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交易参考

瑞达期货晨会纪要观点20240221

时间:2024-02-21 08:54浏览次数:2062来源:本站

※ 财经概述

财经事件
1、中国2月LPR报价出炉,1年期LPR报价持平于3.45%,5年期以上LPR下调25个基点至3.95%,创历史最大降幅。专家表示,此次贷款市场报价利率LPR下行,将有利于促投资、扩内需,有效支持经济延续回升向好势头。此次5年期以上LPR下调后,全国的房贷利率政策下限将调整至3.75%。北京、上海等地多家银行宣布同步调整房贷利率。
2、住建部表示,一个月来214个城市已建立房地产融资协调机制。自1月城市房地产融资协调机制工作部署以来,截至2月20日,全国已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元,较春节假期前增加113亿元。
3、欧洲央行数据显示,截至2023年底,欧元区的谈判薪资增长4.5%,与上一季度创下的4.7%的纪录相比有所下降,缓解了薪资上涨可能使通胀持续高于目标的担忧。
4、英国央行行长贝利表示,通胀不需要降至2%的目标水平,政策制定者就会支持降息。他还暗示,投资者预期英国央行今年将调整政策是正确的。

※ 股指国债

股指期货
A股主要指数昨日收涨。A股低开高走,沪指五连阳,收复1月底的6连跌。截至收盘,沪指涨0.42%、日线五连阳,深证成指涨0.04%,创业板指跌0.01%。四期指中小盘指数相对较强。北向资金净流出 。央行再度降息,幅度超过市场预期。此外,春节期间国内消费和出行等数据大幅增长,预计对2月经济数据有一定的提振效应。虽然海外流动性宽松预期反复,但国内经济增长压力尚未完全缓释,政策支持下流动性维持宽松判断;节后两会来临,保增长相关的政策预期大概率上升,政策信号更偏正面。短期来看,近期中国资产风险偏好显著回升,叠加节前诸多重要资本市场举措落地,一定程度上利好A股开盘情绪,A股节后修复行情有望延续。策略上,IC、IM维持了较深的贴水结构,参考多近空远套利机会。

国债期货
周二期债主力合约偏强震荡,小幅上行约0.07%。2月非对称降息,时点未超预期但幅度超预期,5年期以上大幅下降25个基点。债市表现日内分歧较大,利率先下后上,尾盘重回下行。长期的房贷资产价格大幅下降或利多长久期债,宽信用对债市的扰动在地产明显企稳前或较为有限。海外及汇率方面,美国通胀数据超预期反弹且经济维持一定韧性,导致市场对美联储降息预期受挫。重点关注美联储周四将公布的1月货币政策会议纪要。
周二央行在公开市场实现净回笼2980亿元,主要回购利率小幅上行,但流动性整体维持宽松,DR001和DR007均小幅回升约2bp至1.62%、1.81%附近,仍位于低位徘徊。从技术面上看,当前十年期国债收益率小幅下行约0.25bp至2.41%附近,预计在当前位置维持震荡或小幅上行。操作上,本周期债主力合约或以震荡为主,短期节后处于数据真空期,经济恢复的持续性仍需进一步验证,利率大幅反弹的可能性较为有限。在利率下行趋势下,长债和超长债的配置性价比仍存,回调即是机会,关注利率若能回升至2.5%附近的配置机会。

美元/在岸人民币
周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1905,较前一交易日升值70个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1068,调贬36个基点。最新数据显示,美国1月CPI同比3.1%,超过预期2.9%;1月核心CPI 0.4%的季调环比增速创下2023年5月份以来最高。受此影响,美联储降息预期再度延后,市场对于5月份降息的预期目前只有35.2%左右,而6月份降息的可能性也只有53.7%。国内方面,城乡居民出游意愿高涨,出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高。经文旅部测算,春节假期8天全国国内旅游出游人次同比增长34.3%,按可比口径较2019年同期增长19.0%。文化和旅游行业恢复势头强劲,促进我国经济企稳回升。货币政策方面,开年以来央行已通过多种方式例如全面降准和“定向降息”来降低银行资金成本,引导社会综合融资成本稳中有降,进一步激发实体经济有效需求。在此背景下,2月LPR报价下调的概率较大,这也为稳定人民币汇率打下基础。总的来看,随着美联储加息逐步转入降息过程,人民币将回归一个相对稳定的水平,但就目前数据显示,距离美联储真正转向尚需时间,短期人民币或在美国经济韧性凸显的背景下有所承压。

美元指数
截至周三美元指数跌0.18%报104.06,非美货币普遍上涨,欧元兑美元涨0.26%报1.0808,英镑兑美元涨0.2%报1.2622,澳元兑美元涨0.14%报0.6549,美元兑日元跌0.09%报150.00。美国1月大企业联合会领先指标环比降0.4%,预期降0.3%,前值由降0.1%修正至降0.2%,近期美国大型企业裁员消息层出不穷,数据或反映美国经济放缓可能性正不断增加。欧洲央行数据显示,截至2023年底,欧元区的谈判薪资增长4.5%,与上一季度创下的4.7%的纪录相比有所下降,缓解了薪资上涨可能使通胀持续高于目标的担忧,市场或抬升对欧洲央行降息的预期。往后看,短期内在美国经济数据仍旧火热的状况下,市场或持续对利率预期进行重新定价,未来美元指数在整体利率仍处于较高水平的支撑下或多于高位震荡。

