瑞达期货晨会纪要观点20240111
时间：2024-01-11 08:50浏览次数：8452来源：本站
1、国务院副总理何立峰会见证监会国际顾问委员会委员一行时指出，中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有变，中国将持续深化资本市场改革和双向开放，提升跨境投融资便利度，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。证监会国际顾问委员会是证监会专家咨询机构，于2004年6月经国务院批准设立，由境外金融监管高级官员、金融机构高管以及知名专家学者担任委员。2、上海出台32项措施促进股权投资高质量发展，全力打造国际股权投资高地。支持股权投资基金管理人上市，依托实施全面注册制及境外上市备案新规，支持符合条件的在沪股权投资基金管理人通过首次公开发行股票、并购重组等方式在境内外资本市场上市挂牌。3、美联储威廉姆斯：当对通胀达到2%有信心时，美联储可以降息；美联储将需要一段时间维持紧缩政策立场；似乎还没有接近放缓缩表的时机；利率已具有足够的限制性以达到2%的物价目标；前景仍不确定，利率决策将逐次会议进行。4、欧洲央行副行长金多斯表示，欧元区可能正处于衰退之中。数据显示，2023年第三季度欧元区经济活动放缓，收缩0.1%，指标显示12月份经济也会收缩。A股主要指数昨日缩量收跌。大盘早盘宽幅震荡，下午三大指数弱势震荡，尾盘集体收跌。截至收盘，沪指跌0.54%，深证成指跌0.55%，创业板指跌0.43%。四期指均收跌，股指基差走弱，北向资金小幅净买入 。基本面上，短线市场处于政策空窗期，指数反弹时点或更多基于资金预期的估值“洼地”，一季度若货币政策转向宽松，市场则有望引来行情主升浪。策略方面，考虑当前小盘股指贴水在近年来较深分位，多考虑多头替代策略，通过吃贴水方向增强多头收益。预计短期内IC/IM贴水结构不会有太大改变，新建仓的对冲仓位注意移至远月合约。大盘股指的基差有明显的波动，考虑到当前场外衍生品的规模可观及目前风险释放较充裕，预计基差仍偏强运行，后续回归升水可能较大，展期仍推荐多远空近。股指期权方面，短线偏空对待，可考虑熊市价差及卖空宽跨式，及时止盈。周三期债主力合约偏弱整理，小幅下行约0.09%。现券期货回调走弱，10年期国债收益率稍微回稳至2.5%上方。债市持续走强后，或有一定止盈压力，且通胀、社融和信贷等数据即将公布，一部分资金选择获利离场观望。在本月中旬降息预期尚未兑现之前，短期内债市或仍偏强震荡。但需要注意的是，利率经历一波下行后，止盈压力逐步累积，保持谨慎看多。海外及汇率方面，12月美联储议息会议释放出降息信号，汇率及资本外流压力或逐步减弱。周三央行在公开市场实现净投放60亿元，流动性继续偏暖，DR001继续小幅回升2bp至1.58%附近，DR007也小幅上行约2bp至政策利率1.80%附近。短端利率上，央行操作成为影响资金面的关键，关注后续逆回购以及本月MLF操作情况。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行约1.15bp至2.50%附近，预计短期内收益率或有进一步下行空间。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，建议投资者保持一定仓位。无论降息预期是否兑现，该时点前后债市或有阶段性止盈调整需求。周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1711，较前一交易日贬值27个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1055，调贬45个基点。随着交易员逐渐减少对美联储最早可能在2024年3月开始降息的预期，美元小幅上行。目前市场焦点主要集中在美国即将公布的消费者价格指数数据上，该数据可能揭示美国12月份的通胀状况仍然较高。鉴于当前通胀的粘性特征，以及劳动力市场的复苏迹象，美联储有更大的空间维持较高利率更长时间。CME Fedwatch工具的数据显示， 3月份降息25个基点的可能性预期已降至63.6%，一周前该预期值为69.6%。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。截至周四美元指数跌0.16%报102.35，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.38%报1.0973，英镑兑美元涨0.26%报1.2743，澳元兑美元涨0.17%报0.6699，美元兑日元涨0.88%报145.76。昨日美联储威廉姆斯与公开发言中表示当美联储对通胀达到2%有信心时，美联储可以降息；美联储将需要一段时间维持紧缩政策立场，当前似乎还没有接近放缓缩表的时机；利率已具有足够的限制性以达到2%的物价目标，但前景仍不确定，利率决策将逐次会议进行。其整体发言中性偏鹰，但对缩表进程放缓的否认或再次抬升市场对未来流动性持续收紧的预期。美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为6.81%，前值6.76%；申请活动指数为190.6，前值173.5；再融资活动指数为425.4，前值358.2；购买指数为148.6，前值140.7。整体利率水平持续升高，但申请及再融资活动指数的升高或暗示需求仍保有一定韧性。往后看，短期内在资产对美联储降息预期计价充分的影响下美元及美债收益率或持续回升。周三中证商品期货指数跌0.44%报1879.07，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品涨跌互现，丁二烯橡胶涨1.75%，20号胶涨1.71%，橡胶涨1.34%，玻璃跌2.58%。