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交易参考

瑞达期货晨会纪要观点20240208

时间:2024-02-08 08:44浏览次数:1208来源:本站

※ 财经概述


财经事件

1、中国证监会主要领导调整。2月7日,中共中央决定,任命吴清同志为中国证券监督管理委员会党委书记,免去易会满同志的中国证券监督管理委员会党委书记职务。国务院决定,任命吴清同志为中国证券监督管理委员会主席,免去易会满同志的中国证券监督管理委员会主席职务。

2、国资委党委召开扩大会议,会议认为,要着力构建与新质生产力发展要求相适应的新型生产关系,进一步深化改革,推进体制机制创新,着力打通堵点卡点,为发展新质生产力提供强有力支撑。会议强调,要压实整改责任、完善整改机制,深化标本兼治,以整改成效有力推进国资央企高质量发展。

3、纽约联储副主席雷马奇表示,资产负债表缩减正在顺利进行,美联储不太可能回归到疫情前的资产负债表规模;储备水平仍保持充裕,美联储逆回购规模降至零是可能的,美联储密切关注货币市场状况。

4、美国国会预算办公室表示,预计美国2024财年赤字为1.507万亿美元,较2023财年的1.695万亿美元赤字有所下降;预计美国2025-2034财年的累计赤字为20.016万亿美元,而此前预计的2024-2033财年赤字为20.314万亿美元;预计美国2024年核心PCE为2.4%,2025年为2.3%。


※ 股指国债


股指期货

A股主要指数昨日收涨。大盘延续反弹态势,成交量再度突破万亿。截至收盘,沪指涨1.44%收复2800点,深证成指涨 2.93%,创业板指涨2.37%。四期指均收涨,中小股指表现更强。沪深两市成交量放大,北向资金大幅净流入 。证监会表示暂停新增转融券规模,进一步限制空头力量,对市场短线情绪形成重大利好。基本面上,政策及经济实质性增长是稳定信心的关键,2 月或成为重要观察期。策略上,随着市场步入低位,底部反弹下风格面临转换可能,关注中小盘指数向上修复空间。


国债期货

周三期债主力合约大幅走弱,下行约0.28%。低开高走,小幅上行约0.09%,30年期主力合约震荡上行约0.33%。国债期货昨日未受股市影响,早盘低开后震荡走高,临近午间整体翻红后偏强震荡。利率也大幅下行,各期限利率债收益率大幅下行3-5BP,受准基金传闻影响调整一日后买盘堆积,带动收益率大幅下行。今天将公布1月的通胀数据,需重点关注。海外及汇率方面,美国非农数据显示需求和工资增长的压力尚未降温,进一步掣肘美联储降息预期。

周三央行在公开市场实现净回笼1480亿元,央行重启14D逆回购对冲节前流动性压力,流动性整体宽松,主要回购利率稳中有降,DR001小幅回落约2bp至1.71%附近,DR007也小幅下行至1.95%附近。节前宽松空间或较为有限,节后资金面或有阶段性宽松。从技术面上看,当前十年期国债收益率再度大幅下行约4bp至2.41%附近,观察收益率在2.40%关键点位附近的表现。操作上,本周期债主力合约或以震荡为主,短期利率下行的幅度和节奏已经超预期,波动或将加大。但长债的配置性价比仍存,若出现调整可以逐步配置。


美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1942,较前一交易日贬值34个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1049,调升33个基点。美国1月非农就业人口增加35.3万人,为2023年1月以来最大增幅,远高于市场预期的18万人。强劲的美国数据和鹰派美联储论调导致降息预期不断被推迟,今年降息幅度也被下调。我国经济主要预期目标圆满实现,最终消费支出对经济增长贡献率超八成,叠加政策释放较强的“稳预期”信号,2024年我国经济将持续回升向好。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节;要着力扩大国内需求;要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期,有利于提振我国经济基本面,同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程,人民币将回归一个相对稳定的水平。不过,如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划,对人民币的影响可能再度产生转向。


美元指数

截至周四美元指数跌0.12%报104.05,非美货币多数下跌,欧元兑美元涨0.16%报1.0772,英镑兑美元涨0.23%报1.2625,澳元兑美元跌0.05%报0.6520,美元兑日元涨0.16%报148.19。美国国会预算办公室表示,预计美国2024财年赤字为1.507万亿美元,较2023财年的1.695万亿美元赤字有所下降;预计美国2025-2034财年的累计赤字为20.016万亿美元,而此前预计的2024-2033财年赤字为20.314万亿美元,整体赤字预算下降或暗示发债总量降低,整体或减少市场对美债供应预期,整体利多美债。纽约联储副主席雷马奇表示,资产负债表缩减正在顺利进行,美联储不太可能回归到疫情前的资产负债表规模;储备水平仍保持充裕,美联储逆回购规模降至零是可能的,美联储密切关注货币市场状况。美联储柯林斯表示,需要更多证据才会考虑降息,今年晚些时候放松政策可能会是合适的;通胀持续超过2%的风险已经消退。两位美联储官员发言基调相对偏鹰,整体或延后市场对降息节点的预期。往后看,短期内美国经济仍旧保持韧性,市场或持续对利率重新定价,整体利率曲线上移或给予美元指数一定支撑。


中证商品期货指数

周三中证商品期货指数涨0.11%报1876.04,呈宽幅震荡趋势;CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一,能源化工品多数上涨,玻璃涨1.78%,纯碱涨1.44%。黑色系全线上涨,铁矿石涨1.81%,焦煤涨1.14%。农产品多数下跌,豆二跌1.93%,菜粕跌1.34%,白糖涨1.06%。基本金属涨跌不一,沪锡涨1.31%。

