瑞达期货晨会纪要观点20240527

※ 财经概述

财经事件

1、国家领导人在山东考察时强调，以进一步全面深化改革为动力，加快建设绿色低碳高质量发展先行区，打造高水平对外开放新高地。各级党委和政府要统筹发展和安全，扎实抓好中小金融机构、地方政府债务、房地产等重点领域风险防控和化解工作。

2、国务院常务会议指出，要充分发挥行政复议化解行政争议主渠道作用，认真贯彻实施新修订的行政复议法，抓紧修订行政复议法实施条例，进一步完善行政复议对履行法定职责不到位、程序违法、乱罚款等行为的监督制约机制。

3、高盛分析师Jan Hatzius发布最新报告，将美联储首次降息时间预期从7月推迟至9月，但维持今年降息两次预期不变，第二次降息可能在12月。

4、欧洲央行管委内格尔称，可能在6月份降息，之后应等到9月再进行第二次降息。欧洲央行管委穆勒表示，薪酬数据的上升并未破坏通胀回落的势头，也不会阻止该行6月开始降息。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数上周显著调整。沪指周跌2.07%，失守3100点，深成指及创业板指周跌幅分别为2.93%、2.49%。四期指中均走弱，中小盘表现较弱。沪深两市交投活跃度下降，市场短线做多情绪降温，近期地缘政治因素叠加美联储降息延迟担忧共同加剧市场避险情绪升温。基本面上看，基建放缓、地产弱势，消费动能不足，外需带动的制造业回升和政策制成的部分产业投资高增是维系经济增长的主力。地产组合政策成为市场信心催化的重要因素，政策落地效果对经济走向较为重要，关注地产去库化周期延长下政策继续加码的可能。短期内股市或震荡，大盘股支撑相对较强，建议多大空小组合。

国债期货

上周债市走强，长端利率下行更多，TL累计下行3.5bps至2.55%。截至上周五，食品及工业品价格继续回升，楼市未明显回暖，30城新房销售周环比增长5%，同比降幅30%。联储降息预期后移，人民币汇率承压。超长期特别国债发行落地，对供给冲击影响有限，短期内MLF利率下调概率偏低，债市在三中全会落地前仍然围绕宽松预期博弈。短期看，银行间资金面平衡宽松，债市震荡偏强，理财规模回升利好中短债，TL或在105-106.5区间窄幅震荡，不排除利率曲线再次平坦化的可能。关注地方债发行何时提速，本周重点关注中国5月PMI、4月工业企业利润和库存。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.2425，较前一交易日贬值10个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1102，调贬4个基点。最新公布的美联储会议纪要显示，尽管供应链的改善在过去一年里支持了商品价格的通胀下降，但通胀率达到2%目标的时间可能比预期的要长，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，鹰派美联储会议纪要打压降息预期。国内方面，我国4月份经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，鹰派美联储会议纪要打压降息预期，但我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。

美元指数

截至周一美元指数跌0.27%报104.7421，非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.29%报1.0847，英镑兑美元涨0.31%报1.274，澳元兑美元涨0.35%报0.663，美元兑日元涨0.05%报157.003，美元兑加元跌0.47%报1.3665。美国4月耐用品订单初值环比升0.7%，远超预期的下降0.8%，但前值从2.6%大幅下修至0.9%。核心耐用品订单初值环比升0.3%，前值降0.2%，整体耐用品订单数据或体现经济韧性尚存，同时耐用品消费增加或有利制造业持续复苏。美国5月密歇根大学消费者信心指数终值69.1，预期67.7，5月初值67.4，4月前值77.2，消费者信心指数回升或不利整体消费需求放缓，后继通胀下行阻力或有所增加。往后看，短期内美国经济数据表现或维持优异，利率预期保持于高位的状态下美元指数或持续得到一定支撑。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约周涨6.77%，其余合约涨幅在1-9%不等，近月合约涨幅大于远月。最新SCFIS欧线结算运价指数为3070.53点，较上周大幅上升558.39点，环比上涨22.2%，涨幅进一步扩大，但与期价点位差距依旧较大。市场对地缘政治冲突的担忧情绪加重，叠加胡塞武装表示或扩大在印度洋的行动，绕行局面短期难改，红海危机或将延续至明年初，地缘局势仍不明朗。此外，船公司挺价利多因素仍在，共同支撑期价高位运行。但从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示，美国4月份的零售额远低于预期，4月份的增长率为0.0%，低于3月份的0.6%，而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期，且降息幅度下调，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上地缘冲突升温叠加现货运价指数大幅上涨支撑运价，同时船公司抬价也有所支撑，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数涨0.21%报1508.88，呈宽幅震荡态势；最新CRB现货指数跌0.11%，近期略有回落。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，原油涨0.41%。黑色系涨跌互现，铁矿石跌0.22%。农产品多数下跌，豆油跌0.37%，棉花跌0.51%。基本金属涨跌不一，沪铝涨0.6%，沪锌涨0.1%，沪镍跌0.09%，沪铜跌0.44%。贵金属涨跌互现，沪金跌0.13%，沪银涨0.53%。

