瑞达期货晨会纪要观点20231227
时间：2023-12-27 08:42浏览次数：7434来源：本站
1、国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍加快建设全国统一大市场工作进展情况。发布会要点包括：①国家发改委将完善市场准入制度体系，持续推进新业态新领域准入放宽②部分省份财政体制改革实施方案已印发实施③市场监管总局明年将组织开展滥用行政权力排除限制竞争执法质效提升行动，争取尽快出台《公平竞争审查条例（草案）》。2、国家发改委、商务部印发《关于支持横琴粤澳深度合作区放宽市场准入特别措施的意见》提出，全面服务澳门创新资源融资需求，鼓励吸引汇聚全球优质资本和国际创新资源，支持合作区牵头建立与境内外主流证券交易机构合作交流机制。3、万事达卡发布报告显示，今年11月1日至12月24日期间美国零售销售额同比增长3.1%；其中，电商销售额同比增长6.3%，服装类和餐饮类的销售额分别同比增长2.4%和7.8%，而电子产品销售额同比下降0.4%。4、据英国经济和商业研究中心预测，英国将在未来15年内成为欧洲表现最好的主要经济体，缩小与德国的差距，扩大对法国的领先优势。到2038年，英国的GDP增长率将在1.6%到1.8%之间。A股主要指数昨日收跌。三大指数低开低走，沪指再度失守2900点，深成指、创业板指早盘跌超1%。截至收盘，沪指跌0.68%，深证成指跌1.07%，创业板指跌1.26%。期指整体贴水回升。沪深两市成交活跃度再度降温。当前市场已较充分计价基本面下行压力，市场筑底阶段需等待资金信心修复。策略上，推荐跨期套利机会，趋势性多单还需等待底部确认。目前IC/IM基差受到了场外产品发行加速影响，前期贴水扩大后雪球票息明显回升，交易盘和雪球对冲盘推动两品种基差收敛。短线关注多远空近跨期机会。股指期权层面，关注指数低位盘整下空跨式或碟式价差机会，由于指数下行压力未见明显缓释，维持delta负敞口配置。周二期债主力合约冲高回落，基本与上一日持平。30年期国债期货一度上涨至上市以来新高，而后回落收跌约0.32%。跨年资金出现好转迹象，同业存单利率明显回落，现券短端整体走暖。六大行及多家股份行纷纷下调存款利率后，市场对明年1月MLF利率下调预期较强。结合当前的低通胀环境以及实际利率位于高位，关注明年初货币政策进一步放松的可能性，短期内长债利率或将震荡偏强运行。海外及汇率方面，美联储明年降息预期启动，资本外流压力或逐步减弱。周二央行在公开市场实现净投放3490亿元，银行间市场资金结构性矛盾加剧，市场分层现象愈发明显。隔夜资金总体宽松，DR001进一步小幅下行约5bp至1.50%下方，创11月初以来新低；七天期跨年资金价格则进一步走高，DR007小幅上行约5bp至政策利率1.85%附近。跨年后至春节前阶段，资金面或仍有不确定性，重点关注央行操作。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行0.5bp至2.59%附近，预计短期内2.60%点位下利率继续下探动能或将逐步放缓。操作上，债市有望在年底开始就提前走强。降息之后，短期债市适度积极，后续需关注资金利率变化和存单情况，同时关注元旦之后政府债供给情况。交易盘可博弈短端进一步下行的机会，长端定价或较充分，不宜追涨。周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1432，较前一交易日贬值71个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0965，调升45个基点。美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月来最小升幅，增强了市场对美联储明年提前大幅降息的信念。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议会议召开，强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。截至周三美元指数跌0.24%报101.46，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.31%报1.1042，英镑兑美元涨0.18%报1.2720，澳元兑美元涨0.33%报0.6825，美元兑日元涨0.05%报142.40。万事达卡发布报告显示，今年11月1日至12月24日期间美国零售销售额同比增长3.1%；其中，电商销售额同比增长6.3%，服装类和餐饮类的销售额分别同比增长2.4%和7.8%，而电子产品销售额同比下降0.4%；零售销售额整体持续增长或暗示经济韧性尚存，整体不利价格指数下降。往后看，短期内美元指数在利率预期下调的影响下或持续承压。周二中证商品期货指数跌0.47%报1919.37，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘，能源化工品多数下跌，丁二烯橡胶跌2.04%，纯碱跌1.69%，沥青跌1.32%，原油涨2.63%。黑色系全线下跌，焦煤跌2%，焦炭跌1.45%。农产品多数下跌，棉纱跌0.9%。基本金属多数收跌，沪镍跌0.84%。美联储降息预期提前加剧我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线提振油价；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在受美国经济韧性凸显而有所回落；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘时间容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场。周二集运指数（欧线）期货合约大幅走高，合约EC2404、EC2406涨停，其余合约上涨6-9%不等。