美国1月非农创2023年1月以来最大增幅,3月份降息的几率下降至20%左右,我国商品价格承压。具体来看,传统需求处于旺季尾声,预期逐渐转弱,能源化工品表现分化明显,原油回归基本面而价格下行;黑色系商品供需延续供需偏紧格局,下方支撑较强;贵金属受美联储降息预期改变而波动较大;农产品方面多数商品价格震荡运行,重点关注气候因素影响。值得注意的是,地缘事件容易进一步加深市场避险情绪,影响部分商品价格,或持续冲击大宗商品市场,后续需进一步关注红海事件。


集运指数(欧线)

周三集运指数(欧线)期货合约大幅上行,主力合约EC2404收涨15.76%,其余合约涨幅6-12%不等,胡塞武装和美英冲突继续,对运价有所支撑。最新SCFIS欧线结算运价指数为3472.03点,较上周下降24.02点,环比下降0.7%。从中长期基本面看,航运业供应压力未减,且大部分为大船投放在欧线运力较多,而欧洲经济表现缺乏韧性,在未来至少两年时间里,高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏,集运景气度仍不乐观。从汇率来看,目前美联储已偏向鸽派,叠加劳动力市场进一步放缓,加剧了人们对美联储的降息的预期,美债收益率和美元汇率将逆转向下,人民币汇率将持续走强,这将会对我国出口产生一定负面影响,进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看,欧线运价短期内仍受红海因素支撑,持续时间有待进一步观测,而集运市场淡季即将到来,并且缺箱缺舱的情况并不如前期预测的严重,交易情绪有所回落,集运指数(欧线)期货价格或震荡下行。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多,建议投资者谨慎为主,注意操作节奏及风险控制。


※ 农产品


豆一

隔夜豆一上涨了0%,国内供过于需格局持续,春节临近加上华中地区,华南部分地区暴雪天气,节前备货基本结束,现货市场已经不会有太大变动。根据调查东北产区余量5-7成左右,黄淮海产区余量4-6成左右,市场供应充足,节后行情偏弱。中央一号文件发布,继续实施大豆生产者补贴政策,大豆有序扩面。东北市场关注节后国储是否会大规模收储。若政策持续利好,将对大豆价格形成支撑。盘面来看,豆一震荡,临近春节,市场震荡为主。


豆二

隔夜豆二上涨了-1.93%,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五跌至两年新低,加入大宗商品的普跌队列中,受累于美元走强和需求不确定。资讯机构将2023/24年度巴西大豆产量预估调低1.535亿吨,低于早先预测的1.565亿吨,比上年的1.59亿吨减少550万吨。主要是因为天气导致大豆单产潜力受损,以及播种出现延误。2023/24年度巴西大豆出口量预计降至9650万吨,低于上年的1.019亿吨。中国养猪利润低下,倾向于用玉米等更便宜的饲料替代豆粕,导致大豆消费和进口放缓。尽管巴西产量有所下降,但是随着邻国阿根廷产量恢复性增长,全球库存回升,应该会导致大豆期货价格承压下行。盘面来看,豆二震荡,临近春节,市场震荡为主


苹果

据Mysteel统计,截至2024年2月1日,全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨,较上周减少39.47万吨。山东产区库容比为58.05%,较上周减少1.96%;陕西产区库容比为72.03%,较上周减少3.62%。山东产区发运量增加,集中发礼品盒、框装货源为主。近期外贸小果走货增加。陕西产区走货加速,尤其是部分客商担忧大范围雨雪天气,提前集中开始发已包装货源,运费及包装人工费随之上涨。从出库结构上看,仍以客商自存货源为主,果农货交易集中性价比高的好货货源。总体上,当前产地备货基本结束,库内新包装进度继续放缓,预计后期产地需求开始走弱。操作上,苹果期货2405合约短期偏空思路对待。


玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三跌至三年低点,受累于阿根廷天气改善。隔夜玉米2405合约收涨0.21%。尽管市场预期巴西玉米产量仍有望调降,但减产幅度或不及预期,全球玉米供需形势改善。美国和全球玉米库存均继续增加,国际玉米市场价格持续承压下滑。国际玉米价格优势凸显,进口端潜在供应压力较大,国际市场影响整体偏空。国内方面,随着春节来临,基层上量减少,深加工陆续停收,玉米购销将转为清淡,玉米阶段性底部形成,报价以稳为主。不过,春节过后,随着温度升高,地趴粮出货时间有限,阶段性上量压力将继续存在,对玉米价格持续上涨的支撑力度稍显不足。盘面来看,近期玉米期价低位回弹,临近春节长假,观望为主。


棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨,触及四个月新高,受美元下跌支撑,且焦点转向美国农业部供需报告。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.93美分或1.10%,结算价报88.47美分/磅。国内市场:供应端,棉花商业库存小幅减少,市场进入去库周期。不过江苏及浙江一带运输基本在腊月二十三左右放假,部分地区货物运输受限,市场购销走淡,价格波动趋于减少。另外纯棉纱市场以稳为主,部分企业小幅上调报价,现阶段厂家延续前期合同为主,市场新增订单有限,当前纺纱即期利润为负150元/吨附近。总体上,供应端出现拐点,但市场流通货源仍充足,加之节前纺织厂陆续放假,对原料补库逐渐收尾,短期供需利好指引受限,预计震荡为主。操作上,郑棉2405合约短期在15700-16200元/吨区间交易。


红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计,截止2024年2月1日红枣本周36家样本点物理库存在9326吨,较上周减少247吨,环比减少2.58%,同比减少45.87%。本周红枣样本点库存继续下降,库存处于近年来低点。另外客商自有余货少量,库存主要集中在新疆企业及交割库等,关注仓单流出情况。年前备货整体不及预期,加之销区市场基本闭市,物流基本停运,年前红枣购销基本告一段落。操作上,建议郑枣2405合约短期偏空思路对待。