黑色系涨跌不一，铁矿石跌0.92%。农产品多数下跌，菜粕跌1.92%，豆二跌1.38%。基本金属涨跌不一，沪镍涨2.13%。美联储降息预期提前加剧我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线，船只绕行使得原油需求短期提升，对价格形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属受美联储降息预期影响波动幅度上升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场。周三集运指数（欧线）期货合约震荡下行，主力合约EC2404收跌2.82%。一些世界顶级航运公司已经与也门胡塞武装达成协议，允许其船只安全地通过红海这一世界重要航道。双方达成协议意味着航行距离将缩短，导致船只供应激增，运费可能会有所下降，但仍有许多船公司如马士基和赫伯罗特未签订协议。最新SCFIS欧线结算运价指数为2098.60点，较上周上升770.44点，环比上涨70.9%。红海事件好转使得市场交易情绪逐步冷静，期价迅速回落。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆二下跌了0.21%，近期嫩江直属库再次增储开收，但是收购数量低于市场预期，市场心态不稳定。春节即将来临，东北产区大豆需求量低于去年同期，各需求主体拿货积极性不高，市场走货不快，市场担忧后期大豆价格进一步下跌，部分持货商降价刺激成交。南方产区大豆供应充足，货源主要集中在农户手中，基层出货意愿增强，大豆需求尚未转好，各经销商按需采购，市场成交量有限。预计短期内大豆行情或将仍有下跌的空间。盘面来看，豆一震荡，上方压力依然较大。隔夜豆二下跌1.38%，近期巴西持续降雨，缓解市场对大豆产量预期的担忧，利空美豆市场。USDA报告即将发布，市场关注是否调整巴西产量，若继续下调，美豆有望反弹至1300美分附近的可能，否则，美豆不排除有跌破1250美分后继续下探的可能和风险。目前阿根廷大豆播种近尾声，天气条件保持正常，各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产有助于抵消巴西减产的影响。盘面来看，豆二走弱，后期关注USDA报告的情况。山东产区苹果冷库去库加快，库内客商礼盒包装明显增多，少量外贸果客户重新要货；陕西产区客商采购积极性提高。陕北果农货交易增加，但随着元旦结束，产地发货速度有所放缓。总体上，主产区苹果库存居高的情况下，果农出货意愿增强，但客商采购意愿减弱，多以发自存货源为主，个别开始包装礼盒类货源，为春节做准备。替代品方面，今年柑橘类大丰产，价格相对低廉，对苹果替代作用增强。操作上，建议苹果期货2405合约短期维持空单。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收高，报告发布前调整仓位。隔夜玉米2405合约收涨-0.84%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。国际市场影响整体偏空。国内方面，东北地区中储粮增储消息迟迟未证实，拍卖底价不断下调，基层种植户看涨情绪松动，陆续变现卖粮，而冬季气温起伏多变，造成部分潮粮质量较差，粮库入库达标粮不多，低质潮粮多集中供应深加工企业，企业压价现象增多。华北黄淮产区本地种植户变现积极性增强，本地粮源供应充足，还有东北粮源调入略有增加，玉米供应显宽松，而深加工企业玉米库存充足，饲料企业也缺乏建库心态，深加工企业被动累库，玉米收购价走势偏弱。总体而言，临近春节国内主产区售粮压力还没完全释放，叠加部分基层种植户挺价意愿松动，在新玉米增产的背景下，用粮企业节前备货相对偏低，收购价格维持弱势。盘面来看，玉米期价继续收跌，整体氛围仍然偏弱，维持偏空思路。洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，价格交投在相对狭窄的区间，因交易商在美国农业部即将公布供需预估之前调整仓位。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.55美分或0.60%，结算价报80.18美分/磅。国内市场：新棉加工进入后期，轧花厂日加工量减少，当前全国棉花加工量超500万吨，棉花市场供应相对充裕。不过据棉花信息网及棉花协会预估，2024年中国棉花意向种植面积预估下降，需求端边际向好预期。年底纺企备货情绪回暖明显，加之进口棉性价比优势提升，部分配额规模以上纺织厂增加对报税棉、即期棉采购意愿增强。下游需求有所回暖，提振纺企采购原料市场。短期下游需求阶段性转好，但终端实质订单增加有限，且商业库存加速回升可能。盘面上，近日棉价波动加剧，预计仍在60日均线附近运行为主。操作上，郑棉2405合约短期暂且观望。河北市场陈货到量持续，市场看货采购客商一般，陈货价格低于客商自有货，市场主流价格相对稳定。近期下游贸易商备货进入旺季阶段，市场相对活跃，但部分仓单注销回流现货市场，供应以有所增加。整体上，销区红枣走货仍是市场焦点，内地新季库存量相对有限，短期或限制枣价下跌。操作上，建议郑枣2405合约短期暂且观望。隔夜淀粉2403合约收涨-0.25%。玉米市场价格持续承压下跌，成本支撑减弱，且为争取订单企业报价向下调整。同时，开机率持续偏高，产量增加压力仍存。不过，企业执行前期订单，短期发货情况尚可，玉米淀粉货企业库存压力依旧可控，截止1月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.5万吨，较上周上升0.3万吨，周增幅0.44%，月降幅0.65%；年同比降幅12.4%。盘面来看，随着玉米走弱，淀粉同步回落。