瑞达期货晨会纪要观点20240119
时间：2024-01-19 08:51浏览次数：8217来源：本站
1、国新办就宏观经济形势和政策举行发布会。发布会要点包括：①中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变②国家发改委将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策③国家发改委将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施④食品价格具备平稳运行基础⑤国家发改委将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。2、央行表示，将进一步提高货币政策委员会咨询议事效率，充分发挥货币政策委员会促进货币政策科学制定和执行的职能，加强政策沟通、稳定市场预期，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。推动银行卡清算机构、金融控股公司高质量发展，不断提升金融服务实体经济能力和水平。3、美联储博斯蒂克表示，通胀似乎正朝着2%的目标发展；劳动力市场有所放缓，现在更加平衡；最糟糕的结果将是降息后不得不再次加息；如果通胀进展放缓，利率保持较高水平更为有利。4、欧洲央行去年12月货币政策会议纪要显示，成员们认为保持谨慎是必要的，因为通胀可能在短期内回升。利率传导重要部分仍待完成，政策对经济活动最大影响预计将在2024年初出现。A股主要指数昨日震荡收涨。大盘早盘单边下坠后，午后近3%振幅完成逆转。截至收盘，沪指涨0.43%，深证成指涨1%，创业板指涨1.93%。四期指中，权重股护盘下，大盘强于中小盘。沪深两市成交量大幅回升，北向资金仍呈现小幅净卖出 。基本面上，从CPI、PPI以以及GDP平减指数来看，经济生产仍存在负产出缺口，实际增长未能达到潜在增长速度。2024年，财政政策对经济增长的刺激将成为重点，力度和时点均对市场预期形成影响。目前市场处于低位，雪球产品敲入的概率上升，对中小股指贴水波动会有一定的影响。当前IC、IM深贴水存在做多安全垫，然而考虑到资金对于春季躁动行情的预期，叠加做多性价比提升，后续贴水收敛压力较大，空头寸可移至近月合约降低基差波动风险。周四期债主力合约高开低走，小幅下行约0.05%。股债跷跷板效应明显，午后A股三大指数深V反弹，同时债市走弱。当前基本面复苏偏弱或支撑长端，而短端因资金面偏紧有所承压。此外，近期监管部门已向地方预下达了2024年提前批专项债额度和一般债额度，预计1月份提前批地方债发行规模不大。同时多个地方政府重点关注超长期特别国债。海外及汇率方面，美联储降息时点预期或降温，美债利率短期将呈窄幅震荡。周四央行在公开市场实现净投放730亿元，央行公开市场持续大力净投放，银行间市场供给有所改善，主要回购利率均明显下行。DR001小幅下行约10bp至1.80%下方，DR007大幅回落约15bp至1.83%附近。短期流动性将面临税期及跨春节时点扰动，市场关注央行后续操作。从技术面上看，当前十年期国债收益率窄幅运行在2.50%，预计短期内收益率或将在2.50%附近维持震荡。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，波动或将加大，债市短期建议保持观望，逢调整企稳介入。周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1961，较前一交易日贬值1个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1174，调贬6个基点。美国12月零售销售增长超过预期，加剧了市场对美联储提前降息的担忧。花旗银行预测，美联储将于6月开始降息，较之前预测的7月有所提前。预计2024年的总降息幅度为125个基点，较之前预测的100个基点有所扩大。我国经济主要预期目标圆满实现，最终消费支出对经济增长贡献率超八成，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，2024年我国经济将持续回升向好。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。截至周五美元指数涨0.03%报103.40，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.07%报1.0875，英镑兑美元涨0.27%报1.2708，澳元兑美元涨0.31%报0.6573，美元兑日元持平0%报148.16。美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，预期20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人，而1月6日当周续请失业金人数为180.6万人，预期184.5万人，前值从183.4万人修正为183.2万人。整体失业金人数持续下降或暗示短期内失业率无法如期上升，然而续请失业金人数的下降同时体现更多劳动力缺口或逐渐得到填补，整体有利后继劳动力市场修复。美联储博斯蒂克表示，通胀似乎正朝着2%的目标发展；劳动力市场有所放缓，现在更加平衡；最糟糕的结果将是降息后不得不再次加息；如果通胀进展放缓，利率保持较高水平更为有利，整体发言相对中性。往后看，短期内经济数据仍旧强劲，市场利率预期或持续回升，整体利多美元指数上涨。周四中证商品期货指数涨0.73%报1886.16，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品多数上涨，原油涨1.99%，纯碱涨1.12%，燃油跌1.25%。黑色系全线上涨，焦煤涨1.14%。农产品多数上涨，玉米淀粉涨1.13%，棕榈油涨1.01%。基本金属涨跌不一，沪铅涨0.4%。