瑞达期货晨会纪要观点20231221
时间：2023-12-21 08:44浏览次数：7558来源：本站
1、中央农村工作会议强调，抓好粮食和重要农产品生产，稳定粮食播种面积，推动大面积提高粮食单产，巩固大豆扩种成果，探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，做好农业防灾减灾救灾工作，确保2024年粮食产量保持在1.3万亿斤以上2、12月LPR出炉，1年期为3.45%，5年期以上为4.20%，均与上月持平，连续第四个月维持不变，符合市场预期。一方面，12月中期借贷便利（MLF）利率继续保持稳定；另一方面，11月金融数据表现超预期以及部分银行净息差压力仍大。3、美联储哈克表示，美联储不会立即降息；应维持利率稳定；应该降息，但不是立即降息。控制通胀的工作尚未完成，通胀前景正在好转；许多因素可能阻碍软着陆；通胀朝着正确的方向发展；不需要再加息了；经济放缓速度快于数据所示。4、加拿大央行在12月会议纪要中称，加息已经开始显著减缓经济活动，但通胀前景面临的风险仍然存在，尤其是来自住房的风险，可能会阻碍通胀降至2%的工作，可能仍需要加息。没有足够的数据让他们相信，通胀将继续以可持续的方式下降至2%。A股主要指数昨日收跌。全天震荡下行，三大指数均跌逾1%，刷新年内新低。截至收盘，沪指跌1.03%险守2900点，深证成指跌1.41%，创业板指跌1.36%。四期指种小盘表现偏弱。沪深两市成交活跃度低迷，北向资金小幅净流出。当前市场已较充分计价基本面下行压力，市场筑底阶段需等待资金信心修复。策略上，推荐跨期套利和跨品种套利机会，趋势性多单还需等待底部确认。目前IH、IF期限结构趋于平坦或较难回归升水格局，IC和IM维持较深贴水。顺期限结构思路下IH、IF推荐多远空近的展期策略，IC、IM推荐多近空远的展期策略。当前IC、IM当季年化贴水较大，可继续关注IC、IM的多头替代策略和做多机会。股指期权交易，低位做多IO牛市价差，主要由于后续盘整时间未知，时间流逝可为策略赚取收益，此外，由于近期指数连续窄幅波动下行，可择时介入宽跨式多头组合。周三期债主力合约窄幅震荡，小幅下行约0.04%。12月LPR持稳符合预期，连续四个月不变，MLF稳定和银行净息差压力制约LPR下行动力。结合当前的低通胀环境以及实际利率位于高位，关注明年初货币政策进一步放松的可能性，市场对宽货币预期仍存，短期内长债利率或将震荡偏强运行。海外及汇率方面，美联储货币政策或将转鸽，人民币汇率压力将减弱。周三央行在公开市场实现净投放200亿元，央行12月MLF续做规模超预期并且继续开启14天逆回购操作呵护跨年流动性，资金面延续宽松，DR001下行至近一月低点1.57%附近，DR007运行在政策利率1.80%附近。跨年后至春节前阶段，资金面或仍有不确定性，重点关注央行操作。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行0.5bp至2.64%附近，预计短期内收益率或仍有小幅下行空间，有望下行至2.60%附近。操作上，债市有望在年底开始就提前走强，债市平稳调整后可以关注十年期利率2.65%以上的长债配置机会，保持谨慎看多。周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1355，较前一交易日贬值68个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0966，调升16个基点。在本周关键的美国PCE通胀数据之前，市场维持观望态势美联储如市场所料，连续三次利率决议按兵不动。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议会议召开，强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。截至周四美元指数涨0.3%报102.43，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.35%报1.0943，英镑兑美元跌0.75%报1.2640，澳元兑美元跌0.48%报0.6730，美元兑日元跌0.19%报143.56。昨日美联储哈克在公开演讲中表示美联储不会立即降息；应维持利率稳定；应该降息，但不是立即降息。控制通胀的工作尚未完成，通胀前景正在好转；许多因素可能阻碍软着陆；通胀朝着正确的方向发展；不需要再加息了；经济放缓速度快于数据所示，整体发言基调中性偏鹰，有意抑制投资者对货币政策转向节点前置的预期。美国第三季度经常帐赤字2003亿美元，预期赤字1960亿美元，前值自赤字2121亿美元修正至赤字2168亿美元。美国12月谘商会消费者信心指数为110.7，预期104，前值由102修正至101，整体赤字率虽高于预期但仍有下修，赤字率下降利多美元指数上涨，短期内美元指数在利率平台期市场博弈阶段或多于高位震荡。周三中证商品期货指数涨0.76%报1906.84，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品表现强劲，燃油涨2.25%，丁二烯橡胶涨2.13%，苯乙烯涨2.04%，纯碱跌2.47%。黑色系多数上涨，铁矿石涨1.18%，焦炭跌1.16%。农产品普遍上涨，豆二涨1.45%，。基本金属涨跌不一，沪锡涨0.3%。红海紧张局势加剧，加大我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线提振油价；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在受美国经济韧性凸显而有所回落；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘政治或进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，将持续冲击大宗商品市场。