瑞达期货晨会纪要观点20231219
时间：2023-12-19 08:42浏览次数：7542来源：本站
1、国务院常务会议听取关于加快建设全国统一大市场工作进展的汇报，讨论通过《关于推动疾病预防控制事业高质量发展的指导意见》，审议通过《煤矿安全生产条例（草案）》等法规。2、国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍加快内外贸一体化发展有关情况。商务部表示，将持续开展内外贸一体化领跑企业培育工作，着重提升企业内外贸一体化经营能力；海关总署要求推进内外贸产品同线同标同质；市场监管总局将持续推进国内国际标准衔接；国家金融监管总局督导银行保险机构认真做好金融服务。3、红海紧张局势加剧，“引爆”航运板块。由于多艘船只行至红海水域时遭到也门胡塞武装袭击，国际航运巨头纷纷宣布暂停红海航行。航运“大动脉”苏伊士运河面临关闭风险，推高航运价格预期。4、美联储梅斯特表示，市场对于降息预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储不应根据市场反应来行动；市场当前消化的降息幅度超过美联储预测。A股主要指数昨日缩量下跌。三大指数低开后走势分化，沪指横盘几度翻红，深证成指、创业板指震荡下探。截至收盘，沪指跌0.40%，深证成指跌1.13%，创业板指跌1.54%。四期指均收跌，小盘指数跌幅相对较大。沪深两市成交量再度回落，北向资金小幅净买入。一方面，经济数据显示缓增长，11月经济数据、通胀数据和PMI数据均反映当前基本面预期仍待修复，实际库存拐点或仍需观察发力后的收效。另一方面，11月美国非农数据亦显示美国经济或仍具备韧性，海外流动性拐点仍需验证。在政策积极发力的背景下，随着短期风险因素收敛，市场交易或将转向政策预期，政策预期或将成为打破市场震荡行情的重要催化因素。因此，当前政策或仍积极发力，随着短期风险因素逐步收敛，市场的政策预期或将逐步升温，市场交易或将转向政策预期技术面上，周线上看，指数再度下探前期低点附近，如果能企稳回升，或将构成周线级别多重底形态，后市有望进一步走强。策略上，建议持续关注海外加息周期接近尾声、12月重要会议对国内政策布局，短线谨慎为主，中长线上低多IC/IM思路。周一期债主力合约基本持稳，30年期债主力合约在宽货币预期下大幅走强，上行约0.22%。接下来或将迎来基本面数据真空期，流动性情况或将成为债市的主要关注点。结合当前的低通胀环境以及实际利率位于高位，关注明年初货币政策进一步放松的可能性，市场对宽货币预期仍存，短期内长债利率或将震荡偏强运行。海外及汇率方面，美联储货币政策或将转鸽，人民币汇率压力将减弱。周一央行在公开市场实现净回笼410亿元，央行12月MLF续做规模超预期并且开启14天逆回购操作，释放央行全力维稳年末的信号，资金面延续宽松，DR001维持运行在相对低位1.6%附近，但跨年因素影响下，DR021仍大幅走高，同业存单利率略回落后与MLF利差仍存。跨年后至春节前阶段，资金面或仍有不确定性，重点关注央行操作。从技术面上看，当前10年期国债收益率继续小幅下行至2.63%附近，预计短期内收益率或仍有小幅下行空间。操作上，在基本面预期偏弱的状态下，也可适当博弈超长债的机会。债市平稳调整后可以关注十年期利率2.65%以上的长债配置机会。周一晚间在岸人民币兑美元收报7.1335，较前一交易日贬值156个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0933，调升24个基点。美国11月未季调CPI年率录得3.1%，为今年6月以来新低，符合市场预期。核心CPI继10月增长0.2%之后又增长了0.3%，年率维持在4%。数据凸显了通胀回升的不稳定性。美联储如市场所料，连续三次利率决议按兵不动。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议会议召开，强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。截至周二美元指数跌0.09%报102.50，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.26%报1.0924，英镑兑美元跌0.26%报1.2650，澳元兑美元涨0.07%报0.6707，美元兑日元涨0.41%报142.80。昨日美联储戴利表示，2024年降息可能是适当的；可能需要在2024年进行三次降息，发言基调偏鸽并符合市场对明年货币政策走势的预期。而美联储梅斯特表示，市场对于降息预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储不应根据市场反应来行动；市场当前消化的降息幅度超过美联储预测，梅斯特及古尔斯比两人发言基调中性偏鹰，均指向市场对降息预期的提前消化。往后看，短期内美元指数或过度计价明年美联储降息的预期，当前美元指数在美国经济数据表现仍旧优异的影响下或有所回涨。周一中证商品期货指数涨0.12%报1895.20，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，低硫燃料油涨3.43%，原油涨2.55%，燃油涨2.42%。黑色系涨跌不一，螺纹钢涨0.43%。农产品多数上涨，棕榈油涨1.5%，玉米淀粉涨1.16%，玉米跌1.29%。基本金属多数收跌，沪镍跌2.95%。红海紧张局势加剧，加大我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线提振油价；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在受美国经济韧性凸显而有所回落；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘政治或进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，将持续冲击大宗商品市场。