美国生产者价格指数意外下降，强化了对美联储今年降息的押注，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线，船只绕行使得原油需求短期提升，对价格形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属受美联储降息预期影响波动幅度上升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场，后续需进一步关注红海事件。周四集运指数（欧线）期货合约集体下行，主力合约EC2404收跌3.11%。集运市场淡季即将到来，并且缺箱缺舱的情况并不如前期预测的严重，运价缺乏一定支撑，交易情绪有所回落。最新SCFIS欧线结算运价指数为3140.70点，较上周上升1042.1点，环比上涨49.7%。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。隔夜豆一上涨了-0.1%，目前东北产区大豆货源充足，主要集中在农户手中，由于春节临近，各持货商以及基层出货意愿增强，大豆供应压力较大。在今年餐饮市场不景气的背景下，销区各经销商采购大豆积极性不高，多以消耗库存为主，市场走货量有限，难以支撑大豆行情。南方产区大豆市场购销节奏不快，下游贸易商按需拿货，利空大豆市场。另外，进口大豆陆续到港，抑制大豆行情，预计短期内大豆行情或将仍有下跌的空间。盘面来看，豆一震荡偏弱，上方压力依然较大。隔夜豆二上涨了-0.31%，USDA报告利空，巴西的大豆产量预估高于预期，美国大豆单产和产量数据也高于市场预期，对市场影响偏空。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货上涨。罗萨里奥谷物交易所一位高级分析师周二表示，阿根廷将迎来大豆的“超级丰收”，产量预估可能继续攀升，巴西产量预估高于去年，南美丰产令美豆承压。但是近期美豆美国大豆压榨以及出口需求增长，多空交织。盘面来看，豆二震荡偏弱，成本支撑减弱，限制豆二价格。据Mysteel统计，截至2024年1月18日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，较上周减少22.83万吨。山东产区库容比为61.72%，较上周减少1.43%；陕西产区库容比为78.63%，较上周减少2.07%。山东产区库内客商积极包装礼盒及春节备货，优先调自存货源出库为主，果农货源少量调取好货及三四级货源。陕西产区受节日提振，低价区客商增多，且果农货交易增量，备货发货仍在陆续进行中，不过部分受降雪天气影响，冷库发货进度受阻。整体上，各主产区客商春节备货持续，走货速度加快，但礼盒类包装苹果消费增量仍相对有限，且市场供应充足。操作上，苹果期货2405合约短期暂且观望。芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四收高，受空头回补提振。隔夜玉米2405合约收涨0.51%。USDA上周五公布的数据显示，截止2023年12月1日，美玉米库存为121.69亿蒲式耳，较上年同期增长12.5%，创2018年以来最高。且巴西2023/24年度玉米产量预估为1.27亿吨，较上月预估下调200万吨，仍是全球最大的玉米出口国。美国和全球玉米库存均继续增加，国际玉米市场价格再度下滑。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大，国际市场影响整体偏空。国内方面，东北地区增储消息逐渐落地，增储价格基本与市场现货价格相近，对市场实质性提升力度有限，春节临近，基层种植户售粮积极性增强，烘干塔随购随销，深加工门前到货量宽松，收购价格继续偏弱调整。同时，中国海关公布的数据显示，2023年12月普通玉米进口总量为495万吨，较上年同期的87万吨增加了408万吨，增加468.97%，为三年内新高。国内集中上市叠加进口大量到港，玉米市场仍维持供强需弱格局。盘面来看，玉米期价低位震荡，整体仍维持偏弱趋势。洲际交易所(ICE)棉花期货周四在窄幅区间交投，市场关注美棉出口销售报告。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.81美分或0.90%，结算价报82.51美分/磅。国内市场：新棉加工进入后期，轧花厂加工利润逐渐降低，大致在50元/吨附近，当前全国棉花加工量超530万吨，市场供应相对充裕。纱线方面，纺纱厂及其利润从上周的-30元/吨扩大到-220元/吨，纱线加工即期利润亏损程度逐渐扩大，后期厂家对原料端采购意愿降低可能，预计仍积极去库中。下游纺企订单询价尚可，对高指标进口棉青睐度较好。总体上，当前陈棉价格更具优势，现货价格相对坚挺，但下游需求难较大难度改善，走货依旧缓慢。不过近期美棉持续反弹，提振国内棉价。操作上，郑棉2405合约短期暂且观望。南北方市场红枣持续到货，且货源质量参差不齐。陈货性价比要高，导致成为市场交易主体。客商持有新枣自有货源出货缓慢，且当前处于年前备货关键阶段，下游拿货积极性一般，市场整体处于旺季不旺状态。近期关注购销情况。技术上，前期跌幅较大，短期下探回升后存技术反弹可能。操作上，建议郑枣2405合约短期前期空单可获利了结。隔夜淀粉2403合约收涨1.13%。玉米市场价格持续承压，成本支撑减弱，同时，近期原料玉米价格偏弱运行，成本降低，玉米淀粉行业利润好转开工维持高位，产量增加压力仍存。不过，临近年关中下游客户集中提货，玉米淀粉企业库存小幅下滑，截至01-17，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.15万吨，较上周下降1.3万吨，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。同时，下游液体糖浆与箱板纸/瓦楞纸开工高位运行，提振淀粉现货市场价格。盘面来看，受下游需求良好提振，淀粉市场走势略强于玉米。