淀粉

隔夜淀粉2405合约收涨0.03%。玉米淀粉行业利润较好,行业开工率仍处于同期高位,产量增加压力仍存。且受到传统春节影响,物流发运减少,上下游行业陆续放假,玉米淀粉行业库存继续累积。截至2月7日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量80.5万吨,较上周增加11.50万吨,周增幅16.67%,月增幅21.79%;年同比降幅17.69%。不过,近期原料玉米价格企稳小幅上涨,提振淀粉价格稳定运行。盘面来看,受玉米反弹提振,淀粉同步收涨,临近春节长假,观望为主。


鸡蛋

当前新开产蛋鸡数量理论上仍有增加之势,而老鸡淘汰增速环比仍略显温和,鸡蛋供应继续宽松,供给充足,业内对后市预期偏悲观。不过,玉米近期低位反弹,减弱养殖成本继续回落的预期,对期价有所利好。从盘面估值来看,已经处于相对低位,继续下跌空间或有限。盘面表现来看,临近春节假期,资金避险情绪增加,持仓减幅明显,节前暂且观望或短线参与为主。


生猪

基本面上,集团厂基本稳定出栏,前期猪病导致部分北方地区出栏偏低。导致短期供需有所错配。需求方面,春节的阶段性需求旺季依然存在,不过备货进入尾声,屠宰企业开工率也有所下降。盘面来看,生猪价格震荡偏弱,春节备货接近尾声,屠宰企业逐步停工,节后偏弱为主。


豆粕

周三美豆上涨了-0.81%,美豆粕上涨了-2.17%,隔夜豆粕上涨了-0.97%,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五跌至两年新低,加入大宗商品的普跌队列中,受累于美元走强和需求不确定。资讯机构将2023/24年度巴西大豆产量预估调低1.535亿吨,低于早先预测的1.565亿吨,比上年的1.59亿吨减少550万吨。主要是因为天气导致大豆单产潜力受损,以及播种出现延误。2023/24年度巴西大豆出口量预计降至9650万吨,低于上年的1.019亿吨。中国养猪利润低下,倾向于用玉米等更便宜的饲料替代豆粕,导致大豆消费和进口放缓。尽管巴西产量有所下降,但是随着邻国阿根廷产量恢复性增长,全球库存回升,应该会导致大豆期货价格承压下行。国内情况来看,饲料企业备货基本完成,现货需求较弱,并且当下来看油厂供应仍充足,豆粕基本面偏弱仍将维持,豆粕现货价格易跌难涨。盘面来看,豆粕震荡,临近春节,市场震荡为主。


菜油

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周三小幅收跌,市场等待关键报告。隔夜菜油2405合约收涨-0.84%。加拿大统计局将于周四发布截至12月31日的库存报告。分析师预计油菜籽库存为1300万吨,比上年同期增加30万吨,菜籽价格继续承压。其它油籽方面,巴西大豆产量下调的幅度或不及预期,且阿根廷大豆产量有望有更大幅度的上调,美豆持续承压。不过,马棕季节性减产状态仍在延续,棕榈油库存有望继续收紧,市场关注MPOB 2月供需报告。国内方面,据监测显示,2、3月菜籽进口到港量均有望明显减少,供应压力有所减弱。不过,节后油脂进入消费淡季,需求端亦缺乏支撑。盘面来看,隔夜菜油期价再度下探,临近春节长假,观望为主。


棕榈油

周三棕榈油上涨了0.94%,隔夜棕榈油上涨了-0.06%,马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,1月马来西亚棕榈油产量环比下降12.93%,其中鲜果串(FFB)单产环比下降10.82%,出油率(OER)环比下降0.45%。根据船运调查机构ITS公布数据显示,马来西亚1月棕榈油出口量为1286509吨,较12月出口的1378930吨减少6.7%。本周内近月少量买船及少量远月买船成交。国内现货方面,棕榈油商业库存稍降,库存压力得到缓解,叠加近月进口量或将减少。目前主要交易逻辑还是重点关注进口利润及国内实际到港数量。预计短期内棕榈油价格震荡运行。盘面来看,棕榈油震荡,节前预计震荡为主。


花生

供应端,新作上市后,供应量增加,整体供应较为宽松;需求端,随着传统节日春节的临近,产区花生购销活动逐渐向平淡方向发展,收购商收购积极性不高,价格呈现稳中偏弱的趋势;油脂方面,随着下游经销商备货进入尾声,市场上花生油整体购销平淡,但是受到收购成本的支撑,目前花生油大体呈现平稳运行;副产品方面,牛羊肉价格低于往年同期,受养殖端利润影响,花生粕偏弱运行。总体来说,春节之前,市场需求表现一般,油厂收购即将收尾,料想花生价格已难再出现大的波动,交易量也将逐渐缩减,预计花生价格在年前也将以平稳震荡收场。


菜粕

芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周三跌至三年低点,市场等待关键报告。隔夜菜粕2405合约收涨-1.34%。巴西大豆产量下调的幅度或不及预期,且阿根廷大豆产量有望有更大幅度的上调,另外,美豆出口欠佳,多重压力持续牵制美豆市场价格,成本传导下,国内粕价持续受累。国内市场而言,水产养殖淡季,菜粕刚需消耗支撑较弱,沿海油厂库存继续回升。豆粕来看,在节前生猪及禽类集中出栏之后,整体饲料需求清淡,粕类需求支撑不足,蛋白粕市场承压。不过,据监测显示,2、3月大豆以及菜籽进口到港量均有望明显减少,供应压力有所减弱。盘面来看,隔夜菜粕低位震荡,临近春节长假,观望为主。