当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势，而老鸡同比淘汰节奏温和，销区到车数较高，鸡蛋供应较宽松，供给充足，生产、流通等环节库存压力仍较大。近日整体消费仍然偏淡，食品加工厂等拿货积极性一般，学校受寒假长假在即影响，需求明显萎缩。叠加近日饲料成本和上鸡成本不断下移，蛋鸡养殖虽尚略有利润，业内观望心态增强，底部支撑也有所减弱。市场氛围整体不佳。盘面来看，在产能增加压力下，鸡蛋期价继续下探。基本面上，供应上面来看，目前的生猪供应仍处在相对高位，出栏压力较大，且部分地区标肥价差缩窄，或有所倒挂，显示肥猪供应充足，增加市场的压力。目前腌腊高峰已经过去，春节需求还未启动，总体供应过剩的格局没有改变。盘面来看，生猪价格震荡偏弱，主力合约是节后合约，偏空思路对待。隔夜豆粕上涨了0.59%，近期巴西持续降雨，缓解市场对大豆产量预期的担忧，利空美豆市场。USDA报告即将发布，市场关注是否调整巴西产量，若继续下调，美豆有望反弹至1300美分附近的可能，否则，美豆不排除有跌破1250美分后继续下探的可能和风险。目前阿根廷大豆播种近尾声，天气条件保持正常，各机构评估的阿根廷大豆产量普遍在4800万吨左右，同比增产幅度超过2300万吨。阿根廷大豆增产有助于抵消巴西减产的影响。国内情况来看，从供应上来看，近月进口大豆到港压力犹存，近一周全国123家油厂开机率维持在50%上下，且豆粕库存依旧处于高位，需求方面，在下游生猪养殖持续亏损、局部区域猪病蔓延、生猪出栏量加快、能繁母猪存栏降幅明显扩大的情况下，春节前下游需求明显弱于往年同期，下游需求增量不明显，供大于求，预计猪价依旧下行。在上游供应充裕而下游需求差的背景下，豆粕市场预计将延续下跌的趋势。盘面来看，豆粕震荡，成本支撑减弱，加上下游不佳，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三下跌，受需求匮乏及美豆下跌拖累。隔夜菜油2405合约收涨0.57%。加籽产量的调高使得全球菜籽供需平衡明显好转，国际菜籽价格承压。其它油籽方面，巴西干旱地区近期迎来有利降雨，且预报显示后期将有更多降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温。不过，MPOB报告利多，产量和库存降幅超预期，马棕12月库存降至229万吨。提振马棕上涨，支撑国际油脂市场。国内方面，油脂整体供应保持宽松，国内三大食用油库存总量维持高位运行。油脂需求持续不及预期，供强需弱格局下油脂市场整体承压偏弱运行。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，受棕榈油强势提振，菜油期价继续反弹，前期空单止盈离场现象明显。不过，基本面偏空背景下，限制反弹高度。隔夜棕榈油上涨了1.12%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月马来西亚棕榈油产量环比下降10.86%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降10.21%，出油率（OER）环比下降0.14%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-5日棕榈油出口量为155785吨，较上月同期出口的148460吨增加4.93%。印度强劲的需求和有竞争力的价格推动了进口量的增长;印尼控制出口的政策以及南美地区的天气和产量变化也对市场产生了影响。此外，国际油价走强和马币兑美元贬值也对棕榈油市场产生了影响。目前市场正等待 MPOB12月供需报告指引方向，预计棕榈油价格宽幅震荡运行。盘面来看，棕榈油震荡走强，不过需求不佳，加上库存累积，总体限制棕榈油的价格。供应端，新作上市后，供应量增加，整体供应较为宽松；需求端，油厂压榨利润小幅回升，但开机率小幅下降，压制市场需求；油脂方面，下游需求启动不及预期，供需基本面依旧宽松，预计近期豆油基差窄幅震荡运行 ；副产品方面，终端需求下降且不愿增库存，豆粕提货在经过节前备货短暂提振后重归弱势，预计短期内豆粕现货价格维持震荡偏弱的趋势 。总体来说，市场观望情绪浓厚，需求疲软，供应偏宽松，预计花生行情年前难有起色，整体延续震荡偏弱调整的概率偏大。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收低，出口需求担忧和巴西天气改善拖累。隔夜菜粕2403合约收涨-1.92%。巴西干旱地区迎来有利降雨，市场对巴西大豆减产的炒作情绪降温，美豆价格连续回降，成本驱动下，国内粕价同步走弱。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，1月油厂开机率有望维持在相对高位，菜粕供应压力仍存，而水产养殖淡季菜粕刚需消耗支撑较弱，短期呈现供强需弱。豆粕来看，整体饲料需求清淡，饲料养殖企业拿货谨慎，大多仍是随采随用的观望心态，豆粕库存继续回升，蛋白粕市场承压。盘面来看，油脂继续反弹，市场挺油抛粕，继续压制菜粕价格下跌，维持震荡偏空思路。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三下跌，油价下跌带来拖累，关注主产国供应。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.29美分或1.30%，结算价每磅21.41美分。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西1月第一周出口糖76.43万吨，日均出口量为19.11万吨，较上年1月全月的日均出口量9.21万吨增加108%，近期巴西糖出口量同比增速加快，预计1月巴西糖到港量稳中增长。近期市场焦点主要在于印度，该国糖产量同比下降明显，对供应担忧支撑原糖市场。