当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势，而老鸡同比淘汰节奏温和，鸡蛋供应继续宽松，供给充足。叠加现货价格回暖，老鸡淘汰积极性减弱，更增添市场供应压力。另外，近日饲料成本和上鸡成本不断下移，成本支撑力度明显减弱。不过，随着春节逐渐临近，市场炒涨氛围逐渐增强，食品加工厂、贸易商等下游节前备货增加，河南、山东等产区内销量增加，需求有所回暖，现货价格有所回暖。盘面来看，鸡蛋今日继续增仓下跌，整体维持低位偏弱震荡，不过，从盘面估值来看，已经处于相对低位，继续下跌空间或有限，暂且观望或短线参与为主。基本面上，养殖端有一定的惜售的情绪，加上北方雨雪天气限制运输，短期限制生猪的供应。从下游需求来看，临近春节，下游有备货的需求，提振生猪的消费。不过，春节前，还是有集中出栏的动作，可能会增加市场的供应。盘面来看，生猪价格震荡偏弱，主力合约是节后合约，偏空思路对待。周四美豆上涨了0.62%，美豆粕上涨了0.72%，隔夜豆粕上涨了0.1%，USDA报告利空，巴西的大豆产量预估高于预期，美国大豆单产和产量数据也高于市场预期，对市场影响偏空。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货上涨。罗萨里奥谷物交易所一位高级分析师周二表示，阿根廷将迎来大豆的“超级丰收”，产量预估可能继续攀升，巴西产量预估高于去年，南美丰产令美豆承压。但是近期美豆美国大豆压榨以及出口需求增长，多空交织。国内情况来看，虽然目前豆粕上游亏损严重，盼涨心态强烈，但油厂豆粕库存高企，去库缓慢，且成交持续低迷的现实背景下，行业整体看法偏悲观。盘面来看，豆粕震荡，成本支撑减弱，加上下游不佳，限制豆粕的价格。洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四上涨，受欧洲油菜籽市场支撑。隔夜菜油2405合约收涨0.33%。美国农业部在上周五发布的供需报告中将2023/24年度加拿大油菜籽产量预估维持在1880万吨，并且将期末库存上调至168万吨，菜籽价格继续承压。其它油籽方面，USDA月度供需报告中上调美国大豆产量，且巴西大豆产量下调幅度相对较小，仍超出市场预期，美豆承压下跌。不过，印度继续延长较低食用油进口关税，且马棕产量大幅下降，棕榈油库存有望继续收紧，支撑其市场价格。国内方面，油脂整体供应保持宽松，国内三大食用油库存总量维持高位运行，供应压力仍限制油脂市场价格。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供应压力仍牵制菜油市场。不过，据监测显示，2、3月大豆进口到港量有望来到近年来最低，对油脂有所利好。另外节前油脂仍有备货预期，提振油厂挺价动力。盘面来看，隔夜菜油震荡微涨，短线参与为主。周四马棕上涨了2.17%，隔夜棕榈油上涨了1.01%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降22.39%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降19.44%，出油率（OER）环比下降0.56%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为629918吨，较12月1-15日出口的591490吨增加6.5%。印度延长以较低关税进口植物油政策为市场带来提振。印度政府发布通知，该国将把允许以较低进口关税进口食用油的政策再延长一年，直到2025年3月。此举有望扩大印度棕榈油进口，需求向好预期继续推动棕榈油价格回升。MPOB报告显示，2023年12月末，马来西亚棕榈油库存降至四个月低点，因产量降至六个月最低，抵消了出口降低的影响。盘面来看，棕榈油震荡，MPOB报告有所利多，支撑棕榈油的价格。供应端，新作上市后，供应量增加，整体供应较为宽松；需求端，油脂方面，经济压力影响下游购买心理，贸易商备货量都不大，整体年前呈现旺季不旺的状态。各环节销售压力较大，抑制花生油行情上涨 ；副产品方面，花生粕产出有限，多库存消耗，库存低位报价偏坚挺，豆粕弱势影响，整体偏稳运行；油厂开机率小幅上升，但压榨利润小幅下降，提振幅度有限。总体来说，春节前购销僵持，交易量及行情波动范围缩小，预计花生行情年前难有起色，整体延续震荡偏弱调整的概率偏大。芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收高，在触及两年最低后反弹。隔夜菜粕2405合约收涨0.47%。USDA公布的月度供需报告显示，美国2023/24年度大豆产量预估为41.65亿蒲式耳，高于上月预估的41.29亿蒲式耳.同时，将巴西2023/24年度大豆产量下调至1.57亿吨，低于去年的1.6亿吨，但仍超出市场预期。使得美豆继续承压，成本传导下，继续施压国内粕价。国内市场而言，进口菜籽到港量处于偏高水平，1月油厂开机率有望维持在相对高位，菜粕供应压力仍存，而水产养殖淡季，菜粕刚需消耗支撑较弱，短期呈现供强需弱。不过，年后温度回升，菜粕需求将逐步好转，利好远期粕价。豆粕来看，在节前生猪及禽类集中出栏之后，整体饲料需求清淡，粕类需求支撑不足，蛋白粕市场承压。不过，据监测显示，2、3月大豆进口到港量有望来到近年来最低，将对粕价有所利好。盘面来看，受美豆反弹提振，隔夜菜粕小幅收涨。洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四攀升逾3%，市场仍担忧当前的厄尔尼诺天气可能降低全球糖产量。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.69美分或3.1%，结算价每磅23.04美分。