瑞达期货晨会纪要观点20231124
时间：2023-11-24 08:47浏览次数：6886来源：本站
1、国务院批复同意《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》，在北京取消信息服务业务、互联网接入服务业务等增值电信业务外资股比限制，研究适时进一步扩大增值电信业务开放。探索支持保险资产管理公司在账户独立、风险隔离前提下，向境外发行合理规模的人民币计价的资产管理产品。允许境外符合条件的个人从事证券投资咨询、期货交易咨询业务。2、房地产行业重磅新闻不断。央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。与此同时，广州启动全国首个城中村改造立法，拟于12月下旬进行第三次审议并交付表决。3、欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性。欧洲央行管委温施表示，个人基本预测是不需要再加息，但可以等到明年春天再做决定。4、欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8；综合PMI初值47.1，预期46.8，前值46.5。A股主要指数昨日收涨。大盘全天震荡回升，午后在北向进场加持下涨势有所扩大，三大指数集体收涨。截至收盘，沪指涨0.6%，深证成指涨0.78%，创业板指涨0.58%。四期指中，中小盘指数表现较强。沪深两市成交量延续回落，北向资金显著净流入。人民币汇率的企稳，或将助力A股年末行情的展开。随着美国通胀下行和美元指数走弱，市场继续交易“美联储加息结束”预期，全球风险资产有望迎来走升波段。国内层面上，10月各项经济数据显示国内需求端仍显不足，在“跨周期和逆周期调节”的政策基调下，财政政策靠前发力，货币政策也将配合宽松。A股流动性趋松亦对指数形成利好。策略上，中长线逢低布局多单。周四期债主力合约跳空低开，且在权益市场探底回升压制下延续调整，大幅下行约0.29%，30年期主力合约大幅下跌0.57%，创两个月以来单日最大跌幅，5年期主力合约跌0.17%为11月以来新低，下跌趋势或较为明显。本周宽信用预期和资金面维持紧势压制债市情绪，债市持续调整。上海召开金融机构座谈会，要求落实好房地产“金融16条”，市场对宽信用预期升温。海外及汇率方面，离岸人民币兑美元走强有利于国内市场资金风险偏好的提高，短期需关注权益市场走势对债市的扰动。同时，中美利差或逐步收窄，汇率约束或将边际减轻。周四央行在公开市场实现净投放1420亿元，银行间资金面维持紧平衡，其中DR001窄幅波动在1.90%附近。此外，上周降准预期落空、万亿国债待发、本周大额政府债净缴款量叠加较大逆回购到期量，市场关于央行发行PSL的预期升温，需密切关注。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行1.1bp至2.70%附近，预计短期内收益率或在2.60%-2.70%维持区间震荡。操作上，本周期债主力合约或以偏弱震荡为主，在基本面偏弱支撑以及货币政策向宽预期下，债市整体风险不大，但资金面偏紧压力不改环境下，交易盘建议投资者以短线交易为主，保持谨慎。周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1455，较前一交易日升值95个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1212，调升42个基点。因能源价格大幅放缓，美国通胀超预期降温，10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低。市场改变了对美联储可能进一步加息的看法，并增加了对2024年降息的押注。CME工具显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。市场对美联储可能结束紧缩周期的乐观情绪，正打压美元价格。与此同时，我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。由于对美联储的鸽派押注，美元持续走弱，而随着美联储加息进入收尾阶段，人民币或持续走强。截至周五美元指数跌0.11%报103.76，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.16%报1.0906，英镑兑美元涨0.3%报1.2533，澳元兑美元涨0.28%报0.6561，美元兑日元涨0.01%报149.56。欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8；综合PMI初值47.1，预期46.8，前值46.5。欧元区PMI虽仍处于萎缩区间但较前值有所提升，市场对欧元区经济前景预期有所改善，整体利多欧元。欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性，整体会议纪要偏鹰，同时提高了利率曲线的预期。往后看，短期内美元指数在非美国家经济普遍走强且货币政策转折点预期后置的影响下或将相对承压。周四中证商品期货指数跌0.87%报1897.63，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘表现分化，能源化工品多数上涨，沥青涨2.29%，原油涨1.15%，纯碱跌1.37%。黑色系全线下跌，焦煤跌0.55%。农产品涨跌不一，棉纱跌1.58%，棉花跌1.11%。基本金属多数收涨，沪镍涨0.76%。美国经济出现通胀压力迹象以及劳动力市场降温，货币政策料缓慢转向，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品价格宽幅震荡；房地产高频数据依旧表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；贵金属在美联储降息预期升温下有所回升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。