马士基准备恢复红海航行，但也明确表示现阶段该地区整体风险尚未消除，如果其认为船员生命安全受到威胁，将“毫不犹豫地重新评估局势，并再次启动改道计划”。最新SCFIS欧线结算运价指数为1204.81点，较上周上升50.81点，环比上涨21.7%，现货指数景气度迅速回升在短期或利好期货运行。但从中长期看，供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多,需求端压力不减，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线供需基本面低迷，短期受现货指数回升提振，长期来看终要回归供过于求的基本面。由于影响集运现货运价的不确定性因素较多，对市场预期影响较大，集运运价近期波动剧烈，后续期价走向还要看红海事件走向。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了0.59%，目前东北产区大豆供应压力较大，利空大豆市场。随着年关将至，豆制品需求略有好转，且天气转凉，利于大豆的存储，部分经销商开始备货，但是整体购销节奏低于往年同期。不过，近期粮库收储大豆对大豆行情具有一定的支撑作用，大豆价格暂稳。南方产区大豆价格维持在低位，农户惜售情绪较浓。产区天气较冷，且大豆需求清淡，各收购主体拿货意愿不高，市场成交量不大。预计短期内大豆行情或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡，短期或维稳为主。隔夜豆二上涨了-0.43%，天气模型显示，阿根廷作物带的降雨将持续到1月初，有助于该国大豆作物生长。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕见减产，该国大豆只要恢复到正常产量水平，就可以弥补巴西大豆减产对全球大豆供应的冲击。当前巴西大豆播种完成率已过九成，巴西植物油工业协会(Abiove)最新预计的巴西大豆产量为1.603亿吨，低于该机构此前预测的1.619亿吨，略低于美国农业部本月报告预估的1.61亿吨水平。市场密切关注巴西干旱地区近期的降雨情况，当前各机构对巴西大豆产量预估值的调整仍在正常范围之内。盘面来看，豆二震荡，不过目前总体南美产量仍保持在正常水平，限制反弹的高度。产地节日备货积极性逐渐增强，从出库价格看，中下等货源价格继续偏弱运行；去库情况看，贴字、礼盒等苹果走货增多为主，且客商积极包装自存发货。据Mysteel统计，截至2023年12月21日，全国主产区苹果冷库库存量为941.41万吨，较上周减少6.56万吨。山东产区库容比为65.60%，较上周减少0.33%；陕西产区库容比为84.45%，较上周减少0.66%。山东产区连续降雪天气影响包装及物流进度，导致出货有所缓慢。陕西产区苹果走货较上周有所加快，受双旦备货影响，客商发自存货积极性较高，部分库内少量包装印字苹果以备节日。随着本周气温略回升，产地交易多转移至山东产区，关注走货情况。操作上，建议短期苹果2405合约短多交易为主。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收高，受油价上涨提振。隔夜玉米2405合约收涨-0.66%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。不过，南美天气状况仍是国际市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，东北基层种植户惜售情绪转浓，市场上量有所减少，叠加传闻中储粮在东北地区已经制定了450万吨的玉米增储计划，市场看空心态有所放缓，加工企业陆续开始进入建库周期，部分深加工企业到货量有所下降，个别企业开始上调收购价格。不过，玉米整体供应仍然较为充裕，限制价格上涨高度。盘面来看，玉米期价连续反弹后再度回降，短期或维持震荡。洲际交易所(ICE)棉花期货周二小幅上涨，受助于美元走弱及市场经济氛围。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.29美分或0.40%，结算价报80.05美分/磅。国内市场：当前新棉加工进入尾声，新棉供应相对宽松。据棉花信息网统计的数据来看，11月全国棉花商业库存总量为453.07万吨，环比增加212.55万吨，同比增加84.6万吨。另外由于种植面积大幅减少，新棉价格远高于市场上的陈棉，叠加下游需求持续低迷，棉企销售压力较大。总体上，供应压力加大，下游消费相对疲软，纺企补货意愿偏低，难支撑盘面，短期郑棉期价仍延续震荡走势可能。操作上，郑棉2405合约短期在15200-15700元/吨区间高抛低吸。近期受节日提振，销区红枣价格相对坚挺，且走货有所增加，利多红枣市场。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年12月21日红枣本周36家样本点物理库存在10743吨，较上周减少183吨，环比减少1.67%，同比增加5.50%。本周批发市场走货一般，随着陈货及低成本货源的消化，叠加企业刚需采购的进行，剩余原料成本支持偏强，关注元旦备货力度及去库进度。操作上，建议郑枣2405合约短期暂且观望。隔夜淀粉2403合约收涨-0.71%。开机率持续偏高，产量增加明显叠加下游需求逐步转弱，整体供需矛盾较为明显，库存压力震荡回升，截至12月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69.8万吨，较上周增加0.8万吨，周增幅1.16%，月增幅10.45%；年同比降幅3.33%。不过，原材料玉米场情绪有所好转，对淀粉市场有所提振。同时，副产品价格持续下行，部分企业步入亏损阶段，企业挺价主产品以缓解生产压力。盘面来看，淀粉期价连续回弹后再度回降，短期观望。