周三集运指数（欧线）期货合约再度高开高走，主力合约EC2404涨停。随着红海事件愈演愈烈，越来越多的船公司被袭击，10家船公司、55艘船舶选择将原本通行苏伊士运河的航线改道绕道好望角。这无疑增加了航距和航行时间，以及燃油费成本，推涨运费，为保证准班率，也预计将有更多有效运力被吸收，供应端压力有所缓解，叠加巴拿马运河始终拥堵，多因素共同抬升期价高涨。最新SCFIS欧线结算运价指数为990.38点，较上周上升50.81点，环比上涨5.4%，现货指数景气度的回升也在短期利好期货运行。但从中长期看，供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多,需求端11月欧元区PMI仍处在荣枯线以下,欧洲经济压力凸显，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线供需基本面低迷，短期或受欧美圣诞节拉货需求以及巴拿马运河干旱因素支撑，长期来看终要回归基本面。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了0.31%，从基本面来看，南方产区近期部分地区出现雨雪天气，不利于大豆的装运，上货节奏偏慢。另外，近期大豆需求依旧较为清淡，销区各经销商按需采购，市场成交量不大，大豆价格暂稳。东北大豆市场整体处于供大于求的局面，大杨树直属库再次开始收储2023年秋季大豆，收购量仅为4400吨，对东北产区大豆行情具有一定的支撑作用，大豆价格基本稳定。预计短期内大豆行情或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡，短期或维稳为主。隔夜豆二上涨了1.45%，巴西天气预报显示，部分地区将会出现一场急需的降雨，在一定程度上缓解了干燥天气，利于大豆的继续播种，利空美豆市场。另外，近期阿根廷货币贬值，利于该国大豆出口，美豆消耗量将减少。不过，当前美豆出口销售较为活跃，对美豆具有一定的支撑，短期内美豆或将在1300-1350美分区间内震荡整理为主。周五民间出口商向美国农业部报告向未知目的地出口销售44.75万吨大豆，向中国出售13.4万吨大豆，这是美国农业部连续第八个交易日公布美豆大单出口。盘面来看，豆二震荡偏强，不过巴西天气迎来降雨，缓解市场的担忧。山东产区出货仍以客商包装货源为主，果农货源出库多是少量通货、三级果，客商调货意愿不强，中后期货源出库缓慢。因周内主产区雨雪天气影响，部分冷库包装进度略有加快。陕西副产区库内果农货价格小幅下滑，价格下滑后询货客商有所增多，且副产区果农货交易稍有增多。整体发货还是以客商包装自存发货为主，由于降温天气预报，因此本周包装发货稍有增多，但整体圣诞、元旦节日备货氛围不强。后市苹果期价弱势运行为主。操作上，建议短期苹果2405合约暂且观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收低，小麦市场疲软给玉米带来压力。隔夜玉米2405合约收涨0.76%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。不过，南美天气状况仍是目前市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，由于新季玉米丰产，市场集中供应压力比较明显，入冬后气温偏高且雨雪天气多发，新粮储存风险增加，临近年底还贷款到期，部分种植户变现积极性较高，售粮心态偏强，潮粮供应增加，而饲料以及深加工企业补库谨慎 ，部分企业库存被迫累库，压价收购心态偏强，收购价格继续震荡走低。整体来看，国内市场阶段性供应仍然较为充裕，供强需弱格局延续，现货价格延续弱势。盘面来看，玉米连续下跌后低位有所反弹，短期或维持低位偏弱震荡。洲际交易所(ICE)棉花期货周三收跌，因巴西棉产量首度超过美国，供应增加前景打压。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.25美分或0.30%，结算价报79.21美分/磅。国内市场：消费端方面，行业景气度大幅回落，市场对后市信心不足，且纺企去库缓慢，累库持续状态。2023年11月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为30.18%，较上月回落6.72个百分点，已连续两个月大幅回落，降至历史低点。供应端，当前新棉加工量已超400万吨，同比增长30%，加工进度快于去年同期。11月棉花进口量环比、同比均维持增势，港口棉进口库存跟随大增，据海关统计，2023年11月我国棉花进口总量约31万吨，环比增加2万吨或6.9%，同比增加72.9%整体上，另外USDA下调23/24年度中国及全球棉花消费预估值，短期国内供强需弱格局延续，价格传导仍有压力。操作上，郑棉2405合约短期逢高抛空思路对待。近期受双旦节日提振，销区红枣价格相对坚挺，且走货有所增加，利多红枣市场。受采购结构影响，内地采购量创近年来新低。内地客商已采货源基本已发至销区市场，从新疆至内地运费看基本与21年同期持平。本周批发市场走货略显一般，随着陈货及低成本货源的消化，叠加企业刚需采购的进行，剩余原料成本支持偏强。操作上，建议郑枣2405合约短期偏多思路对待。隔夜淀粉2403合约收涨1.25%。开机率持续偏高，产量增加明显叠加下游需求逐步转弱，整体供需矛盾较为明显，库存压力震荡回升，截至12月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69.8万吨，较上周增加0.8万吨，周增幅1.16%，月增幅10.45%；年同比降幅3.33%。