瑞达期货晨会纪要观点20240415

※ 财经概述

财经事件

1、中国资本市场迎来第三个“国九条”。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。

2、商务部副部长盛秋平表示，商务部坚决贯彻落实，坚持“政策+活动”双轮驱动，以推动消费品以旧换新为重点，开展“消费促进年”系列活动，多措并举稳定和扩大消费，巩固增强经济回升向好态势。

3、美联储柯林斯表示，目前政策具有适度限制性，预计美联储将比此前预期的时间晚一些降息。柯林斯认为美联储不存在等待太久的风险，大选绝对不会影响降息时机。

4、欧洲央行管委卡扎克斯表示，如果没有意外发生，将在6月进行降息。欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，现在欧洲央行货币政策“过于谨慎”；重申2024年四次降息呼吁，通胀率有低于2%的风险。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数上周下探。沪指周跌1.62%，向下突破震荡平台。深成指回调超过3%，创业板指回调超过4%。四期指均走弱。北向资金呈现净流出，沪深两市交投活跃度有所回落，市场短线做多情绪降温。美国3月CPI数据超预期，或进一步修正市场对宏观的预期，同时一季度经济进入结算阶段。4月政治局会议召开前市场较难有大利好支持，不排除进一步整理，5月份或需是市场的机会，政策端关注超长国债以及降准等举措。策略上，考虑到四月份对一季度经济以及企业业绩的验证，市场表现更趋近盘整和预期修正，关注大盘股指多近空远跨期套利，股指期权尝试空宽胯式及熊市价差获取降波收益。

国债期货

上周期债主力合约偏强震荡，但长短端走势分化，中短债创历史新高同时长债维持震荡。此前监管层面多次提及对长债利率的关注，市场对长端表现较为谨慎。通胀或将延续低位震荡，经济回升态势仍需巩固，对债市的影响较为有限。后续信贷投放转向均衡投放、公开市场到期压力减弱以及债券供给扰动有限的情况下，中短端收益率或仍有下行空间，长债利率预计进入震荡阶段。海外及汇率方面，美国通胀韧性较强，美联储降息时点或会延后，国内货币政策短期仍面临一定外部约束。

上周央行实现净回笼，资金利率窄幅波动，银行间资金面平稳偏松，DR001和DR007分别继续震荡运行在1.70%、1.83%附近。4月为缴税大月，关注税期导致的资金面波动给债市带来的扰动程度。从技术面上看，当前10年期国债收益率先上后下至2.78%附近，预计短期维持2.20%-2.40%附近低位运行。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，可关注围绕10Y的2.35%-2.40%以及30Y的2.55%-2.6%点位博弈交易性机会；关注7Y、5Y、2Y继续下行的可能性。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.2371，较前一交易日升值2个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0967，调升1个基点。最新发布的数据显示，美国3月PPI同比上涨2.1%，2月为上涨1.6%；续请失业金人数升至1月以来最高。在数据公布后，互换市场显示，美联储6月降息的可能性进一步下降，据CME工具显示，美联储6月降息概率已降至22.9%，美联储最早可能在7月底的会议上开始降息。国内方面，1-2月整体经济稳步复苏，工业生产在政策及出口的共同支撑下超预期增长；投资端基建表现优异，财政政策、万亿国债持续显效；地产景气度持续下探，多指标降幅进一步扩大，下游钢材需求同样低迷；消费端增速有所回落，服务业仍是主导；出口在基数及“抢出口效应”下迅速回暖。总的来看，随着美联储加息时点逐步接近，人民币币值料将回归一个相对稳定的水平，但就目前数据显示，短期人民币或在美国经济韧性凸显的背景下有所承压。

美元指数

截至周一美元指数涨0.7%报106.0228，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.79%报1.0641，英镑兑美元跌0.84%报1.245，澳元兑美元跌1.19%报0.646，美元兑日元跌0.05%报153.198。周末伊朗对以色列发动袭击，中东地缘冲突紧张程度升级，市场避险情绪或逐步提升。周末多位美联储官员于公开演讲中释放鹰派言论，博斯蒂克表示2024年的展望是在年底前降息一次，并不急于降息，而柯林斯则表示，目前政策具有适度限制性，预计美联储将比此前预期的时间晚一些降息。非美国家方面，欧洲央行管委卡扎克斯表示，如果没有意外发生，将在6月进行降息，而欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，现在欧洲央行货币政策“过于谨慎”；重申2024年四次降息呼吁，通胀率有低于2%的风险，整体发言基调偏鸽，市场或持续下调年内欧元区利率预期。往后看，短期内地缘冲突所产生的的避险情绪或持续发酵，叠加美国与非美国家利差走阔，美元指数或得到一定支撑。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约周涨6.82%。最新SCFIS欧线结算运价指数为2172.14点，较上周回落2.05点，环比止升回落至-0.1%。赫伯罗特、达飞海运宣布自4月15日起，将继续提高亚欧航线FAK费率，其中达飞海运亚欧航线20箱型和40箱型运费较月初分别调涨4.76%、5.26%。除此之外，地中海航运等其他船公司则调涨了黑海和地中海航线的FAK费率。然而，船公司宣布涨价似乎并未得到市场的回应，海运真实的市场价格并未有明显上涨，后续有待观察。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示美联储经济韧性较强，使得降息预期再度延后，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上，欧线运价短期内仍受红海因素提振，同时船公司抬价也有所支撑，而基本面形势未发生改变，使得期价走势波动较大，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数涨0.78%报1472.86，呈先抑后扬态势；最新CRB现货指数跌0.65%，自2024年初触及低点以来，整体持续回升，已接近2023年10月水平。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现强势，甲醇涨1.21%，纯碱涨1.1%，原油涨0.39%。黑色系多数上涨，铁矿石涨1.15%。农产品普遍上涨，豆油涨1.81%，豆粕涨1.7%。基本金属多数收涨，沪锌涨0.42%，沪铝涨0.32%，沪镍跌1.43%。贵金属全线上涨，沪金涨0.15%，沪银涨1.01%。

