瑞达期货晨会纪要观点20240603

财经事件

1、商务部部长王文涛在西班牙巴塞罗那主持召开西班牙中资企业圆桌会。王文涛指出，西班牙对华理性务实友好，中资企业对西经济社会发展作出积极贡献，要充分认识深化中西经贸合作的重要意义，积极开展投资贸易合作，为中西新时期全面战略伙伴关系持续注入经贸动能。

2、苏州发布楼市新政“16条”，全市范围内不再审核购房资格；实施换购住房个税退税优惠；实施购房契税补贴，对“卖旧买新”的实施分层次购房契税补贴。

3、美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低。4月核心PCE同比上涨2.8%，较前值持平，符合市场预期。据CME工具显示，美联储6月按兵不动的概率接近100%，9月开启降息的可能性也不到50%。

4、欧元区5月CPI初值同比由4月的2.4%加速至2.6%，超出市场预期的2.5%，为今年以来首次反弹，或促使欧洲央行谨慎考虑未来降息节奏，在7月份暂停降息，并在未来几个月放慢降息步伐的理由更加充分。5月核心CPI从2.7%反弹至2.9%，亦超出市场预期。

股指期货

A股主要指数上周延续震荡调整。沪指周跌0.07%，失守3100点，深成指及创业板指周跌幅分别为0.64%、0.74%。四期指均走弱，小盘支撑较强。沪深两市交投活跃度下降，市场短线做多情绪降温，美国第一季度GDP低于预期，市场担忧经济增长放缓，美股亦走弱回调。近期对地缘局势担忧叠加对高频经济数据所反映的需求不振与对政策效果存有疑虑，A股市场预期波动放大。后续需要关注的重点有，地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，关注三中全会各项改革方针的推出，以及海内外地缘政治环境对市场风险偏好的影响。策略上，尝试低位多大空小跨品种思路，场内多空分歧扩大但指数振幅较小，股指期权参考IO空跨式或比率价差组合。

国债期货

上周期债先涨后跌，TL、T主力合约周涨幅分别为0.13%、0.02%。现券市场整体利率下行，超长端利率先下后上，30Y、10Y收益率分别上行至2.57%、2.32%。5月制造业景气度回落，非制造业持续扩张，预计5月份金融数据持续偏弱。克而瑞地产研究表示，5月TOP100房企销售金额3224.1亿元，环比增长3.4%，同比降低33.6%，单月业绩规模在历史较低水平，房地产新落地效果待观察。6月地方政府债供给压力或小于5月，超长期特别国债发行边际扰动持续降低。本周有6140亿元逆回购到期，今日有20亿元逆回购到期，预计6月资金面宽松平衡。央行再提长端利率，认为10年期国债收益率约在2.5%-3%。但是，资产荒及经济基本担忧仍在，收益率上行空间有限。短期看，中短债端有较强支撑，长债端震荡。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.2415，较前一交易日贬值97个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1088，调升23个基点。最新数据显示，美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低。美国潜在通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号，这加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。国内方面，我国4月份经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。

美元指数

截至周一美元指数跌0.11%报104.6318，非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.06%报1.0848，英镑兑美元跌0.02%报1.274，澳元兑美元涨0.14%报0.6653，美元兑日元涨0.41%报157.3305。美国4月核心PCE同比上涨2.8%，较前值及预期持平，而消费支出意外下滑。整体指标反映通胀回落符合市场预期，年内利率预期稍有回落。非美国家方面，欧元区通胀在年内首次反弹，市场下调欧洲央行于6月降息预期，整体利率预期有所抬升。往后看，短期内通胀及就业数据仍有一定概率反复，通胀反弹造成利率预期回升或使美债收益率及美元指数得到一定支撑。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，主力合约周涨2.85%，远月合约跌幅在4-10%不等，近月合约价格表现远高于远月合约，或表明市场对此次地缘冲突加剧的可持续性存疑，并且对四季度航运业景气度预期偏弱。。最新SCFIS欧线结算运价指数为3368.61点，较上周继续上升298.08点，环比上涨9.7%，但与期价点位差距依旧较大。传统淡季（2、3、4月份）过去，使得现货端集装箱运输欧洲市场需求有所改善，叠加巴以冲突不仅未见缓和，以色列不断地进攻也使得红海地区真正的复航遥遥无期，期价受此影响高涨。此外，马士基和达飞再度提涨6月中下旬运费，再度提涨市场信心，共同支撑期价高位运行。目前来看，欧洲整体经济仍在磨底，多数经济指标仍没有显示出好转趋势。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘冲突再度加剧，叠加运力偏紧、船司涨价使得航运景气度得到支撑，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周五中证商品期货价格指数跌0.41%报1504.16，呈低开震荡态势；最新CRB现货指数跌0.74%，再次回落至550下方。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品能源化工品表现疲软，纯碱跌3.18%，橡胶跌2.1%，原油跌1.55%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.56%。农产品多数下跌，豆油跌1.09%。基本金属全线下跌，沪锌跌1.82%，沪铝跌1.38%，沪镍跌1.32%，沪铜跌1.14%。贵金属全线下跌，沪金跌0.72%，沪银跌3.15%。