中证商品期货指数
周二中证商品期货指数跌0.74%报1880.61,呈宽幅震荡趋势;最新CRB现货指数跌0.34%,下行趋势自2022年以来未改。晚间国内商品期货夜盘收盘多数下跌,能源化工品普遍下跌,乙二醇跌1.8%,原油跌1.01%。黑色系全线下跌,铁矿石跌3.6%。农产品表现分化,豆二跌0.94%。基本金属涨跌不一,沪铝涨1.95%。
国内PMI小幅回升但仍处收缩区间,海外市场表现分化较大,我国商品价格或受到影响从而形成差异。具体来看,地缘政治局势紧张持续助推油价上涨,其余能源化工品表现分化明显;美联储降息预期再度调整,贵金属价格波动较大;农产品方面总体缺乏上升动力,多数商品震荡运行,不确定性较大。春节假期居民消费需求得到恢复,但总体体现在文旅方面,出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高,而商品需求方面仍待复苏。虽然美联储经济凸显韧性使得加息预期向后转移,但货币政策的转向仍将对我国商品市场甚至全球商品市场形成冲击,在内需尚未明显好转的背景下,我国商品价格或持续承压。后续需进一步关注美联储货币政策转向节点以及海外地缘政治形势。

集运指数(欧线)
周二集运指数(欧线)期货合约价格集体回落,主力合约EC2404收跌5.83%,其余合约下跌3-5%不等,现货运价持续下行,带动期价回落。最新SCFIS欧线结算运价指数为3246.51点,较上周下降116.83点,环比下降3.5%。欧盟2月19日正式启动红海护航行动。该行动计划持续一年,可以续期。目前比利时、意大利、德国、法国等国计划派出多艘军舰前往红海地区,红海事件仍在持续发酵。从中长期基本面看,航运业供应压力未减,且大部分为大船投放在欧线运力较多,而欧洲经济表现缺乏韧性,高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏,集运景气度仍不乐观。从汇率来看,美联储经济韧性较强,使得降息预期再度延后,美元汇率迅速下降的可能性不大,对集装箱运价有一定支撑。目前来看,欧线运价短期内仍受红海因素支撑,持续时间有待进一步观测,而集运市场淡季的到来,叠加欧洲市场需求的疲弱,或导致集运指数(欧线)期货价格震荡为主,建议投资者保持谨慎,注意操作节奏及风险控制。

※ 农产品

豆一
隔夜豆一上涨了-0.02%,春节期间,大豆价格总体保持稳定。贸易商初六陆续开工,不过总体走货量较为有限。黑龙江齐齐哈尔讷河低蛋白大豆的价格仍维持在2.40元/斤。但是需要注意春节期间美豆价格偏弱,在总体国产大豆库存偏高的背景下,国产豆的价格优势并不明显,可能受美豆的拖累较为明显。盘面来看,偏弱运行为主。

豆二
节日期间美豆上涨-1.43%。隔夜豆二上涨了-0.94%,节假日期间阿根廷主要种植区降雨充足,加强了人们对玉米和大豆大丰收的预期。同时美国农业部(USDA)年度展望论坛公布期末库存数据高于市场预期,供应充裕打压大豆市场。南美作物天气改善以及对美国出口销售竞争激烈的担忧继续笼罩市场,大豆市场心态仍较为悲观。但国内市场需要警惕的是,国内油厂买船进度偏慢,而巴西新作交替时间,港口物流情况可能影响市场供应,从而引发阶段性行情。盘面来看,基本面偏弱,后期预计偏弱为主。

苹果
销区苹果市场走货相对一般,由于柑橘类及其他水果冲击,苹果销售份额受到一定程度挤占,且苹果价格相对较高,不利于苹果走货。具体主产区来看,西部产区果农货源出库速度缓慢,且果农一般货源价格重心相对下调,优质货源价格相对稳定。山东产区货源价格分化明显,一二级80果价格维持高位,低等级别苹果降价明显。且果农挺价意愿不强,多数急于让价出售为主。客商手中货源暂无降价意愿。总体上,节后苹果需求逐渐转弱,且一二级货源维持高位,不利于冷库苹果去库。不过考虑到苹果期价处于相对低位,继续大跌可能性不大,预计震荡偏上运行为主。操作上,建议苹果2405合约短期暂且观望为主。

玉米
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收高,因低吸买盘提振。隔夜玉米2405合约收涨0.54%。2月USDA供需报告小幅下调美国玉米消费量,导致23/24年度结转库存增加至21.72亿蒲式耳。同时,根据美农2月份展望论坛显示,预计新年度美玉米种植面积为9100万英亩,产量为150.4亿蒲式耳,期末库存达到25.32亿蒲式耳。创下自1988年以来最高,美玉米供需格局或继续往宽松发展,价格持续下跌。国内方面,东北地区多地迎来雨雪降温的天气过程,新粮储存难度降低,基层种植户售粮节奏减慢,玉米上量减少,大部分贸易商仍持观望态度,深加工企业厂门到货整体处于低位,多数企业库存相对充足,价格波动有限。华北黄淮产区受天气以及节日气氛浓郁因素影响,基层种植户售粮意向并不强,基层玉米上市偏少,贸易商节前囤货有限,持粮主体出货意愿整体不强,部分加工企业到货持续下降,多家企业试探性上调收购价。总的来看,寒潮来袭玉米上量受限,对短期价格有所利好。盘面来看,玉米期价维持小幅反弹趋势,不过,在供应压力下,或限制其高度,短期保持观望为主。

棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周二收跌,至一周最低水平,因市场对于超买的基调进行修正,同时其他商品走弱拖累市场。交投最活跃的ICE 5月期棉收跌2.73美分或2.90%,结算价报91.69美分/磅。美国农业部发布2月全球棉花供需报告显示,2023/24年度全球棉花产量预测值较上个月下调7.8万吨至2456.4万吨。全球消费调增0.6万吨至2448.5万吨,全球期末库存1822.4万吨,环比减少14.8万吨,2023/24年度全球棉花产量、期末库存下调,消费微幅上调,报告相对利多棉市。国内市场:供应端,棉花商业库存处于上升期,且处于峰值状态,不过库存增幅放缓。消费端,下游少数纱厂陆续复工,多数企业在初十到十五之间正式复工,纱企对后市需求预期相对较好,且存在一定补库需求。不过节后美棉期价高位回落,拖累国内棉市,短期国内外棉价联动作用加强。操作上,建议郑棉主力2405合约短期前期多单减持,新单暂且观望。

红枣
当前新疆产区红枣货源相对零星,往年节后客商大量返疆补货可能不大。销区市场来看,红枣现货价格较节前下滑明显,性价比较高的低端红枣价格成交尚可。随着市场陆续复工,节后下游或存在一定补货需求。关注销区市场到货情况。操作上,建议郑枣2405合约短期暂且观望为主。

淀粉
隔夜玉米淀粉2405合约收涨0.10%。春节假期期间玉米淀粉市场稳定运行,节后下游行业陆续恢复生产,短期提货陆续开始,企业出厂价格暂稳运行。不过,春节假期期间玉米淀粉行业开机率同比偏高,加之物流发运较少,行业库存累积明显,截至2月14日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量100.17万吨,较上周增加19.67万吨,周增幅24.43%,月增幅51.54%,年同比增幅1.80%。关注节后淀粉企业开机情况及下游市场复工情况,盘面来看,受库存压力影响,淀粉走势略低于玉米,短期观望为主。

鸡蛋
春节期间市场交易基本停滞,养殖环节有一定库存积压,贸易环节多以积极处理库存为主,各地蛋价承压走低。节后市场陆续恢复,贸易企业及食品厂陆续开业,下游有一定补货需求,但市场整体供应压力较大,需求支撑尚显不足,预计阶段性补货后蛋价仍有下探的空间。
中期来看,蛋鸡存栏仍处于增加趋势中,供给压力依然较大,拖累期货市场表现。不过,虽然节日期间外盘谷物表现不佳,但国内市场玉米和豆粕价格表现明显强于外盘,鸡蛋底部支撑增强。且如节后蛋价长时间低迷,或增添老鸡淘汰进程,对远期蛋价有所利好。盘面来看,受现货价格大幅下跌拖累,市场氛围仍然偏弱,短期以低位震荡对待。

生猪
生猪方面,节日期间,总体价格呈现先涨后跌的走势,节日初期企业放假、市场休市,实际交易偏少;初五前后,养殖场逐步开始竞价、出栏,供给压力逐步释放,但需求惯性回落,猪价弱势走跌。盘面来看,需求预计季节性回落,加上供应难以消化,预计偏弱运行为主。

豆粕
周二美豆上涨0.62%,美豆粕上涨0.89%,隔夜豆粕上涨了-0.26%,节假日期间阿根廷主要种植区降雨充足,加强了人们对玉米和大豆大丰收的预期。同时美国农业部(USDA)年度展望论坛公布期末库存数据高于市场预期,供应充裕打压大豆市场。南美作物天气改善以及对美国出口销售竞争激烈的担忧继续笼罩市场,大豆市场心态仍较为悲观。但国内市场需要警惕的是,国内油厂买船进度偏慢,而巴西新作交替时间,港口物流情况可能影响市场供应,从而引发阶段性行情。国内豆粕方面,油厂暂时还未集中开工,总体供应有限,不过下游饲料厂仍有一定的备货,豆粕需求不紧张。盘面来看,基本面偏弱,后期预计偏弱为主。

菜油
洲际交易所(ICE)油菜籽期货周二上涨,因空头回补提振。隔夜菜油2405合约收涨0.23%。加拿大统计局2月9日发布的报告显示,截至12月31日,加拿大油菜籽库存为1285万吨,略低于市场预期的1300万吨,较上年同期增加17万吨。其它油籽方面,2月USDA报告再次下调了2023/24年度美豆出口量至17.2亿蒲式耳,库存上调至3.15亿蒲式耳,将巴西大豆产量下调至1.56亿吨,但高于市场预期的1.53亿吨。报告整体偏空,继续牵制美豆市场价格。不过,MPOB报告显示,1月马来西亚棕榈油库存为201.98万吨,环比减少11.83%,低于预期。因出口较好,去库好于预期,报告偏多。产量大幅下滑缓解了棕榈油出口表现不佳的影响。同时,中东地缘政治紧张局势盖过国际能源署(IEA)预测需求将放缓的影响,原油价格上涨对油脂市场有所提振。国内方面,春节期间旅游业火爆,餐饮表现红火,油脂预计消耗速度快,节后终端补货,对市场价格有所提振。不过,阶段性补货完成后,油脂进入传统消费淡季,且南美大豆上市带来的供应压力,将继续拖累油脂市场再度下跌。盘面来看,国内油脂市场氛围整体偏好,三大油脂继续上涨,不过,后期在供应压力下,或限制反弹高度。

棕榈油
周二马棕上涨0.62%,隔夜棕榈油上涨了0.41%,马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,2月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降17.21%,其中鲜果串(FFB)单产环比下降19.42%,出油率(OER)环比增加0.51%。根据船运调查机构ITS公布数据显示,马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为561641吨,较1月1-15日出口的629918吨减少10.8%。从高频数据来看,马来棕榈油进入减产季,不过出口也有所下降,不过总体幅度不及产量下降,利于后期库存下降。国内棕榈油供应宽松,但供应边际递减,1月预计到港23万吨左右,需求进入淡季,高库存预计继续去化,预计呈偏强的运行态势。