巴以冲突所带来的的负面影响边际减缓，商品需求持续复苏，并且随着多位美联储官员态度转鸽，货币政策料缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。周四集运指数（欧线）期货合约小幅下行，EC2404收跌0.30%。最新SCFIS欧线结算运价指数为789.28点，较上周下降68.90点，环比下降8.0%，现货涨势未能延续，带动期价回落。欧盟将要实施排放交易计划(EU ETS)，开始收取碳税，欧洲航线明年营运成长或持续增加。因能源价格大幅放缓，美国通胀超预期降温，10月份核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低。场改变了对美联储可能进一步加息的看法，并增加了对2024年降息的押注。随着全球紧缩货币政策逐步转向，全球经济衰退预期持续升温。11月欧元区PMI持续疲软，显示出现衰退的可能性越来越大，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏。从汇率来看，由于对美联储的鸽派押注，人民币或持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前对全球航运市场的预期总体较为悲观，中长线来看集运运价仍偏弱。我国10月出口同比在较低基数的背景下，降幅仍继续扩大，反映出海外需求疲弱超预期，对海运带来负面影响。目前来看，当前全球集运市场仍处于供需缺口大、供需严重失衡的状态，长期来看期价始终承压。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了0.1%，从基本面来看，目前东北产区中储粮持续收购大豆，大豆收购价维持在5020-5040元/吨，部分企业挂牌销售价略有上调，收购价叠加农户惜售情绪对东北产区大豆行情具有明显支撑作用，大豆价格维持稳定。南方产区大豆供应量依旧较为充足，市场终端需求一般，各环节观望心态明显，整体交易活跃度不高。不过，基层种植户不急于出售大豆，上货量有限，大豆价格维稳。预计短期内大豆价格或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡，收储大豆，继续支撑豆一价格。隔夜豆二上涨了-0.11%，尽管过去几日巴西作物区出现降雨，但巴西炎热且威胁大豆产量的天气担忧仍未解除。近日巴西部分地区降雨不足，预计中东部地区将出现炎热干燥的天气，降雨不足继续令大豆种植和早期生长受困。分析机构AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植完成率为68%，去年同期为80%，巴西大豆种植进度创下近四年同期以来最慢水平。不过，进口大豆和菜籽到港步入季节性旺季，从月初结转库存和预计大豆到港情况来看，11月国内大豆供应或在1100-1200万吨左右，12月预计为982万吨，总体来看年底前大豆供应充足。盘面来看，豆二震荡，市场对天气市以及到港的分歧比较大，市场多空交织，波动较大。据Mysteel统计，截至2023年11月22日，全国主产区苹果冷库库存量为956.70万吨，较上周减少0.25万吨。山东产区库容比为66.541%，较上周减少0.09%；陕西产区库容比为86.10%，较上周减少0.25%。山东产区苹果地面交易基本收尾，蓬莱部分地区果农发货，基本仍以中小果为主，近期有部分外调货源流入。陕西产区仍有部分地面货在售，客商包装自存货源较为积极，果农货成交优先挑选好货为主，部分外贸客商从陕南挑选小果采购，走货速度不快。目前来看新季苹果入库高于去年已成定局，后市关注需求情况。操作上，建议短期苹果2401合约短期观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货休市。隔夜玉米2401合约收涨0.12%。随着美玉米收割的持续推进，整体进程良好，季节性收割压力仍然较大，且USDA报告上调美玉米产量及期末库存，牵制美玉米市场价格。不过，南美天气状况仍是目前市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，北方主产区迎来今冬第二轮寒潮，加之气温下降有利于新粮存放，部分产区基层售粮积极性小幅下降，玉米基层上量节奏有所放缓，贸易商对后期看涨预期低，建库意向低，随采随销售为主，深加工企业到货减少，部分企业上调价格。不过，随着近期价格回涨，基层种植户售粮热情有所升温，后期随着天气及物流条件好转，市场供应压力仍然较大。整体来看，国内市场阶段性供应仍然较为充裕。盘面来看，隔夜玉米窄幅震荡，短期趋势性不强。因周四适逢美国感恩节假期，洲际交易所(ICE)休市。国内市场：当前新季棉花处于上市集中期，新疆棉加工量超240万吨，商业库存快速增加，加之10月进口棉花增幅显著，供应压力逐渐显现。10月进口棉花数据同比增加明显，据海关统计，2023年10月我国棉花进口总量约29万吨，环比增加5万吨或20.83%，同比增加122.1%。需求方面，10月纺织企业工业库存维持增长态势，多数为补库需求为主。截至 10 月底纺织企业在库棉花工业库存量为 90.7 万吨，较上月底增加 4.99 万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 137.54 万吨，较上月底增加 2.38 万吨。纺企多数刚需采购为主。终端出口方面，外贸订单仍受阻，且内销市场饱和，后市出口需求仍不佳。操作上，郑棉2401合约短空为主。新季红枣减产仍为枣价上涨的动力，产区统货价格维持坚挺。据Mysteel统计，截止2023年11月16日红枣本周36家样本点物理库存在10130吨，较上周增加310吨，环比增加3.16%，同比增加53.25%。样本点库存继续增加。新疆主产区通货交易活跃，企业及内地贸易商挑选合适货源积极订购，产区货权转移进度在3成附近。内地客商采购货源逐渐发回内地，回货较同期明显减少。