瑞达期货晨会纪要观点20240108
时间：2024-01-08 08:48浏览次数：8247来源：本站
1、国务院印发《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》。《意见》围绕任务目标，明确了3方面重点改革措施。一是完善国有资本收益上交机制。二是提升国有资本经营预算支出效能。三是完善国有资本经营预算管理工作。2、深圳拟出“王炸”新规，推进城中村改造，四类情况优先拆建，涉全市超40%建面，总面积约2.2亿平方米。分析指出，新政策最大的变化在于，在净地出让的规则下，改变了过往的土地一二级联动机制，采取一二级不联动机制。3、美国就业超预期，12月非农激增21.6万，失业率保持在3.7%低位、低于预期，时薪加速增长。但报告同时显示劳动力市场降温的方面：劳动力参与率大跌，失业的人找到新工作的时间更长，全职工人数、临时工就业等指标明显降温。4、以色列遭大规模袭击。据《以色列时报》报道，5日有多枚火箭弹从黎巴嫩发射至以色列北部，以防长加兰特当天表示，以外交手段结束以色列与真主党紧张关系的时间已经不多了，这表明以色列很快将别无选择，只能对黎巴嫩真主党发动大规模军事进攻。A股主要指数2024年开年第一周收跌。沪指收跌1.54%，短线面临2900点支撑位置，创业板指收跌6.12%，深成指收跌4.29%。成长风格及中小盘风格表现较弱。四期指均显著收跌，周五交易日基差大幅走弱。北向资金波动相对较大，未见较强的买入信号，从内外资行为上看，当下资金对市场的信心尚未完全修复。预计一月份市场将延续震荡走势，继续等待积极因素出现。当下影响市场动能偏弱的因素仍在，一方面经济增长呈现缓慢修复态势，复苏仍未见提速；另一方面政策力度较市场预期仍偏弱。中长线趋势性多单可以等待回调阶段的底部机会，短线偏谨慎为主。策略上，中长线可逢低步入指数多单，IC/IM贴水走阔，关注多近空远跨期套利机会，套保需求端建议移至远月合约以降低成本上周期债主力合约高位震荡，股债跷跷板效应下，以及流动性偏暖且开年第一个交易日止盈情绪得到一定消化后，债市尤其是超长债以及长债在博弈一月降准降息预期下表现强势。当前债市分化较明显，30年国债和10年国债表现较强，且长端利率的显著下行对短端带动作用较小，5年及以下品种利率反弹，但若后续资金面收敛或将带动短端持续反弹，会影响长端利率。预计降息落地前，债市或将维持偏强震荡，10Y国债收益率或有望挑战2.5%。海外及汇率方面，12月美联储议息会议释放出降息信号，汇率及资本外流压力或逐步减弱。上周央行在公开市场实现净回笼超2万亿元人民币，但月初资金需求相对较弱，短期内流动性偏暖，DR001窄幅运行在1.58%附近，DR007也小幅回落。短端利率上，后续债券供给回升将消耗一定流动性，央行操作成为影响资金面的关键。从技术面上看，当前10年期国债收益率大幅下行约4bp至2.516%附近，预计短期内收益率或有进一步下行空间。操作上，短期期债主力合约或以偏强震荡为主，建议投资者保持一定仓位。1月中旬或为重要节点，短期波动或将加大，一旦市场做多情绪转弱，及时止盈待调整结束再逐渐布局。周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1395，较前一交易日升值194个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1029，调贬32个基点。美国就业超预期，12月非农激增21.6万，失业率保持在3.7%低位、低于预期，时薪加速增长。就业低位运行深化了市场关于美联储的降息预期。但美联储官员巴尔金表示，尽管美国需求强劲，但这并不能解决通胀高于目标的问题，因此进一步加息的可能性仍然存在，这一发言市场对美联储宽松政策前景保持乐观态度。但据CME的FedWatch工具显示，美联储在3月份降息的可能性超过85%，预计年底前将累计降息150个基点，长期来看上涨不可持续。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。最新公布的美国12月新增非农就业人口录得21.6万人，高于预期的17.1万人，及前值的17.3万人。12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，与11月前值相同，连续23个月低于4%，劳动力参与率则从前值62.8%进一步降至62.5%。在失业率维持于低位的状态下，薪资增速同样有所上调，平均时薪环比增长0.4%，高于预期的0.3%并与前值持平。同比增速则升至4.1%，超出市场预期的3.9%，并高于前值的4%。整体劳动力市场供需仍处于修复阶段，薪资增速在劳动力供需仍旧失衡的状况下整体回落速度或将放缓。然而相继公布的美国12月ISM服务业指数录得50.6，远不及预期的52.5，同时低于11月前值52.7，反映整体服务业经济活跃度有所放缓。往后看，短期内美国就业及经济数据好坏不一，但服务业相关订单及劳动力指数的回落或暗示需求已相对见顶，整体或增加美国降息前置的预期，美元指数或相对承压。上周中证商品期货指数呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品涨跌不一，乙二醇涨2.51%，纯碱跌1.17%。黑色系全线下跌，焦煤跌2.16%，焦炭跌2.04%。农产品多数下跌，玉菜粕跌1.64%%。基本金属全线收涨，沪铅涨0.81%。美联储降息预期提前加剧我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线对油价形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在受美国ADP数据连续5月好于预期背景下涨幅回吐；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场。上周集运指数（欧线）期货价格集体收涨，各合约涨幅在41%-62%之间，远月合约表现好于近月。此前，马士基发布公告称，继12月30日马士基杭州号发生事故后，该公司决定暂停红海/亚丁湾的所有航行，直至另行通知。红海事件持续发酵，带动SCFI欧线环比大涨79.96%。冲突影响外溢，从苏伊士运河通航船舶情况看，油轮通航数量已大幅减少。