白糖

洲际期货交易所(ICE)原糖期货周三收高,因市场担心全球产出前景。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.32美分或1.36%,结算价每磅23.88美分。国内市场,中糖协产销简报:截至1月底,2023/24年制糖期全国共生产食糖586.76万吨,同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨,同比增加75万吨;累计销糖率53.12%,同比加快11.35个百分点。1月数据显示,产糖量同比小幅增加,但销量增幅大于产糖增量,销糖率超五成,数据表现良好。不过前期贸易商备货基本结束,交投市场逐渐冷清,现货市场缺乏集中备货需求提振,预计现货市场采购愈发清淡,现货价格上涨乏力,短期糖价稳中偏弱运行为主。操作上,郑糖2405合约短期暂且观望。


豆油

周三美豆上涨了-0.81%,美豆油上涨了1.78%,隔夜豆油上涨了-0.56%,据外电2月2日消息,原油期货周五下跌约2%,周线也下跌,此前公布的美国就业数据降低了美国联邦储备理事会(美联储/FED)即将降息的可能性,这可能会抑制原油需求。中东紧张局势可能有所缓解也令油价下跌。国内情况,春节前迫于豆粕库存压力压榨有所后移,加之下游需求提振虽不及预期,但环比12月较好,因此库存下降。节后刚开机,供应偏弱,加之远月建仓有限,或会有正常采购给予基差上涨机会,但部分油厂2-3月卖压依然存在,市场需求有待商榷,因此在国内油脂供应宽松下,基差还有下降预期。盘面来看,豆油震荡,成本支撑减弱,节前预计震荡为主。


※ 化工品


沥青

EIA美国成品油库存出现下降,中东地区紧张局势仍支撑市场,国际原油期价小幅上涨;国内主要沥青厂家开工降至低位,厂家及贸易商库存呈现增加;炼厂开工处于低位,部分炼厂前期合同执行为主,终端放假停工,现货市场持稳为主。国际原油震荡回升,供需季节性减缓,短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面,BU2406合约多空减仓,净多单小幅回落。技术上,预计BU2406合约期价考验3600区域支撑,上方测试3750一线压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


苯乙烯

隔夜EB2403合约窄幅震荡,收于9076元/吨。1月26日-2月1日,中国苯乙烯工厂产能利用率报70.18%,环比上涨2.27%;整体产量在30.56万吨,较上周期上涨0.99万吨,周环比上涨3.35%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.39万吨,较上一周期增加0.51万吨,环比增加3.7%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-516元/吨,较上周期减少129元/吨,周环比下降33.39%。巴以停火谈判传出积极信号,地缘政治风险溢价回吐,短期国际油价回落。上游纯苯价格走势强劲,成本端上扬。需求端,苯乙烯主要下游对苯乙烯需求量在21.21万吨,周环比减少4.89%。PS以及EPS减产,需求端收窄。宏观层面,2024年首次降准落地,“国家队”入场支持A股,市场情绪提振,风险偏好回升,带动大宗商品反弹。成本上扬与宏观回暖共振,推涨苯乙烯。盘面上,EB2403合约MACD(12,26,9)动能柱由绿转红,KDJ金叉,操作上,建议节前观望。


乙二醇

隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面,当前乙二醇开工负荷稳定在62.84%;截止1月25日,华东主港地区MEG港口库存总量83.6万吨,较上一统计周期减少4.89万吨,降幅5.53%,主要港口维持去库。需求方面,聚酯行业开工负荷下滑0.49%至79.85%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,EG2405合约上方关注4700附近压力,下方关注4500附近支撑, 建议区间交易。


玻璃

近期国内浮法玻璃供应相对稳定,下游需求逐步进入季节性淡季,上周华中、华北以及东北区域浮法玻璃产销尚可,行业维持去库状态,华南、西南、华东及西南产销放缓。春节临近,下游陆续放假,下游各工厂备货情绪有所回落,整体拿货意愿不强,玻璃产销较前期减弱,行业或开始逐步累库。上游纯碱市场价格持稳运行,对玻璃成本面支撑尚可,FG2405合约短线建议在1750-1850区间交易。


燃料油

EIA美国成品油库存出现下降,中东地区紧张局势仍支撑市场,国际原油期价小幅上涨;周二新加坡燃料油市场上涨,低硫与高硫燃料油价差降至159美元/吨。LU2405合约与FU2405合约价差为1149元/吨,较上一交易日上升21元/吨;国际原油震荡回升,低高硫期价价差缩窄,燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面,FU2405合约多空减仓,净空单呈现回落。技术上,FU2405合约考验2900区域支撑,上方测试10日均线压力,建议短线交易为主。LU2405合约测试4250区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


塑料

隔夜L2405合约震荡下行,收于8189元/吨。1月26日-2月1日,国内聚乙烯企业平均产能利用率84.22%,较上周期增加0.56%;总产量在54.95万吨,较上周期增加0.02万吨。企业检修减少,国内供应量呈增长预期。截至2月1日,油制线性成本理论值为8741元/吨,较上周期-59元/吨,煤制线性成本理论值为7259/吨,较上周期持平。巴以停火谈判传出积极信号,地缘政治风险溢价回吐,短期国际油价回落。煤炭供需稳定,动力煤价格维稳运行。需求端,聚乙烯下游各行业产能利用率34.88%,较上一周期-8.56%。节前下游停产放假,开工率预计继续下行。国内聚乙烯生产企业库存报32.77万吨,周环比-1.74%,同比-31.08%。节前避险情绪下现货交投冷淡,需求端收缩,供应端稳定。宏观层面,2024年首次降准落地,“国家队”入场支持A股,市场情绪提振,风险偏好回升,带动大宗商品反弹。盘面上,L2405合约布林线震动波带张口向下,MACD(12,26,9)绿色动能柱缩小;操作上,建议L2405短线试多或节前观望,参考止损点8100。