销区市场新货受成本支撑价格不断上涨，下游对高价存一定抵触情绪，跟进产区货源转移进度及价格变化。操作上，建议郑枣2401合约短期新单暂且观望。隔夜淀粉2401合约收涨0.41%。受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，行业开机率保持高位，玉米淀粉产出增加。且企业未执行合同也陆续执行至尾声，而新签订单数量暂不理想，阶段性供需压力增加。截至11月22日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量63.2万吨，较上周增加1.9万吨，增幅3.1%，月增幅7.95%；年同比降幅10.11%。不过，副产品价格不佳，使得淀粉企业将利润重心仍然落定在玉米淀粉上，对淀粉市场有所支撑。盘面来看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期价同步走弱。当前适龄老鸡淘汰数量有限，新开产蛋鸡数量稳中略有增加，鸡蛋产能也稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变。不过，前期鸡蛋现货价格跌至低位，刺激养殖端适度淘汰适龄老鸡，缓解了部分鸡蛋供应的压力，对蛋价有所利好。且北方地区骤然大幅降温，鸡蛋存储时间延长，贸易商等下游采购低价鸡蛋的意愿增强，部分产区走货节奏加快，加上运费上涨，运输成本增加，鸡蛋的到货成本也提高，加上蔬菜、猪肉等价格有上涨预期，对鸡蛋的需求也有拉动作用，鸡蛋市场需求有所好转，现货价格继续回升，提振期价。盘面来看，前期连续上涨后近期维持震荡，成交活跃度也明显下滑，短线参与或暂且观望。基本面上，近期下游消费有所好转，标肥价差有所扩大，大肥猪价格坚挺，对标猪的价格有所支撑。另外，屠宰企业的开工率也有所抬升。不过大型养殖场的出栏率依然保持在高位，加上冻品库存也处在相对高位，继续限制生猪的价格。盘面来看，生猪价格震荡回落，短期预计维持整理。周三美豆上涨了-1.36%，美豆粕上涨了-0.93%，隔夜豆粕上涨了-0.1%，尽管过去几日巴西作物区出现降雨，但巴西炎热且威胁大豆产量的天气担忧仍未解除。近日巴西部分地区降雨不足，预计中东部地区将出现炎热干燥的天气，降雨不足继续令大豆种植和早期生长受困。分析机构AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植完成率为68%，去年同期为80%，巴西大豆种植进度创下近四年同期以来最慢水平。不过，进口大豆和菜籽到港步入季节性旺季，从月初结转库存和预计大豆到港情况来看，11月国内大豆供应或在1100-1200万吨左右，12月预计为982万吨，总体来看年底前大豆供应充足。从国内的市场来看，油厂样看跌和持稳的居多，主要是由于现阶段大豆供应预计充足，部分区域油厂未来或将面临胀库风险，而目前下游需求表现一般。饲料企业采购积极性不高，增加库存意愿偏弱，近期饲料企业还是保持低库存随用随采为主。盘面来看，豆粕震荡，短期市场对于国内大豆供应增加以及南美天气忧虑中博弈，波动较大。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四下跌，欧洲油菜籽和马来西亚棕榈油期货走低，以及国际原油下跌，加剧了油菜籽的抛售压力。隔夜菜油2401合约收涨-0.21%。加拿大农业部发布的11月份供需报告显示，2023/24年度加拿大油菜籽供需数据不变，其中产量1736.8万吨，出口770万吨，国内用量1027.4万吨，期末库存100万吨。巴西大豆产区降雨缓解市场担忧，美豆油回落，叠加原油下跌拖累国内油脂市场集体走弱，但下周作物将重新面临干热天气，市场忧虑仍存，支撑美豆油市场。国内方面，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，在进口大豆和菜籽到港量预计大幅增加的背景下，油厂开工率将快速回升，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，隔夜菜油窄幅震荡，短期有望维持偏弱倾向。周四马棕上涨了-0.96%，隔夜棕榈油上涨了-1.07%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降6.01%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降4.38%，出油率（OER）环比下降0.31%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为910513吨，较10月1-20日出口的931435吨减少2.2%。棕榈油面临季节性减产以及厄尔尼诺天气带来的减产，不过出口稍有回落，对价格有所打压。国内方面，国内油脂走势分化。国内来看，棕榈油进口利润倒挂缩窄，近月买船增量。国内棕榈油商业库存高位下压制市场成交，刚需为主。盘面来看，棕榈油震荡偏弱，关注原油以及棕榈油的出口情况，另外关注天气对棕榈油产量的影响。供应端，处于新作上市时间窗口，供应量有所增加，对花生价格有一定的负面影响；需求端，油厂压榨利润扭亏为盈，开机率有所上升，对价格企稳有一定作用，但市场按需采购结束后，备货情绪有所降温,贸易商采购意愿也有所下降，加之油脂提货减缓，去库缓慢，预计较弱运行，豆粕国内供应大于需求，行情偏弱。总体来看，部分产区略有好转，终端需求有所改善，但供应量增加压制行情，副产品板块行情较弱，后期价格可能在9000关口附近震荡运行,短期观望为主。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货休市。隔夜菜粕2401合约收涨0.45%。美豆收割接近尾声，出口压力仍存，且本周降雨给巴西大豆产区带来适度的缓解，美豆在感恩节前有所回落，拖累国内粕价走势。但巴西大豆种植进度缓慢，且下周作物将重新面临干热天气，天气升水预期仍存。