周一集运指数（欧线）期货合约高开高走，全合约陆续涨停。由于多艘船只行至红海水域时遭到也门胡塞武装袭击，国际航运巨头纷纷宣布暂停红海航行，支撑期价高涨。SCFI综合运价指数环比上涨5.94%；NCFI综合运价指数上涨9.82%；NCFI欧线运价指数上涨17.81%；NCFI美西线运价指数环比回升13.25%。多数航线运价上涨，综合指数涨幅扩大，叠加巴拿马运河始终拥堵，多因素共同抬升期价高涨。最新SCFIS欧线结算运价指数为990.38点，较上周上升50.81点，环比上涨5.4%，现货指数景气度的回升也在短期利好期货运行。但从中长期看，供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多,需求端11月欧元区PMI仍处在荣枯线以下,欧洲经济压力凸显，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线供需基本面低迷，短期或受欧美圣诞节拉货需求以及巴拿马运河干旱因素支撑，长期来看终要回归基本面。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了-0.54%，从基本面来看，南方产区近期部分地区出现雨雪天气，不利于大豆的装运，上货节奏偏慢。另外，近期大豆需求依旧较为清淡，销区各经销商按需采购，市场成交量不大，大豆价格暂稳。东北大豆市场整体处于供大于求的局面，大杨树直属库再次开始收储2023年秋季大豆，收购量仅为4400吨，对东北产区大豆行情具有一定的支撑作用，大豆价格基本稳定。预计短期内大豆行情或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡走弱，不过短期或维稳为主。隔夜豆二上涨了0.6%，巴西天气预报显示，部分地区将会出现一场急需的降雨，在一定程度上缓解了干燥天气，利于大豆的继续播种，利空美豆市场。另外，近期阿根廷货币贬值，利于该国大豆出口，美豆消耗量将减少。不过，当前美豆出口销售较为活跃，对美豆具有一定的支撑，短期内美豆或将在1300-1350美分区间内震荡整理为主。周五民间出口商向美国农业部报告向未知目的地出口销售44.75万吨大豆，向中国出售13.4万吨大豆，这是美国农业部连续第八个交易日公布美豆大单出口。盘面来看，豆二震荡，巴西天气迎来降雨，缓解市场的担忧。据Mysteel统计，截至2023年12月14日，全国主产区苹果冷库库存量为947.97万吨，较上周减少4.76万吨。山东产区库容比为65.93%，较上周减少0.25%；陕西产区库容比为85.11%，较上周减少0.53%。山东产区出货仍以客商包装货源为主，果农货源出库多是少量通货、三级果，客商调货意愿不强，中后期货源出库缓慢。因周内主产区雨雪天气影响，部分冷库包装进度略有加快。陕西副产区库内果农货价格小幅下滑，价格下滑后询货客商有所增多，且副产区果农货交易稍有增多。整体发货还是以客商包装自存发货为主，由于降温天气预报，因此本周包装发货稍有增多，但整体圣诞、元旦节日备货氛围不强。操作上，建议短期苹果2405合约暂且观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收低，因技术性卖盘打压。隔夜玉米2405合约收涨-1.29%。USDA月度报告显示，全球玉米2023/24年度产量预计为12.2207亿吨，高于上月的12.2079亿吨。期末库存预估为3.1522亿吨，上月预估为3.1499亿吨。报告略偏空，牵制美玉米市场价格。不过，南美天气状况仍是目前市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，国内进入年底种植户变现积极性增加，基层潮粮供应宽松，受看跌情绪影响贸易商及加工企业建库心态不佳，收购价格继续震荡走低。整体来看，国内市场阶段性供应仍然较为充裕，供强需弱格局延续，现货价格延续弱势。盘面来看，玉米期价再度增仓下行，短期或维持低位偏弱震荡。洲际交易所(ICE)棉花期货周一跌至两周低点，受累于纺织厂需求下降，而农户试图进行抛售。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.83美分或1.0%，结算价报79.10美分/磅。国内市场：消费端方面，行业景气度大幅回落，市场对后市信心不足，且纺企去库缓慢，累库持续状态。2023年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为30.18%，较上月回落6.72个百分点，已连续两个月大幅回落，降至历史低点。供应端，当前新棉加工量已超400万吨，同比增长30%，加工进度快于去年同期。11月棉花进口量环比、同比均维持增势，港口棉进口库存跟随大增，据海关统计，2023年11月我国棉花进口总量约31万吨，环比增加2万吨或6.9%，同比增加72.9%整体上，另外USDA下调23/24年度中国及全球棉花消费预估值，短期国内供强需弱格局延续，价格传导仍有压力。操作上，郑棉2405合约短期逢高抛空思路对待。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年12月14日红枣本周36家样本点物理库存在10926吨，较上周减少144吨，环比减少1.30%，同比增加22.63%。受采购结构影响，内地采购量创近年来新低。内地客商已采货源基本已发至销区市场，从新疆至内地运费看基本与21年同期持平。本周批发市场走货略显一般，随着陈货及低成本货源的消化，叠加企业刚需采购的进行，剩余原料成本支持偏强，关注元旦备货力度及去库进度。操作上，建议郑枣2405合约短期暂且观望。隔夜淀粉2403合约收涨1.12%。截至12月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69万吨，较上周减少0.5万吨，降幅0.72%，月增幅12.57%；年同比降幅4.44%，库存压力略有回降。