最新SCFIS欧线结算运价指数为1228.16点，较上周上升23.35点，环比上涨1.9%。短期内，期价走势还要看巴以冲突进程，红海航线的不确定性尚未因护航舰队的存在而明显改善，绕行好望角仍将成为主流船东的选择，或支撑运价。但从中长期看，逻辑面上航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了-0.54%，大豆价格大体稳定。目前东北产区大豆货源充足，主要集中在农户手中，春节临近，农户出货意愿尚可，市场需求一般，大多贸易商暂无囤货打算，多随用随采。不过，月初部分粮库大豆收储进入收尾阶段，且象屿等粮食企业大豆收购价持续下调，对大豆行情支撑力度减弱，预计短期内大豆行情或将有下跌的空间。盘面来看，豆一震荡下降，上方压力依然较大。隔夜豆二上涨了0.05%，预报机构Maxar表示，巴西北部的降雨有助于慢慢改善湿度和作物状况，并预计本周的降雨依然非常活跃。随着降雨的出现，干燥地区的面积将减少，机构对巴西大豆产量前景的评估有望止跌回升。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，受近期雨量充沛影响，阿根廷大豆播种率一周内提高近10%，目前已完成近八成大豆播种计划。目前各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产可以在很大程度上减少巴西大豆减产对全球大豆供应的影响。盘面来看，豆二震荡，不过目前总体南美产量仍保持在正常水平，限制反弹的高度。据Mysteel统计，截至2024年1月4日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，较上周减少11.73万吨。山东产区库容比为64.23%，较上周减少0.74%；陕西产区库容比为82.33%，较上周减少1.09%。山东产区苹果冷库去库加快，库内客商礼盒包装明显增多，少量外贸果客户重新要货；陕西产区客商采购积极性提高。陕北果农货交易增加，但随着元旦结束，产地发货速度有所放缓。总体上，主产区苹果库存居高的情况下，果农出货意愿增强，但客商采购意愿减弱，多以发自存货源为主，个别开始包装礼盒类货源，为春节做准备。替代品方面，今年柑橘类大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用增强。操作上，建议苹果2405合约短期逢高抛空思路对待。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五收跌，因出口需求令人失望。隔夜玉米2405合约收涨0.04%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。国际市场影响整体偏空。国内方面，玉米售粮压力依然较大，贸易商建库较为犹豫，饲料企业随采随用，进口谷物供应充足，继续挤占国产玉米份额，深加工企业需求表现有限，整体上供需面难以给市场形成有效提振。总体而言，供需依然偏弱。盘面来看，玉米期价基本维持低位震荡，走势略强于外盘，短期暂且观望。洲际交易所（ICE）棉花期货周五收盘大体持稳，出口销售疲软抵消美元走软影响。隔夜棉花2405合约收涨0.29%，棉纱2405合约收涨0.16%。国内市场：新棉加工进入后期，轧花厂日加工量减少，当前全国棉花加工量超500万吨，棉花市场供应相对充裕。不过据棉花信息网预估，2024年中国棉花意向种植面积4040.7万亩，同比减少99.5万亩，减幅2.4%。2024年棉花种植面积预估下降，需求端边际向好预期。年底纺企备货情绪回暖明显，加之进口棉性价比优势提升，部分配额规模以上纺织厂增加对报税棉、即期棉采购意愿增强。下游需求有所回暖，提振纺企采购原料市场。短期下游需求阶段性转好，但终端实质订单增加有限，且商业库存加速回升可能，预计后市棉价震荡为主。建议郑棉2405合约期价在15300-15800元/吨区间交易。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年1月4日红枣本周36家样本点物理库存在10584吨，较上周减少150吨，环比减少1.40%，同比减少42.76%。本周河北市场陈货到量持续，且到货质量参差不齐。下游客商采购积极性一般，客商自有货成本较高，存惜售情绪。从库存结构来看，内地占比少量，多数货源集中在交割库及新疆地区，考虑到需求不佳，红枣去库承压。操作上，建议郑枣2405合约短期偏空思路对待。隔夜淀粉2403合约收涨-0.04%。玉米市场价格持续承压，成本支撑有限，且开机率持续偏高，产量增加压力仍存。不过，华中、华东区域客户陆续补库，节假日期间市场仍有成交，且有放量的情况，玉米淀粉货企业库存压力依旧可控，截止1月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.2万吨，较上周下降0.55万吨，周降幅0.80%，月降幅1.80%；年同比降幅16.37%。同时，副产品价值持续回落，部分企业步入亏损阶段，企业挺价主产品以缓解生产压力。盘面来看，随着玉米走弱，淀粉同步回落。当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势，而老鸡同比淘汰节奏温和，销区到车数较高，鸡蛋供应较宽松，供给充足。且节后食品加工企业补货多按需采购，商超、贸易商等下游心态不一，补货不积极，终端对鸡蛋的消费也有限，鸡蛋整体需求跟进平平，表现较淡。另外，玉米、豆粕等价格有所回落，饲料成本下降，成本端支撑减弱。盘面来看，在产能增加压力下，鸡蛋期价维持弱势震荡。基本面上，供应上面来看，目前的生猪供应仍处在相对高位，出栏压力较大，且部分地区标肥价差缩窄，或有所倒挂，显示肥猪供应充足，增加市场的压力，不过近期下游走货较好，利于消化市场多余的份额。盘面来看，生猪价格震荡偏弱，不过主力合约是节后合约，偏空思路对待。周五美豆上涨了-0.83%，美豆粕上涨了-1.81%，隔夜豆粕上涨了-1.33%，预报机构Maxar表示，巴西北部的降雨有助于慢慢改善湿度和作物状况，并预计本周的降雨依然非常活跃。随着降雨的出现，干燥地区的面积将减少，机构对巴西大豆产量前景的评估有望止跌回升。