国内市场而言，现阶段油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，库存连续回降。且豆菜粕价差相对偏高，替代优势凸显，菜粕替代需求有望继续增加。不过，进口菜籽库存大幅回升，且加工效益总体良好，后期菜粕供应相对充裕。在需求端，水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势。短期菜粕自身供强需弱。豆粕来看，目前禽类养殖规模整体偏高，豆粕消费保持较高水平，不过，养殖利润不佳，饲企维持随采随用，需求支撑有限。总的来看，国内粕类市场基本面略偏弱，但近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，隔夜菜粕窄幅震荡，整体维持偏弱趋势，短线参与为主。国际糖业组织ISO预测显示，2023/24年度全球食糖供需缺口为33万吨，远远低于上一季度预估的211万吨，国际糖业组织大幅下调23/24年度全球糖供应短缺预估，因生产国巴西糖产量创记录新高。国内市场，据不完全统计，11月20日广西有4家糖厂开榨，拉开新榨季序幕，最早开榨时间同比延迟5天左右，21日仍有5家糖厂开机，大部分糖厂将在12月开榨。2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全国开榨糖厂29家，其中甜菜糖28家。已产食糖37万吨，同比增加3万吨；销售12万吨，同比增加10万吨，产销率为32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面开榨，供应增加明显。广西糖压榨时间延后给与一定时间消化陈糖，但贸易商补货情绪不高，由于新糖价格相对优势。另外进口数据超预期，短期糖价仍继续承压。操作上，郑糖逢高抛空思路对待。周三美豆上涨了-1.36%，美豆油上涨了-1.35%，隔夜豆油上涨了-0.56%，阿根廷新总统将在12月10日就职，若新总统就职之后阿根廷将执行经济美元化的政策的话，比索将大幅贬值。阿根廷农户不会在这个时候大量出口美豆，短期内美豆将更加受到青睐，提振美豆的走势。从国内的情况来看，巴西降雨预报令天气买盘迅速离场，进口大豆和进口菜籽陆续到港，供给压力主导下的近期油脂期货市场进入调整节奏的概率增大。但南美天气的不确定性和原油的剧烈波动可能增加油脂市场调整过程的反复性。盘面来看，豆油震荡偏弱，近期关注原油以及美豆对豆油的影响。欧佩克联盟推迟会议使得深化减产面临不确定性，美国感恩节公共假期交投清淡，国际原油期价小幅收跌；国内主要沥青厂家开工上升，厂家及贸易商库存小幅下降；炼厂资源供应较为充裕，部分地区赶工需求，市场偏好低价资源，山东、华北等现货价格继续下调。国际原油宽幅震荡，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现整理。前20名持仓方面，BU2402合约增多减空，持仓转为净多单。技术上，预计BU2402合约期价考验3450区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2401合约区间震荡，收于8392元/吨。11月10日-11月16日，中国苯乙烯工厂产能利用率报71.97%，环比下降0.61%；整体产量在32.03万吨，较上周期减少0.28万吨，周环比下降0.87%。中国苯乙烯工厂样本库存量15.65万吨，较上一周期增加1.09万吨，环比增加7.45%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-443元/吨，较上周期减少42元/吨，周环比减少10.54%。需求端，苯乙烯下游企业利润多有下滑，对原料需求总体下降。国产供应增量有限，下游小幅反弹使得短期苯乙烯供需处于偏紧的状态。上游纯苯低库存预期给成本面一定支撑，江苏码头苯乙烯库存低位，下游淡季维持刚需，现货供需均较低。盘面上，EB2401合约日度布林线震动波带收窄，MACD绿色动能柱增大。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在58.01%；截至11月20日，华东主港地区MEG港口库存总量117.15万吨，较上一统计周期增加3.19万吨，主要港口转为去库。需求方面，需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在86.56%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2401合约上方关注4150附近压力，下方关注4000附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃点火生产线增加，而日产量暂无增长，前期点火产线出玻璃时间或将延后到下周，另外月底前后2条搬迁产线存在放水预期，预计供应相对稳定。随着冬季的来临，北方部分地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，本周多地日均产销率提升，带动行业去库，在后期市场趋弱预期下，生产企业或仍维持出货量以减小后期库存压力，预计短期玻璃企业库存有望继续下降。FG2401合约短线建议在1690-1760区间交易。欧佩克联盟推迟会议使得深化减产面临不确定性，美国感恩节公共假期交投清淡，国际原油期价小幅收跌；周三新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差降至196美元/吨。LU2402合约与FU2402合约价差为1219元/吨，较上一交易日回落11元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差回落，燃料油期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，FU2402合约空单减幅大于多单，净空单回落。技术上，FU2402合约考验3000区域支撑，上方测试3150一线压力，建议短线交易为主。