从当前新开产蛋鸡数量与老鸡淘汰来看，在产蛋鸡存栏量理论上呈继续增加之势，商品鸡蛋供应仍较为充裕，产区、流通等各环节库存增加仍明显。且玉米、豆粕等价格有所回落，饲料成本下降，成本端支撑减弱。不过，随着元旦、春节等节日逐渐临近，养殖端抗价惜售的情绪渐渐增强，食品厂、商超、贸易商等下游备货需求略有恢复，终端居民消费也略有提升，现货价格止降回升。盘面来看，近日鸡蛋期价有所回弹，不过，在供应充裕以及成本支撑减弱的双重压力下，鸡蛋期价反弹高度有限。基本面上，虽然冬至备货已经过去，不过后期仍有元旦的需求提振，短时间内继续支撑猪价。不过供应总体仍偏宽松，尤其是随着腌腊的高峰过去，肥猪的需求下降，肥猪的供应压力显现，压控制盘面价格。盘面来看，生猪价格震荡，出栏压力继续压制市场价格。周二美豆上涨了0.9%，美豆粕上涨了1.15%，隔夜豆粕上涨了-0.66%，天气模型显示，阿根廷作物带的降雨将持续到1月初，有助于该国大豆作物生长。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕见减产，该国大豆只要恢复到正常产量水平，就可以弥补巴西大豆减产对全球大豆供应的冲击。当前巴西大豆播种完成率已过九成，巴西植物油工业协会(Abiove)最新预计的巴西大豆产量为1.603亿吨，低于该机构此前预测的1.619亿吨，略低于美国农业部本月报告预估的1.61亿吨水平。市场密切关注巴西干旱地区近期的降雨情况，当前各机构对巴西大豆产量预估值的调整仍在正常范围之内。国内情况来看，油厂开机率回升，供应增加，下游买货情绪不高，短期豆粕现货以震荡偏空为主。盘面来看，豆粕震荡，供应压力犹存，加上下游拿货不积极，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二休市。隔夜菜油2405合约收涨-0.22%。加拿大农业部的12月份供需报告显示，2023/24年度加拿大油菜籽产量预计为1832.8万吨，高于上月预测的1736.8万吨，但是仍然低于上年的1869.5万吨；出口维持不变，仍为770万吨，略低于上年的795.4万吨；国内用量调高到1078.4万吨，比上月调高49万吨，也高于上年的1068.9万吨；期末库存调高了45万吨，达到145万吨，略低于上年的150.6万吨。其它油籽方面，USDA月度报告预计巴西大豆产量高于预期，且巴西干旱地区将迎来降雨，继续牵制美豆市场。不过适逢南美天气炒作窗口，豆类市场波动加大。马棕出口表现疲软，牵制棕榈油市场价格，不过厄尔尼诺背景下棕榈油有减产预期，支撑远期市场。国内方面，油脂整体供应保持宽松，三大油脂总库存处于震荡回升趋势。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。不过，菜油对豆油比价优势凸显，利好菜油需求。盘面来看，菜油继续维持震荡，仍以逢高抛空为主。周二马棕上涨了0.7%，隔夜棕榈油上涨了0.73%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降9.53%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降9.37%，出油率（OER）环比下降0.03%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1057955吨，较11月1-25日出口的1260613吨减少16.1%。ITS、AmSpec Agri及SGS预估马来西亚出口环比减少，四季度主产国在产量逐步下降的背景下，出口减少马棕库存面临累库风险。而印尼库存的减少将有助于稳定价格，并阻止棕榈油价格进一步大幅下跌，预计短期内棕榈油价格偏弱运行。盘面来看，棕榈油震荡，基本面利好有限，限制价格。供应端，新作收获进入扫尾阶段，对花生行情的影响减弱，但整体供需格局改善；需求端，终端采购疲软，短期花生油终端需求难有提升；养殖业亏损持续，饲料厂采购积极性维持谨慎，油厂库存供应宽松，短期花生粕行情小幅盘整；受鲁花、中粮油厂入市收购提振，产区成交氛围好转，推动花生价格重心小幅上移，但市场追涨心态谨慎，预计提振幅度有限。总体来说，随着价格下跌兑现收获季节利空，总体需求未见改善，花生价格或不具备持续反弹的条件 。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周二收高，交易商年第调整仓位。隔夜菜粕2403合约收涨-0.31%。预报显示，巴西北部地区将迎来有益的降雨，天气升水预期回吐，牵制美豆市场价格。不过，美豆出口需求良好，且咨询机构Datagro本月进行的第四次调查显示，2023/24年度巴西大豆产量预计为1.52882亿吨，比11月预测的1.56573亿吨调低了370万吨或2.3%。巴西大豆产量仍有下调的可能，对美豆市场价格有所支撑。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，油厂开机率明显回升，菜粕供应压力加大，而水产养殖淡季菜粕刚需消耗支撑较弱。沿海油厂菜粕库存快速回升，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好，且价格跌至低位后，油厂挺价心理增强，现货市场相对平稳。豆粕来看，价格底部震荡后吸引部分饲料养殖企业低位拿货，工厂豆粕库存压力有所缓解，现货价格出现小幅反弹。不过，短期供应压力仍存，且近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，菜粕近期维持震荡，短线参与为主。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二下跌，因巴西糖产量依然强劲。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.09美分或0.40%，结算价每磅20.53美分。