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，受近期雨量充沛影响，阿根廷大豆播种率一周内提高近10%，目前已完成近八成大豆播种计划。目前各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产可以在很大程度上减少巴西大豆减产对全球大豆供应的影响。国内情况来看，油厂心态转变最为明显，看涨氛围浓厚，主要是北方环保政策和证书影响，预期供应减少。叠加当下油厂榨利亏损严重，经过持续深跌后，油厂挺价惜售情绪增加，在元旦假期之际，油厂对于现货价格看涨心态增加。盘面来看，豆粕震荡，成本支撑减弱，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五连续第六个交易日下跌，受累于技术性卖盘。隔夜菜油2405合约收涨-0.23%。加籽产量的调高使得全球菜籽供需平衡明显好转，国际菜籽价格承压。其它油籽方面，巴西干旱地区近期迎来有利降雨，且预报显示后期将有更多降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温。马棕出口表现疲软，牵制棕榈油市场价格，不过步入减产季，产量同步降低，且厄尔尼诺背景下棕榈油有减产预期，对远期市场存在潜在支撑。国内方面，油脂整体供应保持宽松，国内三大食用油库存总量维持高位运行。元旦期间油脂需求不及预期，供强需弱格局下油脂市场整体承压偏弱运行。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，菜油整体维持偏弱趋势。周五马棕上涨了0.68%，隔夜棕榈油上涨了0.71%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月马来西亚棕榈油产量环比下降10.86%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降10.21%，出油率（OER）环比下降0.14%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1378930吨，较11月出口的1530675吨减少9.9%。在南美大豆丰产压力下，国际豆油与棕榈油的价差大幅缩小，对马来西亚棕榈油出口的不利影响仍将持续。国内油脂方面，元旦节日效应对需求的提振有限，油脂现货成交清淡，国内三大食用油库存总量维持高位运行，供强需弱格局下油厂挺油动力明显不足。盘面来看，棕榈油震荡，需求不佳，加上库存累积，总体限制棕榈油的价格。供应端，新作上市后，供应量增加，整体供应较为宽松；需求端，油厂压榨利润小幅回升，但开机率小幅下降，压制市场需求；油脂方面，下游需求启动不及预期，供需基本面依旧宽松，预计近期豆油基差窄幅震荡运行 ；副产品方面，终端需求下降且不愿增库存，豆粕提货在经过节前备货短暂提振后重归弱势，预计短期内豆粕现货价格维持震荡偏弱的趋势 。总体来说，市场观望情绪浓厚，需求疲软，供应偏宽松，预计花生行情年前难有起色，整体延续震荡偏弱调整的概率偏大。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五收低，触及6月以来最低，受巴西降雨拖累。隔夜菜粕2403合约收涨-1.64%。预报显示，巴西中部和北部地区迎来不同程度的降雨，且1月初将出现大范围强降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温，美豆价格连续回降，成本驱动下，国内粕价同步走弱。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，1月油厂开机率有望维持在25%附近，菜粕供应压力仍存，而水产养殖淡季菜粕刚需消耗支撑较弱，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，饲料养殖企业拿货谨慎，大多仍是随采随用的观望心态，短期供应压力仍存。盘面来看，隔夜菜粕明显走跌，偏空思路对待。洲际交易所（ICE）原糖期货周五收盘基本持平，市场关注主产国的产量状况。隔夜白糖2405合约收涨0.02%。近期市场焦点主要在于印度，该国糖产量同比下降明显，对供应担忧支撑原糖市场。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月3日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为77艘，此前一周为83艘。港口等待装运的食糖数量为295.84万吨，此前一周为377.92万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量继续减少，港口拥堵局面逐渐缓和。国内市场，12月广西单月产糖178.26万吨，同比减少0.67万吨，销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨12月云南单月产糖15.84万吨，销糖9.8万吨。12月广西、云南糖产糖量均低于去年同期，销量表现良好，支撑糖市。产区现货价格微上调，带动贸易商补货情绪。不过港口糖到港增加，市场可供糖源增加。总体上，当前贸易商补货更多是春节前备货，且自身库存低。后期仍有补货需求存在，预计后市糖价仍稳中偏强运行。操作上，郑糖2405合约短期偏多思路对待。周五美豆上涨了-0.83%，美豆油上涨了-1.27%，隔夜豆油上涨了0.22%，从国内的情况来看，2023年累计到当周的大豆到港量为8528万吨，较2022年同期相比增加91万吨，增幅为1.08%；较2021年同期相比增加370.25万吨，增幅为4.54%。从原料的供应端可以看到，2023年大豆的到港量要明显高于往年，所以国内的大豆供应也趋于宽松，同样对国内豆油价格有所拖累。截至2023年12月29日，豆油累计需求量为528.6万吨，较2022年同期相比减少2.6万吨，降幅为0.49%。在2023年大供应和走出疫情的背景下，本该增加的消费不仅没有如预期出现反弹，甚至有所下降，下游企业多为随用随采，谨慎建仓，对豆油价格形成掣肘。截至2023年12月29日，豆油累计需求量为528.6万吨，较2022年同期相比减少2.6万吨，降幅为0.49%。