LU2402合约考验4200区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2401合约窄幅震荡，收于7876元/吨。11月10日-11月16日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在6.28万吨，较上周期减少0.01万吨；平均产能利用率85.01%，较上周期增加0.16%；总产量在55.26万吨，较上周期减少0.39万吨。截至11月16日，油制线性成本理论值为8468元/吨，较上周期-208元/吨，煤制线性成本理论值为7407元/吨，较上周期+21元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期下降0.31%至48.03%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：43.51万吨，较上周期增加1.21 万吨，环比上涨2.86%，库存持续上涨。塑料成本端趋弱，油制利润回升，部分生产装置回归，产量增长预期。下游开工预计继续下调，塑料基本面趋弱。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带张口向下，MACD绿色动能柱增大。操作上，建议暂时观望。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量有所减少，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱，冬季到来成本端对价格有所支撑。进口仍存增量预期，本周虽然大部分地区卸货情况正常，但在转口以及沿江船发的支撑下，华东主流区域提货好转，华南地区在倒流内地区域的支撑下表需继续上升，进而使得甲醇港口库存去库。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；烯烃工厂部分装置重启，开工略有提升。MA2401合约短线建议在2320-2420区间交易。隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑34.94%至40.24%，产销气氛降温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2402合约下方关注7200附近支撑，上方关注7400附近压力，建议区间交易。欧佩克联盟推迟会议使得深化减产面临不确定性，美国感恩节公共假期交投清淡，国际原油期价小幅收跌；华南液化气市场稳中有调，主营炼厂持稳出货，码头报价小幅下调，市场购销氛围转淡；化工需求表现偏弱，供应宽松压制价格，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格持平，LPG2401合约期货较华南现货贴水为413元/吨左右，较宁波国产气贴水为413元/吨左右。LPG2401合约多空减仓，净空单出现增加。技术上，PG2401合约考验4700区域支撑，上方测试5日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2401合约窄幅震荡，收于7428元/吨。11月10日-11月16日，PP产能利用率下降0.87%至76.43%，国内聚丙烯产量63.36万吨，较上周减少0.54万吨，降幅0.85%；。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报77.98万吨，较上一周期+1.69万吨，周环比+2.22%，较去年同期-0.07万吨，同比-0.09%。截至2023年11月16日，油制PP理论成本为7635.21元/吨，较上周-199.13元/吨，周同比-2.54%；煤制PP理论成本为7292.28元/吨，较上周-5.38元/吨，周同比-0.07%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为56.08%，较上周+0.01%，较去年同期+14.11%。短期生产企业检修增加，新增产能推迟投产，整体供应量下降，对价格有一定支撑。但随着国际油价下跌后油制PP成本端支撑减弱，且下游淡季开工下滑，限制PP价格上行空间。盘面上，PP2401合约日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议暂时观望。国内丁二烯市场呈现上涨，山东、华东现货继续推涨，资源略显偏紧；顺丁橡胶出厂价格持稳，市场价格持稳，贸易商报盘稳中小幅上探，询盘情况略有好转。顺丁橡胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工稳中下降。前20名持仓方面，BR2402合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，BR2402合约考验12000区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量，但国内产区逐步进入停割期，工厂原料库存低位，原料收购价格表现坚挺。青岛地区保税库存继续呈现微幅累库，一般贸易库存延续去库，现货市场前期利好情绪逐渐消化，原料收购价格松动推动下游工厂低价拿货。青岛总库存维持去库，但库存去库持续缓慢。本周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，内销压力逐步提升，企业成品库存增加，个别样本企业适当降负，对整体产能利用率形成拖拽。ru2401合约短线关注13840附近支撑，建议在13840-14100区间交易。近期部分企业检修结束，国内纯碱装置开工率提升，短期暂无新增检修计划，预期产量相对平稳。需求方面，下游需求有所改善，企业订单增加，厂家出货顺畅，纯碱企业库存下降，部分地区库存紧张，下游对于高价有抵触心态，碱厂待发订单稳中有降，临近月底新价格尚未公布，企业暂不接单。