美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息；此外，美联储多位官员在近期的表态中，均支持维持高利率，更有官员表示不排除再次加息，市场普遍预计，美联储将在接下来的两次会议上维持利率不变。国内4月份经济数据显示，4月份规模以上工业增加值增长6.7%，比上月加快2.2个百分点；社会消费品零售总额增长2.3%；1-4月份，固定资产投资增长4.2%，经济基本面持续回暖；此外，5月17日央行出台大规模楼市政策包括设立保障性住房再贷款、下调个人住房公积金贷款利率等，预计将对房地产市场有较大提振作用。具体来看，欧佩克+继续延长减产的同时中东地缘局势依旧紧张，油价维持震荡整理，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息预期下调，有色金属、贵金属高位回落；农产品方面，供应端压力较大，价格陷入震荡。目前，商品价格短线有所回调，然而国内经济基本面整体仍呈现向好态势，商品价格或维持高位震荡，后续还关注美联储政策转向节点。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了-0.51%，国内大豆市场行情小幅波动。随着长江流域新季小麦陆续收割，贸易商交易重心转变，下游豆制品加工厂基于现货供应缓滞的担忧适量囤积大豆现货，带动市场交易好转。黄淮海产区大豆价格在跌倒底部之后小幅反弹。江汉流域麦收进入高峰期，当地未清完大豆库存的持粮大户出货积极，大豆出货价杂乱，整体价格调低。广东暴雨停歇之后，新季蔬菜和肉禽蛋奶上量增加，市场可购买食材增多，挤压豆制品消费需求。国内大豆价格上涨空间不足，短期行情波动震荡为主。盘面来看，豆一震荡，市场关注重点转向麦收，豆一震荡为主。

豆二

隔夜豆二上涨了-0.38%，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格获得支撑，因市场担忧巴西洪灾造成作物减产。短期来看，南美天气使得巴西和阿根廷大豆产量受损，美国中西部间歇降雨延误美豆播种进度等利多消息，提振美国大豆期价上涨。但美国中西部多雨天气有利新季大豆生长，全球大豆供应宽松的基本面利空将给予美豆期货盘面持续性压力，美豆期价上涨动力不足，将随时展开获利了结走势。盘面来看，豆二震荡，短期在美豆偏空以及巴西豆灾情的影响下，或陷入震荡。

豆粕

周五美豆上涨0.83%，美豆粕上涨2.95%，隔夜豆粕上涨了-0.17%，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格获得支撑，因市场担忧巴西洪灾造成作物减产。短期来看，南美天气使得巴西和阿根廷大豆产量受损，美国中西部间歇降雨延误美豆播种进度等利多消息，提振美国大豆期价上涨。但美国中西部多雨天气有利新季大豆生长，全球大豆供应宽松的基本面利空将给予美豆期货盘面持续性压力，美豆期价上涨动力不足，将随时展开获利了结走势。国内豆粕方面，油厂开机压榨率维持不高水平情况下，预计短期油厂库存压力暂无，因此对于现货价格油厂多数认为下周或维持震荡行情为主。盘面来看，豆粕震荡，短期在美豆偏空以及巴西豆灾情的影响下，或陷入震荡。

豆油

周五美豆上涨0.83%，美豆油上涨-0.58%，隔夜豆油上涨了-0.37%，现阶段巴西豆油因该国洪涝灾害导致的减产担忧而价格高昂，对美国豆油期货有提振作用，也影响国内。国内方面，终端需求清淡，而巴西大豆到港高峰期到来，导致了DCE豆油没有自主上涨动力，近期的上涨全靠外部力量提振。夏季到来，人们习惯饮食清淡，对整体油脂的需求面有限，大豆进口量庞大，消息显示5-7月每月会有1000万吨左右大豆到港，工厂开机率会快速提升，导致了工厂库存逐步累库。盘面来看，豆油震荡，上涨持续性仍有待观察。