市场新签订单数量较少，竞价氛围较重，叠加原材料玉米场情绪较为悲观，使得淀粉成交价格被拉低。盘面来看，随着期价跌至低位，续跌意愿减弱，淀粉期价有所回弹，短期观望。鸡蛋产能稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变，产区供应压力尚在，而各环节去库存速度较慢，食品加工业、贸易商等下游补货较为谨慎，各环节多按需采购，收购犹豫不决，且多地区雨雪增多，给鸡蛋的运输增加难度，流通环节受影响，销区鸡蛋到货量也受影响，终端需求乏力，整体消费较淡。另外，玉米、豆粕等价格走势偏弱，饲料成本下降，成本端支撑减弱。不过，现货价格持续走低，有利于养殖企业加快老鸡的淘汰进程，降低产能增幅。盘面来看，在现货价格连续下跌以及成本支撑减弱的双重压力下，鸡蛋期价或继续维持偏弱趋势。基本面上，随着天气的转凉，有助于生猪的消费的提振，加上近期寒潮的降临，导致南方的腌腊需求的抬头，均有利于生猪的消费。供应面上，近期猪病有所企稳，市场抛售小猪的动作稍有缓解，不过还是需要注意临近年底，企业有加速出栏的动作。盘面来看，生猪价格震荡小幅回升，出栏压力继续压制市场价格。周三美豆上涨了-0.45%，美豆粕上涨了-0.92%，隔夜豆粕上涨了-0.27%，巴西天气预报显示，部分地区将会出现一场急需的降雨，在一定程度上缓解了干燥天气，利于大豆的继续播种，利空美豆市场。另外，近期阿根廷货币贬值，利于该国大豆出口，美豆消耗量将减少。不过，当前美豆出口销售较为活跃，对美豆具有一定的支撑，短期内美豆或将在1300-1350美分区间内震荡整理为主。从国内的市场来看，12月进口大豆到港偏多，而下游需求较差限制油厂开机率，压榨量有所减少，但由于提货速度同步放缓，库存不降反增，使油厂大豆及豆粕库存保持同期高位且继续提升，短期豆粕仍以偏空为主。盘面来看，豆粕震荡偏弱，供应压力犹存，加上下游拿货不积极，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三收涨，因农户惜售。隔夜菜油2405合约收涨1.10%。加拿大菜籽产量上调幅度较高，全球供应压力突然增加，且加拿大农业及农业食品部（AAFC）将2023/24年度油菜籽期末库存预估上调至145万吨。油菜籽供需格局有所好转。不过，加拿大国内压榨商逢低吸纳，仍对油菜籽价格起到支撑作用，因为压榨利润仍然很高，国内用量远高于去年同期水平。其它油籽方面，USDA月度报告预计巴西大豆产量高于预期，且巴西干旱地区将迎来降雨，继续牵制美豆市场。不过适逢南美天气炒作窗口，豆类市场波动加大。马棕库存下降且厄尔尼诺现象仍在影响全球多地发生，市场担心不利天气可能损及马来西亚和印尼的棕榈油产出，对棕榈油市场有所支撑。国内方面，油脂整体供应保持宽松，三大油脂总库存处于震荡回升趋势。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，隔夜菜油低位反弹，跌势有所放缓，中长期仍以逢高抛空为主。周三马棕上涨了0.56%，隔夜棕榈油上涨了0.86%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降10.81%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降18.43%，出油率（OER）环比增加0.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为837475吨，较11月1-20日出口的910513吨减少8.0%。棕榈油面临季节性减产以及厄尔尼诺天气带来的减产，不过最新的出口节奏也有所放缓，限制棕榈油的去库存节奏。国内方面，国内棕榈油现货成交清淡，终端下游维持观望，谨慎采购，棕榈油进口利润倒挂近日无买船成交。华南、华北贸易商报价稳定，由于当前国内整体库存较高，双节需求迟迟未到，预计走势仍将持续弱势。盘面来看，棕榈油震荡，基本面利好有限，限制价格。供应端，新作收获进入扫尾阶段，对花生行情的影响减弱，但整体供需格局改善；需求端，内销市场需求依然不温不火，贸易商保持谨慎的备货心态，在前期价格反弹期间仓促建立一定库存后，随用随采为主，总体库存较前期略有增长；终端油脂消费一般，市场刚需采购，下游备货及采购积极性不强，观望心态明显，短期内花生油价格或将维持稳定；油厂受整体压榨利润限制，生产积极性减弱，少量执行签单，消化库存为主，短期花生粕行情弱势盘整。总体来说，随着价格下跌兑现收获季节利空，花生市场购销僵持，总体需求未见改善，预计后期呈低位震荡走势。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三走低，市场关注巴西大豆产量前景。隔夜菜粕2403合约收涨0.42%。巴西大豆因种植面积的提升，产量仍有望创历史新高，且预报显示，巴西北部地区将迎来有益的降雨，天气升水预期回吐，牵制美豆市场价格。不过，美豆出口需求良好，且阿根廷上调出口税，对美豆市场有所利好。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，油厂开机率明显回升，菜粕供应压力加大。而水产养殖进入淡季，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势。沿海油厂菜粕库存快速回升，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，国内到港大豆通关已经恢复正常，大豆到港数量较多，但饲料养殖企业在目前养殖效益不佳的情况下看空后市，豆粕拿货数量有限。国内粕类基本面支撑较弱，不过，近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，隔夜菜粕低开震荡略有收涨，短线参与为主。