美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低。4月核心PCE同比上涨2.8%，较前值持平，符合市场预期。4月消费支出意外下滑0.1%，预期为增长0.1%；根据CME美联储观察工具显示。美联储9月份降息概率低于50%。国内5月份制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.5%、51.1%和51%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点；我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。具体来看，欧佩克+继续延长减产至2025年的同时中东地缘局势依旧紧张，油价维持震荡整理，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息预期不断调整，有色金属、贵金属短期波动加剧；农产品方面，供应端压力较大，价格陷入震荡。目前，商品价格波动较大，然而国内经济基本面整体仍呈现向好态势，商品价格或维持高位震荡，后续还关注美联储政策转向节点。

豆一

隔夜豆一上涨了-0.09%，目前，各产地基差余粮偏少，大型贸易商积极入市采购，支撑大豆价格。下游豆制品加工企业和终端消费市场在夏收高峰之前适度增仓，带动市场交易好转，关内关外大豆外发量明显增加。但国储拍卖陈豆给东北蛋白厂带来供应，山东地区大量种用大豆流入商品豆领域，大豆供应渠道亦增加，关外豆价反弹时机未到。黄淮海豆价持续反弹，但价格上涨后，要货量减少，反弹动力不足。江汉流域在夏收高峰期，大豆市场交易缓滞。盘面来看，豆一震荡，余粮有限，限制回落。

豆二

隔夜豆二上涨了-0.71%，因为巴西南部洪灾仍令人担忧，传言中国买入美国大豆提振市场信心。但是美国中西部降雨对已播种的大豆生长有利，限制了大豆价格的上涨空间。随着巴西洪水的影响消失，全球大豆供应充裕格局未改，美豆期价承压下跌。市场期待6月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。盘面来看，豆二震荡，在供应增加的背景下，上方空间有限。

豆粕

周五美豆上涨-0.39%，美豆粕上涨0.36%，隔夜豆粕上涨了-0.23%，因为巴西南部洪灾仍令人担忧，传言中国买入美国大豆提振市场信心。但是美国中西部降雨对已播种的大豆生长有利，限制了大豆价格的上涨空间。随着巴西洪水的影响消失，全球大豆供应充裕格局未改，美豆期价承压下跌。市场期待6月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。国内豆粕方面，二季度大量到港已成明牌，且大豆豆粕库存累库速度加快，而下游虽然养殖利润有所好转，但需求仍未见起色，现货行情不稳，下游观望为主，买货情绪不佳，少量逢低补货，消化手中头寸为主，需求未见好转，而供给增加的情况下，较多饲料厂让为现货价格将有所回落。盘面来看，豆粕震荡，在供应增加的背景下，上方空间有限。

豆油

周五美豆上涨-0.39%，美豆油上涨-0.61%，隔夜豆油上涨了-1.09%，从经济环境来看，美联储迟迟不降息，美元高位运行，令商品市场承压。只要供应充足的格局不变的话，盘面无力持续上涨，很快展开滞涨回调的走势。国内方面，原料端天气升水仍在，而对与现阶段国内目前基本面的情况而言，上周油厂日均成交大幅减少，由18.44万吨成交量降到8.90万吨，减少9.54万吨，可见需求一般， 对于连盘略有制约，当然也不否定盘面自身的高位调整。但面对国内大量的大豆进口量以及高压榨所持续累积的库存而言，下游需求若无明显提振，那国内基差的偏弱预期还将持续维持。盘面来看，豆油震荡回落，美豆下跌，成本支撑减弱。