棕榈油

周五马棕上涨了-0.15%，隔夜棕榈油上涨了-0.1%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加26%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加27.1%，出油率（OER）环比下降0.16%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为830608吨，较4月1-20日出口的905515吨减少8.3%。从高频数据来看，马棕出口有所回落，需求回落，产量也出现回升，符合季节性增产的规律。国内基差小幅下滑，给出远月的买船窗口，周内继续有买船统计6船，均在7-8月。据Mysteel统计5月24度预计到港大概45万吨左右（含工棕），789月预计到港继续增加，截止目前预计50万吨左右（含工棕），远月供应宽松。盘面来看，棕榈油震荡，反弹力度预计有限。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五下跌，结束五日连涨，因其他植物油下跌。隔夜菜油2409合约收涨-0.46%。目前加拿大油菜正处于播种发芽期，前一周经历了一次较大幅度的降温和大范围的降雨，一定程度上使得春播进度放慢，但是降水补充了干旱地区的土壤水分，目前墒情较好，且未来两周作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于近期降雨显著改善了加拿大油菜籽产量前景，该机构将2024/25年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨，比上年增长200万吨。其它油籽方面，马来步入增产季，供应压力明显增加，而出口表现欠佳，库存有增加的预期。MPOC表示，未来马来棕榈油产量和库存预计将继续增加，牵制市场价格。气象预报称巴西南部降雨将会增多，继续加剧市场对作物损失加大的担忧，提振美豆市场价格。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且随着气温的升高，市场对油脂的需求转弱，导致菜油走货疲软，不少贸易商反馈走不动货，油厂库存持续处于高位，市场供应充裕。菜油走势偏强更多的来自于加籽成本方的提振。盘面来看，近日菜油期价高位回落，上方压力加大，菜棕价差走扩继续持有。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五上涨，受美豆粕上涨带来外溢支撑。隔夜菜粕2409合约收涨-0.21%。USDA发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月19日，美国大豆播种进度为52%，上周35%，去年同期61%，五年同期均值为49%。美豆种植进度加快，且降雨对作物生长有利。同时，巴西大豆总产量维持高位且集中出口季供应压力仍存，对国际豆价仍有所牵制。不过，气象预报称巴西南部降雨将会增多，继续加剧市场对作物损失加大的担忧，且出口运输受阻，在一定程度上对大豆价格形成支撑，美豆炒涨情绪仍存。国内市场而言，油菜籽到港充裕，油厂开机率保持高位，菜粕产出压力仍存。不过，随着温度回升，水产养殖刚需向好。豆粕市场而言，5 月份以来，随着进口大豆到港增多，油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升，市场供应逐步转松，且6、7月大豆月均到港预估超千万吨，油厂开机率将维持高位，豆粕库存继续增加，限制豆粕市场价格。盘面来看，隔夜菜粕低开震荡走高，叠加美豆上涨，今日白盘菜粕有高开的可能，谨慎追涨。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五收盘持稳，交易商关注美玉米的种植进度。隔夜玉米2407合约收涨-0.49%。美国农业部发布的作物进展周报显示，在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至5月19日，美国玉米播种进度为70%，上周49%，去年同期76%，五年同期均值71%。高于市场预期的68%，但仍低于历史均值。当前美国种植季面临不利的潮湿天气，减缓种植进度，引发市场对作物生长潜在问题的担忧，美玉米市场价格坚挺，进口成本增加，提振国内市场氛围。国内方面，东北地区基层余粮见底，贸易商的库存水平低于往年同期，且贸易商建库成本较高，随着存粮成本增加，贸易商挺价情绪明显增强，粮源主要以供应本地加工企业为主，多数企业保持刚性需求进行采购，市场走货速度缓慢。华北黄淮产区下游需求疲软，饲料企业对玉米采购意愿走低，受产品销量不畅的影响深加工企业提价收粮较为谨慎，加工企业库存周期较短，为了保障日常生产小幅调价吸引粮源。贸易商逢高出货积极性高，市场供应量有所增加，部分企业压价收购，现货价格继续窄幅调整。盘面来看，隔夜玉米偏弱震荡，关注2500附近压力情况。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合约收涨-0.45%。企业开机率仍处于同期高位，供应端压力仍存。不过，下游糖浆与造纸恢复好转，叠加玉米价格向好，支撑玉米淀粉价格坚挺运行。且受到前期华北玉米淀粉涨价的影响，低价合同仍在执行，部分企业发运较好，行业库存仍处于下降趋势。截至5月22日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量104万吨，较上周下降7.70万吨，周降幅6.89%，月降幅17.20%；年同比增幅9.82%。盘面来看，隔夜淀粉偏弱震荡，短期观望为主。

生猪

供应端，随着大猪出栏压力的逐渐下降，市场供应压力有一定的缓解，另外，从理论出栏压力来看，也是继续下降的，因此也支撑本轮反弹，另外，随着猪价的上涨，压栏和二次育肥又隐隐的有入场的趋势。盘面来看，生猪价格震荡，关注18500附近的压力。

鸡蛋

当前产区和流通渠道库存相对偏低，流通速度较快，供需矛盾有所缓解，近日鸡蛋现货价格表现较好。同时，豆粕、玉米饲料价格从前期低位也有所上调，底部的成本支撑增强。不过，鸡蛋价格在持续上涨后，终端居民对高价鸡蛋抵触情绪增强，贸易商风控抵御风险意识转强，加上南方等地区雨水增加，高温高湿给鸡蛋的存储增加难度，质量问题多发，销区观望态势转浓,现货涨势放缓，局部有回调倾向。同时，现货价格上涨企业扭亏为盈，提升养殖端补栏积极性，且市场延淘情绪再度增强，增添远期供应压力，制约期价表现。盘面来看，近日鸡蛋期价维持区间震荡，关注60日均线支撑情况。

苹果

产区主流价格偏稳运行。据Mysteel统计，截至2024年5月23日，全国主产区苹果冷库库存量为289.85万吨，较上周减少42.45万吨。山东产区库容比为25.28%，较上周减少2.98%；陕西产区库容比为27.13%，较上周减少3.74%。山东产区客商数量增加，但多挑选性价比高的货源。果农逐渐进入套袋等农忙阶段，库内包装工费上涨。陕西产区走货变化不大，副产区多进入清库阶段，部分价格较前期有所收紧，客商谨慎跟进。现阶段消暑类水果替代作用暂不强，客商发货心态相对稳定，走货速度仍持稳。操作上，建议苹果期货2410合约短期暂且观望。

红枣

销区现货成交仍以到货为主，节日备货后市场拿货积极性减弱。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年5月23日红枣本周36家样本点物理库存在6212吨，较上周增加32吨，环比增加0.52%，同比减少48.25%，本周样本点库存小幅增加，期现公司根据盘面价格进行基差出货。由于端午备货高峰已过，河北销区停车区货源日均消化量在2-3车，仓单量注销增多回流至现货市场，市场供应增加。操作上，建议红枣2409合约短期逢高抛空思路对待。

棉花

据美国农业部(USDA)报告显示，2024年5月10-16日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量46058吨，较前周增长30%，较前4周平均水平增长19%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量46331吨，较前周下降15%，较前4周平均水平下降12%。当周美国棉花出口装运速度放缓，签约量环比增加明显。国内市场，据棉花信息网统计的数据来看，截至4月全国棉花商业库存总量为433.59万吨，环比减少52.35万吨或10.77%，同比减少9.89万吨或2.2%。4月棉花单月去库量超50万吨，库存降至近两年同期水平，库存压力逐渐减弱。中下游方面，棉纱市场交易局面整体偏弱，由于前期订单有限制约，导致纺企去库不畅，产成品出现累库。预计短期难有明显利好带动，限制棉价反弹空间，预计趋于震荡为主。操作上，郑棉2409合约短期暂且观望。