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三创下新的八个半月低点，因基金轧平手中余下的多头头寸。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.51美分或2.40%，结算价每磅20.92分。印度糖厂协会ISMA公布数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度累计糖产量为740.5万吨，同比去年同期的829.5万吨减少89万吨。当前开榨糖厂数量为497家，与去年同期持平，值得注意的是，今年马哈拉施特邦和卡纳塔克邦的糖厂比去年晚了10-15天左右开榨。国内市场，11月国内食糖产销数据尚可，由于南方糖厂开榨时间延迟，新糖供应增加有限。当前国内南方糖厂全面开榨，贸易商库存维持低位，但市场补货意愿不高，且终端市场寻求低价成交，现货价格稳中偏弱运行。操作上，郑糖2405合约短期观望为宜。周三美豆上涨了-0.45%，美豆油上涨了0.04%，隔夜豆油上涨了0.79%，从国内的情况来看，从油厂原料供应情况来分析，目前油厂大豆库存持续上升，而当周大豆到港量共计201.5万吨，处于近期较高水平。也就是说各油厂整体是不缺大豆的。从豆油的需求端来看，豆油的需求基本集中于传统节日节的一个月左右，而2024年由于春节较晚，因此从历年的备货节奏来看，春节备货时间节点可能在1月以后，也就是说本身这段时间的需求就不高。盘面来看，豆油震荡偏强，不过需求依然一般，限制盘面价格。红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，而美国原油产量创出新高抑制涨幅，国际原油期价先扬后抑；国内主要沥青厂家开工小幅下降，厂家及贸易商库存增加；山东炼厂供应较为平稳，降温天气对刚需有所阻碍，贸易商采购积极性不高，山东现货价格小幅下调。国际原油震荡反弹，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约空单增幅大于多单，持仓转为净空。技术上，预计BU2403合约期价考验3600区域支撑，上方测试3750区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2402合约震荡上行，收于8553元/吨。12月8日-12月14日，中国苯乙烯工厂产能利用率报64.57%，环比下降2.35%；整体产量在28.73万吨，较上周期减少1.05万吨，周环比下降3.53%。中国苯乙烯工厂样本库存量13.71万吨，较上一周期增加0.86万吨，环比减少5.91%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-194元/吨，较上周期减少8元/吨，周环比下降4.47%。需求端，主要下游对苯乙烯需求量在23.3万吨，周环比增加3.56%，需求持续增长。国际油价企稳反弹，成本端有一定底部支撑。供应端，检修与重启并行，整体波动不大。需求方面，下游有小幅增量空间，基本面利好因素增多。盘面上，EB2402日度布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱增大。操作上，建议EB2402合约短线逢低试多，参考止损点8050。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在55.58%；截止12月14日，华东主港地区MEG港口库存总量115.12万吨，较上一统计周期减少4.23万吨，降幅3.54%，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下滑0.31%至88.23%短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2405合约上方关注4600附近压力，下方关注4400附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃点火生产线增加，前期点火产线出玻璃时间延后，短期供应相对稳定。随着冬季的来临，北方部分地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，但南方年末赶工需求仍存刚性支撑，上周玻璃企业产销有所下滑，库存继续下降但力度环比有所放缓。在后期市场趋弱预期下，生产企业或仍维持出货量以减小后期库存压力，预计短期玻璃企业库存有望继续下降。FG2405合约短线建议在1750-1840区间交易。红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，而美国原油产量创出新高抑制涨幅，国际原油期价先扬后抑；周二新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差升至146美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1158元/吨，较上一交易日上升34元/吨；国际原油震荡反弹，低高硫期价价差呈现回升，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，FU2403合约测试3100区域压力，建议短线交易为主。LU2403合约测试4300区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约震荡上行，收于8205元/吨。12月8日-12月14日，国内聚乙烯企业检修损失量在4.77万吨，较上周期减少0.6万吨；平均产能利用率87.43%，较上周期增加1.29%；总产量在56.99万吨，较上周期增加0.49万吨。