甲醇

由于前期检修及减产装置恢复,国内甲醇产量及产能利用率增加,随着西南气头装置陆续恢复,国内甲醇产量趋增。春节上游补库需求接近尾声且运输车辆逐步减少、企业装车速度放缓,本周内地企业库存增加,预计短期内地库存将继续累积。港口方面,本周外轮进船及卸货速度正常而消费稳健,甲醇港口库存去库,春节期间汽运提货或将受到明显限制,但兴兴MTO装置存开车预期,港口表需存提升预期,预计短期港口甲醇库存变动相对有限。上周青海盐湖装置停车,甲醇制烯烃开工负荷稍有降低,浙江兴兴烯烃预计2月初重启,听闻宁波富德年后大检、南京诚志三月检修,后市关注沿海MTO装置情况。MA2405合约短线关注2540附近压力,建议在2480-2540区间交易。


短纤

隔夜短纤震荡收跌。成本方面,目前短纤加工费上涨至983元/吨附近,加工利润走强。需求方面,短纤产销较前一交易 日下滑0.65%至15.48%,产销气氛回落。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,PF2403合约下方关注7350附近支撑,上方关注7500附近压力,建议区间交易。


LPG

华南液化气市场持稳为主,主营炼厂及码头稳价出货,交通运力趋于下降,下游按需采购;沙特3月CP预估价上涨,港口及炼厂库存下降,进口气成本对现货有支撑,化工需求疲弱压制市场;华南国产气价格持平,LPG2403合约期货较华南现货贴水为892元/吨左右,较宁波国产气贴水为642元/吨左右。LPG2403合约多空减仓,净空单小幅增加。技术上,PG2403合约考验4000区域支撑,上方测试20日均线压力,短期液化气期价呈现低位整理走势,操作上,短线交易为主。


聚丙烯

隔夜PP2405合约震荡下行,收于7437元/吨。1月26日-2月1日,PP产能利用率上升0.82%至77.07%,产量65.16万吨,涨幅1.09%;较去年同期增加6.66万吨,涨幅11.38%。节前企业临时停车检修增多或有调整工厂负荷,供应有小幅缩量预期。库存方面,钢联数据显示:国内PP商业库存报56.22万吨,较上一周期-4.95万吨,周环比-8.09%。节前企业积极去库,整体库存下降幅度较大。截至2024年2月2日,油制PP理论成本为7678.71元/吨,较上周同比-4.89%,同比-1.44%;煤制PP理论成本为7270.76元/吨,周同比-0.07%,同比-1.31%。巴以停火谈判传出积极信号,地缘政治风险溢价回吐,短期国际油价回落。煤炭供需稳定,动力煤价格维稳运行。聚丙烯下游企业平均开工率为46.39%,较上周-5.38%。宏观层面,2024年首次降准落地,“国家队”入场支持A股,市场情绪提振,风险偏好回升,带动大宗商品反弹。盘面上,PP2405合约MACD(12,26,9)率色动能柱缩小,布林线震动波带收窄;操作上,建议PP2405合约短线试多或节前观望,参考止损点7350。


合成橡胶

国内丁二烯现货价格大幅上涨,外盘及供方价格高位,下游询盘谨慎;顺丁橡胶出厂价格持稳,市场价格上调,贸易商退市观望,交投氛围清淡。顺丁橡胶装置开工大幅提升,高顺顺丁橡胶库存增加;下游轮胎开工下滑。上游丁二烯成本推动期价,下游需求偏弱限制上方空间。技术上,BR2403合约测试12900区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


天然橡胶

海外逐渐进入减产期,泰国产区原料价格依然表现坚挺,国内产区处于停割期。下游轮胎厂备货,临近春节到港量小幅减少,青岛库存保税库及一般贸易库存均呈现去库,青岛整体库存继续去库。上周半钢胎外贸订单出货集中,整体库存低位,多数企业装置正常运行,产能利用率高位;全钢胎企业内外销出货放缓,成品库存充足,装置逐步进入收尾阶段,产能利用率走低。春节临近轮胎企业逐步停工,预计本周轮胎企业产能利用率将进一步走低,整体需求端存走弱预期。ru2405合约短线建议在13100-13300区间交易;nr2404合约短线建议在10950-11150区间交易。


纯碱

近期国内纯碱装置平稳运行,个别企业负荷波动,整体开工及产量提升。节前补库及前期订单执行,加上市场低价备货意愿增加,部分企业订单情况有所改善,随着纯碱厂家陆续交付排期订单,上周纯碱企业库存下降,但临近春节,下游部分企业完成备货,企业多维持刚需采购,纯碱需求将逐步减弱。SA2405合约短线建议在1850-2015区间交易。


烧碱

隔夜SH2405合约区间震荡,收于2657吨。1月26日-2月1日,中国烧碱工厂产能利用率报87.57%,较上周期增加0.37%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在29.53万吨,环比减少9.97%,同比减少25.57%。山东氯碱企业周平均毛利在282元/吨,较上周-79元/吨,环比-22%。华东1套、华南1套装置计划检修,加之液氯累库影响,企业产量下调,预计在80万吨左右。烧碱下游逐步进入到停产放假状态,节前部分区域物流放缓,液碱实物库存趋于增加,节前市场避险情绪下盘面价格承压。盘面上,SH2405合约减仓放量下行,MACD(12,26,9)绿色动能柱增大;操作上,建议SH2405合约短线试空或节前观望,参考止损点2720。