白糖

新榨季巴西糖供应逐渐提升，强劲的生产力预计带来利空。不过当前主产国天气将影响短期价格波动，且对产量预期不一致。国内市场，目前国内加工糖原料紧张，进口有一定的时间差，4月份进口糖数据显示仅为5万吨。不过外盘原糖价格重心下移，国内外价差得到修复，配额外进口糖利润出现窗口，可能后期引发进口量增加。总体上，国内增产预期引导价格下行基本兑现在盘面，市场进入纯销售期，预计后期糖价继续下行空间受限。操作上，建议郑糖2409合约短期暂且观望。

花生

供应端，花生出于种植期，需关注天气因素对花生的影响。需求端，近期花生市场利空消息频出，但是基层持货商与农户仍存一定程度的挺价心理，市场成交有限，油厂开机率有所回升，库存消耗进度加快，对价格有一定支撑；油脂方面，油脂市场正处在消费淡季，下游贸易商与餐饮门店备货意愿不高，基本维持刚性采购，预计油厂价格震荡运行；副产品方面，南方水产养殖旺季的持续推进，花生粕市场需求有所好转，提振市场。 总体来说，终端消费市场需求疲惫，但基层挺价情绪较强，油厂开机意愿增加，预计下跌空间有限。

※ 化工品

原油

国际原油市场回升，布伦特原油8月期货合约结算价报81.84美元/桶，涨幅为0.9%；美国WTI原油7月期货合约结算价报77.72元/桶，涨幅1.1%。美国5月消费者通胀预期终值意外回落，美元指数出现回落。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯在二季度自愿削减供应47.1万桶/日；以色列继续在拉法展开军事行动，加沙停火谈判本周计划重启；俄罗斯4月原油产量超出额度承诺提交补偿计划，EIA美国原油库存增加；美国传统燃油消费旺季即将到来，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2407合约考验595区域支撑，上方测试10日均线压力，短线上海原油期价呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美国传统燃油消费旺季即将到来，交易商逢低吸纳，国际原油市场回升；新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差小幅升至85美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为709元/吨，较上一交易日回落40元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2409合约空单减仓，净空单出现回落。技术上，FU2409合约考验60日均线支撑，上方测试3500区域压力，建议短线交易为主。LU2408合约考验4000区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美国传统燃油消费旺季即将到来，交易商逢低吸纳，国际原油市场回升；厂家装置开工回升，贸易商库存小幅增加；北方地区供应较为充裕，部分合同以及炼厂现货出货积极性较高，南方地区降水因素影响需求，下游采购谨慎，山东、华北现货市场价格小幅下调。国际原油震荡整理，下游需求缓慢提升，短线沥青期价呈现震荡。技术上，预计BU2409合约期价考验3600区域支撑，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场回落，主营炼厂及码头小幅下调，外围低价资源冲击，购销氛围平淡；沙特6月份CP预估价小幅下调，PDH装置开工小幅上升，化工需求增加支撑市场；华南国产气价格下调，LPG2409合约期货较华南现货贴水为366元/吨左右，较宁波国产气贴水为456元/吨左右。LPG2409合约空单增幅大于多单，净空单出现增加。技术上，PG2409合约测试4800区域压力，下方考验5日均线支撑，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇春季检修持续进行中，产量和产能利用率下降。上周国内港口卸货速度正常，总量一般，但终端烯烃停车装置较多，使得甲醇港口库存累库。伊朗装船恢复，但海外多套非伊装置检修，本月进口预估或环比4月基本持平。上周陕西蒲城、神华包头烯烃装置重启，甲醇制烯烃整体开工率有所提升，江浙地区MTO装置周均产能利用率继续下降，关注低利润下带来的需求负反馈。MA2409合约短线建议在2600-2650区间交易。

塑料

L2409合约震荡走强，夜盘报收于8584元/吨。本周（20240517-0523）我国聚烯烃产量总计在50.03万吨，较上周+0.44%。需求端，聚乙烯下游开工下降，周度开工42.36%，环比-1.09%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：52.07万吨，较上期跌4.39万吨，环比跌7.78%，库存趋势由涨转跌；本周聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降1.85万吨，环比降2.77%。成本端，油制线性成本理论值为8918元/吨，较上周期+31元/吨，煤制线性成本理论值为7185元/吨，较上周期+66元/吨。本周聚乙烯集中检修期基本结束，部分检修装置将重启，供应压力明显上升；旺季结束农膜开工持续下降，管材、包装膜开工维稳，整体需求下降；库存去化或将放缓；成本支撑无明显变化。预估L2409合约维持区间8400~8700震荡，操作上波段操作、高空为主。

聚丙烯

PP2409合约震荡走强，夜盘报收于7788元。本周（20240517-0523）中国聚丙烯产量：62.41万吨，较上周期增加0.73万吨，涨幅1.18%。需求端，PP下游行业平均开工下降0.02个百分点至51.93%，较去年同期高5.31个百分点。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在78.70万吨，较上期跌0.51万吨，环比跌0.64%。结构上、聚丙烯生产企业库存、贸易商库存下降，港口库存上涨。成本端，油制PP理论成本为8648元/吨，较上周+14元/吨；煤制PP理论成本为7965元/吨，较上周-24元/吨。短期内聚丙烯受供应恢复+需求走弱+成本偏强影响，综合来看后市偏空震荡。预估PP2409合约维持区间7600~7900震荡。操作上波段交易，高空为主。