在2023年大供应和走出疫情的背景下，本该增加的消费不仅没有如预期出现反弹，甚至有所下降，下游企业多为随用随采，谨慎建仓，对豆油价格形成掣肘。盘面来看，豆油震荡，成本支撑减弱，油粕交替下行。美国12月非农新增就业好于预期，中东紧张局势支撑市场气氛，国际原油期价震荡上涨；国内主要沥青厂家开工下降，贸易商库存呈现增加；山东炼厂供应较为平稳，炼厂出货表现不一，低价资源需求有所支撑，山东、华北现货市场小幅上调。国际原油宽幅震荡，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约空单增仓，净空单小幅增加。技术上，预计BU2403合约期价考验3650区域支撑，上方测试3780一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。1月5日晚，EB2402合约震荡上行，收于8434元/吨。12月29日-1月4日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.73%，环比上涨5.9%；整体产量在32.36万吨，较上周期增加2.62万吨，周环比上涨8.81%。中国苯乙烯工厂样本库存量16.84万吨，较上一周期增加1.91万吨，环比增加12.83%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-169元/吨，较上周期减少119元/吨，周环比下得237.38%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率47.59%，较上周期减少7.52；PS产能利用率68.75%，较上周期减少0.88%；ABS产能利用率71.7%，较上周期增加0.8%。主要下游对苯乙烯需求量在22.36万吨，周环比减少4.53%，EPS企业假期明显减产，PS企业小幅亏损，产出下降。盘面上，EB2402日度MACD红色动能柱持续缩小。操作上，建议EB2402合约顺势沽空，参考止损点8600。隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌1.38%至55.19%；止12月28日，华东主港地区MEG港口库存总量106.8万吨，较上一统计周期减少1.77万吨，降幅1.63%，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.93%至87.96%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2405合约下方关注4600附近支撑， 建议多单继续持有。近期国内浮法玻璃供应相对稳定，北方地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，但东北价格策略下效果较好，而南方年末赶工需求仍存刚性支撑，其中华东、西南、华南这类南部区域产销尚可，由于假期产销下降，上周行业出现小幅累库状态，但节后产销得到恢复，赶工需求下库存或难以延续累库。FG2405合约短线建议在1860-1960区间交易。美国12月非农新增就业好于预期，中东紧张局势支撑市场气氛，国际原油期价震荡上涨；周四新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差回落至122美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1062元/吨，较上一交易日回落29元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约减多增空，净空单出现增加。技术上，FU2403合约上测60日均线压力，下方考验3000区域支撑，建议短线交易为主。LU2404合约测试4250一线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。1月5日晚，L2405合约区间震荡，收于8137元/吨。12月29日-1月4日，国内国内聚乙烯企业检修损失量在7.85万吨，较上周期增加3.25万吨；平均产能利用率82.07%，较上周期减少5.22%；总产量在53.33万吨，较上周期减少3.43万吨，其中LLDPE 产量为23.73万吨，较上周期减少1.17万吨。截至1月4日，油制线性成本理论值为8447元/吨，较上周期-103元/吨，煤制线性成本理论值为7287/吨，较上周期+14元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.41%至43.09%。包装膜企业节后开工率小幅提升，目前下游新增订单有限，预计开工率有小幅调降可能。国内聚乙烯生产企业库存报38.33万吨，较上一周期+1.25万吨，周环比+3.37%，较去年同期+0.26万吨，同比+0.68%。盘面上，L2405合约布林线震动波带收窄，日度MACD动能柱由红转绿。操作上，建议L2405合约短线逢高沽空，参考止损点8250。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，产量及产能利用率上涨。企业签单仍旧不佳，企业待发量继续大幅减少，内地甲醇企业库存增加。伊朗区域甲醇装置受天然气限气影响12月集中检修，上周外轮抵港速度不快，并有大雾天气期间封航影响长江口进船速度，甲醇港口库存较大幅度去库，然而前期有部分货源推迟到港，1月份进口量或难有明显下降。需求方面，传统需求逐渐转弱但烯烃装置多数正常运行，上周甲醇制烯烃装置开工率有所提升，华东某MTO装置1月上停车检修，需关注装置动态。MA2405合约短线建议在2350-2400区间交易。隔夜短纤震荡上行，期价收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至728元/吨附近，加工利润回落。需求方面，短纤产销较前一交易日上升18.09%至50.84%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2403合约下方关注7300附近支撑，上方关注7600附近压力，建议区间交易。