巴西压榨接近尾声，市场关注点开始转向北半球产糖国家，印度和泰国糖收成预期下滑及美元走弱限制原糖下跌幅度。当前国际市场最大利空因素仍是巴西糖产量，但随着压榨结束，利空因素也基本落地，但市场情绪仍相对悲观，后市原糖期价维持弱势运行的可能性较大。国内市场，截至目前不完全统计，23/24榨季云南开榨糖厂数量已达25家，同比增加5家；日榨产能合计约9.54万吨，同比增加1.35万吨。预计将有1-2家开榨。国内现货价格维持弱势震荡，贸易商补货情绪仍不高，传导集团报价下调为主。不过终端市场有节日备货需求，市场多寻求低价成交，贸易商迎合需求，降价销售，预计后市现货市场价格仍窄幅震荡。操作上，郑糖2405合约短期观望为宜。周二美豆上涨了0.9%，美豆油上涨了-0.94%，隔夜豆油上涨了0.29%，从国内的情况来看，近期豆粕因下游需求较弱等原因，各地油厂对豆粕胀库等风险，分别做出停机或是降低产能等计划。且近期因北方寒潮影响，部分地区降雪，蒸汽取暖与需求问题，部分油厂也因此受限，停机检修。但此类事件对于豆油市场总体影响不大。主因今年四季度的供应始终较为充足，需求实属一般，远月成交亦有限，元旦以及春节备货似乎未有进展，库存居高不下，市场短期的利好均已被抵消，且豆油自身基本面未有进一步提振。盘面来看，豆油震荡，需求依然一般，限制盘面价格。胡塞武装继续袭扰红海地区船舶，中东局势动荡支撑油市，国际原油期货上涨；国内主要沥青厂家开工小幅下降，贸易商库存明显增加；山东炼厂供应较为平稳，各品牌资源竞争明显，低价资源成交，山东现货价小幅下调。国际原油宽幅震荡，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约减多增空，净空单出现增加。技术上，预计BU2403合约期价考验10日均线支撑，上方测试3800区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2402合约窄幅上涨，收于8590元/吨。12月15日-12月21日，中国苯乙烯工厂产能利用率报64.62%，环比上涨0.05%；整体产量在28.75万吨，较上周期增加0.02万吨，周环比上涨0.07%。中国苯乙烯工厂样本库存量15.6万吨，较上一周期增加1.89万吨，环比增加13.77%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-185元/吨，较上周期增加9元/吨，周环比上涨4.59%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率50.71%，较上周期减少4.17%；PS产能利用率70.14%，较上周期增加3%；ABS产能利用率73.76%，较上周期下降0.64%。主要下游对苯乙烯需求量在23.04万吨，周环比下降1.12%，需求持续增长。国际油价反弹，成本端支撑走强。盘面上，EB2402日度MACD红色动能柱增大，价格重心上移。操作上，建议暂时观望，上方第一压力位8600，第二压力位8800，下方支撑8300。隔夜乙二醇震荡下行，期价收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在55.58%；截至12月25日，华东主港地区MEG港口库存总量108.57万吨，较上一统计周期减少1.4万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上升0.16%至87.95%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2405合约上方关注4600附近压力，下方关注4400附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃点火生产线增加，前期点火产线出玻璃时间延后，短期供应相对稳定。随着冬季的来临，北方部分地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，上周日度加权平均产销率继续下滑，行业转为累库状态，但南方年末赶工需求仍存刚性支撑，华东、西南、华南区域产销率良好，该类地区多处于去库状态。在后期市场趋弱预期下，生产企业可能以降价方式维持出货量以减小后期库存压力。FG2405合约短线建议在1840-1950区间交易。胡塞武装继续袭扰红海地区船舶，中东局势动荡支撑油市，国际原油期货上涨；周一新加坡燃料油市场休市，低硫与高硫燃料油价差处于139美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1126元/吨，较上一交易日回落24元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差小幅回落，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约多空减仓，净空单增加。技术上，FU2403合约测试60日均线压力，建议短线交易为主。LU2403合约测试4300区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约冲高回落，收于8264元/吨。12月15日-12月21日，国内聚乙烯企业检修损失量在2.93万吨，较上周期减少1.84万吨；平均产能利用率89.68%，较上周期增加2.25%；总产量在58.33万吨，较上周期增加1.34万吨。截至12月22日，油制线性成本理论值为8526元/吨，较上周期+245元/吨，煤制线性成本理论值为7294元/吨，较上周期-14元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期减少0.27%至46.04%。PE包装开工率环比增加0.33%，面受节假日影响，包装袋市场成交氛围略有改善，新单有所增加。