苯乙烯

EB2407合约震荡偏弱，终盘报收于9468元/吨。本周（20240517-20240523），中国苯乙烯工厂整体产量在30.23万吨，较上期（20240510-20240516）涨0.15万吨，环比涨0.5%；工厂产能利用率69.42%，环比涨0.35%。中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在24.06万吨，较上周0.38万吨，环比+1.6%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：6万吨，较上周期减0.43万吨，幅度-6.69%。商品量库存在4.1万吨，较上周期减0.48万吨，幅度-10.48%。预计本周苯乙烯继续处于库存去化格局。近期原油价格有回落，但纯苯供应持续偏紧，成本支撑走强；产能利用率随部分装置恢复与提负低位回升，下游开工季节性回升，整体供需矛盾不大；EB2407合约预估9200~9700区间震荡，操作上建议波段操作。

PVC

V2409合约“十字形”震荡，夜盘收于6483元/吨。本周国内PVC社会库存在59.85万吨，环比减少0.18%，同比增加27.93%。成本端，电石法受电石价格继续上涨、平均成本增加；乙烯法受率乙烯价格上涨带动，平均成本增加。PVC基本面整体矛盾不大，宏观政策利好已被消化，价格随成本支撑偏强；基本面看，供需双弱下库存高位维稳，行业供应宽松格局不变，6月检修装置存在回归预期。关注6月检修装置存在回归预期以及印度季风带来的进口减少。V2409预估维持6300~6700区间运作。操作上建议波段交易，低多为主。

烧碱

SH2409合约震荡偏弱，夜盘报收于2831元/吨。本周（20240517-0523），中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.6%，较上周环比下滑3.2%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存41.02万吨(湿吨)，环比+0.34%，同比+9.9%。山东氯碱企业周平均毛利在366元/吨，较上周-96元/吨，环比-21%。烧碱检修如期兑现、供应减量带动库存去化，氧化铝采购持稳、非铝下游开工涨跌互现。资金层面，在交割月尚远、烧碱有检修预期和需求旺季预期偏做多，SH409合约预估区间在2700~2900波动，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上，建议低位考虑多09，多单可陆续止盈。

对二甲苯

隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差上升至347美元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在74.06%；3月PX社会库存为473.88万吨，环比+2.2%，同比-2.03%，月内PX延续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷上升1.35%至73.87%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PX2409合约上方关注8650附近压力，下方关注8450附近支撑，建议区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至411元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷上升1.35%至73.87%；截至2024年05月23日，PTA行业库存量约在466.99万吨，产量环比-6.42万吨，供需差环比+36.36%，周内PTA库存延续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在86.44%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，TA2409合约上方关注6000附近压力，下方关注5850附近支撑，建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷上升0.61%至54.78%截至5月23日，华东主港地区MEG港口库存总量75.52万吨，较上一统计周期微降0.55万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在86.44%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，EG2409合约上方关注4650附近压力，下方关注4450附近支撑，建议区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至932元/吨附近，加工利润回落。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨13.17%至54.11%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价偏强震荡。技术上，PF2407合约下方关注7350附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量178.3万吨，较上期下降 1.0 万吨，环比下降 0.6%，主要港口转为去库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，3月欧洲港口纸浆库存同比延续下滑，欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面，周内行业转产/交叉排产情况延续，前期检修产线恢复排产。技术上，SP2409合约上方关注6550附近压力，下方关注6250附近支撑，建议区间交易。

纯碱

近期有新增检修，但个别企业检修结束产量恢复中，国内纯碱产量依旧将保持较高水平。目前下游需求稳定，低价成交积极，高价抵触心态重，光伏玻璃持续投放，对纯碱需求预期增加，市场采购积极性较好。上周国内纯碱企业库存下降，企业订单兑现，发货顺畅，库存呈现下降趋势，库存集中度依旧较高，短期产销平衡下库存预计整体波动不大。SA2409合约短线建议在2300-2500区间交易。

玻璃

上周国内浮法玻璃暂无产线有点火或者冷修计划，本周暂无产线存在点火或者放水计划，日产量或延续平稳为主。上周全国浮法玻璃行业转为累库状态，华北地区受企业提涨、情绪带动，存投机性备货行为，小部分企业产销率较高，库存下降明显；其余多数地区中下游拿货刚需为主，华中、华东、华南、西南地区日均产销率多不过百，整体库存上涨。地产政策支撑不断加强也在持续改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，资金问题尚未得到解决，订单天数大幅低于同期水平，后续补库持续性动力有限，后市关注终端地产资金情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1670-1760区间交易。