不过，开机率偏高，产量增加明显叠加下游需求逐步转弱，整体供需矛盾较为明显，市场竞价氛围较重，叠加原材料玉米场情绪较为悲观，使得淀粉成交价格被拉低。盘面来看，隔夜淀粉期价小幅回弹，短期维持偏弱震荡。鸡蛋产能稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变，产区供应压力尚在，而各环节去库存速度较慢，食品加工业、贸易商等下游补货较为谨慎，各环节多按需采购，收购犹豫不决，且多地区雨雪增多，给鸡蛋的运输增加难度，流通环节受影响，销区鸡蛋到货量也受影响，终端需求乏力，整体消费较淡。另外，玉米、豆粕等价格走势偏弱，饲料成本下降，成本端支撑减弱。盘面来看，在现货价格连续下跌以及成本支撑减弱的双重压力下，鸡蛋期价再度下探，整体维持偏弱趋势。基本面上，随着天气的转凉，有助于生猪的消费的提振，加上近期寒潮的降临，导致南方的腌腊需求的抬头，均有利于生猪的消费。供应面上，近期猪病有所企稳，市场抛售小猪的动作稍有缓解，不过还是需要注意临近年底，企业有加速出栏的动作。盘面来看，生猪价格震荡，后期继续上行的动力略显不足。周一美豆上涨了0.69%，美豆粕上涨了1.24%，隔夜豆粕上涨了0.27%，巴西天气预报显示，部分地区将会出现一场急需的降雨，在一定程度上缓解了干燥天气，利于大豆的继续播种，利空美豆市场。另外，近期阿根廷货币贬值，利于该国大豆出口，美豆消耗量将减少。不过，当前美豆出口销售较为活跃，对美豆具有一定的支撑，短期内美豆或将在1300-1350美分区间内震荡整理为主。从国内的市场来看，12月进口大豆到港偏多，而下游需求较差限制油厂开机率，压榨量有所减少，但由于提货速度同步放缓，库存不降反增，使油厂大豆及豆粕库存保持同期高位且继续提升，短期豆粕仍以偏空为主。盘面来看，豆粕震荡，供应压力犹存，加上下游拿货不积极，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一攀升，追随大豆市场升势。隔夜菜油2405合约收涨0.06%。加拿大菜籽产量上调幅度较高，全球供应压力突然增加，且加拿大农业及农业食品部（AAFC）将2023/24年度油菜籽期末库存预估上调至145万吨。不过，加拿大国内压榨商逢低吸纳，仍对油菜籽价格起到支撑作用，因为压榨利润仍然很高，国内用量远高于去年同期水平。其它油籽方面，USDA月度报告预计巴西大豆产量高于预期，且巴西干旱地区将迎来降雨，继续牵制美豆市场。不过适逢南美天气炒作窗口，豆类市场波动加大。MPOB报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降。同时，马棕已进入季节性减产阶段，产量下降有助于缓解供应压力。国内方面，油脂整体供应保持宽松，三大油脂总库存继续震荡回升。同时，在进口菜籽到港量大幅增加的背景下，油厂开工率明显回升，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，菜油继续偏弱震荡，短线偏空参与为主。周一马棕上涨了0.7%，隔夜棕榈油上涨了1.5%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降10.81%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降18.43%，出油率（OER）环比增加0.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为591490吨，较11月1-15日出口的684590吨减少13.6%。棕榈油面临季节性减产以及厄尔尼诺天气带来的减产，不过最新的出口节奏也有所放缓，限制棕榈油的去库存节奏。国内方面，国内棕榈油现货成交清淡，终端下游维持观望，谨慎采购，棕榈油进口利润倒挂近日无买船成交。华南、华北贸易商报价稳定，由于当前国内整体库存较高，双节需求迟迟未到，预计走势仍将持续弱势。盘面来看，棕榈油震荡偏强，基本面利好有限，限制价格。供应端，新作收获进入扫尾阶段，对花生行情的影响减弱，但整体供需格局改善；需求端，内销市场需求依然不温不火，贸易商保持谨慎的备货心态，在前期价格反弹期间仓促建立一定库存后，随用随采为主，总体库存较前期略有增长；终端油脂消费一般，市场刚需采购，下游备货及采购积极性不强，观望心态明显，短期内花生油价格或将维持稳定；油厂受整体压榨利润限制，生产积极性减弱，少量执行签单，消化库存为主，短期花生粕行情弱势盘整。总体来说，随着价格下跌兑现收获季节利空，花生市场购销僵持，总体需求未见改善，预计后期呈低位震荡走势。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一收涨，因出口需求良好，以及阿根廷上调出口税。隔夜菜粕2403合约收涨0.64%。USDA在月度报告中将巴西大豆产量从上月预估的1.63亿吨下调至1.61亿吨，但仍创历史最高，且高于分析师预期的1.60亿吨，报告整体中性偏空，且预报显示，巴西北部地区将迎来有益的降雨，牵制美豆价格。不过，美豆出口需求良好，且阿根廷上调出口税，对美豆价格有所提振。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，油厂开机率明显回升，菜粕供应压力加大。而水产养殖进入淡季，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势。沿海油厂菜粕库存快速回升，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，国内到港大豆通关已经恢复正常，大豆到港数量较多，但饲料养殖企业在目前养殖效益不佳的情况下看空后市，豆粕拿货数量有限。国内粕类基本面支撑较弱，不过，近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，隔夜菜粕震荡回升，短线参与为主。