花生
供应端,新作上市后,供应量增加,整体供应较为宽松;需求端,多数农户依然沉浸在节日气氛中,花生基础供应不足,叠加贸易商手中库存较少,导致市场挺价情绪较浓,但贸易商与油厂拿货积极性不高,市场实际成交量一般;油脂方面,部分油厂还未开机,产能无法在短时间内恢复;副产品方面,养殖企业存在一顶的补库需求,但操作相对谨慎,一般随需采购。总体来说,需求端有所改善,存在一定的补库需求,有利于提振价格,但目前国内供应较为充足,预计上行空间有限,建议逢高短空为主。

菜粕
芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周二收高,受助于低吸买盘。隔夜菜粕2405合约收涨0.08%。美豆市场来看,USDA公布的2月供需报告整体偏空,报告将2023/24年度美豆期末库存上调3500万蒲至3.15亿蒲,略高于市场预估的2.82亿蒲,是2019/20年度以来的最高值,其中出口预期的下调是造成期末库存增加的主要原因。同时,由于南美降雨的改善,本月报告中仅将巴西大豆产量下调100万吨至1.56亿吨,高于市场预期的1.5315亿吨。且巴西收割近3成,后期南美产量潜在下调空间有限,来自巴西的竞争压力将随收获进度的推进继续体现。另外,美国农业部展望论坛预计的2024年美国大豆种植面积为8750万英亩,高于市场预估以及2023年的8360万英亩,在52蒲/英亩的单产假设下,即便压榨和出口预估同比增长,美豆2024/25年度期末库存仍大幅增加至4.35亿蒲的宽松水平。在多重利空的影响下,继续牵制美豆市场价格。成本传导下,国内粕价承压。国内市场而言,经过春节期间的消耗,下游市场有短暂补货的需求,或支撑国内粕类现货市场价格。且随着温度回升,市场进入水产备货阶段,对菜粕需求有所增加。总的来看,受下游补库提振,现货价格表现坚挺,提振盘面有所走高,不过,在供需平衡宽松预期下,或限制反弹高度。

白糖
洲际期货交易所(ICE)原糖期货周二收跌,此前触及一个月最低,最大产糖国巴西产量增长仍强劲。交投最活跃的ICE 5月原糖期货合约收盘收跌0.33美分或1.40%,结算价每磅22.75美分。巴西产地降雨给甘蔗带来利好,新榨季巴西糖料维持高产量水平,供应端增加对原糖市场形成一定施压。据巴西蔗糖行业协会(Unica)数据显示,自2023年4月1日开始的2023/24榨季,截至2月1日巴西主产区(中南部地区)甘蔗入榨量为64604万吨,较上年同期同比增18.95%;已产糖4212.9万吨,较上年同期增长25.52%。入榨甘蔗用于生产食糖的比例从上榨季同期的45.95%提高至49.04%。
国内市场:截止目前不完全统计,23/24榨季广西已有2家糖厂收榨,同比减少16家,收榨产能合计1.1万吨/日,同比减少11.95万吨/日。考虑到1月广西糖产销数据良好,预计销糖数据仍利好糖市。不过节后国内食糖消费逐步转入淡季,加之外盘原糖价格走弱,节后开盘糖价跟跌为主。操作上,建议郑糖2405合约短期偏空思路对待。

豆油
周二美豆上涨0.62%,美豆油上涨-0.41%,隔夜豆油上涨了0%,国际油价在春节期间震荡上涨,美国原油升至1月29日以来的高位,因中东和东欧地缘政治局势持续紧张,中东爆发更大规模冲突的风险不断增加,支撑了原油价格。国内情况,春节前,迫于豆粕库存压力,大豆压榨有所后移,开机产量有所降低,加之下游需求提振虽不及预期,但环比12月较好,因此库存下降。节后刚开机,预计供应偏弱,加之远月建仓有限,或会有正常采购以及因前期贸易商放空基差补货,会给予基差上涨机会。总体来看,在油脂供应压力有限,以及原油偏强的背景下,小幅走强。

※ 化工品

沥青
中东地缘局势动荡支撑油市,但需求前景欠佳抑制空间,交易商获利了结,国际原油期价出现回落;国内主要沥青厂家开工降至低位,厂家及贸易商库存明显增加;部分炼厂前期合同执行为主,下游终端需求恢复缓慢,现货市场涨跌互现。国际原油高位震荡,供需季节性减缓,短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面,BU2406合约多空增仓,净多单呈现回落。技术上,预计BU2406合约期价考验3600区域支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。

苯乙烯
隔夜,EB2403合约偏弱震荡,收于9130元/吨。上游纯苯价格回落,贸易商逢高积极出货,成本端支撑减弱。苯乙烯供应量稳中有升,受华东装置重启影响,行业整体开工率上升。下游恢复仍需等待,暂未起色。盘面上,EB2403合约上穿布林线上限后回落,MACD(12,26,9)红色动能柱缩小,操作上,建议暂时观望。

乙二醇
隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面,当前乙二醇开工负荷上涨0.23%至65.29%;截至2月18日,华东主港地区MEG港口库存总量75.3万吨,较上一统计周期增加2.11万吨,主要港口转为累库。需求方面,聚酯行业开工负荷上升0.59%至80.68%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑,预计期价偏弱震荡。技术上,EG2405合约上方关注4750附近压力,下方关注4550附近支撑, 建议区间交易。