美国3月CPI、PPI涨幅均超预期，分别创2023年9月和2023年4月以来新高，通胀粘性依旧明显，通胀数据超预期上涨，打压对美联储降息预期；此外FOMC2024年票委博斯蒂克表示并不急于降息，预计将在年底前降息一次。国内3月份受节后消费需求季节性回落，CPI环比下降，同比涨幅收窄，同时节后生产恢复，工业品供应相对充足，PPI同比降幅略有扩大；物价水平下滑，对商品指数上涨有一定的抑制。具体来看，地缘政治局势持续紧张叠加欧佩克+延长减产助推油价持续走高，其余能源化工品表现分化；金属方面，美英制裁俄罗斯金属，短期内对基本金属有利多效果，同时美联储降息预期不断调整，贵金属价格波动较大；农产品方面，受供应压力增大，价格整体承压。但国内经济基本面整体仍呈现向好态势，商品价格短期或将保持高位。后续需进一步关注美联储货币政策转向节点对商品价格的影响。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了-0.44%，关外产区高蛋白粮源收购较快，粮源转化积极。关外产区豆价持续下跌，因菜籽即将收割，持粮网点继续清理仓库，出货积极，但市场要货的少，豆价持续下跌。南方销区市场东北豆分销价已经超过安徽豆分析价格，且出现市场上安徽大豆挤压其他产区货源情形。随着天气升温，大豆面临变质的风险增加，价格还有下跌空间。盘面来看，豆一维持震荡，不过随着天气的转暖，卖压增加，上方压力逐渐增加。

豆二

隔夜豆二上涨了2.37%，美国农业部的四月份供需报告中性偏空，因为巴西和阿根廷大豆产量预期均维持不变，同时还调高了美国大豆期末库存。短期来看，美豆盘面期价维持1150-1200区间偏强整理，长期随着巴西大豆收割完成挤压美豆出口市场，以及美豆新作播种面积增加给盘面带来压力，期价或破位下行试探下方支撑。随着美豆种植面积增加的利空消息逐渐消化，后期美豆生长期内出现天气问题，很可能会打破现有平衡走出超预期的上涨。盘面来看，大豆集中到港预期较强，预计对盘面有一定的压制。

豆粕

周五美豆上涨1.02%，美豆粕上涨1.6%，隔夜豆粕上涨了1.7%，美国农业部的四月份供需报告中性偏空，因为巴西和阿根廷大豆产量预期均维持不变，同时还调高了美国大豆期末库存。短期来看，美豆盘面期价维持1150-1200区间偏强整理，长期随着巴西大豆收割完成挤压美豆出口市场，以及美豆新作播种面积增加给盘面带来压力，期价或破位下行试探下方支撑。随着美豆种植面积增加的利空消息逐渐消化，后期美豆生长期内出现天气问题，很可能会打破现有平衡走出超预期的上涨。国内豆粕方面，随着4月份大豆到港增加，全国油厂大豆和豆粕库存预计回升，部分区域豆粕供应偏紧格局或将转向宽松，近期全国油厂成交明显转淡，尤其是现货成交寥寥。盘面来看，豆粕震荡偏强，虽然库存有限，不过后期面临大豆集中到港，市场仍有一定的压力。

豆油

周五美豆上涨1.02%，美豆油上涨-0.56%，国内豆油上涨了1.81%，地缘政治关系紧张，俄罗斯与乌克兰、伊朗与以色列之间均较为紧张，导致市场担忧原油供应紧张。另外，市场预计3月末马来西亚棕榈油库存减少，且USDA称3月末美国豆油库存同比减少，低于市场预期，导致CBOT豆油以及BMD棕油仍有一定上涨动力，对国内豆油形成提振。国内方面，豆油需求增加，一方面是远月成交增量，因为基差更具优势；另一方面是对棕榈油的替代，尤其体现在华南地区，因棕榈高基差形成消费替代，大部分小包装都配方比改为99:1，增加豆油现货的需求量。不过后期随着到港量的增加，豆油的供应预计也有所增加。盘面来看，随着南美豆的集中到港，供应压力逐渐增加，豆油上行动力减弱。