棕榈油

周五马棕上涨了2.13%，隔夜棕榈油上涨了-0.43%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加17.66%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加18.16%，出油率（OER）环比下降0.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1125451吨，较4月1-25日出口的1098990吨增加2.4%。从高频数据来看，马棕出口小幅恢复，产量也出现回升，符合季节性增产的规律，不过出口恢复有限，预计库存继续累积。国内基差小幅下滑，给出远月的买船窗口，周内继续有买船统计6船，均在7-8月。据Mysteel统计5月24度预计到港大概45万吨左右（含工棕），789月预计到港继续增加，截止目前预计50万吨左右（含工棕），远月供应宽松。盘面来看，棕榈油震荡，美豆下跌，带动油脂走弱。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五小幅上涨，投资者关注作物天气。隔夜菜油2409合约收涨-1.84%。目前加拿大油菜籽正处于播种发芽期，由于连续降雨，播种进度较往年延迟，但是降水补充了干旱地区的土壤水分，目前墒情较好，且未来两周作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于近期降雨显著改善了加拿大油菜籽产量前景，该机构将2024/25年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨，比上年增长200万吨。其它油籽方面，美豆播种进展迅速，市场做多情绪降温，油脂滞涨回调。马来步入增产季，供应压力明显增加，库存有增加的预期。不过，ITS发布的数据显示，马来5月棕榈油产品出口量较上月大幅增加22.1%，马棕出口改善，给市场提供一定支撑。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且随着气温的升高，市场对油脂的需求转弱，导致菜油走货疲软，不少贸易商反馈走不动货，油厂库存持续处于高位，市场供应充裕。菜油自身基本面相对偏弱。盘面来看，隔夜菜油明显收低，近期高位震荡加剧，关注9000附近压力。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五下跌，受累于南美供应压力。隔夜菜粕2409合约收涨-0.25%。随着南里奥格兰德州暴雨影响减弱，巴西大豆总产量维持高位且集中出口季供应压力仍存。同时，USDA在每周的作物生长报告中称，截止5月26日当周，美豆种植率为68%，高于市场预期的66%，此前一周为52%，去年同期为78%，五年均值为63%。美豆种植进度加快，且降雨对作物生长有利，对国际豆价施压。关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，油菜籽到港充裕，油厂开机率保持高位，菜粕产出压力仍存。不过，随着温度回升，水产养殖刚需向好。豆粕市场而言，5 月份以来，随着进口大豆到港增多，油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升，市场供应逐步转松，且6、7月大豆月均到港预估超千万吨，油厂开机率将维持高位，豆粕库存继续增加，限制豆粕市场价格。盘面来看，受美豆走弱拖累，菜粕延续偏弱震荡，短线参与为主。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五下跌，小麦市场疲软带来外溢压力。隔夜玉米2407合约收涨0.08%。USDA在每周的作物生长报告中称，截止5月26日当周，美玉米种植率为83%，符合市场预期，此前一周为70%，去年同期为89%，五年均值为82%。美玉米种植进度加快，且小麦价格高位回落，美玉米随盘下滑，拖累国内市场氛围。国内方面，东北地区基层粮权基本转移到贸易主体手中，受前期存粮成本支撑，贸易商出货积极性不高，粮源流通不畅，走货速度有所减缓，不过，多数加工企业库存水平较高，收购以滚动性补库为主。但中储粮陆续停收，政策支撑有限，部分贸易商为加快走货小幅降价。华北黄淮产区新麦进入收割期，部分饲企开始布局收购新麦，贸易商挺价惜售情绪有所减弱, 部分贸易商出售玉米以腾库收购小麦，供应量相对充足，深加工企业厂门到货量维持高位，库存处于安全线以上，企业采购以观望情绪为主，收购价格窄幅调整。盘面来看，近日玉米偏弱震荡，短期观望为主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合约收涨-0.07%。部分地区陷入亏损状态，行业开机率有所下滑，供应端压力减弱。不过，随着前期合同执行尾声，下游行业再次签单补货节点还未到来，玉米淀粉行业库存微幅累积。截至5月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量105万吨，较上周增加1.00万吨，周增幅0.96%，月降幅16.40%；年同比增幅12.90%。叠加玉米价格有所调整，成本端支撑减弱。盘面来看，受玉米走弱拖累，淀粉期价继续走弱，短期观望为主。