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一收低，受供应增加的 预期拖累。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.68美分或3.1%，结算价每磅21.31分。据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂11月下半月压榨甘蔗2390吨，同比增加46%，产糖140万吨，同比增加35%。11月下半月巴西糖产量同比增速高于市场预期，由于产区天气干燥的档口持续扩大甘蔗压榨量。且目前未收榨糖厂218家，去年同期为141家，预计12月上半月将有98家糖厂收榨。产区有利天气使得巴西糖收割增加，糖产量继续上调。国内市场，11月国内食糖产销数据尚可，由于南方糖厂开榨时间延迟，新糖供应增加有限。当前国内南方糖厂全面开榨，贸易商库存维持低位，但市场补货意愿不高，且终端市场寻求低价成交，现货价格稳中偏弱运行。操作上，郑糖2405合约短期观望为宜。周一美豆上涨了0.69%，美豆油上涨了1.36%，隔夜豆油上涨了0.98%，从国内的情况来看，从油厂原料供应情况来分析，目前油厂大豆库存持续上升，而当周大豆到港量共计201.5万吨，处于近期较高水平。也就是说各油厂整体是不缺大豆的。从豆油的需求端来看，豆油的需求基本集中于传统节日节的一个月左右，而2024年由于春节较晚，因此从历年的备货节奏来看，春节备货时间节点可能在1月以后，也就是说本身这段时间的需求就不高。盘面来看，豆油震荡，需求依然一般，限制盘面价格。红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，国际原油期价上涨；国内主要沥青厂家开工下降，厂家及贸易商库存增加；山东炼厂供应较为平稳，降温天气对刚需有所阻碍，区域需求有所分化，山东、华南现货价格小幅上调。国际原油震荡反弹，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2403合约多单增幅大于空单，持仓转为净多。技术上，预计BU2403合约期价考验3600区域支撑，上方测试3750区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2401合约区间震荡，收于8234元/吨。12月8日-12月14日，中国苯乙烯工厂产能利用率报64.57%，环比下降2.35%；整体产量在28.73万吨，较上周期减少1.05万吨，周环比下降3.53%。中国苯乙烯工厂样本库存量13.71万吨，较上一周期增加0.86万吨，环比减少5.91%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-194元/吨，较上周期减少8元/吨，周环比下降4.47%。需求端，主要下游对苯乙烯需求量在23.3万吨，周环比增加3.56%，需求持续增长。国际油价企稳反弹，成本端有一定底部支撑。供应端，检修与重启并行，整体波动不大。需求方面，下游有小幅增量空间，基本面利好因素增多。盘面上，EB2401日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱增大。操作上，建议EB2401合约短线逢低试多，上方压力位8300。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下跌1.54%至55.58%；截止12月14日，华东主港地区MEG港口库存总量115.12万吨，较上一统计周期减少4.23万吨，降幅3.54%，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上升0.35%至88.54%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2401合约上方关注4250附近压力，下方关注4150附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃点火生产线增加，前期点火产线出玻璃时间延后，短期供应相对稳定。随着冬季的来临，北方部分地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，但南方年末赶工需求仍存刚性支撑，上周玻璃企业产销有所下滑，库存继续下降但力度环比有所放缓。在后期市场趋弱预期下，生产企业或仍维持出货量以减小后期库存压力，预计短期玻璃企业库存有望继续下降。FG2405合约期价跌破前期支撑，短线重心或下移，建议在1730-1800区间交易。红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，国际原油期价上涨；周五新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至134美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1091元/吨，较上一交易日上升75元/吨；国际原油震荡反弹，低高硫期价价差回升，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约多单减幅大于空单，持仓转为净空。技术上，FU2403合约测试3100区域压力，建议短线交易为主。LU2403合约测试40日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约震荡上行，收于8145元/吨。12月8日-12月14日，国内聚乙烯企业检修损失量在4.77万吨，较上周期减少0.6万吨；平均产能利用率87.43%，较上周期增加1.29%；总产量在56.99万吨，较上周期增加0.49万吨。