国内市场，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂及黑龙江糖厂已全部停机，甘蔗生产进入旺季阶段。截至12月底，本制糖期全国共生产食319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。12月数据显示，新糖产量同比减少、销量同比增加，产销数据表现良好，产销数据利多糖市。不过港口糖到港增加，市场可供糖源增加。总体上，近日巴西糖出口数量大增，且国内新糖压榨进入集中期，供应端施压糖市。操作上，郑糖2405合约短期暂且观望。隔夜豆油上涨了0.59%，从国内的情况来看，市场反馈工厂前排队提货，局部地区豆油供应已经吃紧，对期货市场形成提振，市场做空油粕比的可能性不大，导致连豆油短线依旧在日线下轨7360元附近支撑。终端为春节做准备，北方工厂排队提货，江苏工厂甚至出现了供应吃紧的态势，这导致北方基差报价短期也有继续上涨的动力。南方市场方面，基差报价继续下跌的可能不大，随着终端需求逐步增加，南方基差报价也有望出现小幅反弹的走势，不过，在棕油的冲击下，豆油基差涨幅有限。盘面来看，豆油震荡偏强，虽然美豆压制，不过短期下游消费有所支撑。EIA美国原油库存意外增加，成品油库存继续大增，国际原油期价震荡下跌；国内主要沥青厂家开工小幅回升，厂家及贸易商库存呈现增加；山东炼厂供应较为平稳，炼厂出货表现不一，低价资源需求有所支撑，现货市场持稳为主。国际原油震荡整理，需求季节性减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约空单减幅大于多单，净空单出现回落。技术上，预计BU2403合约期价考验3600区域支撑，上方测试3700区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2402合约区间震荡，收于8375元/吨。12月29日-1月4日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.73%，环比上涨5.9%；整体产量在32.36万吨，较上周期增加2.62万吨，周环比上涨8.81%。中国苯乙烯工厂样本库存量16.84万吨，较上一周期增加1.91万吨，环比增加12.83%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-169元/吨，较上周期减少119元/吨，周环比下得237.38%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率47.59%，较上周期减少7.52；PS产能利用率68.75%，较上周期减少0.88%；ABS产能利用率71.7%，较上周期增加0.8%。主要下游对苯乙烯需求量在22.36万吨，周环比减少4.53%，EPS企业假期明显减产，PS企业小幅亏损，产出下降。盘面上，上游原油价格小幅反弹，拉动苯乙烯价格。EB2402日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷上涨0.06%至56.89%；截至1月8日，华东主港地区MEG港口库存总量98.7万吨，较上一统计周期减少3.71万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.96%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2405合约上方关注4700附近压力，下方关注4400附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃供应相对稳定，北方地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，而南方年末赶工需求仍存刚性支撑，在当前储备订单支撑下，中下游提货积极性尚可，其中华东、西南、华南这类南部区域产销尚可，华南市场部分企业货源紧俏，个别企业价格提涨，原片企业库存低位对价格有一定支撑作用，但上游纯碱价格走弱对玻璃价格产生偏空影响。FG2405合约短线关注1750附近支撑，建议在1750-1850区间交易。EIA美国原油库存意外增加，成品油库存继续大增，国际原油期价震荡下跌；周二新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差上升至127美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1092元/吨，较上一交易日上升12元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约空单减幅大于多单，净空单出现回落。技术上，FU2403合约考验2900区域支撑，上方测试40日均线压力，建议短线交易为主。LU2404合约考验3950区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约窄幅上涨，收于7988元/吨。12月29日-1月4日，国内国内聚乙烯企业检修损失量在7.85万吨，较上周期增加3.25万吨；平均产能利用率82.07%，较上周期减少5.22%；总产量在53.33万吨，较上周期减少3.43万吨，其中LLDPE 产量为23.73万吨，较上周期减少1.17万吨。截至1月4日，油制线性成本理论值为8447元/吨，较上周期-103元/吨，煤制线性成本理论值为7287/吨，较上周期+14元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.41%至43.09%。包装膜企业节后开工率小幅提升，目前下游新增订单有限，预计开工率有小幅调降可能。