生猪

供应端，从理论出栏压力来看，是继续下降的，市场对于三季度可能出现供应断档有一定的预期，这可以从新生仔猪供应数据可以推断出来。另外，随着天气转热，市场继续增加养殖规模的意愿有所下降。不过，随着猪价的上涨，二育的入场放缓，消费需求也表现不佳，市场对远期的价格担忧加深，压制期货价格。盘面来看，生猪价格震荡，现货依然高位运行，暂时观望。

鸡蛋

端午节前备货需求量小幅增加，当前产区和流通渠道库存相对偏低，流通速度较快，供需矛盾有所缓解。不过，鸡蛋价格在持续上涨后，终端居民对高价鸡蛋抵触情绪增强，贸易商风控抵御风险意识转强，加上南方雨水较多，鸡蛋质量问题多发频发，采购趋于谨慎,近日现货价格有所回调。同时，前期现货价格上涨后企业扭亏为盈，提升养殖端补栏积极性，且市场延淘情绪再度增强，增添远期供应压力，制约期价表现。另外，近日玉米和豆粕价格下滑，降低市场挺价情绪。盘面来看，鸡蛋期价维持震荡，关注60日均线支撑情况。

苹果

近期时令水果上市量增加，且价格持续下滑，对苹果销售替代作用增强。据Mysteel统计，截至2024年5月30日，全国主产区苹果冷库库存量为255.41万吨，较上周减少34.39万吨。山东产区库容比为23.01%，较上周减少2.27%；陕西产区库容比为23.84%，较上周减少3.29%。山东产区走货放缓，客商多数按需采购，多挑拣性价比高的货源。陕西产区走货减缓。随着区内适合客商性价比货源减少，部分客商开始转移至山东产区调货发货，洛川产区交易氛围转淡，果农货剩余不多，多顺价出货，受部分货源质量下滑，实际成交以质论价。操作上，建议苹果期货2410合约短期逢高抛空思路对待。

红枣

新季灰枣进入生长关键期，当前产区气温稳定适合枣树生长，枣农积极进行枣园管理工作，花期较去年提前半月左右，目前长势正常，逐步进入盛花期，枣农适时喷洒授粉药，预计六月上旬逐步展开环割工作。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年5月30日红枣本周36家样本点物理库存在6308吨，较上周增加96吨，环比增加1.55%，同比减少46.96%，本周样本点库存小幅增加。销区市场到货量突增，可供挑选货源充足，现货价格弱稳并未出现明显下滑。客商按需采购，补充未来淡季可支配货源，整体看剩余库存集中度仍较高。操作上，建议红枣2409合约短期逢高抛空思路对待。

棉花

据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至5月23日当周美国2023/24年度陆地棉净签约50485（含签约52662吨，取消前期签约2177吨），较前一周增加10%，较近四周平均增加25%。装运陆地棉39054吨，较前一周减少16%，较近四周平均减少21%。美棉出口销售数据好转。但近期美国主要产棉区迎来降雨，主产区天气情况较好，有利于棉花生长。国内市场，新年度产区出苗率居高，补种现象相对较少，若后期产区天气无不利影响的话，可能亩产有所提升。库存方面，进口棉港口库存仍较大，出库有限。截止至5月30日，进口棉花主要港口库存周环比持平，总库存57.4万吨。中下游方面，下游消费处于传统淡季，订单增加有限，纺企产成品库存普遍累积，部分库存较大的企业存在降价意愿。对棉花、纱价支撑有限，短期弱势运行为主。操作上，郑棉2409合约短空为主。

白糖

巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月29日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为96艘，此前一周为82艘。港口等待装运的食糖数量为411.96万吨，此前一周为350.24万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量小幅增加，运输进度有所放缓。国内市场，基本面表现一般，上方受增产预期不断施压，上行空间有限。不过目前国内加工糖原料紧张，进口有一定的时间差，4月份进口糖数据显示仅为5万吨。加之国内价格受低库存支撑。本榨季糖成本高企，进口速度缓慢，价格下跌空间有限。操作上，建议郑糖2409合约短期暂且观望。