华南液化气市场出现下跌，主营炼厂稳中下调，码头成交下跌出货，商谈氛围一般；外盘液化气报价出现回落，化工需求偏弱压制市场，进口气成本对现货有一定支撑；华南国产气价格上涨，LPG2402合约期货较华南现货贴水为642元/吨左右，较宁波国产气贴水为342元/吨左右。LPG2402合约空单减幅大于多单，净空单出现回落。技术上，PG2402合约考验4600区域支撑，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。1月5日晚，PP2405合约区间震荡，收于7383元/吨。12月29日-1月4日，PP产能利用率上升0.69%至73.47%；国内聚丙烯产量61.79万吨，较上周增加1.02万吨，涨幅1.68%；较去年同期增加1.97万吨，涨幅3.29%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报62.63万吨，较上一周期-6.98万吨，周环比-10.03%，较去年同期-4.19万吨，同比-6.27%。截至2024年1月3日，油制PP理论成本为7648.09元/吨，较上周-201.07元/吨，周同比-2.56%；煤制PP理论成本为7292.28元/吨，较上周期持平。聚丙烯下游企业平均开工率为53.16%，较上周-0.56%，较去年同期+10.82%。盘面上，PP2405合约MACD动能柱由红转绿；操作建议PP405合约短线逢高沽空，参考止损点7520。国内丁二烯市场持稳，现货价格呈现回落，下游采购心态谨慎；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货市场价格稳中上探，业者持仓积极出货，下游跟进有限。顺丁橡胶装置开工略有下降，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；受环保要求影响下游轮胎开工呈现回落。前20名持仓方面，BR2402合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，BR2403合约考验12200一线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。近期东南亚主产区天气影响使得原料产出部分时段受阻，而国内外工厂冬储备库需求导致库存紧张，支撑原料价格表现偏强；国内产区云南产区处于停割期，海南产区浓乳加工利润较好，带动海南胶水制全乳价格贴水制浓乳价格。近期青岛库存保税库继续呈现小幅累库，一般贸易库存延续降库但幅度放缓。虽然下游企业逐渐进入春节备货期，但工厂按排产计划适度补货，采购积极性一般。上周环保因素叠加山东主产区部分企业存3-5天检修安排，轮胎企业产能利用率明显走低，随着检修企业逐步复工复产，产能利用率将逐步提升。夜盘ru2405合约增仓下行，期价跌破前期支撑，短线关注13500附近支撑，建议在13500-13650区间交易；nr2403合约短线关注期价能否重新站上10800一线，建议暂以观望为主。近期天气好转管控降级，国内纯碱装置开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游行业需求维持稳定，备货意向不强，按需采购为主。近期碱厂待发订单窄幅下降，新订单不理想，企业库存增加，但仍有部分企业库存偏低。SA2405合约短线建议在1930-2000区间交易。1月5日晚，SH2405合约震荡上行，收于2762元/吨。12月29日-1月4日，中国烧碱工厂产能利用率报85.87%，较上周期增加0.5%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在40.79万吨，环比增加9.93%，同比增加35.56%。山东氯碱企业周平均毛利在116元/吨，较上周-138 元/吨，环比-54%。山西、河南地区氧化铝企业液碱采购价接连调降，山东主力下游对于液碱采购价格也存在调降预期。下游粘胶短纤需求趋弱，短期无实质性改善。氧化铝方面，国内铝矿山监管趋严，开采受限，国内铝土矿供应紧张。同时，北方部分氧化铝厂受环保因素影响，焙烧炉减产运行，烧碱需求偏弱预期。基本面暂无利好，现货价格预计弱稳运行。盘面上，SH2405合约冲高回落，MACD动能住由红转绿，操作上，建议暂时观望。国际原油期价上涨，布伦特原油3月期货合约结算价报78.76美元/桶，涨幅1.5%；美国WTI原油2月期货合约报73.81元/桶，涨幅2.2%。美国12月非农新增就业好于预期，而ISM服务业数据意外下滑，美联储会议纪要淡化降息紧迫性，美元指数大幅震荡。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；胡赛武装再度袭击红海商船，中东红海局势动荡，利比亚最大油田因抗议活动而关闭，欧佩克承诺保持团结支撑市场气氛，而美国成品油库存大幅增加，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约企稳540区域，上方测试40日均线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。 海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，11月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注6000附近压力，下方关注5750附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡上行，期价收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至380美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.58%；11月PX社会库存为432.4万吨，环比+3.59%，同比+8.73%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷上涨2.07%至83.49%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2405合约上方关注8750附近压力，下方关注8450附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA 震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至425元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷上涨2.07%至83.49%；截至2023年12月28日，PTA行业库存量约在407.06万吨，产量环比+8.31万吨，供需差环比-16.87%，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.93%至87.96%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2405合约上方关注6050附近压力，下方关注5850附近支撑， 建议区间交易。前期尿素停车装置陆续恢复带动国内尿素产量小幅增加，短期仍有企业存复产计划，但也有故障停车装置，总产量或相对稳定。近期下游农业以及淡储适当补仓，加上各地环保预警陆续解除带动下游工业刚需小幅回升，尿素企业库存开始下降。需求方面，环保因素带动国内复合肥产能利用率小幅下降，但随着天气好转管控降级，停车的装置将陆续恢复生产，随着备肥时间缩短以及原料价格趋稳，下游提货积极性有望提升，复合肥企业为备肥生产或较为稳定。保供要求下，国内淡储进程偏慢，出口端在政策影响下，虽然海外仍有招标但对国内市场影响不大。UR2405合约短线建议在2140-2210区间交易。1月5日晚，V2405合约窄幅上涨，收于5844元/吨。12月29日-1月4日，PVC生产企业产能利用率减少0.23%至79.5%，产量45.23万吨，环比下降0.49%，同比增加5.45%。国内PVC社会库存在42.67万吨，环比增加2%，同比增加55.03%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺均上涨，受液氯上涨影响，导致电石法全国平均成本增加，乙烯法虽然原料乙烯及氯乙烯价格稳定，但是受液氯和汇率上升影响，导致全国乙烯PVC平均成本环比上周增加。截止1月5日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5868元/吨、5846元/吨；毛利分别为-384元/吨、38元/吨。V2405合约布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议V2405合约顺势沽空，参考止损点6050。夜盘AL2402合约涨幅0.03%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面，近期铝土矿供应影响仍在，矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，国内氧化铝价格受多方因素高位运行，电解铝产量方面维稳运行，不过受电力供应影响，部分地区冶炼厂有一定的减产风险，加上铝锭进口亏损较大，进口窗口关闭，而国内铸锭量低位，短期铝锭或难有较大补充。总的来说，在低库存及原料端干扰下沪铝期价走强。后市来看，电解铝主流消费地区河南环保限产，加上部分地区铝下游加工企业受环保管控及消费淡季，铝社会库存后续有较大累库预期，或限制沪铝上行空间。现货方面，近期现货交投清淡，成交一般。操作上建议，沪铝AL2402合约短期区间19000-19400低买高卖思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约涨幅1.68%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面，据SMM，年底北方地区重污染天气频发，不排除氧化铝企再度限产的预期，预计2023年12月氧化铝运行产能为8000万吨，日产量为21.9万吨，前期市场现货供应趋紧，其价格连连走高，而后随着北方重污染响应解除，因环保限产的氧化铝企业重启焙烧，氧化铝供应担忧情绪有所消化，加上氧化铝交割库扩容，氧化铝期价回调，不过当前现货供应整体偏紧的格局暂未改变，电解铝厂刚需采购，氧化铝企惜售情绪仍在，价格或高位震荡。近期波动较大，观望为主，关注近期晋豫氧化铝复产预期、进度及下游采购情况。操作上建议，氧化铝AO2402合约观望为主。铜主力合约震荡偏弱，以跌幅0.04%报收，持仓量走低。国国际方面，美国2023年12月Markit服务业PMI终值为51.4，预期51.3，前值51.3。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易商认为美联储在3月19-20日的政策会议上降息的可能性约为65%，较原先概率有所回落。在经济数据的超预期的支持下，美联储更有底气打压市场降息的预期。国内方面，2023年12月财新中国服务业PMI升至52.9。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间。商务部党组召开扩大会议强调，2024年要推动消费从疫后恢复转向持续扩大，扩大高水平对外开放，加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘，拓展国际经贸合作空间，提高商务领域安全保障能力，努力完成全年目标任务。基本面上，11月表观消费较10月小幅增长，库存方面仍保持低水位运行，本周LME和SHFE库存小幅去化，整体需求表现偏暖。操作建议，短期轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。本期热卷周度产量由增转降，产能利用率下调至80%下方，但仍高于去年同期。需求端，下游采购整体好于预期，库存量延续下降，只是表观消费量由增转降。最后，近日热卷价格持续上调，市场恐高情绪提升，叠加炉料回调炼钢成本支撑减弱，只是冬储预期热卷期价仍有支撑。操作策略：HC2405合约仍可考虑回调择机做多，注意操作节奏及风险控制。铁矿石港口库存继续提升，且同比降幅连续缩窄。需求端，钢材产量下滑，对铁矿石现货需求减弱，但厂内库存明显增加。