原油

国际原油期价小幅上涨,布伦特原油4月期货合约结算价报79.21美元/桶,涨幅0.8%;美国WTI原油3月期货合约报73.86元/桶,涨幅0.8%。美国1月服务业增长加快,鲍威尔称将谨慎降息,市场削弱美联储降息预期,美元指数冲高回落。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日,其中,沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月,俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日;俄罗斯1月石油产品出口下降,EIA美国原油库存增加,成品油库存出现下降;胡赛武装袭击美英商船,以色列拒绝哈马斯的三阶段停火方案,市场关注关注中东局势演变,短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上,SC2404合约考验560区域支撑,上方测试576一线压力,短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上,建议短线交易为主。


纸浆

隔夜纸浆震荡收涨。库存方面,本周纸浆主流港口样本库存量为 174.9 万吨,环比上涨 3.4%,主要港口转为累 库。海外方面,当前海外新增产能陆续投放生产,欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多, 后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面,11月欧洲港口纸浆月末库存量为121.60万吨,环比下 降2.30%,同比下降8.60%。欧洲纸浆港口库存高位回落,结束自去年10月起的同比上涨。国内方面,周内下游纸企开工陆续恢复,市场受刚需订单支撑技术上,SP2405合约上方关注5700附近压力,下方关注5450附近支撑,建议区间交易。


对二甲苯

隔夜PX震荡收涨。成本方面,当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近,加工利润回落。供应方面,国内PX整体开工负荷稳定在86.10%;11月PX社会库存为432.4万吨,环比+3.59%,同比+8.73%,月内PX进口量及产量提升。需求方面国内PTA装置整体开工负荷稳定在82.06%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,PX2405合约上方关注8650附近压力,下方关注8350附近支撑,建议区间交易。


PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面,当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近,加工利润回升。供应方面,国内PTA装置整体开工负荷稳定在82.06%;截至2024年01月25日,PTA行业库存量约在451.82万吨,产量环比+11.33万吨,供需差环比+17.92%,周内PTA库存延续累库。需求方面,聚酯行业开工负荷下滑0.49%至79.85%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑,预计期价下行空间有限。技术上,TA2405合约上方关注6000附近压力,下方关注5700附近支撑, 建议区间交易。


尿素

近期国内多家前期停车尿素装置恢复,产量和产能利用率回升。多数气头企业将在春节前恢复生产,而计划检修企业不多,预计产量继续提升,供应走向宽裕。下游农业适当补仓,工业适量随行就市采买,多数业者谨慎观望情绪浓厚,临近春节,刚需继续减弱。复合肥开工低位,春节临近,停车状态的装置增多,预计产能利用率继续下滑。近期多地出现低温雨雪天气,加之春节临近汽运物流减少明显,发运受限下多数企业出现累库。UR2405合约短线建议在2100-2180区间交易。


PVC

隔夜V2405合约震荡下行,收于5880元/吨。1月26日-2月1日,PVC生产企业产能利用率减少0.4%至79.57%,产量45.48万吨,环比下降0.40%,同比增加6.31%。国内PVC社会库存在46.44万吨,环比增加3.18%,同比下降9.64%。成本方面,电石价格下降,氯乙烯和乙烯上涨,电石法成本下降而乙烯法成本上升。截止2月1日收盘,全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5688元/吨、5967元/吨;毛利分别为-230元/吨、-110元/吨。内蒙宜化、甘肃银光等企业检修降负,同时,山西、河南等地雨雪天气影响,当地企业开工或有一定影响,供应有小幅下调预期。下游终端基本处于停工放假中,节后制品订单相对有限。宏观层面,2024年首次降准落地,“国家队”入场支持A股,市场情绪提振,风险偏好回升,带动大宗商品反弹。盘面上,V2405合约MACD(12,26,9)绿色动能柱缩小,KDJ金叉;操作上,建议V2405短线试多或节前观望,参考止损点5800。


※ 有色黑色


沪铝

夜盘AL2403合约跌幅0.50%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面,氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧,节前电解铝生产平稳,进口原铝或有增加,当下正处消费淡季,加上铝加工企业集中放假较多,铝社会库存进入累库周期,加上宏观施压,或拖累铝价。现货方面,据SMM:昨日华东地区交投较清淡,临近春节,下游逐步开始停产放假,需求转弱,刚需备货为主,成交一般;中原地区现货成交比较清淡。操作上建议,沪铝AL2403合约短期区间18700-19100震荡偏空思路为主,止损参考100元/吨,注意操作节奏及风险控制。


氧化铝

夜盘AO2403合约涨幅0.41%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面,矿石供应不足及氧化铝厂计划停产放假仍将导致短期供应偏紧,不过北方在矿石短期得到补充及环保限产结束后,氧化铝价涨幅较之西南地区明显收窄,南北价格走势开始出现分歧,但中、长期的矿石供应仍有较大不确定性,矿石成本支撑加上现货减少,企业惜售情绪仍在报价坚挺,供应偏紧格局短期仍存,提振氧化铝期价,不过随着假期将至,需求或有降低,或仍以震荡为主。操作上建议,氧化铝AO2403合约短期震荡思路为主,注意操作节奏及风险控制。


沪铜

铜主力合约震荡偏强,以涨幅0.01%报收,持仓量走弱,国内现货价格小跌,现货贴水,基差走弱。国际方面,美债收益率全线走低,10年期美债收益率重回4.10%下方,对利率敏感的两年期美债收益率一度较周一所创的一个月来高位回落近10个基点。市场关注美联储官员的讲话、试图判断最近的经济数据将如何影响联储利率决策。国内方面,中美经济工作组在京举行第三次会议,就两国宏观经济形势及政策、二十国集团财金合作、发展中国家债务、产业政策等议题进行交流。基本面上,TC价格持续走低,矿端供给偏紧,现货供给方面12月表观消费较11月小幅下滑。需求方面,国内宏观预期向好,实际需求在淡季仍较弱,期待后续逐步回暖。库存方面,国内库存仍保持低水位运行,受假期影响库存积累明显。LME库存去化较明显,海外需求逐步转好。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,DIF上穿DEA,红柱走扩。操作建议,短线轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。