玻璃
目前供应仍维持高位,前期点火的部分产线或将开始出玻璃,供应面或仍增长。假期物流停运使得国内浮法玻璃企业库存出现较大幅度累积,由于下游尚未启动,短期库存仍有累积预期。但由于春节前整体库存体量同比往年处于偏低水平,且中下游存货量亦同比偏少,随着中下游开工开始采购,下游备货需求对价格仍有支撑。FG2405合约短线关注1680附近支撑力度,建议暂以观望为主,后市关注加工企业需求启动时间和补库力度。

燃料油
中东地缘局势动荡支撑油市,但需求前景欠佳抑制空间,交易商获利了结,国际原油期价出现回落;新加坡燃料油市场下跌,低硫与高硫燃料油价差降至185美元/吨。LU2405合约与FU2405合约价差为1267元/吨,较上一交易日上升21元/吨;国际原油高位震荡,低高硫期价价差走阔,燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面,FU2405合约多空增仓,净空单小幅回落。技术上,FU2405合约测试3180一线压力,下方考验5日均线支撑,建议短线交易为主。LU2405合约回测5日均线支撑,短线呈现宽幅震荡走势。操作上,短线交易为主。

塑料
隔夜L2405合约偏弱震荡,收于8122元/吨。国内宏观延续向好态势,央行年初降准,下调再贴现利率,增发1万亿国债等措施持续给市场“暖风吹拂”。中央汇金加大增持力度,进一步加强了市场信心,年初整体行情偏暖。春节小长假期间,聚烯烃外盘报价基本稳定,与节前一致。成本端由于地缘政治风险持续扰动,国际油价继续走高,油制聚烯烃成本上升,成本支撑继续强化。节后两油聚烯烃库存有较大幅度上升,涨幅在72%左右,高于往年10%左右,节后以消化前期库存为主。生产企业出厂价相对坚挺,但下游恢复相对偏弱,受库存压力影响,供应商市场报价出现下滑。盘面上,L2405合约MACD(12,26,9)绿色动能柱增大;操作上,建议暂时观望。

甲醇
近期内地与沿海甲醇表现差异明显,西南装置基本已全数回归,预计短期国产开工继续上升并维持高位,由于内地假期累库,节后工厂有排库需求;港口方面,假期外轮卸货速度良好,但主流社会库汽运提货基本停止,仅少量船发支撑,甲醇港口库存累积,但浙江兴兴已重启并运行稳定提振港口需求,短期内地在高供应与排库压力下有继续走弱预期,而沿海地区因进口存下降预期而表现相对坚挺。MA2405合约短线建议在2440-2500区间交易。

短纤
隔夜短纤震荡收跌。成本方面,目前短纤加工费上涨至983元/吨附近,加工利润走强。需求方面,短纤产销较前一交易 日下滑2.04%至26.37%,产销气氛回落。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑,预计期价偏弱震荡。技术上,PF2405合约下方关注7350附近支撑,上方关注7550附近压力,建议区间交易。

LPG
华南液化气市场稳中有涨,主营炼厂及码头成交小幅调涨,下游按需采购;沙特3月CP预估价小幅回落,进口气成本对现货有支撑,化工需求偏弱压制市场;华南国产气价格小幅回升,LPG2403合约期货较华南现货贴水为764元/吨左右,较宁波国产气贴水为604元/吨左右。LPG2403合约多单增仓,净空单出现回落。技术上,PG2403合约考验4050区域支撑,上方测试4300区域压力,短期液化气期价呈现低位震荡走势,操作上,短线交易为主。

聚丙烯
隔夜PP2405合约窄幅震荡,收于7362元/吨。国内宏观延续向好态势,央行年初降准,下调再贴现利率,增发1万亿国债等措施持续给市场“暖风吹拂”。中央汇金加大增持力度,进一步加强了市场信心,年初整体行情偏暖。春节小长假期间,聚烯烃外盘报价基本稳定,与节前一致。成本端由于地缘政治风险持续扰动,国际油价继续走高,油制聚烯烃成本上升,成本支撑继续强化。节后两油聚烯烃库存有较大幅度上升,涨幅在72%左右,高于往年10%左右,节后以消化前期库存为主。生产企业出厂价相对坚挺,但下游恢复相对偏弱,受库存压力影响,供应商市场报价出现下滑。盘面上,PP2405合约MACD(12,26,9)红色动能柱欧晓;操作上,建议暂时观望。

合成橡胶
国内丁二烯现货价格持稳为主,供方及外盘价格仍显坚挺,下游需求偏弱;顺丁橡胶出厂价格持稳,市场价格稳中下调,下游入市询盘有限。顺丁橡胶装置开工提升,高顺顺丁橡胶库存增加;下游轮胎开工下滑。上游丁二烯成本支撑期价,供应增加及需求偏弱限制上方空间。技术上,BR2403合约测试13000关口压力,下方考验5日均线支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。

天然橡胶
全球天胶产区进入供应淡季,原料价格表现坚挺。上周适逢春节假期,假期前青岛港部分集中到港,但下游轮胎厂年前备货提前结束,仓库出库较少,青岛库存保税库及一般贸易库存均呈现累库,整体库存呈现大幅度累库。目前终端轮胎企业和物流均已复工,预计近期轮胎产能利用率将呈现明显提升,需求端对价格有所支撑。ru2405合约短线建议在13440-13700区间交易,nr2404合约建议在11150-11450区间交易。

纯碱
近期纯碱企业设备运行相对稳定,天津碱厂按计划恢复生产,南方碱业恢复时间略有推迟,据悉远兴三线满产、四线投产,整体供应压力预期增加。由于节日期间物流运输受阻,企业库存明显增加,短期国内纯碱预计维持高开工高产量,而下游预计按需为主,部分下游月底定价,关注后期补库动作。SA2405合约短线建议在1750-1920区间交易。