截至12月14日，油制线性成本理论值为8148元/吨，较上周期+9元/吨，煤制线性成本理论值为7308元/吨，较上周期+63元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.06%至46.31%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.53万吨，较上一周期-3.31万吨，周环比-7.22%。原油价格底部反弹，聚乙烯成本支撑增强。随着部分检修装置回归，供应压力增加，需求也有下滑趋势，现货供需方面暂无改善。盘面上，L2405合约日度MACD红色动能柱持续增大，布林线震动波带收窄。操作上，建议L2405合约短线试多，上方压力位8250，下方支撑7950。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量明显下降，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱，冬季到来成本端对价格有所支撑。进口仍存增量预期，上周港口卸货速度正常，主流社会库刚需提货表现缩量，进口卸货充裕下库存增加。需求方面，传统需求逐渐转弱，烯烃方面西北某厂家装置停车，华东、山东烯烃装置负荷稍降，行业开工率下降。MA2405合约短线建议在2320-2380区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日上升9.11%至51.95%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2402合约下方关注7150附近支撑，上方关注7300附近压力，建议区间交易。红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，国际原油期价上涨；华南液化气市场涨跌互现，主营炼厂局部调涨，珠三角码头小幅下调，市场购销氛围清淡；国际原油反弹带动市场，寒潮天气利于燃烧需求，化工需求表现疲弱；华南国产气价格持平，LPG2402合约期货较华南现货贴水为689元/吨左右，较宁波国产气贴水为569元/吨左右。LPG2402合约空单增幅大于多单，净空单继续增加。技术上，PG2402合约考验4500区域支撑，上方测试4750区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约震荡上行，收于7517元/吨。12月8日-12月14日，PP产能利用率上升2.66%至73.47%。国内聚丙烯产量61.34万吨，较上周减少2.23万吨，降幅3.51%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报73.63万吨，较上一周期-0.83万吨，周环比-1.11%。截至2023年12月15日，油制PP理论成本为7497.54元/吨，较上周+60.76元/吨，周同比+0.82%；煤制PP理论成本为7303.04元/吨，较上周+16.14元/吨，周同比+0.22%。聚丙烯下游企业平均开工率为54.5%，较上周-0.32%。国际油价企稳反弹，成本有一定底部支撑。生产企业高检修量低开工率，与下游疲软需求的博弈仍在继续。PP价格短期下行空间有限，但上涨还需要更多的外部动力。PP2405合约日度MACD红色动能柱增大，布林线震动波带收窄；操作上，建议暂时观望。国内丁二烯市场偏弱整理，现货价格涨跌互现，市场货源相对充裕，下游刚需补仓；顺丁橡胶出厂价格持稳，市场价格稳中有涨，业者随行就市操作，交投氛围清淡。顺丁橡胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存增加；下游轮胎开工略有下滑。前20名持仓方面，BR2402合约空单增幅大于多单，净空单出现增加。技术上，BR2403合约考验11500区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量；国内产区陆续停割，海南产区胶水制全乳价格升水制浓乳胶价格。近期青岛库存保税库呈现小幅去库，一般贸易库存延续降库趋势，下游工厂端进入季节性减产降负，预计库存去库将仍缓慢。上周国内半钢胎企业个别设备改造略有降负，产能利用率延续高位运行；全钢胎企业因前期检修企业排产逐步恢复，产能利用率小幅走高，但有部分企业因库存攀升而降负。ru2405合约短线建议在13400-13750区间交易。近期个别企业设备短停，国内纯碱装置开工率和产量小幅下降，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游需求表现一般，执行订单为主，企业库存继续下降，货源表现紧张趋势。近期碱厂待发订单窄幅下降，低库存虽对价格仍有支撑但纯碱价格涨至高位，下游接受意向减弱，部分行业库存相对前期有增加，企业新单采购谨慎情绪增加。SA2405合约短线关注2150附近支撑，建议震荡思路对待。隔夜SH2405合约窄幅震荡，收于2674元/吨。12月8日-12月14日，中国烧碱工厂产能利用率报84.2%，较上周期减少1.7%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在38.49万吨，环比增加2.07%。山东氯碱企业周平均毛利在 457 元/吨，较上周-150 元/吨，环比-25%。高浓度液碱受天气影响运输距离有限，导致32%液碱产出增加，库存呈增长趋势，现货价格走弱预期。盘面上，SH2405合约日度MACD红色动能柱增大，仍以区间宽幅震荡为主。操作上，建议暂时观望。国际原油期价上涨，布伦特原油2月期货合约结算价报77.95美元/桶，涨幅1.8%；美国WTI原油2月期货合约报72.82元/桶，涨幅1.5%。纽约联储主席威廉姆斯强势抨击市场降息预期，称美联储目前并没有真正讨论降息，美元指数小幅整理。欧佩克联盟产油国将在明年一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；俄罗斯表示12月将进一步削减原油出口；红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，而全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约站上10日均线，上方测试570区域压力，短线上海原油期价呈现震荡反弹走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。 