合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位承压。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。硅铁市场偏强运行。原料方面，硅石持稳，兰炭迎来提涨，硅铁成本上探，现货价格支撑较强。供应方面，厂家利润不高，有低价惜售心态，市场询单不积极，内蒙产区或进一步提产。需求方面，钢招表现不及预期，钢厂刚需采购为主，不过随着钢价反弹、利润修复，下游采购情绪有一定好转，关注河钢招标定价情况对市场的指引。宏观方面，近期公布美国通胀数据降温超预期，加息风险放缓，市场风险偏好提升，利好大宗商品。策略建议：SF2402合约高开低走，操作上维持震荡思路对待，关注7080附近支撑，请投资者注意风险控制。工业硅现货暂稳运行。成本方面，木炭价格趋涨，原料精煤上探，叠加火电旺季及南方枯水期，电费上行，硅厂利润挤压严重，提产积极性不高，停炉意愿抬升，以消耗库存为主。下游方面，硅片实际产量减少，价格维持止跌震荡，去库效率提升；多晶硅延续产能过剩，成交偏弱，市场信心不足；铝价震荡；电池价格持稳，组件下方空间不多，终端情绪虽有好转，但相对原料供应，呈现供过于求格局。技术上，工业硅主力合约延续弱势震荡，多日均线纠缠，操作上继续以弱势震荡思路对待，关注下方13860附近支撑，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。原料方面，矿价震荡偏弱，冶金焦进行提涨。供应方面，受利润影响厂家开工连续下降，后续主产区能耗管控文件落地将进一步使得锰硅供应收紧，不过库存高位在价格上方有较大压力。需求方面，河钢集团11月硅锰首轮询盘表现一般，10月硅锰招标采量定价同环比均有明显减少，钢厂压价较严重，不过锰硅有供应缩减预期，多项政策利好刺激终端，黑色情绪回暖，钢厂利润修复，成交情况或有改善。宏观方面，近期公布美国通胀数据降温超预期，加息风险放缓，市场风险偏好提升，利好大宗商品。策略建议：SM2402合约冲高回落，操作上建议以震荡思路对待，关注6670附近支撑，请投资者注意风险控制。夜盘SN2312合约涨幅0.14%。宏观面，美国10月零售销售额下降0.1%，虽降幅低于预期0.3%，但为连续数月强劲增长的首次下滑，再加上美国10月通胀数据超预期降温，市场进一步押注美联储将在2024年降息。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率持续小幅回升，增量来自前期检修企业恢复正常生产，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转，光伏需求也未有较强表现。现货方面，昨日现货市场成交较为平淡，下游多观望。消息面，缅甸内乱目前紧张或升级，刺激锡期价盘面走强，不过基本面支撑较弱。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2401合约震荡下跌。基本面，印尼方面镍铁产量回升，加上镍铁价格不断下跌，不锈钢生产成本下移，同时国内镍铁库存大幅回升，不锈钢原料供应依旧充足，后续重点关注镍铁回流情况；此外，随着粗钢平控范围逐渐扩大，叠加库存不断去化，不锈钢供应过剩的问题有所好转，终端需求方面，房地产行业景气依旧不佳，汽车行业整体产量下滑，不锈钢仍处于供需双弱的情况。技术面，ss2401合约1小时MACD指标红柱收窄，操作上建议日内震荡交易，注意操作节奏。夜盘zn2312合约涨幅0.11%。宏观面，美国10月零售销售额下降0.1%，虽降幅低于预期0.3%，但为连续数月强劲增长的首次下滑，再加上美国10月通胀数据超预期降温，市场进一步押注美联储将在2024年降息。基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现不一，镀锌企业此前因雾霾导致的环保限产因素消除，开工率有所回升，但北方采暖季到来将压制其开工，压铸板块也在生产补库下开工回升，不过圣诞订单表现不佳，后市上升空间有限，氧化锌订单不足开工走弱，锌下游步入传统消费淡季，后市消费表现或低迷，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况。现货方面，昨日现货市场各地区成交氛围仍较清淡，下游畏高慎采，部分地区升水继续下滑。操作建议，沪锌zn2312合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。23:30 美国至11月10日当周EIA天然气库存
来源：瑞达期货研究院，更多内容请关注公众号
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