SA2401合约短线关注2280附近支撑，建议暂以观望为主。隔夜SH2405合约震荡下行，收于2582元/吨。11月10日-11月16日，中国烧碱工厂产能利用率报81%，较上周期增加0.2%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在28.09万吨，周环比下降9.84%。氯碱周均利润为781元/吨，较上周+134元/吨，周环比+20.71%。近期烧碱产能利用率或逐步提升，预计恢复到83%-84%之间。需求端，全国氧化铝行业开工基本均呈现下滑趋势，叠加铝土矿整体紧张，氧化铝对于后续生产持偏空心态，预期产量易降难增，而非铝类需求来看，粘胶短纤开机已处高位，对于烧碱需求增量供应度有限。操作上，建议暂时观望。国际原油期价小幅收跌，布伦特原油1月期货合约结算价报81.28美元/桶，跌幅0.8%；美国WTI原油1月期货合约报76.35元/桶，跌幅1%。美联储会议纪要表明将长期维持限制性政策，美国感恩节公共假期金融市场交投清淡，美元指数小幅回落。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月； EIA美国原油库存增幅高于预期，全球需求放缓忧虑压制市场，欧佩克联盟部长级会议推迟至30日，非洲成员国的产量配额存在分歧，明年深化减产举措面临不确定性，短线原油期价震荡加剧。技术上，SC2401合约考验565一线支撑，上方测试10日均线压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。 进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，9月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2401合约上方关注5850附近压力，下方关注5700附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷较前一交易日上涨3.58%至85.96%；9月PX社会库存为419.2万吨，环比-4.29%，同比+2.8%，月内PX库存转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷较前一交易日上升0.18%至73.92%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PX2405合约上方关注8550附近压力，下方关注8250附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷较前一交易日上升0.18%至73.92%；截至2023年11月16日，PTA行业库存量约在370.69万吨，环比-4.01万吨，环比-1.07%，周内PTA库存维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在86.56%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2401合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置停车与恢复并存，产量小幅增加，下周预计1家企业计划停车，2-3家停车企业可能恢复，考虑到短时的故障，总产量趋势波幅预计有限。随着气温下降，西北、内蒙气头企业可能停车，日产量或仍有下降可能。本周企业库存增加，局部工厂虽然待发大，但因流向少而出现少数企业库存增加，另外受未来企业检修影响，少数企业有意适当积攒库存。出口方面，法检时间延长，虽然年内出口仍正常进行，但出口难以放量。随着冬储建仓的推进，部分复合肥装置开工负荷有提升预期，短期产能利用率或将缓慢回升。但保供要求下，国内淡储进程预计偏慢，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线关注期价能否站稳2305一线，建议暂以观望为主。隔夜V2401合约窄幅上涨，收于5853元/吨。11月10日-11月16日，PVC生产企业产能利用率减少1.64%至76.44%，产量44.96万吨，环比下降2.02%，同比增加16.06%。国内PVC社会库存在42.74万吨，环比增加0.61%，同比增加41.06%。成本方面，截止11月16日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5665元/吨、5930元/吨，周环比增加1.58%、下降0.89%；毛利分别为3元/吨、320元/吨。检修装置回归，产量增加，库存下降缓慢且总量较高，供应压力仍存。下游制品企业开工率较低，需求走弱。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2401合约涨幅0.05%。宏观面，美联储会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿，美元指数触底反弹。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，不过云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产，氧化铝价格有所走弱；下游，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌，淡季表现明显，多数板块开工率持续下滑，其中仅线缆企业生产延续旺季趋势，在手订单较多，排产情况良好，后市来看，淡季氛围表现良好下，后续铝下游开工或持续走低，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。现货方面，昨日铝价重心下跌，市场接货情绪略有好转，但整体成交仍相对一般。操作上建议，沪铝AL2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2401合约涨幅1.00%。