棕榈油

周五马棕上涨了-0.95%，隔夜棕榈油上涨了0.87%，（SPPOMA）数据显示，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月马来西亚棕榈油产量环比增加15.87%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加16.24%，出油率（OER）环比下降0.06%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为431190吨，较3月1-10日出口的382640吨增加12.7%。从高频数据来看，3月马棕产量稍有恢复，不过斋月对产量有一定的影响，另外，出口有所好转，一般斋月对棕榈油的需求有所抬升，预计支撑棕榈油的价格。国内来看，国内近月棕榈油买船及到港少量，外商报价高涨进口利润窗口仍然难以打开。库存持续缓慢下降，供需紧张的情况暂时无法改善。短期来看，随着斋月临近尾声，以及棕榈油进入增产季，棕榈油偏强动力逐渐转弱，上行动力下降。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五上涨，因为中东紧张局势加剧导致全球原油价格大幅上涨，提振市场人气。隔夜菜油2409合约收涨2.01%。美国农业部驻加拿大参赞发布的报告显示，2023/24年度加拿大油菜籽产量预计为1833万吨，低于美国农业部预计的1880万吨。预计2024/25年度加拿大油菜籽产量为1807万吨，出口量为690万吨，国内总用量为1143万吨，期末库存为194万吨。整体供应略有收紧。其它油籽方面，USDA报告维持巴西大豆产量估值不变，且调高美豆库存量，报告整体偏空，牵制美豆价格。马来西亚棕榈油局（MPOB）定于4月15日公布月度供需报告，报告前一项调查显示，马来西亚3月底棕榈油库存预计较上月下降6.65%，至8个月低位179万吨。继续为棕榈市场带来支撑。不过，随着马来和印尼进入产量恢复阶段，产地供应压力有望增加，马棕续涨情绪放缓。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且菜油直接进口量同步增加，增添市场供应，而需求仍处于传统淡季，菜油自身基本面支撑有限。盘面来看，受原油上涨提振，国内油脂集体走强，隔夜菜油同步收涨。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五收高，受助于低吸买盘推动。隔夜菜粕2409合约收涨2.08%。USDA本月报告并未如市场预期调降巴西大豆产量，而是维持1.55亿吨的预估，并且报告将2023/24年度美国大豆年末库存预估调升至3.40亿蒲式耳，高于此前预估的3.17亿蒲式耳，也高于3月预估的3.15亿蒲式耳。报告整体略偏空，美豆价格持续承压。国内市场而言，油厂开机率保持高位，菜粕产出压力仍存。不过，随着温度回升，水产养殖需求逐步好转，且豆菜粕价差仍然相对偏高，菜粕替代优势仍存，利好需求面。豆粕市场而言，短期进口大豆到港量不足，油厂开机率下滑，豆粕库存继续回落，支撑粕价。不过，随着巴西大豆收割推进，市场预计4月中下旬南美大豆大量到港，市场供应逐步转松，且5、6月大豆到港量或超千万吨，供应端压力增幅明显，限制豆粕市场价格。盘面来看，近期菜粕维持窄幅震荡，短期观望。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五收高，因技术性买盘和空头回补。隔夜玉米2405合约收涨0.46%。因南非和阿根廷产量的下滑，本月USDA报告将全球玉米2023/24年度产量预估下调至12.2786亿吨，3月预估为12.3024亿吨，期末库存预估为3.1828亿吨，3月预估为3.1963亿吨。尽管产量和期末库存略有下调，但整体情况依然良好，国际玉米市场价格持续承压。国内方面，随着河南、山东、山西等地均启动了系列的专项增储活动，现货价格底部支撑趋强。不过，整体供应仍然相对充裕，现货价格呈现弱稳状态。东北地区基层余粮继续减少，基层种植户售粮积极性下降，粮源多转移到贸易商手中，贸易商因低价惜售，市场走货速度放缓，贸易商运作心态谨慎，仅进行少量出货，下游企业维持按需采购，收购价格大体稳定。华北黄淮产区基层玉米余粮同比略多，饲料企业的采购积极性不高，玉米的走货较少，多数粮源流向深加工企业，企业厂门到货持续高位，压价收购，贸易商建库意愿再次降低，打压价格持续偏弱。另外，近期小麦价格偏弱，对玉米市场有所牵制。盘面来看，主力合约移仓换月，持仓量大幅下滑，期价窄幅震荡，短期暂且观望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合约收涨0.96%。在压榨利润向好提振下，企业开机率仍处于同期高位，供应端压力仍存。尽管前期受到节日提振走货有所好转，库存略有回降。截至4月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量118万吨，较上周下降0.90万吨，周降幅0.76%，月增幅2.97%；年同比增幅14.34%。不过，降幅较为有限，库存仍处于同期高位，库存压力仍存。短期来看，淀粉市场受下游需求不佳影响，市场竞价签单情况仍存，玉米淀粉价格稳中偏弱，拖累盘面走势。盘面来看，因自身基本面偏弱，淀粉整体走势弱于玉米，短期观望为主。

生猪

节日期间，旅游人数较多，一定程度上支撑猪肉的消费，不过目前总体还处在消费的淡季，支撑力度有限。供应端，随着价格的上涨，二育入场偏谨慎，压栏动作稍有缓解，加上前期二育的出栏，以及大体重猪的出栏，供应稍有压力。盘面来看，短期有一定的调整的压力。

鸡蛋

当前国内在产蛋鸡存栏呈稳中略增的格局，供应整体仍较宽松。虽然三月三假期虽对广西等地区鸡蛋市场略有回暖，广东等地走货略有加快，部分贸易商有抄底情绪，但整体提振效果有限，特别是南方地区，鸡蛋质量问题多发，贸易商拿货较为谨慎，流通环节加快流通节奏，终端需求较淡，现货价格表现不佳，持续牵制盘面走势。另外，饲企采用性价比更高的谷物作为原料，饲料成本继续下滑，成本端支撑减弱。不过，现货价格价格下调至综合成本线附近，有望加快养殖端淘汰进程，同时降低补栏积极性，对远期蛋价有所利好。盘面来看，连续下跌后，盘面估值相对偏低，续跌意愿减弱，近日期价呈现小幅反弹，短期观望为主。

苹果

当前苹果冷库出库速度明显加快，由于清明节后部分客商陆续返回产区补货，但交易多围绕性价比高的货源为主。据Mysteel统计，截至2024年4月10日，全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨，较上周减少41.04万吨。山东产区库容比为43.15%，较上周减少2.92%；陕西产区库容比为48.97%，较上周减少3.33%。山东产区走货小幅加快，周边小车数量增加，低价货源性价比存在继续走量，一般货源客商收购意愿不高，且存在压货现象；陕西产区走货速度加快，随着果农货质量下滑，果农让价出货意向增强，部分高性价比货源价格优势显现。总体上看，库内苹果去库速度加快，但库存仍处居高，且批发市场价格仍较高，限制消费，预计苹果期价弱势难改。