国内聚乙烯生产企业库存报38.33万吨，较上一周期+1.25万吨，周环比+3.37%，较去年同期+0.26万吨，同比+0.68%。盘面上，L2405合约布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议L2405合约短线逢高沽空，参考止损点8180。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，产量及产能利用率上涨。内蒙古地区部分大装置意外停车，贸易商积极补空，企业出货好转，带来库存下降。本周华东地区港口进船速度不快，显性卸货较少，带动甲醇港口库存继续大幅去库，但浙江地区大型终端停车将使得短期需求回落。上周甲醇制烯烃装置开工率有所提升，但传统需求逐渐转弱，而浙江乍浦烯烃步入停车检修，下游MTO需求弱化。MA2405合约短线建议在2310-2350区间交易。隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日上升18.09%至50.84%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PF2403合约下方关注7200附近支撑，上方关注7450附近压力，建议区间交易。华南液化气市场稳中有跌，主营炼厂及码头成交局部下调，下游逢低入市增加；外盘液化气下跌，上游供应较为充足，化工需求偏弱压制市场，进口气成本对现货有所支撑；华南国产气价格小幅下跌，LPG2402合约期货较华南现货贴水为721元/吨左右，较宁波国产气贴水为551元/吨左右。LPG2402合约多单减幅大于空单，净空单呈现增加。技术上，PG2402合约下探4300区域支撑，短期液化气期价呈现宽幅整理走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约窄幅上涨，收于7238元/吨。12月29日-1月4日，PP产能利用率上升0.69%至73.47%；国内聚丙烯产量61.79万吨，较上周增加1.02万吨，涨幅1.68%；较去年同期增加1.97万吨，涨幅3.29%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报62.63万吨，较上一周期-6.98万吨，周环比-10.03%，较去年同期-4.19万吨，同比-6.27%。截至2024年1月3日，油制PP理论成本为7648.09元/吨，较上周-201.07元/吨，周同比-2.56%；煤制PP理论成本为7292.28元/吨，较上周期持平。聚丙烯下游企业平均开工率为53.16%，较上周-0.56%，较去年同期+10.82%。盘面上，PP2405合约MACD动能柱由红转绿；操作建议PP405合约短线逢高沽空，参考止损点7300。国内丁二烯市场持稳，现货价格出现上涨，山东地区下游买盘跟进；顺丁橡胶出厂价格下调，现货市场价格呈现下跌，业者随行就市操作，实单延续商谈。顺丁橡胶装置开工略有下降，高顺顺丁橡胶库存减少，交易所仓单呈现增加；受环保要求影响下游轮胎开工呈现回落。前20名持仓方面，BR2402合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，BR2403合约考验12000区域支撑，上方测试60日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。近期泰南部天气扰动减少进入旺产期，而泰北部及越南进入落叶期，国内云南产区处于停割期，海南产区大多数地区进入停割状态，南部少数地区仍有割胶，预计1月中旬海南天然橡胶产区将全面停割，目前海南产区浓乳加工利润较好，胶水制全乳价格仍贴水制浓乳价格。近期青岛库存保税库小幅累库，一般贸易库存呈现累库拐点，带动青岛整体库存累库，下游企业逐渐进入春节备货期，但工厂按排产计划适度补货，加上原材料价格高位，年底资金避险谨慎采购。上周环保因素叠加山东主产区部分企业存3-5天检修安排，轮胎企业产能利用率明显走低，随着检修企业逐步复工复产，产能利用率将逐步提升。ru2405合约短线建议在13600-13800区间交易；nr2403合约短线建议在10900-11100区间交易。近期国内纯碱装置开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游行业需求刚性，备货意向不强，按需采购为主。近期碱厂待发订单窄幅下降，新订单不理想，企业库存增加，价格下跌速度较快使得企业出货压力加大。SA2405合约短线建议在1810-1950区间交易。隔夜SH2405合约区间震荡，收于2677元/吨。12月29日-1月4日，中国烧碱工厂产能利用率报85.87%，较上周期增加0.5%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在40.79万吨，环比增加9.93%，同比增加35.56%。山东氯碱企业周平均毛利在116元/吨，较上周-138 元/吨，环比-54%。山西、河南地区氧化铝企业液碱采购价接连调降，山东主力下游对于液碱采购价格也存在调降预期。下游粘胶短纤需求趋弱，短期无实质性改善。氧化铝方面，国内铝矿山监管趋严，开采受限，国内铝土矿供应紧张。同时，北方部分氧化铝厂受环保因素影响，焙烧炉减产运行，烧碱需求偏弱预期。基本面暂无利好，现货价格预计弱稳运行。盘面上，SH2405合约价格重心下移，MACD绿色动能柱增大，操作上，建议SH2405合约空单持有，参考止损点2770。国际原油期价出现下跌，布伦特原油3月期货合约结算价报76.8美元/桶，跌幅1%；美国WTI原油2月期货合约报71.37元/桶，跌幅1.2%。美联储会议纪要淡化降息紧迫性，市场关注美国CPI数据，美元指数小幅回落。