烧碱
隔夜SH2405合约震荡上行,收于2712元/吨。春节小长假期间,液碱处于累库阶段,隆众数据显示,年后液碱库存涨幅在40%左右,高库存对价格形成一定压力。目前氯碱整体利润偏低,液碱价格也已滑落至历史低位,因此预计价格继续下行空间相对有限。操作上,建议暂时观望。

原油
国际原油期价出现回落,布伦特原油4月期货合约结算价报82.34美元/桶,跌幅1.4%;美国WTI原油4月期货合约报77.04元/桶,跌幅1.4%。美国1月通胀数据高于预期,市场调整美联储降息预期,美元指数触及一周低点。欧佩克联盟产油国将在一季度自愿减产约220万桶/日,其中,沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月,俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日;IEA小幅下调全球原油需求增幅预估;胡赛武装袭击红海商船,中东地缘局势动荡支撑油市,但需求前景欠佳抑制空间,交易商获利了结,短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上,SC2404合约测试605一线压力,下方回测590区域支撑,短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上,建议短线交易为主。

纸浆
隔夜纸浆震荡收涨。库存方面,本周纸浆主流港口样本库存量为 174.9 万吨,环比上涨 3.4%,主要港口转为累库。海外方面,当前海外新增产能陆续投放生产,欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多, 后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面,12月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降1.7%,同比下降11.1%,库存总量由11月末的120.4万吨下降至118.4万吨,欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面,节后当天下游成品价格平盘报出,反映出从业者多以观望心态为主,市场交投清淡。技术上,SP2405合约上方关注5850附近压力,下方关注5650附近支撑,建议区间交易。

对二甲苯
隔夜PX震荡收跌。成本方面,当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近,加工利润回落。供应方面,国内PX整体开工负荷稳定在86.10%;12月PX社会库存为433.51万吨,环比+26%,同比+2.8%,月内PX进口量及产量提升。需求方面,国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.30%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑,预计期价偏弱震荡。技术上,PX2405合约上方关注8700附近压力,下方关注8350附近支撑,建议区间交易。

PTA
隔夜PTA震荡收跌。成本方面,当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近,加工利润回升。供应方面,国内PTA装置整体开工负荷稳定在83.30%;截至2024年02月08日,PTA行业库存量约在483.45万吨,产量环比+18.23万吨,供需差环比+36.09%,周内PTA库存延续累库。需求方面,聚酯行业开工负荷上升0.59%至80.68%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑,预计期价偏弱震荡。技术上,TA2405合约上方关注6050附近压力,下方关注5800附近支撑, 建议区间交易。

尿素
近期国内尿素装置故障及检修装置减少,日产量逐步回升。节后山东、苏皖等地农业备肥出现增加迹象,随着农需启动,主流区域农业市场走货有所增加,带动尿素市场行情小幅上扬,但工业板材及复合肥企业多数尚未开工,整体缺乏工业需求支撑。UR2405合约短线建议在2120-2200区间交易。

PVC
隔夜V2405合约区间震荡,收于5811元/吨。节后生产企业库存高位,隆众数据显示,中国PVC生产企业厂库库存可产天数在8.4天,环比增加72.48%。上游供应稳中有增,成本端由于电石价格下调影响支撑弱化,下游终端消费尚未恢复,刚需有限,短期供需矛盾较为尖锐,盘面价格下行。盘面上,V2405合约MACD(12,26,9)红色动能柱缩小;操作上,建议V2405短线试空,参考止损点5850。

※ 有色黑色

沪铝
夜盘AL2404合约涨幅1.95%。宏观面,美国CPI数据凸显美国通胀压力持续,市场反应强烈,对美联储降息预期再度回撤;国内方面,LPR报价的下调将提振市场信心,也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降。基本面,国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑;电解铝短期难有大幅增量预期,多持稳运行;下游随假期结束,订单持续回暖,铝锭社会库存短期处于累库周期,但总体库存处于近6年新低。总的来说,国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑,节后需关注需求的改善情况。操作上建议,沪铝AL2404合约短期偏多思路为主,注意操作节奏及风险控制。

氧化铝
夜盘AO2403合约涨幅0.00%。宏观面,美国CPI数据凸显美国通胀压力持续,市场反应强烈,对美联储降息预期再度回撤;国内方面,LPR报价的下调将提振市场信心,也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降。基本面,国内铝土矿现货货源紧缺未变,据SMM显示,春节前河南三门峡以及山西地区停产的铝土矿山未有大面积复产;进口矿受到多种因素扰动,短期难有大量供应增量,短期内铝土矿现货供应偏紧的格局或将持续,春节假期后,3月底-4月初,国产矿复产方面或有一定的好消息传出,短期内氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺限制部分产能;需求上,各地区电解铝生产维稳,短期难有大幅增量预期。总的来说,铝土矿供应紧张,下游铝厂采购刚需,供需紧平衡局面或将延续,短期维持震荡,操作上建议,氧化铝AO2403短期震荡交易为主,注意操作节奏及风险控制。

沪铜
铜主力合约高开低走,以跌幅0.16%报收,持仓量走弱,国内现货价格走强,现货贴水,基差走弱。国际方面,继英国和日本陷入技术性衰退后,德国央行亦宣布德国经济可能也将陷入技术性衰退。国内方面,要把握形势、鼓足干劲,积极出台有利于提振信心和预期的政策措施。在党和国家工作大局中找准定位、明确方向,确保监管工作最终效果符合党中央决策意图。积极开展正面引导,坚定发出中国经济光明论的监管强音。基本面上,TC指数止跌走稳,矿端供给偏紧局面逐步缓解,现货供给方面12月表观消费较11月小幅下滑。需求方面,国内宏观预期向好,实际需求在淡季仍较弱,期待后续逐步回暖。库存方面,国内库存受假期影响库存积累明显。LME库存去化较明显,海外需求逐步转好。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,DIF下靠DEA,红柱收窄。操作建议,短线轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。