宏观面，美联储会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿，美元指数触底反弹。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，期价承压，短期震荡。操作上建议，氧化铝AO2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡偏弱，以跌幅0.21%报收，持仓量小幅增加。国内现货价格小幅走低，现货升水，基差走弱。国际方面，从劳动力市场数据来看，初请失业金人数略不及预期，劳动力市场趋紧。高利率环境带来的压力逐步被消化。国内方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了5190亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。当日有3770亿元逆回购到期，公开市场净投放1420亿元。短期流动性略偏宽松。基本面上，10月表观消费量环比略有减少，库存仍处于较低水平，需求表现相对较好。技术上，30分钟MACD，DIF上穿DEA，红柱扩张。短期建议轻仓偏多交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2401合约震荡偏弱，现货市场报价下调。本期热轧产量大幅提升，库存量延续小幅下滑，表观消费量由降转增。由于国家发展改革委、市场监管总局、中国证监会将紧盯市场动态，持续加强铁矿石期现货联动监管，炉料走弱预期打压市场情绪，但热卷表观消费量回升对期价亦有一定支撑。短线行情波动较大，注意操作节奏。技术上，HC2401 合约1小时 MACD指标显示DIFF与DEA向下回调。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。隔夜I2401合约高位整理。本期澳巴铁矿石发运量及到港量增加，将提升铁矿石现货供应。针对近期铁矿石价格出现连续过快上涨的异动情况，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、中国证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，严厉打击违法违规行为，切实维护市场正常秩序，市场情绪受挫。贸易商出货积极性尚可，价格多随行就市，而个别钢厂 按需补库，因行情波动钢厂多谨慎询盘。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，日内短线交 易，注意风险控制。隔夜J2401合约窄幅调整，焦炭市场偏强运行。煤矿事故频发，焦煤供应偏紧，不同煤种价格探涨，下游采购较积极，炉料成本高居不下，下游钢厂利润也处于低位，有博弈心态，焦炭首轮提涨落地亏损压力缓解，不过修复有限，近期山西已有部分焦企由于持续亏损，计划限产，限产幅度20-50%，部分焦企开启焦炭二轮提涨，产业链利润主要集中在上游原料端，焦钢博弈激烈，或加剧盘面波动。港口市场暂稳，贸易集港情绪良好。策略建议：隔夜J2401合约窄幅调整，盘面情绪回归理性，前期多单兑现，操作上考虑逢低布多，请投资者注意风险控制。隔夜JM2401合约震荡整理，炼焦煤市场偏强运行。供应方面，山西主产地煤矿发生重大安全事故，进入十一月以来，山西临汾、吕梁、忻州等地频发安全事故，累计已发生6起事故，其中永聚火灾事故造成区域内煤矿短暂性停产，安全检查加严，叠加采暖季环保检查趋严，市场存供应趋紧预期，原煤价格涨势迅猛，部分独立洗煤厂利润倒挂，对高价煤接货能力不足，拿货意愿不佳，开工率小幅下滑。需求方面，煤矿出货顺畅，焦钢拿货较为积极，精煤较快转移到下游。策略建议：隔夜JM2401合约震荡整理，操作上暂以震荡思路对待，关注下方1940附近支撑，中长线逢低布多，请投资者注意风险控制。主力合约LC2401震荡偏弱，以跌幅2.19%报收，持仓量小幅下降，现货升水，基差走强。基本面上，产量小幅回升，由于前期停减产企业陆续复工所致，进出口量有所回落，整体表观消费量下降。下游需求表现来看，观望情绪偏浓，外采意愿不强烈，多以去库存为目的进行生产。总的来看，碳酸锂基本面仍维持偏弱态势。现货价格持续走低，期价受其影响。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱初现。操作建议，轻仓短线逢低短多交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2312合约上涨0.76%。基本面，据国际镍业研究组织（INSG）发布数据显示9月全球镍供应过剩23900吨，过剩量较8月及去年同期均明显增加，供给过剩情况加剧令镍价承压。国内方面，本周镍矿港口库存略微增加，镍矿库存仍在高位；受MHP回流量增加影响，硫酸镍价格走低，硫酸镍转产电积镍利润预计有所好转；电积镍成本下移将增加镍价下行压力。技术面，ni2312合约1小时MACD指标红柱扩大操作上，建议空单止盈观望，注意风险控制。夜盘pb2401合约跌幅0.36%。宏观面，美联储会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿，美元指数触底反弹。基本面上，近期矿端因武装冲突及禁矿等扰动因素，铅精矿边贸进一步减少，加上国内铅精矿的冬储需求，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，再加上原生铅部分中大型企业进入检修状态，产量降幅较大；废电瓶在极端天气下回收受到影响，价格高位运行连续上涨含税价已破万，再生铅原料竞争大加上成本不断上移，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，天津、河北等地均有炼厂减产及复产推迟，上周再生铅周度开工率环比下降，铅锭供应后续或减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。