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；胡赛武装袭击红海商船，中东红海局势动荡，利比亚最大油田因抗议活动而关闭，沙特强调支持稳定石油市场的努力，俄罗斯12月原油产量下降；EIA美国原油库存意外增加，成品油库存继续大增，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约考验540区域支撑，上方测试40日均线压力，短线上海原油期价呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，11月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注5900附近压力，下方关注5650附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷上升5.93%至86.15%；11月PX社会库存为432.4万吨，环比+3.59%，同比+8.73%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.49%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8600附近压力，下方关注8200附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.49%；截至2024年01月04日，PTA行业库存量约在418.05万吨，产量环比+10.14万吨，供需差环比+17.16%，周内PTA库存维持累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.96%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，TA2405合约上方关注5850附近压力，下方关注5650附近支撑， 建议区间交易。前期尿素停车装置陆续恢复带动国内尿素产量小幅增加，短期仍有企业存复产计划，但也有故障停车装置，由于内蒙、新疆等地装置故障停车，工厂主发前期订单，本周企业库存下降明显。本月中下旬气头企业将陆续开工，预计日产将有所恢复，近期下游农业以及淡储适当补仓，但整体补单放缓，工业适量随行就市采买，多数业者谨慎观望情绪浓厚。复合肥开工低位，虽然随着备肥时间缩，但成品库存压力渐增，下游提货积极性提升有限。出口端在政策影响下，虽然海外仍有招标但对国内市场影响不大。UR2405合约短线建议在2000-2100区间交易。隔夜V2405合约窄幅上涨，收于5791元/吨。12月29日-1月4日，PVC生产企业产能利用率减少0.23%至79.5%，产量45.23万吨，环比下降0.49%，同比增加5.45%。国内PVC社会库存在42.67万吨，环比增加2%，同比增加55.03%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺均上涨，受液氯上涨影响，导致电石法全国平均成本增加，乙烯法虽然原料乙烯及氯乙烯价格稳定，但是受液氯和汇率上升影响，导致全国乙烯PVC平均成本环比上周增加。截止1月5日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5868元/吨、5846元/吨；毛利分别为-384元/吨、38元/吨。V2405合约布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议V2405合约顺势沽空，参考止损点5950。夜盘AL2402合约跌幅0.29%。宏观面，美国就业数据表现强劲，纽约联储主席言论偏鹰派，美元指数偏强运行。基本面，前期铝土矿供应影响、环保等因素对氧化铝产能限制，国内氧化铝价格受多方因素走高，电解铝产量方面维稳运行，不过受电力供应影响，部分地区冶炼厂有一定的减产风险，加上铝锭进口亏损较大，进口窗口关闭，而国内铸锭量低位，短期铝锭或难有较大补充。后市来看，电解铝主流消费地区河南环保限产，加上部分地区铝下游加工企业受环保管控及消费淡季，铝社会库存后续有较大累库预期，拖累铝价，不过当前库存绝对值较低，加上铝价回落部分地区需求走强，跌幅或有限。操作上建议，沪铝AL2402合约短期区间18800-19200低买高卖思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约涨幅1.01%。宏观面，美国就业数据表现强劲，纽约联储主席言论偏鹰派，美元指数偏强运行。基本面，前期市场现货供应趋紧，其价格连连走高，而后随着北方重污染响应解除，因环保限产的氧化铝企业重启焙烧，氧化铝供应担忧情绪有所消化，加上氧化铝交割库扩容，氧化铝期价回调，不过当前现货供应整体偏紧的格局暂未改变，电解铝厂刚需采购，氧化铝企惜售情绪仍在，价格或高位震荡。近期波动较大，观望为主，关注近期晋豫氧化铝复产预期、进度及下游采购情况。操作上建议，氧化铝AO2402合约观望为主。铜主力合约震荡走弱，以跌幅0.53%报收，持仓量走高，国内现货价格走弱，现货升水，基差走弱。国际方面，美联储理事鲍曼：尚未达到降息适当的时机；仍然存在重大的通胀上行风险，仍需保持谨慎；如果通胀的发展进程停滞，仍有意愿加息；随着通胀率下降，降息最终会是适宜的；就实现2%通胀目标而言，政策似乎具有足够的限制性。联储官员打压市场降息预期，市场等待通胀数据作进一步指引。美债收益率延续跌势，10年期美债收益率盘中转跌，收报4.018%，进一步远离三周高位；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.366%。国内方面，国家发改委等三部门印发《关于支持广州南沙放宽市场准入与加强监管体制改革的意见》，支持广期所立足于服务实体经济高质量发展、绿色低碳发展、粤港澳大湾区建设和共建“一带一路”，有序拓展品种布局。