海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，10 月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10 月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷较前一交易日上升0.29%至86.45%；10月PX社会库存为417.9万吨，环比-0.12%，同比+6.62%，月内PX整体库存变化不大。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.74%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2405合约上方关注8500附近压力，下方关注8200附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.74%；截至2023年12月14日，PTA行业库存量约在390.95万吨，产量环比+8.11万吨，供需差环比+551.26%，周内PTA库存转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上升0.35%至88.54%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2405合约上方关注5850附近压力，下方关注5650附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置部分计划停车企业的时间推迟，同时也有停车恢复装置，进而使得产量有所回升，本周预计5-6家企业计划停车，考虑到短时的故障，总产量预计下降。需求方面，随着冬储建仓的推进，多数复合肥企业维持装置正常运行，产能利用率表现稳中小幅提升。但保供要求下，国内淡储进程偏慢。出口端在政策影响下，虽然年内仍正常进行，但难以放量。近期国内供应依旧充足而需求有限，下游对高价抵触心态也有显现，叠加多地雨雪天气影响，上周企业库存继续累库，且幅度略有增加。UR2405合约短线建议在2160-2230区间交易。隔夜V2405合约震荡上行，收于6005元/吨。12月8日-12月14日，PVC生产企业产能利用率减少2.71%至78.51%，产量46.51万吨，环比减少3.06%。国内PVC社会库存在43.8万吨，环比减少0.23%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺涨跌互现。截止12月14日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5727元/吨、5856元/吨，周环比上涨0.77%、下降0.53%；毛利分别为-187元/吨、94元/吨。上游新增检修有少预期，云南能投等检修装置计划开车，上游产量预计上升，而需求淡季，基本面维持偏弱预期。V2405合约日度MACD红色动能柱增大，布林线震动波带收窄；操作上，建议V2405合约短线逢低试多，上方压力位6200，下方支撑5850。夜盘AL2401合约涨幅0.32%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。现货方面，昨日华东地区现货成交一般，现货流通货源持续收紧，但整体现货流通仍相对宽松，下游接货仍以低价成交为主。操作上建议，沪铝AL2401合约短期区间18700-19000震荡交易思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约涨幅0.14%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，近期吕梁煤矿火灾等安全事故，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，短期震荡为主。操作上建议，氧化铝AO2402合约短期区间2900-2960震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡偏弱，以跌幅0.06%报收，持仓量小幅减仓，国内现货价格小幅走低，现货升水，基差走弱。国际方面，10年期美债收益率一度涨至3.973%的日内高点，最终收报3.915%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.449%。国内方面，中国11月规模以上工业增加值超预期同比大增6.6%，前值为4.6%。国家统计局：11月国民经济持续回升向好，政策效应将持续显现，房地产市场形势有望进一步趋于改善。价格低位运行状况会得到改善，不会出现通货紧缩。总体来看，铜的需求方面仍内强外弱。库存方面，SHFE库存仍维持相对低水位，但有所积累，海外库存水平本周有所去库，需求表现有所回暖。总体来看，铜的需求方面仍内强外弱。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴之上，DIF向下穿DEA，绿柱初现，形态顶背离。操作建议，短期轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约减仓整理，现货市场报价下调。本期热卷周度产量及库存量继续减少，但周度表观消费量也出现回落。炉料疲软炼钢成本支撑减弱，伴随冬季深入大雪阻碍交通运输，热卷需求释放愈发受阻，压制现货价格上涨节奏。技术上，HC2405合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。