红枣

随着气温回升，新疆主产区枣树进入新季萌芽阶段。产销区灰枣入库为主，部分客商前往产区进行入库前扫货。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年4月10日红枣本周36家样本点物理库存在6955吨，较上周减少65吨，环比减少0.93%，同比减少48.82%。本周样本点库存继续下降，市场成交以停车区低端价位到货为主，客商自有货高价货出货承压。不过下游客商随买随销，按需补货，节后市场走货量有所提升。当前销区到货明显减少，短期拿货积极性有所提升，短期支撑红枣市场。操作上，建议红枣2409合约短期观望为宜。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周五跌至近三个月低位，投机客抛售多仓，美元上涨亦施压，交投最活跃的ICE 5月期棉收跌0.75美分或1.0%，结算价报82.62美分/磅。据美国农业部(USDA)报告显示，3月29日-4月4日一周美国2023/24年度陆地棉净签18484吨（含签约29574吨，取消前期签约11090吨），较前一周减少4%，较近四周平均减少10%。装运陆地棉62165吨，较前一周减少25%，较近四周平均减少23%。美棉签约及装运数据环比均双双下降，数据利空美棉市场。国内市场：目前南疆产区棉花春播有序开展，北疆由于气温偏低，春播进度相对较慢。供应端，商业库存处于去库阶段，前期供应压力有所释放。不过进口棉港口依旧满库，压力仍较大。棉纱市场，受原料价格影响，织布企业拿货小幅好转，但下游需求依旧不及预期。纱线企业开机率下降为主，且加工利润仍处于亏损状态，纺企采购棉花积极性仍不高，多以刚需补库。短期需求不佳的情况下，棉价反弹有限。操作上，建议棉花2409合约价格短期暂且观望。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五收跌，因预期供应前景改善。交投最活跃的ICE 5月原糖期货合约收盘收跌0.40美分或1.90%，结算价每磅20.45美分。北半球印度、泰国产量减幅不及预期，当前印度糖产量已达3020.2万吨，同比小幅增加。印度糖出口限制政策或有所松动。市场迎来巴西新榨季，出口仍表现强劲，利空原糖市场。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月10日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为72艘，此前一周为50艘。港口等待装运的食糖数量为265.1万吨，此前一周为180.68万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量大幅增加，运输进度开始放缓。国内来看，国内产销数据显示，产量同比增加，工业库存同比也有一定升高，国内糖产量预计增产超1000万吨，对国内形成利空。不过配额外进口糖利润持续倒挂，且预计3月进口数量有所减少，价差仍对国内市场有所支撑。随着天气渐暖，终端市场软饮料等需求将有所恢复，但采购情绪仍不佳，按需采购为主，关注后期需求情况。操作上，建议郑糖2409合约短期暂且观望为主。

花生

供应端，目前港口到港量减少，短期对价格有一定的支撑。需求端，山东部分油厂近日上调收购价格，对于当地收购市场有着利多影响，但油厂的需求未见明显提升，开机积极性偏低，采购数量相对有限，后期难以支撑花生价格；下游油脂市场处在消费淡季，餐饮门店与经销商多秉持随用随采的方式，市场购销较为平淡，并无过多利好题材起到提振作用；副产品方面，部分油厂考虑到花生油市场需求疲惫，生产积极性不高，花生粕整体供给并未宽松，油厂方面以稳价为主。总体来说，短期受部分油厂上调价格影响，价格上涨，但下游需求有限，油厂未给市场带来明显提振，花生继续上涨驱动力较弱。

※ 化工品

原油

国际原油市场冲高回落，布伦特原油6月期货合约结算价报90.45美元/桶，涨幅0.8%；美国WTI原油5月期货合约结算价报85.66元/桶，涨幅0.8%。美国3月通胀数据反弹，削弱美联储降息预期，美联储官员重申短期内没有必要降息，美元指数升至五个月高点。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯将在二季度自愿削减供应47.1万桶/日；墨西哥减少原油出口量，国际能源署下调全球原油需求增幅预估；周末伊朗对以色列展开报复性袭击，以色列就回应伊朗袭击的时间和方式仍存分歧，中东地缘局势动荡升级，市场权衡地缘局势与美联储降息推迟影响，短线原油期价呈现强势震荡。技术上，SC2405合约测试685区域压力，下方考验10日均线支撑，短线上海原油期价呈现强势震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

国际能源署下调全球原油需求增幅预估，而中东地缘局势紧张升级支撑油市，国际原油市场冲高回落；新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差升至142美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为1075元/吨，较上一交易日上升17元/吨；国际原油强势震荡，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现强势震荡。前20名持仓方面，FU2409合约多单增幅大于空单，净空单呈现回落。技术上，FU2409合约测试3650区域压力，下方考验5日均线支撑，建议短线交易为主。LU2407合约测试4800区域压力，短线呈现强势震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

国际能源署下调全球原油需求增幅预估，而中东地缘局势紧张升级支撑油市，国际原油市场冲高回落；国内炼厂装置开工回升，厂库及贸易商库存呈现增加；山东地区低价资源出货较为顺畅，南方部分地区受降水天气影响需求一般，山东、华北地区现货市场小幅上调。国际原油强势震荡，北方地区需求逐步回升，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2406合约部分席位减仓，净多单小幅增加。技术上，预计BU2406合约期价测试3900区域压力，下方考验10日均线支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中有调，主营炼厂持稳出货，码头成交小幅下滑，港口到船计划增加，下游观望为主，市场购销氛围清淡；沙特5月CP预估价回落，PDH装置开工继续下滑，需求表现偏弱限制市场；华南国产气价格小幅下跌，LPG2405合约期货较华南现货贴水为478元/吨左右，较宁波国产气贴水为128元/吨左右。LPG2405合约多空减仓，净空单小幅增加。技术上，PG2405合约测试4820区域压力，下方考验60日均线支撑，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，产量及产能利用率提升。内地企业签单有所减少，企业库存小幅增加，但下游采买较为积极，整体库存压力不大。港口表需回升但卸货速度良好，上周甲醇港口窄幅累库。需求方面，宁波富德、内蒙古久泰装置重启后维持正常运行，沿海MTO行业开工整体提升，带动上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率提升，后市关注兴兴装置检修时间。MA2409合约短线建议在2470-2530区间交易。

塑料

L2409合约震荡偏强，终盘报收于7610元/吨。上周，中国聚乙烯生产企业产能利用率77.22%，较上周期下降了5.66个百分点（上周期数据修正为82.88%）。我国聚乙烯产量总计在50.42万吨，较上周减少6.39%。成本端，油制线性成本理论值为9460元/吨，较上周期-111元/吨，煤制线性成本理论值为6730/吨，较上周期-117元/吨。需求端，聚乙烯下游延续恢复进程，周度开工45.6%，环比增长0.13%。短期受供应收缩+原油走强偏强震荡，预估区间8300~8550，操作上波段操作，基本面横向比较看，塑料强于PP强于PVC。