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西1月前两周出口糖151万吨，日均出口量为16.78万吨，较上年1月全月的日均出口量9.21万吨增加82%，近期巴西糖出口量同比增速愈发显著，预计1月巴西糖到港量增长持续。不过市场利空因素逐渐落地，市场焦点将转向北方区，印度、泰国糖产量预期同比大幅降低，供应端担忧给原糖市场带来支撑。国内市场，进口糖到港逐渐增多，现货价格相对震荡走弱，带动市场观望情绪。终端市场按需采购为主，贸易商囤货意愿不强，市场成交一般。但12月全国食糖产销数据利多，库存同比维持低位。加之外糖期价上涨明显，短期提振国内糖价。操作上，郑糖2405合约短期偏多思路对待。周四美豆上涨了0.62%，美豆油上涨了-0.27%，隔夜豆油上涨了0.3%，罗萨里奥谷物交易所一位高级分析师周二表示，阿根廷势将迎来玉米和大豆的“超级丰收”，产量预估可能继续攀升，这对该陷入困境的南美粮食生产国来说是一大提振。南美丰产令美豆承压，不过，美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度报告显示，美国12月大豆压榨量刷新历史新高，2023年以有史以来最高的三个月度压榨量辉煌收官。不过，国内供应依旧吃紧，近期春节备货中，工厂成交放量。在这种情况下，连豆油将围绕7500元震荡调整的格局不变，若美豆继续反弹的话，连豆油有望有效突破日线中轨7550元后继续向上。盘面来看，豆油震荡，虽然美豆压制，不过短期下游消费有所支撑。国际能源署上调全球原油需求增长预估，EIA美国原油库存降幅高于预期，国际原油期价上涨；国内主要沥青厂家开工降至低位，贸易商库存呈现增加；北方地区雨雪天气影响部分资源出货及入库，低价资源仍有支撑，高价资源出货放缓，现货市场持稳为主。国际原油宽幅震荡，需求季节性减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约空单增幅大于多单，净空单出现增加。技术上，预计BU2403合约期价测试3800区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜EB2402合约震荡上行，收于8719元/吨。1月5日-1月11日，中国苯乙烯工厂产能利用率报71.64%，环比下降1.09%；整体产量在31.88万吨，较上周期增加0.48万吨，周环比下降1.48%。现货供应相对充裕，产出水平较高。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-332元/吨，较上周期减少163元/吨，周环比下降98.78%。一季度原油需求淡季，整体供应相对宽松，短期上行风险主要来源于中东局势的影响，油价走势偏震荡。成本端对苯乙烯价格的支撑较少。需求端，主要下游对苯乙烯需求量在23.01万吨，周环比增加2.91%，EPS企业元旦后产能利用率不断爬升，贡献较大需求增量。苯乙烯港口库存低位，江苏苯乙烯港口样本库存同比下降33.59%，需求端恢复，叠加偏强的资金面推动，走势偏强。盘面上，EB2402合约 KDJ金叉，MACD动能柱由绿转红，操作上，建议EB2402合约短线轻仓试多，参考止损点8550。隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌0.09%至59.36%；截止1月11日，华东主港地区MEG港口库存总量98.1万吨，较上一统计周期减少0.6万吨，降幅0.61%，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.34%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2405合约上方关注4800附近压力，下方关注4600附近支撑， 建议区间交易。近期国内浮法玻璃供应相对稳定，北方地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，而南方年末赶工需求有所走弱，浮法玻璃日度平均产销率较上周下滑，行业再度转为累库状态，另外，上游纯碱价格走弱对玻璃价格产生偏空影响。FG2405合约短线建议在1700-1800区间交易。国际能源署上调全球原油需求增长预估，EIA美国原油库存降幅高于预期，国际原油期价上涨；周三新加坡燃料油市场小幅上涨，低硫与高硫燃料油价差升至142美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1180元/吨，较上一交易日上升63元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差呈现走阔，燃料油期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，FU2403合约空单增幅较大，净空单出现增加。技术上，FU2403合约考验2900区域支撑，上方测试40日均线压力，建议短线交易为主。LU2404合约测试4200区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。隔夜L2405合约窄幅震荡，收于8178元/吨。1月5日-1月11日，国内聚乙烯企业平均产能利用率82.92%，较上周期增加0.85%；总产量在53.96万吨，较上周期增加0.63万吨。目前生产企业计划检修较少，整体产量有增长预期。截至1月11日，油制线性成本理论值为8351元/吨，较上周期-96元/吨，煤制线性成本理论值为7259/吨，较上周期-28元/吨。一季度原油需求淡季，整体供应相对宽松，短期上行风险主要来源于中东局势的影响，油价走势偏震荡。电厂库存较高，行业库存压力较大，动力煤价格走势偏弱。下方成本支撑不强。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加0.05%至43.14%。包装企业多于月底陆续放假，下游结合需求或仍有提前采购备货预期，短期下游开工小幅提高。