现货方面，昨日铅价回调，持货商随行出货，且维持贴水报价，期间炼厂出货积极性下降。操作建议，沪铅PB2401合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收跌，沪银收涨。欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8；综合PMI初值47.1，预期46.8，前值46.5。欧元区PMI虽仍处于萎缩区间但较前值有所提升，市场对欧元区经济前景预期有所改善，整体利多欧元。欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性，整体会议纪要偏鹰，同时提高了利率曲线的预期。往后看，短期内美元指数在非美国家经济普遍走强且货币政策转折点预期后置的影响下或将相对承压，而美债收益率在美国经济仍保有一定韧性的情况下或止跌返涨，贵金属价格走势或震荡偏弱。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2401合约减仓回调，现货市场报价下调。本期螺纹钢周度产量相对平稳，库存量继续下滑但降幅缩窄，表观消费量数值继续下滑。国家发展改革委、市场监管总局、中国证监会将紧盯市场动态，持续加强铁矿石期现货联动监管，炉料走弱预期打压市场情绪，螺纹钢期价承压下行，下游拿货积极性降低，贸易商的成交明显转弱。当前多空分歧加剧，短线行 情波动较大，注意操作节奏。技术上，RB2401合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。硅铁市场偏弱运行。供应方面，政策利好释放，钢价反弹，下游消费有所好转，不过贸易商前期成本较高，下游消费维持一般，部分厂家考虑到电耗问题复产意愿不高；镁锭企业存复产预期，主产地厂家开工上行，但部分厂家后续硅铁产量将作为原料自用于镁锭生产，市场供应或维持稳定，硅铁库存压力较小。需求方面，硅铁钢招定价环比走弱，钢厂进行检修，开工下滑，铁水产量减少，主产地响应天气污染治理，部分钢厂开工下滑，合金需求进一步承压，不过后续黑色板块仍有表现潜力，硅铁底部存在一定支撑，关注钢材成交情况。策略建议：SF2402合约震荡整理，一小时MACD指标显示绿色动能柱收窄，操作上暂以震荡思路对待，考虑逢低短多，请投资者注意风险控制。工业硅现货暂稳运行。供应方面，西南地区产量出现明显下降，据SMM，云南地区部分硅厂反馈近期原料库存即将消耗完毕，昭通硅石和木炭近期供应紧张采购困难，木炭价格居高不下，在产厂家有惜售心理，观望情绪较浓。需求方面，下游按需采购为主，多晶硅市场产能，成交维持弱势，有机硅市场成交一般，铝合金对工业硅维持刚需采购，询单情况虽有改善，但终端依然偏弱。技术上，工业硅主力合约低位震荡，供需格局暂无明显改善，仓单压力对涨势存在压制，操作上延续震荡思路对待，下方关注14020附近支撑，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。原料方面，化工焦价格探涨，锰硅现货支撑抬升，但主流钢招定价环比下降，不及市场预期，厂家利润一般，部分厂家反应成交情况较差，开工持稳。需求方面，锰硅整体需求情况呈现持续走弱，近期唐山等地启动重污染天气二级应急响应，部分地区钢厂开工下滑，合金需求收缩，供应方面减产不及预期，盘面情绪受打击。策略建议：SM2402合约探底回升，一小时MACD指标显示绿色动能柱收窄，操作上暂以震荡思路对待，考虑逢低短多，关注下方6430附近支撑，请投资者注意风险控制。夜盘SN2312合约跌幅0.69%。宏观面，美联储会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿，美元指数触底反弹。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率持续小幅回升，增量来自前期检修企业恢复正常生产，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转，光伏需求也未有较强表现。现货方面，昨日锡价走弱，现货成交火热程度有所降温。总的来说，矿端供应仍有短缺预期，不宜追空。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2401合约上涨1.07%。基本面，供应端，10月镍铁、铬铁进口量均增加，不锈钢原料供应充足，生产成本预计进一步下移，钢厂生产利润有所修复，后续减产力度或不及预期；库存方面，本周国内不锈钢社会库存继续下降；需求端，房地产市场景气持续不佳，工程机械产量远低于去年同期。在成本下移，需求疲弱的情况下，不锈钢价格预计维持弱势。现货市场，23日晚间不锈钢现货价格部分下调。技术面，ss2401合约1小时MACD指标红柱扩大，操作上，建议空单止盈观望，注意风险控制。夜盘zn2401合约涨幅0.65%。宏观面，美联储会议纪要显示，联储决策者再次集体认为适合一段时间保持高利率，重申将谨慎行事，并没有流露结束加息周期的意愿，美元指数触底反弹。基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现不一，镀锌和压铸锌合金开工受原料短缺及高位锌价影响环比下降，氧化锌因企业处理积压订单开工环比上升，后市来看，锌下游步入传统消费淡季，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，限产力度较大，涉及地区较广，后市镀锌开工将走弱。现货方面，昨日除天津锌市场成交保持好转外，其余市场成交较为清淡。操作建议，沪锌zn2401合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。22:45 美国11月Markit制造业PMI初值22:45 美国11月Markit服务业PMI初值
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