聚丙烯

PP2409合约震荡偏强，终盘报收于7610元。上周，国内聚丙烯产能利用率环比上升1.83%至74.09%。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在80.37万吨，较上期上涨4.53万吨，环比+5.97%。结构上、生产企业与港口库存累积、贸易商库存下降。成本端，油制PP理论成本为9211元/吨，较上周+178元/吨；煤制PP理论成本为7509元/吨，较上周-96元/吨。PP下游行业平均开工上涨0.07个百分点至51.92%，较去年同期高4.5个百分点。短期装置检修带来供应减量+原油走高推动价格上涨，整体还是区间震荡偏强走势，预估PP09在7500~7700震荡，操作上区间对待。

苯乙烯

EB2405合约走强，收于9569元/吨。上周国内苯乙烯整体产量在29.34万吨，较上期（20240329-20240404）涨1.78万吨，环比涨6.46%；工厂产能利用率67.36%，环比涨4.08%。下游三大行业的开工率总体也有所上升，主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在21.67万吨，较上周+0.57万吨，环比+2.7%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.65万吨环比有所减少，但仍高于去年同期水平。预计本周苯乙烯继续处于供需双增的格局，当前成本推动+供需两旺带动价格持续走强，上方空间看在9700左右、下方支撑在8700~9000。操作上，投资者手中多单可以设好止盈，谨慎持有。

PVC

V2409合约走跌，收于5961元/吨。上周PVC生产企业产能利用率在74.10%环比减少3.75%，同比减少2.04%。国内PVC社会库存在60.25万吨，环比增加0.02%，同比增加15.94%。成本方面，电石法方面受原料电石价格大幅下降影响，导致电石法全国平均成本下降，乙烯法继续受汇率及液氯上涨影响，导致全国乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月11日，全国电石法PVC生产企业平均成本：成本5515元/吨，环比下跌226元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均成本：成本6162元/吨，环比上涨13元/吨。PVC基本面整体矛盾不大，09预估5850~6050震荡，区间操作为主。

烧碱

夜盘SH2409合约震荡，收于2722元/吨。上周，中国烧碱工厂产能利用率报85.4%，较上周环比增0.5%。20万吨及以上的液碱47.87万吨(湿吨)，环比-4.02%，同比+33.01%。山东氯碱企业周平均毛利在631元/吨，较上周-16元/吨，环比-2%。供应偏高，现货降价后出货较好、库存去化，现货给到720-740支撑（折百2250-2313）。05合约在2300-2400基本处于合理区间、多空减仓集中等待进入交割月；09合约远月升水。操作上，建议暂时观望或低位考虑多09。

对二甲苯

隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差上涨至352美元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在80.29%；2月PX社会库存为463.86万吨，环比+7.23%，同比+11.77%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷下跌1.66%至68.81%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2409合约上方关注8800附近压力，下方关注8575附近支撑，建议区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至340元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷下跌1.66%至68.81%；截至2024年04月11日，PTA行业库存量约在512.26万吨，产量环比-12.28万吨，供需差环比-202.90%，周内PTA库存延续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.55%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2409合约上方关注6100附近压力，下方关注5900附近支撑，建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在55.72%；截至4月11日，华东主港地区MEG港口库存总量86.34万吨，较上一统计周期增5.06万吨，主要港口转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.55%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2405合约上方关注4550附近压力，下方关注4400附近支撑， 建议区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至847元/吨附近，加工利润回升。需求方面，短纤产销较前一交易日下滑4.95%至33.71%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2406合约下方关注7350附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量189.1万吨，较上期下降8.1万吨，环比下降4.1%，主要港口延续去库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，2月欧洲港口纸浆月末库存量同比下滑，欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面，纸企成本端压力增大，行业转产/交叉排产情况延续。技术上，SP2409合约上方关注6550附近压力，下方关注6300附近支撑，建议区间交易。

纯碱

近期河南金山及江西晶昊扩产提量，但个别企业装置减量停车，国内纯碱整体供应小幅提升。随着前期减量装置或面临恢复，仅个别装置存检修预期，本周供应或有增加。目前下游需求稳定，供应端消息扰动带动市场补库情绪增加，叠加光伏玻璃新增点火较多，对纯碱需求预期增加，上周纯碱企业库存小幅下降，后市关注下游实际补库需求。SA2409合约短线建议在1860-1960区间交易。

玻璃

目前浮法玻璃供应仍维持高位，上周2条产线放水带动日熔量小幅下降，本周暂无产线有点火或者放水计划，日熔量或以稳定为主。近期中下游拿货积极性好转，生产厂家报价挺价心态增多，受部分企业提涨刺激，叠加原片价格到达部分业者心理预期，上周多地拿货情绪较好，日均产销连续过百，原片企业整体库存处于去库状态。FG2409合约短线关注1490附近支撑，若有效跌破则震荡偏空思路对待，注意风险控制。