中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.45万吨，较上一周期-2.08万吨，周环比-4.89%。盘面上，L2405合约布林线震动波带张口向上，日度MACD红色动能柱缩小。操作上，建议关注逢低试多时机，下方支撑8050。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，整体产量大幅增加。进口仍存增量预期，上周港口整体卸货速度良好，虽然表需回升但仍呈小幅累库。需求方面，传统需求逐渐转弱，烯烃方面宁夏宝丰三期重启后维持满负荷运行，甘肃华庭烯烃装置重启，带来甲醇制烯烃装置产能利用率提升。MA2405合约短线关注2400附近支撑，建议在2400-2450区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑84.75%%至42.15%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2402合约下方关注7300附近支撑，上方关注7600附近压力，建议区间交易。华南液化气市场涨跌互现，主营炼厂持稳出货，珠三角码头成交小幅调涨，部分炼厂让利排库，下市场购销氛围尚可；1月沙特CP预估价持稳，寒潮天气利于燃烧需求，而化工需求表现疲弱限制上方空间；华南国产气价格持平，LPG2402合约期货较华南现货贴水为421元/吨左右，较宁波国产气贴水为231元/吨左右。LPG2402合约空单增仓，净空单小幅增加。技术上，PG2402合约考验10日均线支撑，上方测试4850区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约震荡下行，收于7581。12月15日-12月21日，PP产能利用率上升2.04%至75.51%。国内聚丙烯产量63.05万吨，较上周增加1.71万吨，增幅2.79%；。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报69.61万吨，较上一周期-0.83万吨，周环比-1.11%，较去年同期+4.82万吨，同比+7%。截至2023年12月22日，油制PP理论成本为7715.16元/吨，较上周+189.77元/吨，周同比+2.52%，较去年同期-67.82元/吨，同比-0.87%；煤制PP理论成本为7303.04元/吨，较上周持平，较去年同期-64.56元/吨，同比-0.88%。聚丙烯下游企业平均开工率为54.22%，较上周-0.28%，较去年同期+10.39%。盘面上，PP2405合约MACD红色动能柱缩小，布林线震动波带收窄；操作上建议暂观望。国内丁二烯市场持稳为主，现货价格高位回落，齐鲁石化烯烃厂发生火灾，市场担忧影响丁二烯供应，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格涨后整理，市场价格涨跌互现，下游入市跟进表现一般。顺丁橡胶装置开工下滑，高顺顺丁橡胶库存小幅下降；下游轮胎开工回落。前20名持仓方面，BR2402合约减多增空，净空单出现增加。技术上，BR2403合约面临13000关口压力，下方回测5日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量，但国内外工厂冬储备库需求支撑原料价格表现偏强；国内产区进入停割期，云南原料价格暂无，海南胶水制全乳价格下跌，制浓乳胶价格持稳，胶水制全乳价格贴水浓乳价格。近期青岛库存保税库呈现小幅累库，一般贸易库存延续降库趋势，但去库幅度放缓，虽然下游企业逐渐进入春节备货期，然工厂检修降负，抑制工厂采购情绪，预计短期去库将仍缓慢。上周国内半钢胎企业因产能受限企业开工恢复至高位运行，产能利用率小幅提升；全钢胎企业因东营地区某规模企业进入检修状态，拖拽整体样本企业产能利用率走低。ru2405合约短线建议在13750-13950区间交易。近期个别企业设备短停，国内纯碱装置开工率和产量小幅下降，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游行业需求维持稳定，市场供需相对维持紧平衡状态，近期碱厂待发订单窄幅下降，低库存虽对价格仍有支撑但纯碱价格涨至高位，下游接受意向减弱，部分行业库存相对前期有增加，企业新单采购谨慎情绪增加。SA2405合约短线建议在2080-2150区间交易。隔夜SH2405合约窄幅震荡，收于2818元/吨。12月15日-12月21日，中国烧碱工厂产能利用率报83.3%，较上周期减少0.9%，正常检修装置有3套，重启装置1套。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在42.48万吨，环比增加10.35%，同比增加31.87%。山东氯碱企业周平均毛利在358元/吨，较上周-99 元/吨，环比-21.66%。短期价格波动更多来自于红海局势的升温，期货市场资金大幅涌入。盘面上，SH2405合约日度MACD红色动能柱增大，突破上方2700压力位，短期市场波动较剧烈，追高需谨慎。国际原油期价上涨，布伦特原油2月期货合约结算价报81.07美元/桶，涨幅2.5%；美国WTI原油2月期货合约报75.57元/桶，增幅2.7%。美国通胀放缓将促使美联储放宽政策预期升温，美元指数处于5个月低位。欧佩克联盟产油国将在明年一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；安哥拉退出欧佩克引发市场对欧佩克凝聚力的质疑；胡赛武装袭击红海商船使得中东石油供应面临风险，部分油轮暂时选择绕道运输，中东地缘政治局势动荡支撑油市，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约受10日均线支撑，上方测试580区域压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，10 月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10 月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注5900附近压力，下方关注5750附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在86.45%；10月PX社会库存为417.9万吨，环比-0.12%，同比+6.62%，月内PX整体库存变化不大。