截至12月14日，油制线性成本理论值为8148元/吨，较上周期+9元/吨，煤制线性成本理论值为7308元/吨，较上周期+63元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.06%至46.31%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.53万吨，较上一周期-3.31万吨，周环比-7.22%。原油价格底部反弹，聚乙烯成本支撑增强。随着部分检修装置回归，供应压力增加，需求也有下滑趋势，现货供需方面暂无改善。盘面上，L2405合约日度MACD红色动能柱持续增大，布林线震动波带收窄。操作上，建议L2405合约短线试多，参考止损点8050。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量明显下降，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱，冬季到来成本端对价格有所支撑。进口仍存增量预期，本周港口整体卸货速度良好，虽然表需回升但仍呈小幅累库。需求方面，传统需求逐渐转弱，烯烃方面西北某厂家装置停车，华东、山东烯烃装置负荷稍降，行业开工率下降。MA2405合约短线重心略有抬升，建议在2410-2460区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑84.75%%至42.15%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2402合约下方关注7200附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，而美国原油产量创出新高抑制涨幅，国际原油期价先扬后抑；华南液化气市场下跌，主营炼厂普遍下调，珠三角码头成交小幅下滑，市场购销氛围清淡；外盘液化气价格回升，寒潮天气利于燃烧需求，而化工需求表现疲弱限制上方空间；华南国产气价格下跌，LPG2402合约期货较华南现货贴水为453元/吨左右，较宁波国产气贴水为343元/吨左右。LPG2402合约空单增幅大于多单，净空单继续增加。技术上，PG2402合约考验5日均线支撑，上方测试4800区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约震荡上行，收于7590元/吨。12月8日-12月14日，PP产能利用率上升2.66%至73.47%。国内聚丙烯产量61.34万吨，较上周减少2.23万吨，降幅3.51%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报73.63万吨，较上一周期-0.83万吨，周环比-1.11%。截至2023年12月15日，油制PP理论成本为7497.54元/吨，较上周+60.76元/吨，周同比+0.82%；煤制PP理论成本为7303.04元/吨，较上周+16.14元/吨，周同比+0.22%。聚丙烯下游企业平均开工率为54.5%，较上周-0.32%。国际油价企稳反弹，成本有一定底部支撑。生产企业高检修量低开工率，与下游疲软需求的博弈仍在继续。PP2405合约日度MACD红色动能柱增大，布林线震动波带收窄；操作上，建议PP2405合约逢低试多，参考止损点7450。国内丁二烯市场持稳为主，现货价格呈现上调，下游询盘积极性提升；顺丁橡胶出厂价格持稳，山东市场价格稳中有跌，业者谨慎观望心态尚存，下游采购较为谨慎。顺丁橡胶装置开工回落，高顺顺丁橡胶库存小幅下降；下游轮胎开工略有下滑。前20名持仓方面，BR2402合约多单减幅大于空单，净空单出现增加。技术上，BR2403合约企稳5日均线，上方测试12200区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量；国内产区陆续停割，海南产区胶水制全乳价格升水制浓乳胶价格。近期青岛库存保税库呈现小幅去库，一般贸易库存延续降库趋势，下游工厂端进入季节性减产降负，预计库存去库将仍缓慢。上周国内半钢胎企业个别设备改造略有降负，产能利用率延续高位运行；全钢胎企业因前期检修企业排产逐步恢复，产能利用率小幅走高，但有部分企业因库存攀升而降负。ru2405合约短线关注13800附近压力，不宜盲目追涨，注意风险控制。近期个别企业设备短停，国内纯碱装置开工率和产量小幅下降，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游需求表现一般，执行订单为主，企业库存继续下降，货源表现紧张趋势。近期碱厂待发订单窄幅下降，低库存虽对价格仍有支撑但纯碱价格涨至高位，下游接受意向减弱，部分行业库存相对前期有增加，企业新单采购谨慎情绪增加。SA2405合约短线关注2060附近支撑，建议在2060-2160区间交易。隔夜，SH2405合约冲高回落，收于2688元/吨。12月8日-12月14日，中国烧碱工厂产能利用率报84.2%，较上周期减少1.7%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在38.49万吨，环比增加2.07%。山东氯碱企业周平均毛利在 457 元/吨，较上周-150 元/吨，环比-25%。高浓度液碱受天气影响运输距离有限，导致32%液碱产出增加，库存呈增长趋势，现货价格走弱预期。盘面上，SH2405合约日度MACD红色动能柱增大，仍以区间宽幅震荡为主。操作上，建议暂时观望。国际原油期价先扬后抑，布伦特原油2月期货合约结算价报79.7美元/桶，涨幅0.6%；美国WTI原油2月期货合约报74.22元/桶，涨幅0.4%。美联储官员重申降息并非迫在眉睫，12月消费者信心指数增幅高于预期，美元指数小幅回升。