天然橡胶

全球天胶产区处于供应淡季，海外低库存促使原料价格居高；国内产区开割期天气持续扰动，供应端对价格存支撑。海外低产停割期，到港量维持偏少态势，轮胎厂逢低刚需备货, 青岛库存保税库及一般贸易库存延续去库。由于进口利润倒挂，进口量存缩减预期，青岛地区库存短期或难现大幅累库。上周国内半钢胎样本企业开工小幅波动，仍维持高位运行状态，外贸订单等单发货现象延续，成品库存微幅度提升；全钢胎检修企业排产逐步恢复但恢复程度不及预期，产能利用率窄幅提升。ru2409合约短线建议在14650-15200区间交易；nr2406合约短线建议在11910-12500区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯现货价格持稳，外盘及供方价格高位持稳，东北及华东部分装置重启，下游询盘意向偏弱；顺丁橡胶出厂价格稳定，现货价格重心承压走低，市场出货阻力加剧，部分套利盘低出拖拽，贸易商观望操作。顺丁橡胶装置开工处于低位，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工高位小幅波动，山东轮胎成品库存回升，终端走货放缓。上游丁二烯高位趋于整理，顺丁装置利润倒挂仍支撑市场。技术上，BR2405合约考验13000区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期检修和故障装置较多，国内尿素日产量小幅下降，本月仍有装置陆续进入检修，尿素日产仍有下降预期，但整体供应依然宽松。需求方面，农业需求处于阶段性空档期，尿素价格下降促使复合肥成品库增加，国内复合肥行业开工持续下降，对尿素的采购欠佳，仅维持少量按需跟进；胶板厂生产恢复较为缓慢，三聚氰胺开工率继续下降，企业根据尿素价格逢低补仓。尿素价格止跌反弹带动局部水稻区备肥增加，东北区域新一轮采购补仓，主产销区尿素企业出货好转，上周国内尿素企业库存继续下降。受出口消息刺激，UR2409合约大幅上行，短线关注期价能否有效突破1990一线，建议暂以观望为主。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。周末伊朗对以色列发动袭击，中东地缘冲突紧张程度升级，市场避险情绪或逐步提升。周末多位美联储官员于公开演讲中释放鹰派言论，博斯蒂克表示2024年的展望是在年底前降息一次，并不急于降息，而柯林斯则表示，目前政策具有适度限制性，预计美联储将比此前预期的时间晚一些降息。非美国家方面，欧洲央行管委卡扎克斯表示，如果没有意外发生，将在6月进行降息，而欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，现在欧洲央行货币政策“过于谨慎”；重申2024年四次降息呼吁，通胀率有低于2%的风险，整体发言基调偏鸽，市场或持续下调年内欧元区利率预期。往后看，短期内地缘冲突所产生的的避险情绪或持续发酵，贵金属或持续得益于避险需求及通胀预期得到一定支撑。操作上建议，逢低做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

铜主力合约震荡偏弱，以跌幅0.04%报收，持仓量增加，国内现货价格走强，现货贴水，基差走弱。国际方面，英美联合制裁俄罗斯金属铜，芝商所、伦敦金属交易所随后限制俄铜交仓。国内方面，近期中国经济运行释放积极信号。从消费看，市场活跃度有所上升；从账面看，部分上市公司一季度盈利改善。随着设备更新改造和消费品以旧换新等政策加快落地显效，经济回升向好基础有望进一步巩固。基本面上，TC价格持续走低，矿端偏紧冶炼厂成本抬升，冶炼厂减产预期偏强，加之4月冶炼厂进入较密集的检修期，预计现货供给量上或将有所收敛。需求方面，当前现货价格高企，下游企业需求或将收到一定程度影响。终端消费方面，在“以旧换新”政策的助力下，整体预期向好。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

夜盘AO2405合约涨幅3.08%。宏观上，美国超预期的通胀数据使得美联储6月降息预期大幅下降，首次降息的预期时间从6月份推迟到了9月份。基本面，国内铝土矿紧缺未变，当前国内停产矿山暂未有复产的消息，国内进口矿用量增加，短期内铝土矿供应偏紧的格局或将持续，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺被迫减产，不过国内氧化铝行业利润尚可，企业提产、高产意愿高昂，带来部分供应增量；云南省内电解铝厂因铝价高位，利润尚可，获得条件的复产企业积极性向好。消息上，英美对俄罗斯金属实施制裁，其中限制交易金属包括铝，按新规定，自4月13日起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝等三种金属，俄罗斯金属在LME可交割库存中占比较高，特别是铜铝，市场或存一定恐慌心态，推高沪铝期价，氧化铝期价受到情绪影响随之走强。操作上建议，氧化铝AO2405短期震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铝

夜盘AL2406合约涨幅0.32%。宏观上，美国超预期的通胀数据使得美联储6月降息预期大幅下降，首次降息的预期时间从6月份推迟到了9月份。基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝生产平稳；下游进入传统消费旺季，铝下游开工维持增长，短期内铝下游开工将持续向好。库存上，总体库存处于近几年低位，且累库趋势有结束趋向。总的来说，国内利好政策及库存绝对低位，加上传统消费旺季的支撑，铝价或将延续震荡偏强。现货方面，据SMM显示，上周华东地区持货商出货为主，成交尚可；中原地区现货成交尚可。消息上，英美对俄罗斯金属实施制裁，其中限制交易金属包括铝，按新规定，自4月13日起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝等三种金属，俄罗斯金属在LME可交割库存中占比较高，特别是铜铝，市场或存一定恐慌心态，推高期价。操作上建议，沪铝AL2406合约短期投资者手中多单可以设好止盈，无持仓的投资者可逢低试多，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

夜盘pb2406合约涨幅0.42%。宏观上，美国超预期的通胀数据使得美联储6月降息预期大幅下降，首次降息的预期时间从6月份推迟到了9月份。基本面上，矿山选厂开工不足，加上进口矿窗口关闭及海外矿山减停产的消息影响下，铅精矿仍持续供不应求的预期提升，国产矿加工费下跌；矿端供应不足，加上临近铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多选择此时段进行检修，部分地区检修周期提前；铅蓄电池进入消费淡季，废电瓶报废量减少，收货困难加大，多家炼厂原料库存告急，市场货源有限，废电瓶价格周环比微增，再生铅开工率上周小幅下滑；需求端，临近淡季，订单有转弱迹象，铅蓄电池企业成品库存较高，或有部分企业有减产计划。现货方面，据SMM显示，上周沪铅维持高位盘整态势，持货商挺价出货，加之交割临近，市场流通货源有限，另炼厂厂提货源交割品牌报价偏向升水，再生铅则以大贴水出货，下游企业仅以刚需采购，或是使用长单，散单市场成交暂无起色。总的来说，近期铅供应扰动及铅锭新老国标更替下，铅锭标准要求提高，市场担忧更替期间，铅锭可交割量不足，铅价大幅上涨。操作上建议，沪铅PB2406合约短期震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