国内聚乙烯生产企业库存报41.97万吨，较上一周期+3.64万吨，周环比+9.5%。盘面上，L2405合约MACD绿色动能柱缩小，布林线震动波带收窄；操作上，建议L2405合约短线轻仓试多，参考止损点8050。由于前期检修的部分内地大型装置恢复，本周国内甲醇产量及产能利用率增加。近期企业整体签单较好，随着订单执行，本周企业库存继续减少。本周华东地区表需回升，但外轮卸货速度正常，甲醇港口库存止跌回升。本周青海盐湖烯烃装置重启，但浙江乍浦烯烃仍处停车检修，沿海部分MTO装置将降负，甲醇制烯烃整体产能利用率下降。MA2405合约短线建议在2310-2390区间交易。隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日上升18.09%至50.84%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2403合约下方关注7300附近支撑，上方关注7600附近压力，建议区间交易。华南液化气市场持稳为主，主营炼厂持稳出货，码头报价稳中有涨，珠三角码头到船延迟，市场商谈增加；沙特CP预估价回落，港口库存呈现增加，化工需求偏弱压制市场，进口气价格跌破成本对现货有所支撑；华南国产气价格持平，LPG2403合约期货较华南现货贴水为809元/吨左右，较宁波国产气贴水为359元/吨左右。LPG2403合约空单增幅大于多单，净空单继续增加。技术上，PG2403合约考验4200区域支撑，上方测试4350一线压力，短期液化气期价呈现宽幅整理走势，操作上，短线交易为主。隔夜PP2405合约窄幅震荡，收于7346元/吨。1月5日-1月11日，PP产能利用率上升3.59%至77.06%，国内聚丙烯产量61.79万吨，较上周增加3.32万吨，涨幅5.37%。临近春节前备货节点，前期检修装置陆续回归，同时，广东石化化20万吨/年新装置投产，PP供应端压力增大。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报65.98万吨，较上一周期-2.85万吨，周环比-4.14%。截至2024年1月11日，油制PP理论成本为7659.13元/吨，较上周+67.23元/吨，周同比+0.89%；煤制PP理论成本为7276.14元/吨，较上周-16.14元/吨，周同比-0.22%。一季度原油需求淡季，整体供应相对宽松，短期上行风险主要来源于中东局势的影响，油价走势偏震荡。电厂库存较高，行业库存压力较大，动力煤价格走势偏弱。PP下方成本支撑不强。聚丙烯下游企业平均开工率小幅下降。注塑、包装等下游表现较好，但整体消费延续疲软态势，新增订单较少。盘面上，PP2405合约日内增仓放量下行，1H线MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议PP2405合约短线轻仓试多，参考止损点7250。国内丁二烯现货价格出现回落，外盘及出口消息支撑市场，下游询盘偏弱；顺丁橡胶出厂价格持稳，市场价格稳中下跌，下游询盘一般。顺丁橡胶装置开工下降，高顺顺丁橡胶库存减少，交易所仓单呈现增加；下游轮胎开工出现提升。前20名持仓方面，BR2402合约部分席位减仓，净空单回落。技术上，BR2403合约考验12000区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。近期泰北部及越南进入落叶期，产区原料价格表现坚挺；国内云南产区已经处于停割期，海南产区大多数地区进入停割状态，南部少数地区仍有割胶，预计1月中旬海南天然橡胶产区将全面停割，目前海南产区浓乳加工利润较好，胶水制全乳价格仍贴水制浓乳价格。近期青岛库存保税库小幅去库，而到港量增加使得入库率增加，一般贸易库存继续累库，带动青岛整体库存累积。下游企业逐渐进入春节备货期，但原材料价格高位，年底资金避险谨慎采购，工厂按排产计划适度补货。本周多数企业内外销集中出货，支撑轮胎企业排产高位运行，加上去年同期基数较低，本周轮胎开工同比明显增长。ru2405合约短线建议在13630-13950区间交易；nr2403合约短线建议在11100-11500区间交易。近期国内纯碱装置稳定运行，开工率和产量小幅提升，预期短期产量相对平稳。下游需求表现不温不火，备货意向不强，按需采购为主。近期碱厂待发订单环比窄幅下降，新订单不理想，企业库存增加，价格下跌速度较快使得企业出货压力加大，企业降价接单，库存分布不均衡。SA2405合约短线建议在1820-1970区间交易。隔夜SH2405合约冲高回落，收于2766元/吨。1月5日-1月11日，中国烧碱工厂产能利用率报85.83%，较上周期减少0.04%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在37.51万吨，环比减少8.04%，同比增加33.27%。山东氯碱企业周平均毛利在198元/吨，较上周+87元/吨，环比+78%。下游氧化铝方面，晋豫地区铝土矿供应持续偏紧，利润高位下河南部分矿山节前有复垦意向，但当地氧化铝企业提复产难度较大。同时，环保政策也对当地氧化铝企业有所影响。氧化铝方面对烧碱需求难有增长。下游主力氧化铝企业采购价继续下行，对烧碱价格也有一定冲击。盘面上，SH2405合约MACD绿色动能柱延续缩小趋势，KDJ金叉；操作上，建议SH2405合约短线轻仓试多，参考止损点2700。国际原油期价上涨，布伦特原油3月期货合约结算价报79.1美元/桶，涨幅1.6%；美国WTI原油3月期货合约报73.95元/桶，涨幅2%。美国12月零售销售增长超过预期，市场降低美联储3月降息预期，美元指数小幅上涨。