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.74%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2405合约上方关注8750附近压力，下方关注8450附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.74%；截至2023年12月21日，PTA行业库存量约在398.74万吨，产量环比+10.00万吨，供需差环比+23.24%，周内PTA库存转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上升0.16%至87.95%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2405合约上方关注6000附近压力，下方关注5800附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素装置停车比恢复多，部分计划停车企业时间变化，产量比预期下降明显。本周预计2家企业停车，2-3家停车企业恢复生产，考虑到企业的短时故障，产能利用率下降概率较大。需求方面，近期国内复合肥产能利用率下滑较多，为控制库存，企业排产谨慎，预计短期产能利用率以偏稳为主。保供要求下，国内淡储进程偏慢，出口端在政策影响下，虽然仍有招标但影响不大。上周下游采购情绪不高，加之局部受雨雪天气运输受限，尿素企业库存继续呈现累库。UR2405合约短线关注2060附近支撑，建议在2060-2140区间交易。日内V2405合约之窄幅下跌，收于6069/吨。12月15日-12月21日，PVC生产企业产能利用率减少2.99%至75.52%，产量44.65万吨，环比减少4%，同比增加8.06%。国内PVC社会库存在42.24万吨，环比减少3.56%，同比增加67.85。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺涨均有上涨，电石受限电影响，供应紧张。截止12月21日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5892元/吨、5906元/吨，周环比上涨2.88%、上涨0.84%；毛利分别为-336元/吨、44元/吨。短期价格波动主要来自于红海局势的升温，期货市场资金大幅涌入，基本面变动不大。V2405合约布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2402合约涨幅0.26%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面，京津冀及周边区域的 25 个城市启动重污染天气应急，加上几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。由此矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素持续走强，电解铝年末在下游刚需带动下，消费韧性仍将带动库存去库，且前期去库幅度大超预期，加上青海发布《关于启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施的通知》，应急管理期间会对省内电解铝厂有10%应急负荷调控要求，期价走强，但淡季消费仍限制电解铝上行空间。现货方面，近期整体现货成交一般，制约现货升水走高，短期华东现货升贴水或弱势震荡为主。操作上建议，沪铝AL2402合约前期多单可以考虑部分止盈离场，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约涨幅0.03%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面，京津冀及周边区域将经历一次超长时间、超大范围重污染天气过程，根据要求,包括滨州在内的25个城市需同步启动重污染天气应急，影响该部分地区氧化铝企业焙烧环节，加上几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致燃料出售受限，铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。由此矿石供应稳定性、环保等因素对北方地区氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强。总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区大雪天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝后市仍有上涨空间。操作上建议，氧化铝AO2402合约在前期建议3150附近轻仓短多参与的持仓可以设好止盈，谨慎持有，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡偏强，以涨幅0.39%报收，持仓量走高，国内现货价格小幅走强，现货贴水，基差走弱。国际方面，据CME“美联储观察”，美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为83.5%，降息25个基点的概率为16.5%。