夜盘zn2406合约涨幅0.42%。宏观上，美国超预期的通胀数据使得美联储6月降息预期大幅下降，首次降息的预期时间从6月份推迟到了9月份。基本面上，海外矿端供应扰动不断，矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，加工费或仍有下行空间，支撑锌价。下游消费上看，今年“金三”同比往年，消费表现平淡，近期黑色价格的持续低迷导致镀锌企业信心不足，目前为止整体消费表现并无太大亮点，不过消费旺季下，需求仍有支撑。现货方面，上周整体成交仍较一般，高位锌价使得下游观望情绪较重，部分地区成交较差，总体来说现货市场成交较为惨淡。总的来说，近期有色板块扰动较多，板块走强下，加上锌成本支撑，带动锌价继续上涨的概率较大。操作建议，沪锌zn2406短多思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪镍

原料端印尼RKAB审批进度加快，但具体进度仍存较大不确定性，审批工作可能还将继续推迟；法国Eramet旗下SLN在新喀里多尼亚采矿业务将继续，一定程度缓和紧缺担忧。美英宣布限制俄罗斯镍交易限制，预计将会影响LME镍的仓单注册数量，不过从中长期来看俄镍进入中国的数量将继续增加，因此该事件主要是对短期的影响。冶炼端基本维持生产，前期检修产能几乎全部恢复生产，产量预计将继续增加。下游需求依旧偏弱，成交多为刚需，因此对市场货源消化能力不足，近期国内镍库存再度加快上升。预计近期镍价宽幅震荡。技术面，NI2405合约高位回调，短线测试20日均线附近支撑。操作上，回调择机做多，注意风险控制。

不锈钢

原料端，国外镍铁生产逐渐恢复，后续回国数量将有回升，对镍铁价格的压力增大，价格呈现走弱趋势；供应端，不锈钢成本维持逐步下移趋势，且4月不锈钢价格迎来回升，刺激钢厂调整扩大排产，预计后续到货量将有增加；需求端，下游整体成交氛围依旧偏淡，社会资源消耗缓慢，资源消化以前期订单与刚需成交为主。终端房地产市场状况依旧疲软，打击对需求前景的信心。关注后续宏观刺激政策的发挥情况，以及对市场预期的带动作用。预计近期不锈钢价格震荡调整。技术面，SS2405合约持仓下降，多空谨慎，关注MA60争夺。操作上，回调择机做多，注意风险控制。

沪锡

夜盘SN2405合约涨幅0.98%。宏观上，美国超预期的通胀数据使得美联储6月降息预期大幅下降，首次降息的预期时间从6月份推迟到了9月份。基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑更甚；云南和江西地区精炼锡冶炼企业开工率小幅回落，多数冶炼企业保持平稳生产，不过部分地区有环保检查预期；需求端，上周下游开工率有所增长，不过前期部分订单有所前置，预计下游企业短期订单难有较大幅度增长，不过消费旺季到来，需求有向好预期。现货方面，据SMM显示：上周沪锡价格高居不下，大部分下游企业畏高观望，暂无采买意愿，大部分贸易企业反应上午基本没有成交，总体来说现货市场成交较为惨淡。总的来说，近期有色板块扰动较多，板块走强下，加上锡矿的不确定性，带动锡价继续上涨的概率较大。操作上建议，SN2405合约短期逢低试多思路为主，注意操作节奏及风险控制。

硅铁

上周硅铁市场暂稳运行。产业方面，现货成交一般，市场观望情绪浓，硅铁供应虽以下降为主，但出货不畅，仍有累库。需求方面，4月河钢75B硅铁招标询盘6500元/吨，3月定价6750元/吨，较上月定价下降250元/吨，4月招标数量1516吨，其中舞阳新宽厚450（+150）吨，邯钢500（-400）吨，石钢特殊钢166（+66）吨，唐钢新区400（-40）吨，其余钢厂等待河钢定价，观望情绪浓厚。本周来看：成本方面，兰炭稳中偏强，硅石持稳，成本支撑企业挺价心态。产业方面，亏损企业居多，短期成本坚挺、现货成交有限，市场等待钢招定价，利润难有修复，开工预计继续下降，后续硅铁供应仍有缩减。需求方面，钢厂维持低库存运行，采购谨慎，存压价采购心态，金属镁下游也成交清淡，需求以稳为主。短期期价底部支撑增强，但上方空间也受库存压制，预计硅铁或继续震荡运行。策略建议：SF2409合约震荡偏强，日BOLL指标显示k线上穿中轨，操作上建议区间交易为主，关注6750附近压力，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场弱稳运行。产业方面，枯水期南方电费高企，广西多数厂家维持停产状态，总体锰硅供应有所下行，据中国铁合金工业协会统计，因各种原因减产，当前全国硅锰合金月产量低于65万吨。需求方面，贸易商反应成交不及预期，河钢公布新一轮合金招标情况，4月锰硅采量为12800吨，环比3月减少1700吨，主流钢招四月首询价格5900元/吨，环比三月定价下调400元/吨，同比去年四月定价下调1400元/吨。本周来看：成本方面，锰矿外盘报价上涨，港口挺价氛围浓，但锰硅厂家接受度一般。产业方面，主产区开工水平下降，锰硅供应明显减少，但高库存累库情况暂无明显改善，钢招数量同比降低，虽有部分高炉复产但钢厂依旧采购谨慎，硅锰的需求恢复缓慢。盘面表现来看，临近交割月，主力合约带动盘面拉升，叠加主产区减产消息不断，下游建材成交好转，市场情绪回暖，多空博弈激烈，锰硅上方受库存限制，下方由成本支撑，短期预计震荡运行为主。