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；受严寒天气影响美国北达科他州的原油产量下降；国际能源署上调全球原油需求增长预估，中东红海局势动荡支撑市场，EIA美国原油库存降幅高于预期，成品油库存继续增长，全球需求放缓忧虑限制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2403合约考验548区域支撑，上方测试570一线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 174.9 万吨，环比上涨 3.4%，主要港口转为累 库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多， 后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，11月欧洲港口纸浆月末库存量为121.60万吨，环比下 降2.30%，同比下降8.60%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年10月起的同比上涨。国内方面，周内下游纸企开工陆续恢复，市场受刚需订单支撑技术上，SP2405合约上方关注5850附近压力，下方关注5650附近支撑，建议区间交易。隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在86.15%；11月PX社会库存为432.4万吨，环比+3.59%，同比+8.73%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷下跌0.43%至83.06%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2405合约上方关注8700附近压力，下方关注8300附近支撑，建议区间交易。隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷下跌0.43%至83.06%；截至2024年01月11日，PTA行业库存量约在427.82万吨，产量环比+9.79万吨，供需差环比-3.49%，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.34%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2405合约上方关注5950附近压力，下方关注5700附近支撑， 建议区间交易。近期国内尿素虽仍有装置故障停车，但恢复装置较多，本周产量明显回升。下游农业以及淡储适当补仓，但整体补单缓慢，工业适量随行就市采买，多数业者谨慎观望情绪浓厚。复合肥开工低位，虽然随着备肥时间缩，但成品库存压力渐增，下游提货积极性提升有限，临近节日新单氛围改观有限，预计企业排产谨慎，产能利用率稳中下滑。出口端在政策影响下，虽然海外仍有招标但对国内市场影响不大。下游刚需减弱，本周尿素企业库存回升，短期库存仍有累库趋势。UR2405合约短线建议在1980-2080区间交易。隔夜V2405合约区间震荡，收于5846元/吨。1月5日-1月11日，PVC生产企业产能利用率增加0.66%至80.16%，产量45.68万吨，环比增加0.99%，同比增加6.07%。国内PVC社会库存在43.96万吨，环比增加3.04%，同比增加42.4%。成本方面，电石价格下调，电石法成本下降；乙烯法由于汇率问题成本有所上升。截止1月11日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5830元/吨、5886元/吨；毛利分别为-395元/吨、-26元/吨。下游制品企业开工继续下降，部分小型企业已有放假现象，北方需求弱于南方。V2405合约布林线震动波带张口向下，1H线MACD绿色动能柱增大；操作上，建议暂时观望。夜盘AL2403合约跌幅0.35%。宏观面，12月份零售额增长0.6%，为三个月来最强劲的增速且强于预期，打击市场对美联储近期开始降息的预期，美联储公布的“褐皮书"显示，经济活动几乎没有明显变化，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50%。基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业在1月中旬逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存后续有较大累库预期，电解铝承压，不过电解铝当前库存水平仍位于近七年的同期低位，加上不过氧化铝偏强加上节前下游备库需求仍在，仍有一定的支撑，或以震荡为主。现货方面，昨日华东地区交投积极，但成交一般，以持货商出货为主。操作上建议，沪铝AL2403合约短期区间18600-18900低买高卖思路为主，止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。夜盘AO2402合约跌幅0.22%。宏观面，12月份零售额增长0.6%，为三个月来最强劲的增速且强于预期，打击市场对美联储近期开始降息的预期，美联储公布的“褐皮书"显示，经济活动几乎没有明显变化，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50%。基本面，上周河南再发重污染天气橙色预警，部分企业停止部分焙烧产能、山西地区某氧化铝企业因矿石供应不足减产、西南地区部分氧化铝企业因前期矿山安全问题计划停产放假，据SMM数据，上周全国氧化铝周度开工环比下滑0.86%至80.81%，氧化铝现货供应延续偏紧，企业惜售情绪仍在报价坚挺，下游电解铝厂节前存备货需求，不过利多情绪前期有所消化，氧化铝期价高位震荡。仍需观察晋豫企业复产预期及氧化铝国内港口到货情况和电解铝备货情况，短期氧化铝供应偏紧格局难以逆转，仍以高位震荡为主。操作上建议，氧化铝AO2402合约短期区间3150-3300震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。