热卷
隔夜HC2405合约延续下行,现货市场报价下调。本期热卷周度产量小幅下滑,库存量则继续提升,节后需求复苏缓慢,成交释放多有不畅。另外焦炭第三轮调降全面落地,叠加铁矿石承压下行,成本支撑进一步减弱,市场悲观情绪延续。技术上,HC2405合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA向下调整。操作上建议,维持震荡偏空交易,注意风险控制。

铁矿
隔夜I2405合约继续走弱,进口铁矿石现货报价下调。本期澳巴铁矿石发运量明显增加,而到港量减少,铁矿石现货供应相对宽松。目前港口各品种贸易资源较为充足。贸易商出货积极性一般,报价多随行就市。而钢厂采购以按需补库为主,因行情波动较大,多持观望态度,采购较为谨慎。技术上,I2405合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向下运行。操作上建议,偏空交易,注意风险控制。

焦炭
隔夜J2405合约延续震荡偏弱,焦炭市场偏弱运行。焦炭三轮提降落地,煤价竞拍价格走弱,成本松动,但焦企亏损扩大趋势不改,后续或扩大限产范围,长假期间受运力及天气影响累积的库存开始出货。需求方面,钢厂成材累库明显,下游延续微利,焦炭降价后部分钢厂开始释放一定补库需求,贸易集港氛围有所回暖。策略建议:隔夜J2405合约延续震荡片偏弱,一小时MACD指标显示绿色动能柱扩散,操作上建议震荡偏空交易,请投资者注意风险控制。

焦煤
隔夜JM2405合约延续震荡偏弱,焦煤市场暂稳运行。供应方面,主产地煤矿陆续安排复工复产。需求方面,焦炭三轮提降落地,钢厂高炉开工下滑,铁水产量低位震荡,焦企出货缓慢,市场观望情绪较浓,下游整体采购情绪一般,炼焦煤线上竞拍成交走弱,价格松动,炼焦煤存下调预期。策略建议:隔夜JM2405合约延续震荡偏弱,日MACD指标显示绿色动能柱扩散,操作上建议震荡偏空交易,请投资者注意风险控制。

碳酸锂
主力合约LC2407震荡走弱,以跌幅3.38%报收,持仓量增加,现货升水,基差走强。基本面上,部分冶炼厂假期进入假期停减产状态,多数盐企放假,整体供给表现偏弱。需求端,下游材料厂由于节前提前备货完成,加之假期放假几乎无外采情况,因此假期期间基本面无太大变动,总的来看,碳酸锂现货基本面仍呈现供需双弱局面。期权方面,持仓量沽购比值为32.29%,环比上涨0.36%,市场总体情绪偏多,认购持仓小幅净增长。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴下方,DIF下穿DEA,绿柱走扩。操作建议,轻仓震荡偏空交易,注意交易节奏控制风险。

沪镍
宏观面,中国2月下调5年期LPR利率25基点,对市场信心有提振作用,也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降。基本面,印尼总统大选落幕,佐科路线料将延续,但印尼RKEF审批进度迟缓,对未来生产造成不利。同时澳大利亚、新喀里多尼亚多个镍矿停产,也增加供应趋紧的预期。冶炼端假期基本维持生产,产量还将继续增加,下游节后也将陆续复工,不过前期备货充足,因此节后镍市场累库压力依然存在。整体来看,原料端供应趋紧的担忧增大,但镍基本面弱势格局不变,预计后市震荡调整,上方空间不大。技术面,NI2403合约持仓小幅增加,多空分歧,关注MA60压力。操作上,建议暂时观望。

沪铅
夜盘pb2403合约跌幅0.25%。宏观面,美国CPI数据凸显美国通胀压力持续,市场反应强烈,对美联储降息预期再度回撤;国内方面,LPR报价的下调将提振市场信心,也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降。基本面上,据SMM显示:部分原生铅与再生铅中大型企业于春节期间照常生产;而铅下游企业全面进入放假状态,多数企业放假时间在7-15天不等,铅消费缺失,由此带来的需求缺口或使节后铅锭累库趋势加剧,且随着气温回升,河南等地暴雪天气影响解除,前期因物流拖累的铅锭抵达仓库,社会库存进一步上升,加上受到美国经济数据影响或震荡偏弱为主。现货方面,据SMM显示,昨日沪铅延续偏弱震荡态势,持货商报价坚挺,且多转为小升水,而下游企业复工尚在推进,且多有节前铅锭库存尚未消化,市场询价尚可,但散单市场实际交易仍较有限。操作上建议,沪铅PB2403合约短期震荡偏空思路为主,注意操作节奏及风险控制。

贵金属
夜盘沪市贵金属普遍收涨,沪银涨幅较大。美国1月大企业联合会领先指标环比降0.4%,预期降0.3%,前值由降0.1%修正至降0.2%,近期美国大型企业裁员消息层出不穷,数据或反映美国经济放缓可能性正不断增加。欧洲央行数据显示,截至2023年底,欧元区的谈判薪资增长4.5%,与上一季度创下的4.7%的纪录相比有所下降,缓解了薪资上涨可能使通胀持续高于目标的担忧,市场或抬升对欧洲央行降息的预期。往后看,短期内在美国经济数据仍旧火热的状况下,市场或持续对利率预期进行重新定价,未来美债收益率及美元指数在整体利率仍处于较高水平的支撑下或多于高位震荡,贵金属或仍相对承压。操作上建议,日内轻仓做空,请投资者注意风险控制。