欧佩克联盟产油国将在明年一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；红海货轮连续遇袭引发对中东石油供应安全的忧虑情绪，部分油轮暂时选择绕道运输；美国原油产量增至纪录高位，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约考验5日均线支撑，上方测试570区域压力，短线上海原油期价呈现震荡反弹走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，10 月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10 月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在86.45%；10月PX社会库存为417.9万吨，环比-0.12%，同比+6.62%，月内PX整体库存变化不大。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.74%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2405合约上方关注5700附近压力，下方关注8400附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.74%；截至2023年12月14日，PTA行业库存量约在390.95万吨，产量环比+8.11万吨，供需差环比+551.26%，周内PTA库存转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下滑0.31%至88.23%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2405合约上方关注6000附近压力，下方关注5800附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置部分计划停车企业的时间推迟，同时也有停车恢复装置，进而使得产量有所回升，本周预计5-6家企业计划停车，考虑到短时的故障，总产量预计下降。需求方面，随着冬储建仓的推进，多数复合肥企业维持装置正常运行，产能利用率表现稳中小幅提升。但保供要求下，国内淡储进程偏慢。出口端在政策影响下，虽然年内仍正常进行，但难以放量。本周下游采购情绪不高，加之局部受雨雪天气运输受限，尿素企业库存继续呈现累库。UR2405合约短线建议在2130-2230区间交易。隔夜V2405合约震荡上行，收于6094元/吨。12月8日-12月14日，PVC生产企业产能利用率减少2.71%至78.51%，产量46.51万吨，环比减少3.06%。国内PVC社会库存在43.8万吨，环比减少0.23%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺涨跌互现。截止12月14日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5727元/吨、5856元/吨，周环比上涨0.77%、下降0.53%；毛利分别为-187元/吨、94元/吨。上游新增检修有少预期，云南能投等检修装置计划开车，上游产量预计上升，而需求淡季，基本面维持偏弱预期。V2405合约日度MACD红色动能柱增大，布林线震动波带收窄；操作上，建议V2405合约短线逢低试多，上方压力位6200，下方支撑5850。夜盘AL2402合约跌幅0.18%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。现货方面，昨日持货商积极出货，但铝价回升叠加部分下游企业前段时间低价补库相对积极，下游接货情绪偏弱。操作上建议，沪铝AL2402合约短期区间18700-19100震荡交易思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约涨幅0.78%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，近期吕梁煤矿火灾等安全事故，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑。操作上建议，氧化铝AO2402合约短期区间2930-2980震荡偏多交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡偏强，以涨幅0.74%报收，持仓量小幅减仓，国内现货价格小幅走低，现货升水，基差走强。国际方面，市场预期美联储最早将于3月开始降息而选择抛售美元，尽管此前美联储官员对于美联储可能何时降息的预期进行了回击，但这些言论对于左右市场定价和阻止美元下跌几乎没有起到任何作用，美元难逃跌势。美债收益率小幅下行，10年期美债收益率盘中一度跌至3.894%的日内低点，而后收复部分失地，最终收报3.931%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.441%。国内方面，国家发展改革委主任郑栅洁：加大宏观调控力度，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。基本面库存上，SHFE库存仍维持相对低水位，但有所积累，海外库存水平有所去库，需求表现回暖。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴之上，DIF下靠DEA，红柱有所收敛。操作建议，短期轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约减仓整理，现货市场报价上调。