花生

供应端，花生逐渐开始种植，港口到港量有所恢复。需求端，油厂库存得到一定消耗，但油厂开机率有所下降，油脂市场需求持续保持低迷状态，部分油厂小幅度调整浓香花生油的价格，花生粕价格则保持震荡运行，副产品价格或调低或震荡，导致压榨利润没有起色，长期处于亏损状态，油厂收购价格转弱。总体来说，产区货源与往年相比仍然偏多，压榨市场需求持续低迷，预计花生价格震荡下行。此外，目前正值花生种植期，仍需关注天气对花生产量的影响。

※ 化工品

原油

国际原油市场回落，布伦特原油8月期货合约收盘价报81.11美元/桶，跌幅为0.9%；美国WTI原油7月期货合约收盘价报76.69元/桶，跌幅1.1%。美国一季度经济增速和通胀出现下修，市场对美联储年底前降息有所提升，美元指数小幅回落。周末欧佩克联盟部长级会议同意将自愿减产措施延长至2024年底，将集体性减产措施延长至2025年结束；以色列袭击加沙拉法地区，胡赛武装袭击红海货轮，中东地缘局势仍较动荡；EIA美国原油库存降幅高于预期，汽油库存增加；欧佩克联盟延长额外减产支撑市场，美联储较长时间维持高利率令市场担忧夏季需求，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2407合约考验590区域支撑，上方测试10日均线压力。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美联储在更长时间内维持高利率抑制需求预期，国际原油市场回落，周末欧佩克联盟宣布延长减产措施；新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差降至76美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为591元/吨，较上一交易日回落27元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2409合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，FU2409合约考验3400区域支撑，上方测试3600区域压力，建议短线交易为主。LU2408合约考验4000区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美联储在更长时间内维持高利率抑制需求预期，国际原油市场回落，周末欧佩克联盟宣布延长减产措施；厂家装置开工提升，厂家及贸易商库存小幅增加；北方地区供应较为充裕，现货出货压力增加，南方地区降水因素影响需求，下游采购谨慎，现货市场价格持稳为主。国际原油震荡整理，下游需求恢复缓慢，短线沥青期价呈现震荡。技术上，预计BU2409合约期价考验3600区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场持稳为主，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中有涨，上游供应无压，购销氛围转淡；沙特6月CP出台稳中下调，进口到岸成本则出现上升，PDH装置开工略有回落，化工需求平稳支撑市场；华南国产气价格持平，LPG2409合约期货较华南现货贴水为354元/吨左右，较宁波国产气贴水为374元/吨左右。LPG2409合约多单增幅大于空单，净空单呈现回落。技术上，PG2409合约测试4850区域压力，下方考验10日均线支撑，短期液化气期价呈现高位震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，上周产量及产能利用率提升。上周外轮到货速度一般，卸货速度正常，但沿江提货表现不佳，甲醇港口库存累库，本周外轮抵港量偏低，港口甲醇库存或窄幅去库。伊朗装船恢复，但海外多套非伊装置检修，近期进口压力不大。需求方面，前期重启装置正常运行，上周甲醇制烯烃整体开工率小幅提升，浙江某MTO装置负荷稍有下降，江浙地区MTO装置周均产能利用率继续下降，关注外采低利润下带来的需求负反馈。MA2409合约短线建议在2600-2670区间交易。

塑料

L2409合约震荡走跌，夜盘收于8580元/吨。本周（20240517-0523）我国聚烯烃产量总计在52.51万吨，较上周期+4.96%。需求端，聚乙烯下游平均开工率41.69%，较前期-0.67%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.58万吨，较上期跌3.49万吨，环比跌6.70%，库存趋势维持跌势。因贸易下游工厂阶段性补库，生产企业库存向下转移。成本端，油制线性成本理论值为8817元/吨，较上周期-32元/吨，煤制线性成本理论值为7305元/吨，与上周期+120元/吨。本周装置检修损失量预计下降，供应压力增加；旺季结束农膜开工持续下降，管材、包装膜开工维稳，整体需求下降；成本支撑无明显变化；各地房地产利多政策逐渐落地，政策利多消化。预估L2409合约维持区间8400~8800震荡，操作上建议波段操作。