天然橡胶

近期泰国产区新胶产出量较少，原料价格继续走强；国内云南产区近期持续降雨，逐步渗透胶林，当前胶水价格居高维稳，产区胶林长势现阶段表现正常。青岛库存保税库及一般贸易库存延续去库，去库幅度较上期有所扩大。上周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅提升，国内市场需求不足，整体发货略有放缓，企业库存增加；国内全钢胎企业产能利用率环比小幅回升，检修企业开工逐步恢复正常，带动整体开工稍有提升，整体出货表现一般，库存延续增势。ru2409合约短线建议在14850-15300区间交易；nr2407合约短线建议在12500-13000区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯出厂价格持稳，外盘价格持平，山东及东北部分货源外销，下游谨慎观望；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格上涨，月末现货资源偏紧，业者捂盘惜售。顺丁橡胶装置开工小幅提升，高顺顺丁橡胶库存继续减少；下游轮胎行业开工小幅上升，终端出货较缓。上游丁二烯持稳，顺丁装置检修供应趋紧，利润倒挂支撑市场。技术上，BR2407合约测试13950一线压力，下方考验13500区域支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期局部装置短停和检修计划增加，国内尿素日产量下降，月内集中检修季已过，后续日产存提升预期。近期南方水稻用肥，区域性农业也在释放，较大程度上对行情起到支撑；下游复合肥行业也处于高氮肥生产旺季，企业开工率维持高位，但前期订单陆续减少，预计企业装置开工率或稳中有降；三聚氰胺开工率有所下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。虽然近期下游追高情绪谨慎，复合肥采购有所放缓，但尿素企业因前期待发订单支撑，本周尿素企业库存继续去库。UR2409合约短线建议在2150-2250区间交易。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属涨跌不一，沪金收跌，沪银收涨。美国4月耐用品订单初值环比升0.7%，远超预期的下降0.8%，但前值从2.6%大幅下修至0.9%。核心耐用品订单初值环比升0.3%，前值降0.2%，整体耐用品订单数据或体现经济韧性尚存，同时耐用品消费增加或有利制造业持续复苏。美国5月密歇根大学消费者信心指数终值69.1，预期67.7，5月初值67.4，4月前值77.2，消费者信心指数回升或不利整体消费需求放缓，后继通胀下行阻力或有所增加。往后看，短期内美国经济数据表现或维持优异，利率预期保持于高位的状态下美债收益率及美元指数或持续得到一定支撑，贵金属价格或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。

沪铜

铜主力合约震荡偏强，以涨跌幅+0.12%报收，持仓量减少，国内现货价格走低，现货升水，基差走弱。海外方面，美国经济整体通胀水平叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓，年内市场或持续下修利率预期。美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久。国内方面，自国务院3月份印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，全国至少已有27个省（区、市）印发省级方案，地市层面也在逐级落实。基本面上，国内铜精矿港口库存继续提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善。由于精废价差继续走扩，废铜、粗铜、阳极板的替代效应显现，也令冶炼厂前期减产幅度不及预期，供应方面表观消费量小幅减少总量上仍较为充足。需求方面，下游需求表现较为疲软，社会库存持续积压，下游铜材的表观消费量减少，对精铜的使用有所降低。此外高价铜对下游企业的拿货情绪有所抑制，因此需求总体上偏弱。终端消费方面，预期向好，国内各地陆续落实以旧换新政策，等待消费拉动有效需求和库存拐点的来临。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

夜盘AO2407合约涨幅0.54%。宏观面，公布的美联储会议纪要显示美联储官员对整体通胀重燃感到担忧，整体基调相对偏鹰，市场利率预期回升，美元指数提振。基本面，国内晋豫因故停产的矿暂未有明确的大规模复产消息，部分地区铝土矿生产受到雨季影响，而进口矿价维持高位运行，进口矿增量有限，支撑铝土矿价格小幅上调，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应限制企业提产进度；随着云南省内逐步进入丰水期，云南电解铝的复产预期较强，氧化铝需求高稳，支持氧化铝期价。操作上建议，氧化铝AO2407合约短期逢低短多交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铝

夜盘AL2407合约涨幅0.60%。宏观面，公布的美联储会议纪要显示美联储官员对整体通胀重燃感到担忧，整体基调相对偏鹰，市场利率预期回升，美元指数提振。基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝生产平稳；上周国内铝下游加工龙头企业开工率下滑，主要是铝板带及铝型材、铝箔企业受制于高铝价，畏高情绪再起，加上新增订单量持续下滑而下调生产开工，及行业淡季氛围渐浓等原因影响，后市来看，铝价高位震荡，抑制下游提货积极性，铝加工企业订单及开工率均有下调，加上淡季逐渐显现，多板块企业订单小幅下滑，后续综合开工率预计稳中走弱为主。库存上，总体库存处于近几年低位。现货方面，据SMM显示，上周华东地区持货商出货为主，铝价有所回调，成交有所好转。总的来看，宏观承压，及下游消费向淡季转换，短期或震荡偏弱。操作上建议，沪铝AL2407合约短空交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

夜盘pb2407合约涨幅0.05%。宏观面，公布的美联储会议纪要显示美联储官员对整体通胀重燃感到担忧，整体基调相对偏鹰，市场利率预期回升，美元指数提振。基本面上，铅精矿供应短缺，加工费下跌，加上临近铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多进行检修，近期湖南地区受到环保督察影响，部分中小规模冶炼厂开工再度下滑；上周再生铅炼厂开工率明显上行，铅价回调带动再生铅炼厂废电瓶采购报价陆续下调，回收商畏跌抛货，多地区原料到货量明显好转，周度原料库存增幅明显；需求端，淡季影响，订单持续转弱。现货方面，据SMM：铅价回调后，下游逢低刚需采购，市场成交情况逐渐好转。后市来看，原料供应仍存干扰，短期或震荡为主。操作上建议，沪铅PB2407合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

夜盘zn2407合约涨幅0.10%。宏观面，公布的美联储会议纪要显示美联储官员对整体通胀重燃感到担忧，整体基调相对偏鹰，市场利率预期回升，美元指数提振。基本面上，矿端供应扰动不断，矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，国内外锌精矿加工费接连下跌至历史低位，冶炼厂利润倒挂或有扩大，支撑锌价。下游消费上看，高锌价影响下游企业订单，锌下游开工均下滑，其中镀锌部分地区环保督察影响仍存，压铸部分企业甚至因利润不佳停产，后续锌价若维持高位运行，锌下游企业开工或无明显改善，加上淡季影响，预计后续开工率仍将偏弱。现货方面，上周仅锌价回调时，现货市场成交才有所改善。总的来看，宏观承压，及下游消费向淡季转换，短期或震荡偏弱。操作建议，沪锌zn2407短期短空交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪镍

宏观面，美联储上次会议记录显示决策者承认对近期通胀读数感到失望，市场预计美联储首次降息的时间可能将继续延后，美元指数走强。基本面，原料端印尼RKAB缓慢，镍矿贸易价格升水，且新喀里多尼亚出现严重骚乱，影响镍矿生产，原料端出现紧缺局面；不过菲律宾海运费出现松动迹象，运费成本下调。纯镍价格高位，采购氛围较为清淡。5月三元前驱体淡季尾声，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均走低。不锈钢供需较为平衡，按需采购为主。近期国内外镍库存均呈现增长，预计近期镍价高位调整。技术面，NI2406合约持仓继续下降，多空较为谨慎，关注10日均线支撑。操作上，建议轻仓持有多单。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批缓慢推进，镍矿价格坚挺，镍铁厂利润倒挂保持低开工率，镍铁价格逐步上调；供应端，不锈钢钢厂生产弹性较大，4月以来价格反弹，钢厂利润得到一定修复，产量也有所上升，预计后续到货量将有增加。需求端，下游多是按需采购为主，并且房地产政策继续加码，提振需求前景预期。当前不锈钢市场供需较为平衡，当前库存仍维持小幅去库走势，后续继续关注库存变化。预计近期不锈钢价格震荡偏强。技术面，SS2409合约持仓回升，多头表现焦灼，日均线多头排列。操作上，建议多单继续持有。

沪锡

夜盘SN2407合约跌幅0.82%。宏观面，公布的美联储会议纪要显示美联储官员对整体通胀重燃感到担忧，整体基调相对偏鹰，市场利率预期回升，美元指数提振。基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑仍在；上周云南地区部分精炼锡冶炼企业停产检修，主要是云南个旧地区的环保检查影响，开工率下滑，江西地区精炼锡冶炼企业生产持稳。印尼方面的锡锭出口不稳定，加上国内进口盈利窗口持续关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场，国内进口锡锭的存量相对较少；需求端，消费旺季结束，需求有待观察。库存上，海外库存从持续去库存转为小幅累库。现货方面，据SMM：上周下游企业保持刚需采买，大部分贸易企业为零散成交。总的来看，宏观承压，下游消费向淡季转换，不过矿端担忧仍存，短期或震荡。操作上建议，SN2407合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

硅铁

上周硅铁市场偏强运行。产业方面，硅铁产区利润改善，开工积极性提升，主产区不断传出复产预期，5月钢招陆续收尾，新的钢招尚未入场，需求面临空窗期，社会库存处于相对高位。宏观方面，美联储会议纪要暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，近期美官员整体发言基调相对偏鹰，短期内市场或一改先前降息预期押注，美元指数提振，商品市场情绪走弱。本周来看：产业方面，盘面价格走强，西南产区电费成本压力缓解，全国厂家开工继续回升。需求方面，5月钢招基本定价完毕，贸易商有个别抄底采购现象，整体成交略显平淡。库存方面，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.06万吨，较上期降10.04%，硅铁去库明显，叠加开工仍处相对低位，产业信心回升。钢厂生产持稳，终端需求对钢厂提产的刺激有待观望，后续硅铁供应存增量预期，产能过剩问题或压制合金上方空间。策略建议：SF2409合约探底回升，多空博弈激烈，日BOLL指标显示期价在中上轨运行，情绪改善但基本面驱动有待观望，操作上建议延续震荡思路对待，关注7600附近压力，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场偏弱运行。成本方面，锰矿报价持续上行，帮口成交价逐渐向报价接近，化工焦开启二轮降价，锰硅现货支撑依然坚挺。产业方面，部分北方厂家月底存复产预期，宁夏部分厂家开始投入前期高价矿，厂家有出货情绪。需求方面，近日华东某钢厂硅锰招标价格8450元/吨，采购量4500吨，北方钢招价格多为主流钢招价格下浮100-150元承兑到，钢厂招标价虽有小幅提升，但采购逐渐接近尾声，需求增量持续性有限。本周来看：成本方面，据市场了解，印度加蓬成交价格处于高位，导致国内预期新一轮外盘依然涨幅明显，现货价格受成本推动上行，南非矿保持稳定到港，目前主要缺口仍澳矿，下游开工较前期有所恢复，锰矿消耗将进一步增加，港口澳矿库存进一步降低，矿价保持坚挺。开工方面，内蒙前期停产厂家计划复产，整体开工情况较好；西北厂家由于成本及盘面波动，有小幅提产但进一步增产意愿不强；云南地区即将进入丰水期，电费调降，产区产量将有增加，策略建议：SM2409合约震荡偏强，交易所对锰硅期货近月合约实施交易限额，成交量部分向远月合约转移，近期消息扰动多，盘面波动大，操作上建议维持宽幅震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周炼焦煤弱稳运行。产业方面，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.3%，环比减0.2%。原煤日均产量196.8万吨，环比减0.4万吨，原煤库存338.3万吨，环比增2.7万吨 ，精煤日均产量75.7万吨，环比减0.6万吨，精煤库存274.0万吨，环比增15.7万吨。钢厂暂无减产计划，吨焦利润尚可，焦企将维持当前生产水平，近期各地地产政策频出，改善终端需求，部分煤种率先调整。本周来看：供应方面，产地煤矿维持前期生产节奏，由于陕西气煤滞销，个别煤矿顶仓导致原煤消耗减少，且前期炉料上涨后，下游放缓采购节奏，煤矿端也有一定累库情况，主产地煤价下调，不过夏季用煤高峰临近，山西减产影响尚存，焦煤供应较难恢复至往年水平，煤价下方存支撑。需求方面，宏观利好提振市场情绪，改善下游预期，吨焦维持盈利状态，铁水产量回升，焦钢厂延续刚需采购，贸易商有挺价情绪，线上竞拍流拍情况减少，但美联储偏鹰表态及地缘政治或抬升市场避险情绪，盘面多空交织，波动较大。策略建议：JM2409合约震荡上行，日K沿5日均线上行，操作上建议日内区间交易，参考1760-1860元/吨，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场偏弱运行。产业方面，吨焦利润小幅增加，焦企维持较高生产积极性，焦炭供应将继续提升。焦炭首轮提降落地，螺纹钢周度产量增加，厂内库存延续下滑，钢厂利润修复，板块需求改善。不过钢材周度表观需求减少叠加美联储态度偏鹰再度打击市场看涨情绪，板块震荡走弱。本周来看：产业方面，焦钢博弈，现货价格持稳，吨焦维持盈利状态，多数焦企开工持稳，现阶段积极出货为主，不过后续夏季用煤需求旺盛推动入炉煤价上行，当前已有部分煤种反弹，焦企或面临转亏风险，开工小幅回调。需求方面，宏观利好频发，终端企业利润改善，港口集港量有所回升，钢厂盈利状况好转，黑色板块情绪走强，市场成交热度回升，当前焦钢企业对焦炭二轮提降预期较弱，现货预计短期以稳为主，关注铁水产量回升持续性。策略建议：J2409合约震荡上行，日MACD指标显示绿色动能柱变为红色动能柱，下方空间有限，但盘面升水明显，续涨驱动需关注钢厂利润及期钢走势，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