螺纹
隔夜RB2405合约继续增仓下行,现货市场报价下调。由于终端复苏缓慢,螺纹钢库存继续提升。另外焦炭第三轮调降全面落地,叠加铁矿石承压下行,成本支撑进一步减弱。同时主流持仓继续增空,螺纹钢期价再显疲态。技术上,RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA向下运行。操作上建议,维持震荡偏空交易,注意风险控制。

硅铁
硅铁市场暂稳运行。原料方面,兰炭有降价预期,硅铁底部价格或将下移。产业方面,长假期间厂家生产与节前基本保持一致,且由于下游需求暂未明朗,短期开工水平难有明显提升。需求方面,节前钢厂完成备货需求,2月将不再进行招标,且南方地区考虑到运力方面等因素,节后基本以发货为主,在终端成交暂无明显改善的情况下,产业链整体成交延续弱势,硅铁需求处于真空期,预计短期延续震荡。关注钢厂复工情况及2月底钢招入场情况。策略建议:SF2405合约冲高回落,一小时MACD指标显示红色动能柱收窄,操作上建议以震荡思路对待,请投资者注意风险控制。

工业硅
工业硅现货暂稳运行。市场成交延续清淡,硅企生产暂稳,下游采买情绪一般,据SMM,节后部分单体厂陆续询价,补货情绪不积极,对供应商报价有压价心态,421#硅价较节前走弱;再生硅交易恢复缓慢,价格暂稳。库存方面,据SMM统计,工业硅全国社会库存共计35.7万吨,较春节前环比增加0.3万吨。其中社会普通仓库10.6万吨,较春节前增加0.3万吨,社会交割仓库25.1万吨(含未注册成仓单部分),较春节前持平,春节期间工业硅市场基本处于休市状态,农历初六七前后部分地区物流开始恢复,假期期间库存变动以南北港口普通仓库到货为主。技术上,工业硅主力合约冲高回落,日BOLL指标显示开口收窄,操作上维持弱震荡思路对待,请投资者注意风险控制。

锰硅
锰硅市场暂稳运行。原料方面,焦炭三轮提降落地,化工焦走弱,矿价保持挺价,厂家在下游需求不明的情况下生产整体持稳。下游方面,钢价弱稳运行,终端表现一般,钢材累库,短期补库需求难有明显增量,高炉产能恢复缓慢,铁水产量低位,市场活跃度或在元宵后才出现明显回暖,关注3月钢招情况及后续地产政策对产业链的提振。策略建议:SM2405合约冲高回落,操作上建议以震荡偏空思路对待,关注6400附近压力,请投资者注意风险控制。

沪锡
夜盘SN2403合约涨幅0.29%。宏观面,美国CPI数据凸显美国通胀压力持续,市场反应强烈,对美联储降息预期再度回撤;国内方面,LPR报价的下调将提振市场信心,也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降。基本面上,供给端,春节假期期间,原料偏紧下国内锡精矿加工费维持低位运行;国内冶炼厂开工率维稳,云南部分炼厂维持正常生产,该区域开工表现高于其他区域,预计2月份锡锭产量减幅有限,不过节前进口盈利窗口持续关闭,加上印尼大选影响,国内1月进口锡锭量级或大幅度下降。需求端,据SMM显示,由于下游企业普遍放假时间在两周附近,因此2月实际开工率或将影响较大,同时部分订单前置至1月份,预计下游企业节后订单难有较大幅度增长,库存延续累库。现货方面,昨日锡价小幅回落,部分下游企业选择低价挂单,但贸易企业反应成交较少,总体来说现货市场交投冷清。操作上建议,SN2403合约短期区间216000-220000震荡交易为主,止损参考1000元/吨,注意操作节奏及风险控制。

不锈钢
原料端,印尼RKEF审批缓慢,以及国内镍铁生产亏损,整体产量继续下移,镍铁价格企稳回升;供应端,原料成本支撑增强,不锈钢利润受挤压,同时受假期影响,钢厂产量将有明显下降;需求端,节后下游陆续复工,运输情况开始好转, 预计采购需求将有阶段释放。终端行业表现依旧不佳,不过未来宏观刺激政策有望加码出台,关注对预期的带动作用,关注节后库存消化表现。整体来看,供应端下降将对价格构成支撑作用,预计止跌调整。技术面,SS2405合约持仓增量,多空分歧,关注MA10阻力。操作上,建议暂时观望。

沪锌
夜盘zn2403合约跌幅0.02%。宏观面,美国CPI数据凸显美国通胀压力持续,市场反应强烈,对美联储降息预期再度回撤;国内方面,LPR报价的下调将提振市场信心,也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降。基本面上,2月部分锌冶炼厂放假停产或检修,整体产量环比有所下滑;下游企业放假时长及放假规模均大于冶炼厂,据SMM显示:国内锌下游放假企业比较多,且放假天数较长,在8-40天不等,节后锌下游企业多计划于近期复工,其余企业选择正月十五之后开工复产,锌锭累库幅度较大,拖累锌价,但国内利好政策频发,短期或有支撑,将以震荡偏多为主。昨日现货市场成交一般。操作建议,沪锌zn2403短期震荡偏多思路为主,注意操作节奏及风险控制。

※ 每日关注
19:00 英国2月CBI工业订单差值
21:00 美联储博斯蒂克出席活动致辞
次日02:00 美联储理事鲍曼参加讨论
次日03:00 美联储公布货币政策会议纪要
次日05:30 美国至2月16日当周API原油库存
A股解禁市值为:17.08亿
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