聚丙烯

PP2409合约震荡走跌，夜盘报收于7777元。本周（20240524-0530）中国聚丙烯产量63.95万吨，较上周增加1.54万吨，涨幅2.47%。需求端，PP下游行业平均开工下降0.24个百分点至51.69%，较去年同期高4.64个百分点。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在73.22万吨，较上期跌5.48万吨，环比跌6.96%。中国聚丙烯商业库存总量在78.70万吨，较上期跌0.51万吨，环比跌0.64%。结构上、聚丙烯生产企业库存、港口库存下降，贸易商库存上涨。上周在宏观利好及中间商月末销售计划指引下，上游库存向中间环节转移。成本端，油制PP理论成本为8634元/吨，较上周-17元/吨；煤制PP理论成本为7989元/吨，较上周+231元/吨。短期内聚丙烯受供应恢复+需求走弱影响，预估PP2409合约区间7600~8000区间震荡。操作上建议波段交易。

苯乙烯

EB2407合约震荡偏弱，夜盘报收于9743元/吨。本周（20240524-20240530），中国苯乙烯工厂整体产量在30.52万吨，较上期（20240517-20240523）涨0.29万吨，环比涨0.96%；工厂产能利用率70.08%，环比涨0.66%。中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在22.94万吨，较上周-1.26万吨，环比-5.21%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：6万吨，较上周期减0.43万吨，幅度-6.69%。商品量库存在4.1万吨，较上周期减0.48万吨，幅度-10.48%。预计本周苯乙烯继续处于库存去化格局，非一体化成本在10000附近。6月上旬纯苯预计维持供应偏紧格局；近期无检修、恢复计划，预计产量维稳；下游开工季节性回升，整体供需矛盾不大。EB2407合约预估9300~9800区间震荡，操作上建议波段操作，高空为主。

PVC

V2409合约隔夜跌2.42%收于6407元/吨。供应端，截止2024年5月31日，中国PVC产能利用率在76.83%，环比上期+1.31%。国内PVC社会库存在60.26万吨，环比增加0.69%，同比增加28.68%。成本端，电石法成本走低，乙烯法成本上涨。6月检修装置存在回归预期。关注6月检修装置存在回归预期以及印度季风带来的进口减少。基本面，本周PVC仍有检修装置回归，供应压力明显加剧，库存高企。下游房地产政策逐渐落地，利多有限。V2409预估维持6300~6700区间运作。操作上建议波段交易。

烧碱

SH2409合约震荡走跌，夜盘报收于2836元/吨。本周（20240524-0530）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.3%，较上周环比下滑2.3%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存35.62万吨(湿吨)，环比-13.16%，同比-2.78%。山东氯碱企业周平均毛利在366元/吨，较上周-96元/吨，环比-21%。烧碱检修如期兑现、供应减量带动库存去化，氧化铝采购持稳、非铝下游开工涨跌互现。从盘面看，当前烧碱现货深度贴水、期货主力持仓净空利空。然而，在交割月尚远、烧碱有检修预期和需求旺季预期情况下偏做多。SH409合约预估区间在2700~2900波动，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上，建议低位考虑多09，多单可陆续止盈。

对二甲苯

隔夜PX震荡下行，期价收跌。成本方面，当前PX石脑油价差上升至375美元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PX整体开工负荷上涨4.71%至73.05%%；3月PX社会库存为473.88万吨，环比+2.2%，同比-2.03%，月内PX延续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在73.75%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，PX2409合约上方关注8800附近压力，下方关注8450附近支撑，建议区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡下行，期价收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至339元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在73.75%；截至2024年05月30日，PTA行业库存量约在451.13万吨，产量环比-6.58万吨，供需差环比+30.81%，周内PTA库存延续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.24%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，TA2409合约上方关注6050附近压力，下方关注5900附近支撑，建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在54.19%。库存方面，截至5月30日，华东主港地区MEG港口库存总量72.51万吨，较上一统计周期微增0.35万吨，主要港口转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.24%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，EG2409合约上方关注4700附近压力，下方关注4500附近支撑，建议区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡下行，期价收跌。成本方面，目前短纤加工费下跌至813元/吨附近，加工利润回落。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨13.17%至54.11%，产销气氛升温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，PF2407合约下方关注7350附近支撑，上方关注7550附近压力，建议区间交易。