到明年3月维持利率不变的概率为6.7%，累计降息25个基点的概率为78.1%，累计降息50个基点的概率为15.2%。国内方面，截至12月25日周一，全国主流地区铜库存环比上周五下降0.62万吨至5.04万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是下降。总库存较去年同期的7.87万吨低2.93万吨。虽然2023年即将步入尾声，铜消费也已步入传统消费淡季，但国内库存方面仍处于相对较低的库存水位，国内需求表现较好。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴之上，DIF上穿DEA，红柱初现。操作建议，短期轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约震荡偏弱，现货市场报价上调。本期热卷周度产量小幅增加，而库存量继续下滑，周度表观消费量由降转增。部分终端下游根据订单情况按需补库，传统淡季和天气影响下游施工进度，主动采购意愿不足。目前成本底部支撑较强，叠加市场对冬储的预期对期价仍有支撑。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA 运行于0轴上方。操作上建议，回调择机做多，注意风险控制。隔夜I2405合约减仓回调，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石发运量增加，但到港量减少。贸易商出货积极性尚可，报价多实盘单议；钢厂按需采购，由于成材下游需求韧性仍在，同时铁矿石期货贴水现货，期价仍有支撑。技术上，I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴上方。操作上建议，960附近择机做多，止损参考950。隔夜J2405合约大幅下行，焦炭市场暂稳运行。供应方面，焦炭三轮提涨落地后吨焦利润继续修复，焦企维持一定生产积极性，部分焦企有小幅提产，随着市场运力好转，焦化厂开始去库，焦炭向下游转移。需求方面，铁水产量回落，成材处于消费淡季，钢材库存累积，钢厂亏损扩大，温度下降及雨雪天气使得终端需求进一步收缩，焦炭四轮提涨预期逐渐转为提降预期，部分钢厂进行检修，炉料需求面临压力，基本面表现维持平淡。技术上，隔夜J2405合约大幅下行，日BOLL指标显示期价在中下轨间震荡，操作上维持震荡思路对待，关注2450附近支撑，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约大幅下行，炼焦煤市场暂稳运行。原料方面，近期主产地事故频发，煤矿以保证安全生产为主，炼焦煤供应仍将维持偏紧。需求方面，吨焦盈利，部分焦企有所提产，但钢厂亏损扩大，焦钢对高价煤多有观望心理，采购谨慎，部分配焦煤种价格有所回落，现货成交窄幅震荡。进口方面，蒙煤通关量保持高位，下游接货能力有限，口岸贸易商有累库情况。策略建议:隔夜JM2405合约大幅下行，日BOLL指标显示期价在中下轨间运行，操作上建议日内短线交易，关注1835附近支撑，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡走强，以涨幅4.47%报收，持仓量小幅减少，现货贴水，基差走扩。现货价格持续走弱，但下降幅度有所收窄，上游矿端及下游材料有止跌迹象。基本面上，供应端，由于11月智利出口往国内的碳酸锂仍偏多，预计陆续到港后12月的进口数据方面，仍将维持相对充足的局面。需求方面，下游材料皆有不同程度价格下滑，下游材料企业也多以去库为目的进行生产，整体向外采买意愿偏淡，加之终端淡季的来临对需求的预期形成压制。期权方面，沽购比为031303，环比下跌，期权市场投机做多情绪增长。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF上穿0轴与DEA，红柱逐渐放大。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。夜盘ni2402合约小幅上涨。基本面，原料端，上周镍矿港口库存继续减少，在菲律宾进口量减少，国内产能高位运行的情况下，镍矿港口库存将持续去库；供应端，盛屯集团新注册的专利，有望提高镍矿中镍金属的回收率，同时减低成本，该技术投产后或对镍价产生一定冲击。整体来看，美联储降息预期虽对市场有一定利好，但镍市供给过剩的情况主导盘面，价格上行空间有限。技术面，ni2402合约1小时MACD指标绿柱扩大，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。夜盘pb2402合约跌幅0.03%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅；废电瓶在极端天气下回收受到影响，再生铅炼厂生产条件困难且亏损持续下，近期再生铅炼厂出现大面积减停产，再生铅供应收紧。下游方面，铅蓄电池开工率弱势，终端消费不旺，电动自行车蓄电池市场消费持续下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，生产企业成品订单随之走弱，后市总体需求上行空间有限。现货方面，沪铅呈震荡上行态势，而年末时段，贸易商陆续关账，市场报价明显减少，仅少数继续报价，成交清淡。总的来说，虽淡季消费拖累铅价，但供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移。操作建议，沪铅PB2402合约短期区间15650-15850震荡偏多交易思路为主，止损参考50元/吨，注意风险控制和交易节奏。夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。