铜主力合约震荡走弱，以跌幅0.09%报收，持仓量走高，国内现货价格走弱，现货贴水，基差走弱。国际方面，美联储褐皮书：大部分地区称经济活动自上次报告以来几乎没有变，所有地区都提到劳动力市场降温的迹象。美债收益率延续上行之势。10年期美债收益率突破4.1%，最终收报4.105%；对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率重返4.3%上方，收报4.360%。国内方面，12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。2023年，规模以上工业增加值比上年增长4.6%。基本面上，国内12月表观消费较11月小幅回落，库存方面仍保持低水位运行，LME库存小幅去化，国内库存有所积累。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱初现。操作建议，短期轻仓震荡偏空交易，注意控制节奏及交易风险。隔夜HC2405合约窄幅整理，现货市场报价上调。本期热卷周度产量减少，库存量延续小幅增加，而周度表观消费量继续下滑。消费淡季，热卷需求回落，近日炉料走弱压低炼钢成本，但随着股市探低回升，带动市场情绪回暖，并支撑黑色系全线止跌反弹。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA低位反弹。操作上建议，日内震荡偏多交易，注意风险控制。隔夜I2405合约减仓整理，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石发运量及到港量均出现回升，将增加铁矿石现货供应。此前股市疲软，钢价走弱，钢材产量下滑影响铁矿石现货需求及市场情绪，贸易商报价积极性较低，整体出货意愿不高，然而昨日股市探低回升，带动市场情绪回暖，黑色系期价出现止跌反弹，我们认为短线铁矿石波动仍有反复，注意操作节奏。技术上，I2405合约1小 时 MACD指标显示DIFF与 DEA低位反弹。操作上建议，短线935-975区间低买高抛，止损参考15元/吨。隔夜J2405合约高开低走，焦炭市场暂稳运行。焦钢利润不佳，钢材淡季消费特征明显，焦企减限产情况增多，焦炭供应减少，下游维持按需补库，部分焦企出货不畅，有累库情况，但焦炭三轮提降预期有所减弱。虽然冬储需求仍存，但市场预期普遍不高，港口贸易集港情绪一般，市场维持弱稳运行。策略建议：隔夜J2405合约高开低走，一小时BOLL指标开口扩大，操作上建议维持震荡思路对待，短线参考2410-2460元/吨，请投资者注意风险控制。隔夜JM2405合约冲高回落，焦煤市场暂稳运行。供应方面，假期临近，年底煤矿保证安全生产为主，叠加部分煤矿涉及井下问题，焦煤供应增量不多，贸易商有观望情绪，部分参与者等待市场回暖，暂停拿货洗选。需求方面，焦企限产情况增多，焦炭产量下降，下游采购偏谨慎，焦炭三轮提降预期走弱，市场多有观望心理。策略建议：隔夜JM2405合约冲高回落，一小时BOLL指标显示开口有扩大趋势，操作上建议日内短线交易，关注1840附近压力，请投资者注意风险控制。主力合约LC2407震荡走弱，以跌幅1.16%报收，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。基本面上，原材料锂辉石、云母矿继续走弱，但跌势有所收窄。现货方面，本周价格周初有所下探，随后逐步趋稳。基本面上，由于下游节前备货及冶炼厂春节有停产检修计划，供应商出货压力不大，有所挺价效应。下游材料价格止跌趋稳，或因春节预期停工减产、提前备货等原因，材料需求方面表现较好。从终端应用的表现来看，国产新能源汽车出口及销量纷纷达成目标，终端消费表现较好拉动需求。期权方面，持仓量沽购比值为41.71%，环比-0.94%，市场总体情绪偏多，认购持仓增长。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF下穿DEA，绿柱收窄。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。宏观面，美国CPI数据高于预期，市场对美联储降息预期出现分歧，美元步入调整。基本面，原料端，当前处在镍矿供应淡季，不过炼厂的镍矿原料备货充裕，且镍矿价格仍偏弱运行；供应端，目前电镍利润处在低位，国内精炼镍产量增速放缓，但新增产能还在投放，1月精炼镍产量降幅有限；库存方面，LME大幅累库，受国内新增产电积镍转向海外交仓，国内镍库存继续增长，达到近三年新高。消息面，近日，印尼的矿产开采行业面临新的规定，由于环境许可证、国家非税收入以及资源数据等问题的影响，提交和批准工作计划和预算（RKAB）存在困难。这意味着，未获得RKAB批准的公司将无法出售其产品。增加了未来原料供应的风险。技术面，NI2402合约持仓下降，多空交投谨慎，关注日线MA10支撑。操作上，建议观望为主。夜盘pb2403合约涨幅0.40%。宏观面，12月份零售额增长0.6%，为三个月来最强劲的增速且强于预期，打击市场对美联储近期开始降息的预期，美联储公布的“褐皮书"显示，经济活动几乎没有明显变化，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50%。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变；部分原生铅企业复产，加上安徽地区雾霾预警解除，该地再生铅企业陆续恢复生产，铅锭供应阶段性恢复。现货方面，SMM显示：昨日沪铅呈偏强震荡，持货商随行报价,且报价升水较昨日上调，其中原生铅厂提货源较少，部分报价升水再度拉高，下游企业询价较多，维持按需采购，散单市场交投氛围尚可，但实际成交量有限。