策略建议：SM2409合约震荡上行，日BOLL指标显示日K试探上轨，上方空间有限，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周焦煤市场暂稳运行。独立洗煤厂利润不佳，多持观望态度，开工率环比下行。需求方面，焦炭八轮提降落地，焦化行业亏损压力加剧，开工持稳，不过钢厂采购情绪有所回暖，钢厂平均盈利修复，个别焦企开始有惜售现象，部分煤种止跌企稳。进口煤市场偏弱运行，产业整体观望氛围较浓，终端行情持续性有待观望，焦煤需求依然承压。本周来看：供应方面，产地煤矿生产水平维持正常，焦煤供应稳定。需求方面，钢价反弹，市场情绪回暖，铁水有增产预期，下游企业补库意愿好转，盘面表现看，近期双焦止跌反弹，贸易商挺价意愿较强，市场投机行为增加。部分煤种价格止跌，不过下游整体依然偏谨慎，高价煤种成交困难，后续行情持续性有待观望，关注钢厂利润复产节奏及终端建材成交情况。策略建议：JM2409合约大幅上行，日MACD指标显示红动能柱扩散，操作上建议以逢低短多思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场暂稳运行。焦炭八轮提降落地，炉料跌幅不及现货，焦化亏损加剧，采购谨慎，供应缩减。下游方面，部分低库存钢厂开始释放补库需求，随着焦炭成本一路下行，市场投机情绪开始升温，钢材市场库存压力缓解，随着焦价多轮下调钢厂利润也得到有效修复。本周来看：产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-126元/吨；山西准一级焦平均盈利-111元/吨，山东准一级焦平均盈利-79元/吨，内蒙二级焦平均盈利-161元/吨，河北准一级焦平均盈利-65元/吨，焦企亏损明显，开工低位，部分企业对继续降价抵触情绪强，开始有惜售待涨心态。需求方面，建材市场走强，成交情况好转，钢厂转亏为盈，高炉复产预期增强，市场投机行为增加，焦企出货情况改善明显，港口贸易交投氛围也有好转。整体而言，供需问题改善，但行情持续性有待观望，部分焦企有一轮提涨想法，短期焦价或持稳运行。策略建议：J2405合约大幅上行，日MACD指标显示绿色动能柱变为红色动能柱，操作上考虑逢低短多，请投资者注意风险控制。

铁矿

国内铁矿石港口库存继续增加，目前上升至1.45亿吨，较去年同期增加1575万吨， 供应整体维持宽松。需求端，由于部分钢厂仍执行限产计划，钢厂高炉开工率及产能利用率虽有上调，但整体仍处在相对低位。最后，终端需求回暖，市场预期钢厂或继续上调钢材产量对于铁矿石构成支撑。操作策略：I2409合约震荡偏多交易，注意操作节奏及风险控制。

螺纹

本期螺纹钢周度产量小幅下调，产能利用率维持在45%附近，产量明显低于去年同期，但随着价格反弹供应量或有一定提升。需求端，市场情绪回暖，下游采购继续释放，厂内库存与社会库存延续下滑，同时表观需求增加。最后，下游利好政策支撑，叠加国家发改委副主任表示， 商务部牵头的消费品以旧换新文件印发，对建筑钢材构成利好。操作策略：RB2410合约回调择机做多，注意风险控制。

热卷

本期热卷周度产量小幅下滑，但产能利用率维持在80%上方，钢厂仍将更多铁水向板材转移，现货供应压力增加。需求端，下游复产增多，但采购增量有限，库存量去化缓慢。最后，炉料走高提升炼钢成本，另外国家发改委副主任表示，商务部牵头的消费品以旧换新文件印发，对板材需求构成支撑。操作策略：HC2410合约回调择机做多，注意风险控制。

工业硅

上周工业硅现货弱稳运行。成本方面，硅企采购放缓，原料需求走弱，叠加煤炭行业整体弱势，硅煤价格下行。产业方面，西南厂家近期仍有停炉检修情况，据SMM调研，甘肃、陕西等部分硅企近期仍有停产减产情况存在，内蒙古地区个别小型硅企近期也有停炉检修计划。需求方面，铝合金企下游表现低迷，囤货意愿差，有机硅产品价格下跌，部分97硅及再生硅厂家价格坚挺，多晶硅弱稳运行，原料成交清淡，下游整体情绪偏空较多。本周来看：原料方面，硅煤延续弱势运行，石油焦价探涨，电极持稳为主，成本较为坚挺。产业方面，硅企多数处于亏损，南北方厂家均有减产行为，随着近期盘面止跌反弹，市场信心有所增加，部分企业开始有挺价情绪。需求方面，多晶硅增产，对原料保持采购需求，但下游销售情况一般，对硅料仍有压价情绪；有机硅和铝合金企业生产均维持稳定，需求增量有限但库存高位，上下游博弈持续，关注后续龙头企业定价情况。技术上，工业硅主力合约宽幅震荡，基本面弱势，上行乏力，操作上建议仍以逢高短空思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2407震荡偏弱，以跌幅0.49%报收，持仓量减少，现货升水，基差走强。锂云母矿报价小幅下调，由于江西地区环保检查影响减小，厂商陆续复工复产供给量逐步恢复。锂辉石进口报价上行，仍是由定价机制改变主导，不分矿企有惜售情绪。现货价格环比上涨，带动上下游部分材料价格小幅上涨。基本面上，由于国内冶炼厂逐步复产，加之智利2-3月碳酸锂出口量显著增长，预计国内供应量将逐步充裕。需求方面，终端消费表现预期向好，3月新能源车企销量表现亮眼，在碳酸锂价格运行上提供一定程度的支撑作用。但亦不可忽视过热的锂价对下游接货情绪的负反馈。期权方面，持仓量沽购比值为30.71%，环比-0.14%，市场投机情绪偏多，认购持仓净增长。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

17:00 欧元区2月工业产出月率

20:30 加拿大2月批发销售月率

20:30 美国3月零售销售月率

20:30 美国4月纽约联储制造业指数

20:30 美联储威廉姆斯接受媒体采访

22:00 美国4月NAHB房产市场指数

22:00 美国2月商业库存月率

A股解禁市值为：192.40亿

新股申购：无

作者

研究员：蔡跃辉

期货从业资格证号：F0251444

期货投资咨询从业证书号：Z0013101

助理研究员：李秋荣

期货从业资格证号：F03101823

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