基基本面上，11月表观消费较10月小幅增长，库存方面仍保持低水位运行，LME和SHFE库存小幅去化，整体需求表现偏暖。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF下穿DEA，绿柱有收窄迹象。操作建议，短期轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约减仓整理。本期热卷周度产量减少，库存量继续下滑，但周度表观消费量由增 转降。炉料弱势运行，焦炭第二轮调降落地，炼钢成本支撑减弱，目前传统淡季和天气影响下游需求进度。技术上，HC2405 合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内短线交易，注意操作节奏及风险控制。隔夜I2405合约震荡偏强。本期澳巴铁矿石发运量及到港量均出现下滑，将减少铁矿石现货供应。贸易商报价积极性尚可，挺价情绪减弱；钢厂利润不佳多维持刚需补库，采购谨慎。由于钢厂利润收缩，向上挤压炉料，同时铁矿石港口库存连续回升，期价连续回调。技术上，I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。隔夜J2405合约探底回升，焦炭市场弱稳运行。下游需求收缩，吨焦利润明显减少，产地焦企开工暂稳，部分焦企开启冬储，整体开工呈现上升，不过出货阻滞，有累库情况。港口方面，市场交投冷清，贸易集港情绪一般。需求方面，钢厂利润恢复缓慢，高炉检修持续，叠加成材淡季，终端行业数据弱势，焦炭二轮提降基本全面落地，焦企亏损将进一步扩大，且下游仍有三轮提降意愿，市场情绪偏弱。策略建议：隔夜J2405合约探底回升，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，操作上建议延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约探底回升，炼焦煤市场弱稳运行。供应方面，据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.64%较上期增4.57%；日均产量60.51万吨增3.35万吨，独立洗煤厂开工略显消极，部分独立洗煤厂已着手春节前收尾工作，生产积极性不高。且煤价下行期间，贸易商投机情绪不佳，拿货消极。需求方面，焦炭首轮提降后吨焦利润重回盈亏边缘，部分企业亏损扩大，将进一步控制采购，叠加铁水产量持续下行，钢厂补库暂缓，焦炭二轮提降开启，下游焦钢的生产压力将逐渐转移至产业链上游。策略建议：隔夜JM2405合约探底回升，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，操作上建议延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡走强，以涨幅0.31%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走强。基本面上，原材料锂辉石持续走弱，云母矿有所止跌走稳，辉石由于澳矿到港价格下降，云母仍维持供需双弱局面，供应商部分停工，需求方面，下游材料商仍以询价观望为主，询价现象增量，侧面反映出现货价格已开始逐步接近下游材料商接受范围。总体来看，现货仍呈现供需双弱局面，现货价格或将继续维持偏弱态势，期价亦将受其影响。期权方面，持仓量沽购比值为39.84%，环比上涨2.05%，市场做空情绪减少。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱初现。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。宏观面，美国近期就业数据好于预期，美元回升。基本面，原料端，当前处在镍矿供应淡季，不过炼厂的镍矿原料备货充裕，且镍矿价格仍偏弱运行；供应端，随着镍价的下跌，电镍的利润收窄，国内精炼镍产量增速放缓，但新增产能还在投放，1月精炼镍产量降幅有限；库存方面，LME大幅累库，受国内新增产电积镍转向海外交仓，而国内镍库存也出现增长，市场悲观预期升温，现货基差偏弱运行。技术面，NI2402合约隔夜尾盘大幅拉升，持仓减量情绪谨慎，突破10日均线。操作上，建议空单止损，暂时观望。夜盘pb2402合约涨幅0.64%。宏观面，美国就业数据表现强劲，纽约联储主席言论偏鹰派，美元指数偏强运行。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变；据SMM：多家原生铅冶炼厂进入年度常规检修，加上雾霾限产带来了再生精铅和个别原生铅超预期减量，而此前年末关账因素解除，下游企业回归正常采购，市场流通货源短暂偏紧，上周原生铅交割品牌冶炼厂厂库较去年同期出现明显下滑；上周河南地区再生铅炼厂因原料限制减产，带动周度开工率下滑严重，本周安徽地区再生铅炼厂因重污染天气导致的停产结束，开工率将有明显提升。总的来说，供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移，加上春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，供需错配下，需求的边际回升或支撑未来铅价，不过仍处于季节性消费，上涨幅度受限，不宜过分追多，操作上建议，沪铅PB2402合约短期偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪金跌幅较大。昨日美联储威廉姆斯与公开发言中表示当美联储对通胀达到2%有信心时，美联储可以降息；美联储将需要一段时间维持紧缩政策立场，当前似乎还没有接近放缓缩表的时机；利率已具有足够的限制性以达到2%的物价目标，但前景仍不确定，利率决策将逐次会议进行。