国内铁矿石港口库存保持宽松，目前库存量维持在1.5亿吨附近，高于去年同期2061万吨。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率相对平稳，247家钢厂日均铁水产量维持在236万吨附近，铁矿石现货需求稳定。整体上，铁矿石现货供应宽松，而钢厂仍存增产预期，同时宏观面向好，矿价或延续震荡偏强。技术上，I2409合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA高位回调。操作上建议，回调择机短多，注意风险控制。

螺纹

本期螺纹钢周度产量继续小幅增加，产能利用率维持在50%上方，随着钢价反弹，钢厂利润修复，产量将维持稳中有增。需求端，下游采购整体表现尚可，厂内库存与社会库存延续下滑。最后，房地产利好政策对钢价仍有支撑，但股市回调叠加降息延后上行动能减弱。螺纹钢期价或陷入区间整理。技术上，RB2410合约 1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

热卷

本期热卷周度产量小幅提升，产能利用率维持在85%附近，现货供应相对宽 松。需求端，下游基本按需采购为主，库存量小幅下滑，周度表观需求或维持在325万吨附近。最后，钢材终端利好政策对钢价仍有支撑，但股市回调叠加降息延后上行动能或减弱。技术上，HC2410 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA高位回调。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

工业硅

上周工业硅现货偏弱运行。供应方面，西南厂家开炉数增加，工业硅供应压力继续升高。需求方面，多晶硅大厂检修，产量下行；有机硅和铝合金企业以按需采购为主，需求整体偏弱。现货方面，工业硅市场报价逐渐分化，小型硅企报价多持稳为主，头部硅企在成本优势下，报价让利普遍较多。美联储会议纪要显示整体基调相对偏鹰，商品市场承压，现货交易氛围受挫。本周来看：成本方面，硅石及硅煤价格松动，随着西南产区复产增加，石墨电极需求好转，价格探涨。供应方面，临近 5 月末，四川地区硅企陆续复产，工业硅供应压力延续，由于现货成交清淡，硅企利润均不高，头部企业出货意愿较高。需求方面，有机硅开工持稳，铝合金企业订单多转移至头部企业，多晶硅产能检修，且硅料累库，后续可能继续减产，需求偏弱。整体而言，供需偏宽格局短期难有改善，高库存有待消化，工业硅易跌难涨。技术上，工业硅主力合约大幅上行，基差修复，强预期弱现实格局延续，期价连续上行后或有部分厂家介入套保，盘面上方压力大，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2407震荡走强，以涨幅2.28%报收，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。基本面供给端，环保巡察对头部企业影响有限，预计国内生产保持稳定增长。加之，进口方面4月智利碳酸锂的出口创下历史新高，随着5月陆续到港后，国内碳酸锂表观消费量将保持增长。需求方面，下游材料加工厂整体仍处于去库存阶段，多以以销定产、按需采买的情况向贸易商拿货。终端消费方面，美国对华增加关税事件将部分影响国产新能源汽车的出口量，但新能源汽车出口量级占内销量级比重尚小，国内对该行业政策利好陆续落地，因此整体终端消费方面预期向好。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

16:00 德国5月IFO商业景气指数

A股解禁市值为：817.70亿

新股申购：无

作者

研究员：蔡跃辉

期货从业资格证号：F0251444 期货投资咨询从业证书号：Z0013101

助理研究员：李秋荣 期货从业资格证号：F03101823

微信号：yanjiufuwu

电话：059586778969

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。