本期热卷周度产量及库存量继续减少，但周度表观消费量也出现回落。伴随冬季深入雨雪阻碍交通运输，热卷需求释放愈发受阻，同时到货资源也有减少。只是国际油价走高及炉料反弹，市场预期本轮热卷库存或继续下滑对期价构成一定支撑。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF 与DEA低位反弹。操作上建议，震荡偏多交易，注意风险控制。隔夜I2405合约减仓反弹，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石发运量小幅下滑，而到港量增加。贸易商报价积极性较好，整体随行就市，适价出货，由于钢厂利润并未有明显修复，仍维持低库存状态，钢厂多是按需补库为主。铁矿石期价反弹更多受国际油价持续走高对大宗商品的支撑，同时期货贴水现货，存基差修复。技术上，I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA低位反弹。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。隔夜J2405合约探底回升，焦炭市场暂稳运行。供应方面，部分高价煤有所回调，三轮提涨后吨焦利润六周以来再度由亏转盈，但前期煤价涨势过快涨幅较大，焦化行业依旧提产意愿不高，整体生产持稳，市场运力有所恢复，焦企累积库存开始消化。需求方面，终端淡季，钢厂逐渐进入年终检修期，政策真空期市场情绪偏弱，钢材实际成交难言改善，期价震荡，焦炭四轮提涨持续，价格续涨驱动不足。策略建议：隔夜J2405合约探底回升，一小时BOLL指标显示开口收窄，操作上建议日内短线交易，关注2520附近压力，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约探底回升，炼焦煤市场暂稳运行。原料方面，据Mysteel调研，全国110家洗煤厂样本：开工率65.34%较上期降6.68%；日均产量55.67万吨降4.84万吨，山西再次发生多起煤矿事故，吕梁、长治集团大矿停产，部分区域内煤矿也迎来短暂性停产检修，并且由于近期强降雪天气，导致临汾尧都区部分煤矿供电中断，当地洗煤厂无煤可洗，山西开工率下滑明显。需求方面，焦企开工持稳，钢材淡季，铁水产量连续下滑，焦炭四轮提涨仍在博弈。宏观方面，政策真空期市场情绪偏弱，板块下行，焦煤承压回调。进口方面，口岸通关效率降低，进口煤市场震荡运行。策略建议：隔夜JM2405合约探底回升，一小时BOLL指标显示三轨走平，操作上建议日内区间交易，参考1860-1935元/吨，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡偏弱，以跌幅1.47%报收，持仓量小幅增加，现货升水，基差走强。基本面供应端，上游供应上相对充足。需求端，下游去库存降成本意愿偏强。加之碳酸锂价格持续下行，外采锂矿的锂盐企业亏损状态持续，且现货价格逐步逼近一体化盐厂的成本线，预计盐厂在持续亏损的背景下，加之临近淡季，预期会有停减产情况的发生。期权方面，沽购比为03684，环比下跌，期权市场投机做多情绪增加。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF下穿DEA，绿柱扩张。操作建议，轻仓震荡偏空，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2401合约小幅下跌。基本面，原料方面，我国最大镍矿供应国菲律宾正值雨季，开采装船均受影响，镍矿进口连续两个月下滑；中间品方面，11月高冰镍进口量大幅减少，MHP进口量小幅增加，镍湿法中间品供应依旧充足；精炼镍方面，11月精炼镍进口量小幅增加，出口量大增超过7成，随着国内产能的持续释放，进出口格局或面临改变。整体来看，镍市基本面维持供给过剩格局，但受成本支撑，下跌空间有限，预计陷入区间震荡。技术面，ni2401合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值处于0轴下方 ，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。夜盘pb2402合约涨幅0.00%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅；废电瓶在极端天气下回收受到影响，再生铅炼厂生产条件困难且亏损持续下，上周再生铅炼厂出现大面积减停产，再生铅供应收紧。下游方面，上周铅蓄电池开工率弱势，终端消费不旺，电动自行车蓄电池市场消费持续下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，生产企业成品订单随之走弱，后市总体需求上行空间有限。现货方面，昨日沪铅维持盘整态势，而持货商年底清库甩货，报价陆续转向贴水。总的来说，虽淡季消费拖累铅价，但供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移。操作建议，沪铅PB2402合约短期区间15550-15750震荡偏多交易思路为主，止损参考50元/吨，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收跌，沪银收涨。昨日美联储哈克在公开演讲中表示美联储不会立即降息；应维持利率稳定；应该降息，但不是立即降息。控制通胀的工作尚未完成，通胀前景正在好转；许多因素可能阻碍软着陆；通胀朝着正确的方向发展；不需要再加息了；经济放缓速度快于数据所示，整体发言基调中性偏鹰，有意抑制投资者对货币政策转向节点前置的预期。美国第三季度经常帐赤字2003亿美元，预期赤字1960亿美元，前值自赤字2121亿美元修正至赤字2168亿美元。