隔夜I2405合约震荡偏弱，进口铁矿石现货报价下调。本期澳巴铁矿石发运量小幅下滑，而到港量增加。贸易商报价积极性不高，整体出货意愿较低，钢厂询货尚可，按需补库，市场交投氛围一般。近期因天气原因，港口压港船只增加，库存呈小幅波动态势，港口恢复作业后，港口库存或将延续累库的趋势。技术上，I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA低位运行。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。隔夜J2405合约弱势震荡，焦炭市场暂稳运行。供应方面，据Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.49% 减 0.61%；焦炭日均产量66.94 增 0.46，北方地区降温叠加雨雪天气，焦炭运输效率下降，部分焦化厂有累库情况，在宏观提振下钢厂亏损压力缓解，但终端需求弱势，钢材淡季累库，铁水产量持续下滑，钢厂对原料的让利空间不多。三轮提涨后吨焦利润六周以来再度由亏转盈，但前期煤价涨势过快涨幅较大，焦化行业依旧提产意愿不高。需求方面，钢厂内库存进一步下降，部分北方焦企对焦炭价格进行四轮提涨，上下游维持博弈，港口贸易集港情绪偏弱。策略建议：隔夜J2405合约弱势震荡，一小时BOLL指标显示三轨向下，上方承压，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约弱势震荡，炼焦煤市场暂稳运行。原料方面，近期山西持续降雪，晋城受影响相对严重，对运力影响较大，部分路段运输停滞，对生产的影响较为有限，焦煤库存增加。据Mysteel调研，山西焦化厂原料库存最多维持在5-10天，降雪结束下游会继续补库。需求方面，焦企开工持稳，钢材淡季，铁水产量连续下滑，部分焦企开启焦炭四轮提涨，在钢厂目前的利润水平下预计本轮提涨落地难度较大。宏观方面，政策预期进入真空期，市场情绪走弱，板块下行，焦煤承压回调。进口方面，口岸通关效率降低，进口煤市场震荡运行。策略建议：隔夜JM2405合约弱势震荡，一小时BOLL指标显示三轨向下，上方承压，操作上建议日内短线交易，关注下方1815附近支撑力，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407先强后弱，以跌幅2.28%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。基本面供应端，前期停减产锂盐企业已大部分复工，但仍有个别锂盐企业处于检修状态。需求端，下游正极材料企业无采购散单补库的想法，整体外采意愿偏淡，情绪还是偏悲观。由于碳酸锂价格持续下行，外采锂矿的锂盐企业亏损状态持续，且现货价格逐步逼近一体化盐厂的成本线，预计盐厂在持续亏损的背景下，加之临近淡季，预期会有停减产情况的发生。期权方面，沽购比为03615，环比上涨，投机做多情绪减缓。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF下靠DEA，红柱收窄。操作建议，轻仓逢高沽空，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2401合约大幅下跌。宏观面，美联储两位2024年票委发表讲话，其中旧金山联储主席戴利表示可能需要在2024年进行三次降息，而克利夫兰联储主席梅斯特则表示市场对于降息预期稍稍超前于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久；两位官员的表态均对市场降息预期有所打压。基本面，原料方面，上周镍矿港口库存连续三周减少，在菲律宾发运量减少的情况下，镍矿预计持续去库；精炼镍方面，受到硫酸镍价格持续下跌，纯镍价格反弹，采购硫酸镍生产电积镍利润好转，或将在一定程度上增加炼厂生产意愿；库存方面，昨日上期所小幅去库，LME大幅累库。整体来看，镍市供给依旧过剩。技术面，ni2401合约1小时MACD指标绿柱扩大，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。夜盘pb2402合约涨幅0.26%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅；废电瓶在极端天气下回收受到影响，再生铅炼厂生产条件困难且亏损持续下，上周再生铅炼厂出现大面积减停产，再生铅供应收紧。下游方面，上周铅蓄电池开工率弱势，终端消费不旺，电动自行车蓄电池市场消费持续下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，生产企业成品订单随之走弱，后市总体需求上行空间有限。现货方面，昨日持货商随行出货，部分报价坚挺，期间原生铅供应南北差异尚存，再生铅货源流通有限，但下游仅按需采购。总的来说，虽淡季消费拖累铅价，但供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移。操作建议，沪铅PB2402合约短期区间15550-15750震荡偏多交易思路为主，止损参考50元/吨，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。昨日美联储戴利表示，2024年降息可能是适当的；可能需要在2024年进行三次降息，发言基调偏鸽并符合市场对明年货币政策走势的预期。而美联储梅斯特表示，市场对于降息预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储不应根据市场反应来行动；市场当前消化的降息幅度超过美联储预测，梅斯特及古尔斯比两人发言基调中性偏鹰，均指向市场对降息预期的提前消化。往后看，短期内美债收益率及美元指数或过度计价明年美联储降息的预期，当前美债收益率及美元指数在美国经济数据表现仍旧优异的影响下或有所回涨，贵金属或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约减仓整理，现货市场报价继续下调。