最后，期货贴水现货较深，或限制期价下行空间。操作策略：I2405合约回调择机短多，注意风险控制。上周焦炭市场偏弱运行。焦炭首轮提降落地，叠加钢厂年终检修范围扩大，钢厂亏损加剧，高炉产能下滑，铁水日产持续减少，厂内控制采购，降价仅起到修复利润的作用，难以刺激刚需，焦企利润将重回盈亏边缘，业者信心不足，部分企业表示后期或执行限产计划，目前厂家积极出货为主。港口方面贸易集港情绪一般。本周来看：Mysteel煤焦事业部调研显示全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利14元/吨，随着焦炭首轮提涨落地，部分优质煤种维持挺价，下游需求收缩，吨焦利润明显减少，产地焦企开工暂稳，厂内积极出货为主，部分焦企开启冬储，整体开工呈现上升。港口方面，市场交投冷清，贸易集港情绪一般，港口库存有小幅下降。需求方面，钢厂利润暂无明显改善，仍有继续提降打算，叠加成材淡季，终端行业数据弱势，焦炭日耗下降，采购谨慎，焦炭累库渐显。短期供需格局暂无明显扭转信号，预计焦价维持偏弱运行。策略建议：J2405合约冲高回落，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散，操作上维持弱震荡思路对待，关注2380附近支撑，请投资者注意风险控制。上周炼焦煤市场偏弱运行。据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.07较上期降0.21%，元旦期间不少煤矿停产检修现象较多，总体开工率呈现下滑态势，产地独立洗煤厂多数拿货开工较为谨慎，煤矿新签订单减少，库存有所累积，整体生产积极性不高。需求方面，钢厂检修高炉增多，焦企开工下行，焦炭首轮提降落地，部分企业表示降价后期或进行限产。本周来看：煤矿端出货不畅，现货成交偏弱，据Mysteel调研，主产地近期炼焦煤线上竞拍价格起拍价有所下调，流拍现象较为明显，优质煤种价格已有下跌100元/吨，焦炭首轮提降后吨焦利润重回盈亏边缘，部分企业亏损扩大，将进一步控制采购，叠加铁水产量持续下行，钢厂补库暂缓，下游市场观望氛围较浓，短线以偏弱思路对待，中线关注钢厂冬储情况。策略建议：JM2405合约冲高回落，日MACD指标显示开口扩大，操作上建议维持震荡思路对待，参考1800-1950元/吨，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡走弱，以跌幅5.01%报收，持仓量增长。基本面上，原材料锂辉石持续走弱，云母矿有所止跌走稳，辉石由于澳矿到港价格下降，云母仍维持供需双弱局面，供应商部分停工，需求方外采意愿较淡。现货供给方面，现货市场供给仍以散单销售为主，外购锂矿盐厂因成本倒挂，生产意愿较弱。需求方面，下游材料商仍以询价观望为主，询价现象增量，侧面反映出现货价格已开始逐步接近下游材料商接受范围。总体来看，现货仍呈现供需双弱局面，现货价格或将继续维持偏弱态势，期价亦将受其影响。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF向上穿DEA，红柱收窄。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。上周NI2402合约震荡下跌。宏观面，美国近期就业数据好于预期，美元回升。基本面，原料端，当前处在镍矿供应淡季，不过炼厂的镍矿原料备货充裕，且镍矿价格仍偏弱运行；供应端，随着镍价的下跌，电镍的利润收窄，国内精炼镍产量增速放缓，但新增产能还在投放，1月精炼镍产量降幅有限；库存方面，LME大幅累库，受国内新增产电积镍转向海外交仓，而国内镍库存也出现增长，市场悲观预期升温，现货基差偏弱运行。技术面，NI2402合约增仓下跌空头增强，关注5日均线压力，测试前低阻力。操作上，建议空头思路，止损关注5日均线及持仓变化。夜盘pb2402合约涨幅0.81%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变；据SMM：多家原生铅冶炼厂进入年度常规检修，加上雾霾限产带来了再生精铅和个别原生铅超预期减量，而此前年末关账因素解除，下游企业回归正常采购，市场流通货源短暂偏紧，上周原生铅交割品牌冶炼厂厂库较去年同期出现明显下滑；上周河南地区再生铅炼厂因原料限制减产，带动周度开工率下滑严重，本周安徽地区再生铅炼厂因重污染天气导致的停产结束，开工率将有明显提升。现货方面，铅价上涨后，下游采购积极性略有回升，后续仍需关注消费端节前备库情况。总的来说，供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移，加上春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，供需错配下，需求的边际回升或支撑未来铅价，不过仍处于季节性消费，上涨幅度受限，操作上建议，沪铅PB2402合约短期偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。最新公布的美国12月新增非农就业人口录得21.6万人，高于预期的17.1万人，及前值的17.3万人。12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，与11月前值相同，连续23个月低于4%，劳动力参与率则从前值62.8%进一步降至62.5%。在失业率维持于低位的状态下，薪资增速同样有所上调，平均时薪环比增长0.4%，高于预期的0.3%并与前值持平。同比增速则升至4.1%，超出市场预期的3.9%，并高于前值的4%。整体劳动力市场供需仍处于修复阶段，薪资增速在劳动力供需仍旧失衡的状况下整体回落速度或将放缓。然而相继公布的美国12月ISM服务业指数录得50.6，远不及预期的52.5，同时低于11月前值52.7，反映整体服务业经济活跃度有所放缓。往后看，短期内美国就业及经济数据好坏不一，但服务业相关订单及劳动力指数的回落或暗示需求已相对见顶，整体或增加美国降息前置的预期，美元指数及美债收益率或相对承压，贵金属价格或得到小幅提振。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。