美国12月谘商会消费者信心指数为110.7，预期104，前值由102修正至101，整体赤字率虽高于预期但仍有下修，赤字率下降利空贵金属价格。往后看，短期内美元指数及美债收益率在利率平台期市场博弈阶段或多于高位震荡，贵金属价格整体处于阶段性高位或持续回调。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约震荡偏强，现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量由增转降，库存量则提升，表观消费量下滑。近日国际油价持续反弹对大宗商品价格构成一定支撑，只是全国多地区受冷空气及雨雪天气影响，终端需求受阻，同时运输不畅使得厂内库存有继续提升的可能，抑制期价反弹高度。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。硅铁市场暂稳运行。成本方面，兰炭继续下调，盘面止跌，宁夏厂家利润修复明显，减产意愿降低，除青海部分企业受环保组检查有避峰生产或停产，其余地区生产持稳，整体产量有所减少，叠加拉运受影响，供应呈现偏紧，期现弱势，厂家低价惜售。需求方面，钢厂开工下滑，寒潮天气进一步拖累钢材需求，合金承压，市场观望氛围较重。金属镁市场弱稳运行，厂家报价坚挺，下游观望氛围浓。策略建议：SF2402合约震荡偏强，多日均线纠缠，操作上以宽幅震荡思路对待，关注上方6940附近压力，请投资者注意风险控制。工业硅现货继续偏强运行。供应方面，西南厂家减产范围扩大，新疆部分产区受寒潮天气影响也有小幅减产，内蒙部分企业开始限电政策，北方供应存在扰动，低品位硅现货偏紧，硅价多次调涨，据SMM，南方421#硅厂恢复对期现商报价出货，仍有个别硅厂持货待涨，暂未恢复对期现商报价。需求方面，多晶硅虽成交一般，但新增产能持续释放，维持对工业硅的采购需求；硅粉成交维持景气；随着近期硅市场情绪回暖，下游采购补货增多，出口方面近期也有订单陆续释放，国内下游合金及磨粉等用户实际成交价格环比小幅提升，市场博弈情绪仍旧存在。技术上，工业硅主力合约高位震荡，期价上涨到近一个月高点，日BOLL指标显示期价突破中轨上行，操作上继续以震荡思路对待，短线关注14500附近压力，请投资者注意风险控制。锰硅市场暂稳运行。供应方面，近期锰硅主产区开工下滑明显，南方厂家成本倒挂明显，贵州厂家减产计划提上日程，预计月底兴义地区开工率将停产50%以上，随着盘面止跌企稳，厂家减产意愿有所减弱，同时，由于厂家大幅减产，锰硅供应减少，库存压力有所缓解。需求方面，南方钢招基本结束，化工焦仍有四轮提涨计划，厂家成本高位报价坚挺，现货市场交投冷清，市场处于钢招空窗期，钢价涨跌互现，钢厂开工小幅回落。锰硅冬储预期尚存，关注1月钢招释放的信号，后续锰硅或呈现供需偏紧。策略建议：SM2402合约冲高回落，一小时MACD指标显示绿色动能柱收窄，基本面暂无明确多空方向驱动，操作上维持宽幅震荡思路对待，参考6350-6540，请投资者注意风险控制。夜盘SN2402合约涨幅0.30%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿紧缺供应预期收紧，加工费下调，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有7-30天不等的检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，加上上周社库大幅累库，限制锡价上行动力，宏观利好逐渐消化下，短期将维持供需两弱的局面，多以震荡为主。现货方面，昨日现货市场成交平平。操作上建议，SN2402合约短期区间207000-212000震荡交易为主，止损参考1000元/吨，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2402合约小幅下跌。基本面，原料方面，11月镍铁、铬铁进口量均减少，其中镍铁降幅较大，原料进口供应减少对不锈钢价格有一定支撑；不锈钢进出口方面，11月我国不锈钢进口大幅下滑，进口供应减少；需求方面，仅汽车行业表现较好，家电行业处于消费淡季，房地产市场仍然低迷，不锈钢需求依旧偏弱。整体来看，不锈钢受库存去化和成本支撑，难有较大下跌。技术面，ss2402合约1小时MACD柱由正转负，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。夜盘zn2402合约涨幅0.21%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正。基本面上，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产释放带来部分增量，加上海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，上周内进口窗口已有开启，预计近期仍有进口锌锭流入，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现不一，镀锌环保限产结束加上年底交货，企业周内开工上升。其余板块在淡季下开工均走弱；后市来看，锌下游步入传统消费淡季，后市镀锌开工将低位运行。现货方面，昨日各地成交延续清淡。总的来说，近期美元走弱加上库存去库，锌价走强。操作建议，沪锌zn2402合约短期区间20900-21300震荡偏多交易思路为主，止损参考100元/吨，注意风险控制和交易节奏。21:30 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值23:30 美国至12月15日当周EIA天然气库存
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