总的来说，供应端偏紧缓解施压铅价，不过春节前及严寒天气影响，下游原料备库有兑现预期，前期供应端的缺口仍在，需求的边际回升或在后市支撑铅价，但现在交割日临近，交仓移库带来的仓单增加，还需关注交割完毕后下游企业的补库动向，操作上建议，沪铅PB2403合约短期震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，预期20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人，而1月6日当周续请失业金人数为180.6万人，预期184.5万人，前值从183.4万人修正为183.2万人。整体失业金人数持续下降或暗示短期内失业率无法如期上升，然而续请失业金人数的下降同时体现更多劳动力缺口或逐渐得到填补，整体有利后继劳动力市场修复。美联储博斯蒂克表示，通胀似乎正朝着2%的目标发展；劳动力市场有所放缓，现在更加平衡；最糟糕的结果将是降息后不得不再次加息；如果通胀进展放缓，利率保持较高水平更为有利，整体发言相对中性。往后看，短期内经济数据仍旧强劲，市场利率预期或持续回升，整体利多美债收益率及美元指数上涨，贵金属价格或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。隔夜RB2405合约减仓整理，现货市场报价小幅下调。本期螺纹钢周度产量继续下滑，库存量则延续提升，表观消费量再度下降。消费淡季，螺纹钢需求进一步下滑，库存量继续增加，钢材产量回落减少炉料现货需求，但昨日股市先抑后扬，带动市场情绪回暖，短线螺纹钢期价或有反复，注意操作节奏。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹。操作上建议，回调择机做多，止损参考3850。硅铁市场弱稳运行。供应方面，兰炭硅石价格坚挺，现货价格走跌，硅铁企业亏损扩大，不少厂家避峰生产，宁夏及甘肃产区开工继续下滑，硅铁供应压力有所缓解。需求方面，主流钢招接近尾声，钢厂利润继续走低，控制到货情况，部分从业者观望情绪较重，贸易商以出货为主，硅铁延续供需偏宽格局，短期基本面暂无明显扭转信号。策略建议：SF2403合约震荡偏强，硅铁跟随板块反弹，操作上延续逢高短空思路对待，上方关注6750附近压力，请投资者注意风险控制。工业硅现货偏弱运行，硅企报价松动，市场成交冷清。西南产区继续停减产，厂家维持挺价意愿；新疆地区电费上调叠加环保限制，厂家开炉减少，工业硅产量呈现下滑，部分硅企前期订单基本交付完毕，累库压力开始加大，部分硅厂报价下调，市场观望情绪蔓延。需求方面，下游采购意愿偏弱，以按需补库为主，对原料让利空间不多。技术上，工业硅主力合约震荡下行，日BOLL指标显示开口扩大，k线沿下轨运行，操作上考虑逢高短空，请投资者注意风险控制。锰硅市场弱稳运行。原料方面，矿商报价坚挺，市场成交僵持；化工焦小幅下调，成本整体维持相对稳定。供应方面，内蒙多数厂家满负荷生产，南方厂家成本倒挂严重，广西由于电费较高开工意愿低，在下游延续弱势的背景下，厂家亏损扩大，后续减限产情况将进一步增多。需求方面，河钢定价及招标采购量均不及预期，华南某钢厂询盘价格也较低，下游压价采购，冬储不及预期，市场信心受打击，关注近期宏观行业信号及下游利润&检修情况。策略建议：SM2403合约震荡偏强，跟随板块走强，操作上继续以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。夜盘SN2402合约涨幅0.12%。宏观面，12月份零售额增长0.6%，为三个月来最强劲的增速且强于预期，打击市场对美联储近期开始降息的预期，美联储公布的“褐皮书"显示，经济活动几乎没有明显变化，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50%。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿供应预期收紧，印尼12月精锡出口同比大幅下降，及市场预期消费电子行业周期拐点或将到来，再加上近期海内外库存均下降，海外降幅较大，均提振锡价。现货方面，据SMM显示，昨日锡价小幅震荡，下游企业仍保持观望态势，使用低价补库的库存进行生产，总体来说昨日现货市场成交清冷；加上仍处需求端消费淡季下，随着下游备库结束，后续或限制其上涨空间。操作上建议，SN2402合约短期区间211000-216000偏多思路为主，止损参考1000元/吨，注意操作节奏及风险控制。原料端，镍铁生产亏损情况下，炼厂检修减产持续，镍铁价格近期企稳运行；供应端，随着前期原料价格走弱，不锈钢生产利润好转，钢厂还将维持在高排产；需求端，终端行业表现依旧不佳，下游畏高情绪较重，贸易商多以降价出货，库存方面继续保持主动去库。整体来看，不锈钢虽在宏观刺激政策带动乐观预期，但受钢厂高排产，需求端依旧乏力影响，价格还将受到抑制。技术面，SS2403合约持仓增加，多头犹豫走势震荡。操作上，SS2403合约合约建议背靠MA60多头思路，止损日线MA10。夜盘zn2403合约跌幅0.55%。宏观面，12月份零售额增长0.6%，为三个月来最强劲的增速且强于预期，打击市场对美联储近期开始降息的预期，美联储公布的“褐皮书"显示，经济活动几乎没有明显变化，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50%。基本面，矿端在天气寒冷下开采难度增加，有部分矿山进入停产期，矿端偏紧导致国内矿与进口矿TC下滑，冶炼厂利润受到挤压，精炼锌产量或自高位回落；近期进口窗口逐渐打开，进口锌锭对国内市场仍有冲击。需求端，锌下游处于传统消费淡季，部分下游开工下调，国内预期进入累库阶段，锌价承压。现货方面，昨日锌价大幅走低，下游逢低补库，成交活跃度提升明显。操作建议，沪锌zn2403短期逢高做空交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。18:00 IMF总裁、欧洲央行行长和德国财长发表讲话
手机登录请点击此处下载期货云开户APP
客服热线：4008-8787-66
扫码下载瑞达期货APP