本期螺纹钢周度产量由增转降，库存量则提升，表观消费量下滑。由于全国多地区仍处在雨雪天气中，终端需求继续受阻，当然运输不畅使得厂内库存有继续提升的可能。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA低位整理。操作上建议，短线3900- 3960区间低买高抛，止损20元/吨。硅铁市场暂稳运行。成本方面，兰炭调降后宁夏厂家利润大幅改善，除青海部分企业受环保组检查有避峰生产或停产，其余地区生产持稳，整体产量有所减少，叠加拉运受影响，供应呈现偏紧，期现弱势，厂家低价惜售。需求方面，12月钢招边际改善需求，宏观预期修复，钢材淡季上涨，钢价涨跌互现，利润略有修复，厂内库存低位，对炉料维持刚需采购，市场活跃度有所提升，但实际成交一般。金属镁市场弱稳运行，厂家报价坚挺，下游观望氛围浓。策略建议：SF2402合约冲高回落，受板块情绪拖累叠加基本面表现平淡，期价上方压力较大，操作上以宽幅震荡思路对待，关注下方6720附近支撑，请投资者注意风险控制。工业硅现货偏强运行。原料方面，气候影响叠加年度生产任务提前完成，加上双焦强势带动，新疆硅煤价格再度调涨；电极价格小幅下调，石油焦持稳运行。供应方面，近期停产硅企较多，集中减产致使工业硅产量下滑，在产企业对现有库存不着急售卖，挺价意愿较强，库存较大抑制价格波动幅度。需求方面，多晶硅虽成交一般，但新增产能持续释放，对工业硅采购需求持续增产；硅粉需求维持景气；铝合金下游延续按需采购；据SMM，河北某有机硅厂10万吨单体产能开车，有机硅厂家开工小幅增加，随着近期硅市场情绪回暖，下游采购补货增多，出口方面近期也有订单陆续释放，国内下游合金及磨粉等用户实际成交价格环比小幅提升，市场博弈情绪仍旧存在。技术上，工业硅主力合约震荡偏强，日MACD指标显示绿色动能柱变为红色动能柱，操作上建议继续以震荡思路对待，关注14000附近压力，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。供应方面，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国50.61%，较上周减2.65%；日均产量28370吨，减1295吨。南方厂家成本倒挂明显，贵州厂家减产计划提上日程，预计月底兴义地区开工率将停产50%以上；库存高位零售冷清加剧厂家亏损，叠加能耗管控和空气污染强制性减排，主产地宁夏内蒙开工也有明显下滑。需求方面，南方钢招基本结束，北方钢厂陆续进行采购，宁夏地区钢招定价环比下跌180-220元/吨，厂家成本高位报价较为坚挺，现货市场交投冷清；钢价涨跌互现，钢厂开工小幅回落，不过宏观预期有所修复。关注月底冬储补库行情能否改善合金需求。策略建议：SM2402合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱扩散，基本面暂无明确多空方向驱动，操作上维持宽幅震荡思路对待，请投资者注意风险控制。夜盘SN2401合约跌幅0.40%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿紧缺供应预期收紧，加工费下调，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有7-30天不等的检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，加上上周社库大幅累库，限制锡价上行动力，宏观利好逐渐消化下，短期将维持供需两弱的局面，多以震荡为主。现货方面，昨日下游企业采买意愿有所增加，现货市场成交情况较上周有所回暖。操作上建议，SN2401合约短期区间205900-210500震荡交易为主，止损参考1000元/吨，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2402合约小幅下跌。宏观面，美联储两位2024年票委发表讲话，其中旧金山联储主席戴利表示可能需要在2024年进行三次降息，而克利夫兰联储主席梅斯特则表示市场对于降息预期稍稍超前于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久；两位官员的表态均对市场降息预期有所打压。基本面，原料方面，镍铁价格有所企稳，在成本上对不锈钢形成支撑，产量方面，12月随着前期停产钢厂部分复产，供给预计降幅有限；库存方面，上周不锈钢社会库存继续减少，需求方面，仅汽车行业表现较好，不锈钢需求依旧偏弱。技术面，ss2402合约1小时MACD指标绿柱扩大，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。夜盘zn2402合约跌幅0.05%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面上，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产释放带来部分增量，加上海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，上周内进口窗口已有开启，预计近期仍有进口锌锭流入，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现不一，镀锌环保限产结束加上年底交货，企业周内开工上升。其余板块在淡季下开工均走弱；后市来看，锌下游步入传统消费淡季，后市镀锌开工将低位运行。现货方面，昨日各地成交延续清淡。操作建议，沪锌zn2402合约短期区间20700-21000震荡交易思路为主，止损参考100元/吨，注意风险控制和交易节奏。次日05:30 美国至12月15日当周API原油库存
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