万事达卡发布报告显示，今年11月1日至12月24日期间美国零售销售额同比增长3.1%；其中，电商销售额同比增长6.3%，服装类和餐饮类的销售额分别同比增长2.4%和7.8%，而电子产品销售额同比下降0.4%；零售销售额整体持续增长或暗示经济韧性尚存，整体不利价格指数下降。往后看，短期内美元指数及美债收益率在利率预期下调的影响下或持续承压，但当前经济数据与美联储目标仍旧背离，下跌幅度或相对受限，贵金属价格或多于高位震荡。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约减仓回调，现货市场报价小幅上调。本期螺纹钢周度产量由降转增，库存量则继续提升，表观消费量延续下滑。华东地区部分钢厂高炉检修将减少建筑钢材现货供应，只是螺纹钢进入消费淡季，下游需求进一步萎缩，近期钢价走高更多是从常规供需结构向冬储转移。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。操作上 建议，3960附近择机做多，止损参考3920。硅铁市场暂稳运行。供应方面，硅铁开工略降，库存水平较为宽松；原料方面，兰炭续降，硅石较为坚挺，现货支撑偏强，但成交一般，部分厂家维持挺价观望。需求方面，钢材消费淡季拖累合金需求，下游贸易商报价积极性不高，江苏部分钢厂宣布减产，邯郸甘肃等地钢厂响应重污染天气整治生产负荷也有调降，叠加供应库存宽松，炉料承压较重;金属镁市场表现平淡，下游谨慎采购。市场观望后续钢招。策略建议:SF2402合约震荡下行，日BOLL开口收窄，操作上建议以弱震荡思路对待，短线关注6600附近支撑，请投资者注意风险控制。工业硅现货继续偏强运行，硅厂报价仍有探涨情绪。原料方面，成本高位，原料采购困难叠加现货成交冷清，南方在产硅企不多，原料库存基本消耗或彻底停炉；据SMM，内蒙古巴彦淖尔地区早晚高峰轮流限电影响仍在，个别硅厂在长达近一月的轮流限电保温影响下，近期彻底停炉，后续复产计划暂定于春节之后。需求方面，多晶硅产能持续增加，多晶硅备货对工业硅需求提供一定支撑；铝合金企业采购订单增加，有机硅开工也有小幅上行，总体而言供需格局有所好转，但下游对硅价续涨接受度有限，月底新签订单较为谨慎。技术上，工业硅主力合约冲高回落，日BOLL指标显示K线试探上轨回落，多空博弈，上方压力渐显，操作上建议短线维持震荡思路对待，关注14500附近压力，请投资者注意风险控制锰硅市场暂稳运行。成本方面，化工焦价格偏坚挺，雨雪天气加大运输难度，锰矿运费涨价，成本上移。供应方面，据Mysteel调研， 近期受雨雪天气影响，电力局发文限制电力，内蒙厂家均存在减负荷生产情况;宁夏部分厂家前期已进行自主停产，近期受电力紧缺影响减产幅度较不明显，产地库存维持宽松;西南地区有电费调降的市场消息，部分厂家亏损严重，计划成本降低后再复产。需求方面，钢材累库，成材淡季，钢厂亏损严重，江苏部分钢厂宣布减产，邯郸甘肃等地钢厂响应重污染天气整治生产负荷也有调降，合金需求收缩，上下游博弈持续，市场观望钢招指引。策略建议:SM2402合约震荡偏弱，日BOLL指标显示开口收窄，操作上建议继续以弱震荡思路对待，关注6320附近支撑，请投资者注意风险控制。夜盘SN2402合约涨幅0.96%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿紧缺供应预期收紧，加工费下调，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有7-30天不等的检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，加上近期社库累库，限制锡价上行动力，宏观利好逐渐消化下，短期将维持供需两弱的局面，多以震荡为主。现货方面，贸易企业反应下游企业询价较少，观望情绪较浓。操作上建议，SN2402合约短期区间208000-212000低买高卖交易思路为主，止损参考1000元/吨，注意风险控制和交易节奏。夜盘ss2402合约小幅下跌。基本面，原料端，镍铁供应减少的同时价格有所企稳将在成本端支撑不锈钢价格；供应端，随着不锈钢生产利润好转，12月不锈钢产量预计有所回升，然而，在低碳发展的政策基调下，未来钢铁产量预计下降；库存方面，上周不锈钢社会库存继续去库；需求端，房地产业在宏观政策刺激下有改善预期，将带动不锈钢需求。整体来看，库存去化和成本支撑，对不锈钢价格有一定刺激作用，但受钢厂复产影响，后续供给有增加的预期，抑制价格上行。技术面，ss2402合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值向下走低，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。夜盘zn2402合约跌幅0.58%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面上，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产释放带来部分增量，加上海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，近期进口窗口已有开启，预计近期仍有进口锌锭流入，进口锌锭仍有冲击。需求端，锌下游步入传统消费淡季，后市镀锌开工将低位运行。现货方面，昨日各地成交氛围延续清淡，升水走弱。总的来说，近期美元走弱，有色提振，但目前海外消费表现依旧疲软，海外大幅交仓导致LME锌库存大增，施压锌价，多空交织下短期以震荡为主。操作建议，沪锌zn2402合约短期区间21100-21400低买高卖交易思路为主，止损参考100元/吨，注意风险控制和交易节奏。次日05:30 美国至12月22日当周API原油库存
新股申购：无
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