热卷

隔夜HC2405合约震荡偏强,现货市场报价平稳。本期热卷周度产量再度增加,库存量则延续小幅提升,终端停工居多,需求释放多有不畅,临近春节假期,需求进一步回落。目前钢市需求淡季特征明显,钢厂生产收紧,供需双弱格局延续。股市延续反弹提振市场信心。技术上,HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA低位反弹。操作 上建议,日内短线交易,轻仓过节,注意风险控制。


铁矿

隔夜I2405合约减仓走高,进口铁矿石现货报价反弹。本期澳巴铁矿石发运量和到港量均小幅增加,提升铁矿石现货供应。目前港口各品种贸易资源较为充足,港口船只集中到港,压港天数较高。需求端,多数钢厂节前补库已经结束,铁矿石市场需求整体减弱。股市反弹提振市场信心,叠加期货贴水现货,下行空间受限。技术上,I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA低位反弹。操作上建议,日内震荡偏多交易,轻仓过节,注意风险控制。


焦炭

隔夜J2405合约震荡偏强,焦炭市场暂稳运行。原料方面,原煤加速去库,炼焦煤交投冷清,煤价弱稳运行。需求方面,钢厂目前库存已达到往年较高水平,节前补库基本结束,加上近期极端天气影响运力,部分环节焦炭呈现累库,市场对节后预期不高,钢厂开工下滑,螺纹产量减少,钢价下跌,贸易集港情绪偏弱,焦炭需求承压。策略建议:隔夜J2405合约震荡偏强,一小时BOLL指标显示期价在中下轨间运行,操作上建议节前维持震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


焦煤

隔夜JM2405合约震荡上行,焦煤市场暂稳运行。供应方面,Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率58.22%较上期降11.4%;日均产量49.20万吨降9.56万吨,洗煤厂年前订单基本完成,贸易商休假,多数停止洗选,洗煤厂整体开工降至冰点。需求方面,焦钢厂基本完成节前补库,煤焦需求明显收缩,市场冷清,炼焦煤交投逐渐处于休市状态。策略建议:隔夜JM2405合约震荡上行,日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散,操作上建议节前以震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


碳酸锂

主力合约LC2407震荡走弱,以跌幅0.61%报收,持仓量增加,现货贴水,基差走强。基本面上,供给方面部分大型冶炼厂春节期间进行季节性检修,库存压力由于下游的节前备货而得到缓释,整体来看碳酸锂供给短期呈现减弱态势。需求方面,下游正极材料商2-3月订单前置于节前,使得1月需求表现偏强,但随着2月假期临近,需求偏强局面逐步递减,预计下周需求仍将衰减。总的来看,碳酸锂现货基本面仍呈现供需双弱局面。期权方面,持仓量沽购比值为37.53%,环比上涨0.897%,市场总体情绪偏多,认沽持仓小幅净增长。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,DIF下穿DEA,绿柱收窄。操作建议,轻仓逢低短多交易,注意交易节奏控制风险。


沪镍

宏观面,美联储鹰派以及美国非农数据强劲,美元指数大幅拉升。基本面,原料端,当前处在镍矿供应淡季,不过炼厂的镍矿原料备货充裕,镍矿价格仍偏弱运行,另外需要关注印尼矿石供应扰动;供应端,目前电镍利润处在低位,成本端为价格带来短期支撑,但新增产能还在投放,精炼镍产量小幅增长;需求端,不锈钢和三元前驱体开工率均在下降,需求疲软的影响还将持续,同时不锈钢价格大幅回落,令镍价进一步蒙阴;库存方面,国内外镍库存累库持续,年前备货尾声。技术面,NI2403合约持仓继续减量,空头谨慎减仓,关注MA10压力。操作上,建议空单继续持有,止损MA10。


沪铅

夜盘pb2403合约涨幅0.22%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面上,铅精矿供应偏紧情况不变;原生铅炼厂在原料受限下开工率小幅下滑;仅安徽、河南、江苏等少数地区再生铅大型炼厂基本春节不放假,内蒙古地区大部分企业将停产,且因利润收缩春节停产的企业将选择3月正式出产量的占多数,供应收紧;下游铅蓄电池企业同样逐步进入春节放假状态,电池生产或有减量。总体来说,供需双弱,但再生铅减量较大,春节后铅锭社会库存累库有限。现货方面,据SMM:江浙沪市场春节气氛渐浓,下游铅蓄电池企业放假增多,贸易商亦是陆续放假,加之物流已停运,外部条件已不支持现货交易。部分尚未放假的持货商,或是已售完节前存货停止出货,或是因外部条件不支持交易而暂停报价,市场报价稀少,市场交易愈加清冷,且转向有价无市状态。操作上建议,沪铅PB2403合约短期震荡思路为主,注意操作节奏及风险控制。


贵金属

夜盘沪市贵金属涨跌不一,沪金收涨,沪银收跌。美国国会预算办公室表示,预计美国2024财年赤字为1.507万亿美元,较2023财年的1.695万亿美元赤字有所下降;预计美国2025-2034财年的累计赤字为20.016万亿美元,而此前预计的2024-2033财年赤字为20.314万亿美元,整体赤字预算下降或暗示发债总量降低,整体或减少市场对美债供应预期,整体利多美债。纽约联储副主席雷马奇表示,资产负债表缩减正在顺利进行,美联储不太可能回归到疫情前的资产负债表规模;储备水平仍保持充裕,美联储逆回购规模降至零是可能的,美联储密切关注货币市场状况。美联储柯林斯表示,需要更多证据才会考虑降息,今年晚些时候放松政策可能会是合适的;通胀持续超过2%的风险已经消退。两位美联储官员发言基调相对偏鹰,整体或延后市场对降息节点的预期。往后看,短期内美国经济仍旧保持韧性,市场或持续对利率重新定价,整体利率曲线上移或给予美债收益率及美元指数一定支撑,贵金属价格或相对承压,但短期内美国银行风险再次暴露,市场避险情绪或小幅提升。操作上建议,日内观望为主,请投资者注意风险控制。