其整体发言中性偏鹰，但对缩表进程放缓的否认或再次抬升市场对未来流动性持续收紧的预期。美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为6.81%，前值6.76%；申请活动指数为190.6，前值173.5；再融资活动指数为425.4，前值358.2；购买指数为148.6，前值140.7。整体利率水平持续升高，但申请及再融资活动指数的升高或暗示需求仍保有一定韧性。往后看，短期内在资产对美联储降息预期计价充分的影响下美元及美债收益率或持续回升，贵金属或相对承压。操作上建议人，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约减仓反弹。本期螺纹钢周度产量减少，库存量则继续提升，表观消费量由增转降。焦炭第二轮调降落地，炼钢成本支撑减弱，近日螺纹钢期价下行拖累市场信心，进入淡季，钢厂需求继续萎缩，短期市场弱化冬储逻辑。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方。操作上建议，日内短线交易， 注意风险控制。硅铁市场弱稳运行。供应方面，内蒙部分厂家仍有投产预期，硅铁库存压力持续。需求方面，1月钢招陆续展开，需求边际改善，贸易商入场拿货，库存去库情况好转，但转移到下游较为缓慢；钢厂检修范围继续扩大，利润不佳，冬储信号不明，下游补库意愿偏低，铁水产量下滑，硅铁首轮询盘价不及预期，板块成交走弱，市场情绪悲观。策略建议：SF2403合约延续弱势震荡，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，操作上建议延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。工业硅现货暂稳运行，实际成交维持清淡。供应方面，市场询单热度下降，硅企生产以稳为主，受电费高位限制，云南厂家整体复产意愿不足，西北前期停产厂家暂未复工，厂家有较强挺价心理。需求方面，多晶硅拿货需求无明显增量，有机硅部分单体产能检修带动开工走低，不少企业已经完成备货，铝合金及多晶硅价格下跌，下游需求偏弱，观望情绪蔓延，工业硅上行驱动不足。技术上，工业硅主力合约震荡偏强，上方仓单压力较大，需求疲软，盘面回归偏弱基本面，一小时BOLL指标显示K线试探下轨后回升，操作上继续以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。锰硅市场弱稳运行。成本方面，近期锰矿到港量较低，国内矿种价格探涨。市场挺价氛围浓；不过化工焦有所下调，成本支撑暂稳。供应方面，南方整体成本偏高，厂家亏损加剧，开工下滑，年前无明显提产意愿；北方厂家限电影响缓解，开工有所恢复，锰硅供应增量有限。需求方面，钢厂开工下行，铁水产量持续下滑，冬储信号不明，主流钢招价格未定，板块持续走弱，市场情绪略显悲观。策略建议：SM2403合约延续震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，操作上建议以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。夜盘SN2402合约涨幅0.90%。宏观面，美国就业数据表现强劲，纽约联储主席言论偏鹰派，美元指数偏强运行。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿供应预期收紧，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，但市场预期消费电子行业周期拐点或将到来；库存上，下游订单疲软加上市场货源充足，社会库存持续累库。现货方面，SMM显示：锡价依旧保持相对低位，贸易企业反应下游企业采买热情小幅下降，有部分低价挂单还未成交，大部分企业刚需备库结束。总的来说，消费淡季下拖累锡价，但矿端仍有供应担忧，下行空间相对有限。操作上建议，SN2402合约短期区间203000-208000低买高卖思路为主，止损参考1000元/吨，注意操作节奏及风险控制。原料端，镍铁生产亏损情况下，炼厂检修减产持续，镍铁价格近期企稳运行；供应端，随着前期原料价格走弱，不锈钢生产利润好转，钢厂还将维持在高排产；需求端，终端行业表现依旧不佳，下游畏高情绪较重，贸易商多以降价出货，库存方面继续保持主动去库。整体来看，不锈钢虽在宏观刺激政策带动乐观预期，但钢厂高排产，需求端依旧乏力，价格继续受到抑制。技术面，SS2402合约隔夜尾盘答复拉升，空头集中减仓，资金影响较大，突破站上均线组。操作上，建议空单止损，暂时观望。夜盘zn2402合约跌幅0.26%。宏观面，美国就业数据表现强劲，纽约联储主席言论偏鹰派，美元指数偏强运行。基本面上，近期矿端扰动较多；精炼锌产量维稳运行，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产带动产量增加，不过陕西地区冶炼厂产量继续下降，使得整体增量不明显，不过矿端偏紧，国内矿与进口矿TC下滑，冶炼厂利润受到挤压，精炼锌产量或自高位回落；沪伦比值下滑，进口窗口关闭，进口锌锭对国内市场的冲击减弱。需求端，锌下游处于传统消费淡季，当前北方地区环保限产影响程度较大，南方订单不佳，采买乏力，消费疲软，社库转为累增状态，供需双弱下，期价以震荡为主，短期较难有单边较大行情。操作建议，沪锌zn2402短期区间20800-21200震荡思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。
手机登录请点击此处下载期货云开户APP
客服热线：4008-8787-66
扫码下载瑞达期货APP