本期螺纹钢周度产量继续下滑，产能利用率降至55%下方，进入淡季产量提 产受限；需求端，临近假期，终端需求持续萎缩，库存量进一步提升；最后，近日螺纹钢价格持续上调，市场恐高情绪升温，叠加炉料回调炼钢成本支撑减弱，只是冬储预期螺纹钢期价仍有支撑。操作策略：RB2405合约短线3950附近择机做多，止损参考3900。上周硅铁市场偏弱运行。供应方面，兰炭小幅下调，厂家利润略有修复，但厂家挺价意愿较强，现货成交略显僵持，厂家积极性不高，开工下滑。需求方面，钢检修高炉增多，铁水产量下降，年末贸易商资金压力突出，需求收紧，出口也较为疲软，河钢1-2月硅铁采量为2656吨，环比增加但同比减少，略不及预期，板块情绪偏弱。本周来看：供应方面，青海个别厂家硅铁炉子复产，北方生产稳中有升，硅铁供应继续小幅增加。需求方面，1月钢招陆续展开，需求边际改善，贸易商入场拿货，库存去库情况好转，但转移到下游较为缓慢；钢厂检修范围继续扩大，利润不佳，冬储信号不明，下游补库意愿偏低，部分厂家主动去库，铁水产量下滑，合金承压较重，psl投放释放积极信号短暂提振板块情绪后，受弱现实压制，硅铁跟随黑色走弱，市场心态略显悲观。策略建议：主力合约换月，SF2403合约冲高回落，日BOLL指标显示开口扩大，操作上考虑逢高短空，关注6850附近压力，请投资者注意风险控制。上周工业硅市场暂稳运行，成本高位，硅企挺价意愿较强。原料方面，硅煤续涨驱动不足，电极持稳运行，个别地区存在硅石供应缺口，硅石价格略有升高，工业硅成本暂稳运行。供应方面，多地受环保管控影响，新疆伊犁非兵团地区电费调涨消息继续发酵，硅企开工下滑，供应呈现收缩。需求方面，多晶硅新增产能继续投产，有机硅开工持稳，现货跟随成本小幅走高，但下游企业亏损，续涨驱动不足；再生铝价格跟随价格小幅走高，下游补库力度一般。本周来看：原料方面，北方厂家尚存原料库存，年前影响接触，开工恢复，硅石及硅煤价格持稳，石油焦价格有小幅回涨。供应方面，市场询单热度下降，硅企生产以稳为主，受电费高位限制，云南厂家整体复产意愿不足，厂家有较强挺价心理。需求方面， 多晶硅拿货需求无明显增量，有机硅周中有部分单体产能检修带动开工走低，不少企业已经完成备货，铝合金及多晶硅价格下跌，下游需求偏弱，观望情绪蔓延，工业硅上行驱动不足。技术上，工业硅主力合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱收窄，操作上考虑逢高短空，关注14300附近压力，请投资者注意风险控制。上周锰硅市场暂稳运行。成本方面，锰矿报价坚挺，化工焦开始下调。供应方面，北方厂家由于电力短缺，加上现货交投冷清，减产幅度较大，厂家受成本支撑，挺价心态较强，不过下游接受度有限。需求方面，河钢1-2月锰硅采量为24300吨，环比增加同比减少，略不及预期，短期边际改善成交，市场观望主流钢招定价指引，钢价震荡，板块情绪走弱，锰硅呈现调整。本周来看：成本方面，UMK矿山对外宣布减产，近期锰矿到港量较低，国内矿种价格探涨。市场挺价氛围浓；不过化工焦有所下调，成本支撑暂稳。供应方面，陕西优惠电价取消，电价处于几大主产区的最高位，厂家亏损加剧，开工下滑；内蒙开工持稳，宁夏开工小幅波动，由于现货成交不畅，厂家整体生产较谨慎。需求方面，钢厂开工下行，铁水产量持续下滑，冬储信号不明，主流钢招价格未定，市场等待钢招指引，psl3500亿投放释放积极信号短暂提振市场情绪，但受终端弱势拖累板块很快走弱，锰硅跟随冲高回落。策略建议：SM2403合约冲高回落，日BOLL指标显示开口扩大，期价沿下轨运行，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。夜盘SN2402合约跌幅1.27%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿供应预期收紧，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，但市场预期消费电子行业周期拐点或将到来；库存上，下游订单疲软加上市场货源充足，社会库存持续累库。现货方面，SMM显示：贸易企业反应下游企业采购意愿依旧低迷，现货市场成交并未随着锡价回落而活跃。操作上建议，SN2402合约短期区间204000-209000低买高卖思路为主，止损参考1000元/吨，注意操作节奏及风险控制。上周SS2402合约震荡下跌。原料端，镍铁生产亏损情况下，炼厂检修减产持续，镍铁价格近期企稳运行；供应端，随着前期原料价格走弱，不锈钢生产利润好转，钢厂还将维持在高排产；需求端，终端行业表现依旧不佳，下游畏高情绪较重，贸易商多以降价出货，库存方面继续保持主动去库。整体来看，不锈钢虽在宏观刺激政策带动乐观预期，但受钢厂高排产，需求端依旧乏力影响，价格还将受到抑制。技术面，SS2402合约持仓减量多头谨慎、空头试探，关注10日均线压力，预计行情反复。操作上，建议逢高做空思路，止损关注10日均线。夜盘zn2402合约涨幅0.42%。宏观面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%，强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性，不过12月美国非制造业采购经理人指数(PMI)从11月的52.7降至50.6，为5月以来新低。基本面上，近期矿端扰动较多；精炼锌产量维稳运行，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产带动产量增加，不过陕西地区冶炼厂产量继续下降，使得整体增量不明显，不过矿端偏紧，国内矿与进口矿TC下滑，冶炼厂利润受到挤压，精炼锌产量或自高位回落；沪伦比值下滑，进口窗口关闭，进口锌锭对国内市场的冲击减弱。需求端，锌下游处于传统消费淡季，当前北方地区环保限产影响程度较大，南方订单不佳，采买乏力，消费疲软，社库转为累增状态。现货方面，整体成交偏弱。操作建议，沪锌zn2402短期区间21100-21450震荡思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。
新股申购： 康农种业
手机登录请点击此处下载期货云开户APP
客服热线：4008-8787-66
扫码下载瑞达期货APP