螺纹

隔夜RB2405合约震荡偏强,现货市场报价平稳。本期螺纹钢周度产量延续下滑,厂内库存与社会库存继续提升,临近春节假期下游多数项目已停工,终端需求降至冰点。股市延续反弹提振市场信心,同时空头减仓,螺纹钢期价获得支撑。技术上,RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹。操作上建议,日内短线交易,轻仓过节,注意风险控制。


硅铁

硅铁市场暂稳运行。原料方面,部分兰炭厂家报价松动,成本维持坚挺。供应方面,厂家仍有部分前期订单在产,硅铁累库压力增加。需求方面,下游补库基本结束,节前难有需求增量,厂商及贸易商陆续进入休假状态,市场询单明显减少,后续物流也将受影响,钢厂仍有进一步减产趋势,需求还将继续收缩,市场对节后预期不高,盘面承压。策略建议:SF2405合约冲高回落,供需偏宽格局利空盘面,操作上建议日内逢高短空,请投资者注意风险控制。


工业硅

工业硅现货暂稳运行。供应方面,西南厂家仍处枯水期,近期行情低迷,市场成交冷清,新疆地区前期受影响厂家也无复产意愿,硅企开工整体持稳。需求方面,下游节前备货基本结束,有机硅及铝合金价格变动不大,多晶硅企业二月签单价有小幅上移,但签单也基本结束,成交氛围逐渐冷清,再生硅生产持续停滞,工业硅成交进一步趋于冷淡。关注节后下游补库情况,在多晶硅提产和有机硅的复产下,工业硅需求或有所释放。技术上,工业硅主力合约大幅上行,收涨1.90%,前期空单止盈离场,多头持仓增加,日MACD指标显示绿色动能柱变为红色动能柱,操作上维持弱震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


锰硅

锰硅市场暂稳运行。供应方面,节前市场成交冷清,厂家报价情绪偏弱,库存高位,南方厂家仍有停减产情况,锰硅供应或有收缩,库存压力略好于硅铁。需求方面,市场信心不足,钢厂高炉检修停产增加,终端贸易商陆续进入放假安排,铁水产量低位,合金需求持续低迷,关注节后钢厂复工情况及铁水产量。策略建议:SM2405合约冲高回落,操作上建议日内逢高短空交易,节前市场交易活跃度下降,成交冷清,谨慎追空,请投资者注意风险控制。


沪锡

夜盘SN2403合约涨幅1.31%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面上,春节将至,云南锡冶炼厂春节假期多数企业保持正常生产,江西地区部分冶炼企业上周已进入春节假期,本周多数企将陆续停产,供给收缩,下游企业同样进入放假状态,补库活跃度下降,大部分贸易企业为零散成交状态,现货市场成交清冷。现货方面,据SMM显示,下游企业已进入春节假期,采购情绪低迷,大部分贸易企业暂无成交,总体来说昨日现货市场基本没有成交情况。操作上建议,SN2403合约短期区间200000-215000震荡交易为主,止损参考1000元/吨,注意操作节奏及风险控制。


不锈钢

原料端,镍铁生产亏损情况下,炼厂检修减产持续,镍铁价格近期企稳回升;供应端,原料成本支撑增强,不锈钢利润受挤压,叠加年底将陆续停产,钢厂产量将有下降;需求端,终端行业表现依旧不佳,不过四季度以来的去库良好,不锈钢现货价格表现坚挺。目前节前备货需求已经尾声,下游采购备货需求转弱。此外,宏观面的刺激政策有望继续释放,关注后续对预期的带动作用,不过未来的不确定性,依然令市场犹豫。技术面,SS2403合约持仓继续减量,空头氛围但偏谨慎,跌破13600。操作上,SS2403合约建议空单继续持有,止损13700。


沪锌

夜盘zn2403合约跌幅0.54%。宏观面上,大超预期的非农就业数据使美联储降息预期再次受到打击,美元走强,施压有色板块。基本面,矿端在天气寒冷下开采难度增加,北方部分矿山减停产,加上部分矿企春节有放假停产计划,而冶炼厂春节前备库积极,国内矿供应仍偏紧;在原料不足下部分冶炼厂出现检修,加上矿端偏紧导致国内矿与进口矿TC下滑,冶炼厂利润受到挤压,还有环保限产及春节放假停产等因素,精炼锌产量或将下降;近期进口窗口逐渐打开,进口锌锭对国内市场仍有冲击。需求端,锌下游处于传统消费淡季加上临近春节放假停产,其中受大范围暴雪预警影响,镀锌板块部分企业存在提前放假情况,锌下游整体开工将至低位,国内预期进入累库阶段。现货方面,昨日各市场成交清淡,部分地区几无成交。总的来说,宏观承压,加上下游多进入放假阶段,短期锌价走弱。操作建议,沪锌zn2403短期震荡偏空思路为主,注意操作节奏及风险控制。


※ 每日关注


07:50 日本12月贸易帐

09:30 中国1月CPI年率

21:30 美国至2月3日当周初请失业金人数

21:30 美联储巴尔金接受彭博电视台的采访

23:00 美国12月批发销售月率

23:30 美国至2月2日当周EIA天然气库存

A股解禁市值为:92.44亿

新股申购:肯特股份


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