纸浆

隔夜纸浆震荡下行，期价收跌。库存方面，据不完全统计，本周纸浆主流港口样本库存量为 180.1 万吨，环比下降 0.2%，主要港口转为去库。海外方面，二季度海外浆厂停产及供应扰动频发，4月份国际主要市场漂针浆发运至中国数量大幅下降，后续进口预期有所缩减。需求方面，4月欧洲纸浆港口库存同比大幅回落，欧洲主流市场需求维持强劲。国内方面，周内市场供应压力增大，行业转产/交叉排产情况延续，前期检修产线恢复排产。技术上，SP2409合约下方关注6000附近支撑，建议观望。

纯碱

近期国内纯碱有新增检修，但个别企业检修结束产量恢复中，国内纯碱产量小幅下降。目前下游需求稳定，低价成交积极，高价抵触心态重，光伏玻璃持续投放，对纯碱需求预期增加，市场采购积极性较好。上周国内纯碱企业库存下降，企业订单兑现，发货顺畅，库存呈现下降趋势，库存集中度依旧较高，短期产销平衡下库存预计整体波动不大。SA2409合约短线建议在2200-2350区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量或延续平稳为主，全国浮法玻璃样本企业库存转为去库状态，华北市场沙河地区中下游情绪略受提振，拿货积极性尚可，库存下降；华中市场中下游适量补货、叠加部分交割品交收，局部时日产销过百，整体库存有所下降；华南市场下游采购较为理性，刚需为主，库存上涨。地产政策支撑不断加强也在持续改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1630-1700区间交易。

天然橡胶

近期泰国产区新胶产出量较少，原料价格继续走强；国内云南产区近期持续降雨，短暂影响收胶进度，当地加工厂原料需求较大，原料供应紧缺推动价格再次上涨。海外到港货源持续偏少，青岛库存保税库及一般贸易库存延续去库，但去库幅度缩窄。上周国内半钢胎企业产能利用率环比持稳，国内市场需求平淡，缺乏利好指引；国内全钢胎企业产能利用率环比小幅下降，多地物流行业货运量不及预期，替换市场需求疲软。原料价格走高，下游轮胎企业为控制采购成本，对原材料高价避险情绪升温。ru2409合约短线建议在15000-15500区间交易；nr2407合约建议在12660-13000区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格涨后整理，外盘价格持平，部分供方外销增量，下游询盘有限；顺丁橡胶出厂价格上调，现货价格持稳为主，业者普遍观望操作，下游刚需询盘。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存继续减少；下游轮胎行业开工有所回落，终端出货放缓。上游丁二烯处于高位，顺丁橡胶供应趋紧，利润倒挂支撑市场。技术上，BR2407合约考验14000区域支撑，上方测试14600区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期局部装置短停和检修计划增加，国内尿素日产量下降，集中检修季已过，后续日产存提升预期。近期华东、华中水稻区，局部底肥、追肥备肥需求启动，原计划5月底前进入收尾的复合肥生产推进至6月上中旬，刚性需求补仓带动尿素企业出货平稳；三聚氰胺开工率有所下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。虽然多数尿素企业维持产销平衡，上周尿素企业库存小幅去库，国内企业库存继续处于偏低水平。UR2409合约短线建议在2140-2240区间交易。

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低。美国4月核心PCE同比上涨2.8%，较前值及预期持平，而消费支出意外下滑。整体指标反映通胀回落符合市场预期，年内利率预期稍有回落。非美国家方面，欧元区通胀在年内首次反弹，市场下调欧洲央行于6月降息预期，整体利率预期有所抬升。往后看，短期内通胀及就业数据仍有一定概率反复，通胀反弹造成利率预期回升或使贵金属价格相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。

沪铜

铜主力合约震荡下跌，以涨跌幅-1.48%报收，持仓量减少，国内现货价格回落，现货贴水，基差走弱。海外方面，美国第一季度实际GDP年化季率修正值下调至1.3%，为2023年第一季度以来新低，消费者支出和通胀均有所下滑。国内方面，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2024年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点。5月在长假和需求预期转弱的影响下，PMI有所回调。基本面上，从铜矿端的角度，加工费用再度下降，矿端供应偏紧情况并未有效缓解。供给方面，5月减产幅度并不及预期，但由于精废价差的走扩，废铜、粗铜等替代效应显现，致使部分冶炼厂可用相对便宜的废铜替代铜精矿进行冶炼生产。需求方面，由于铜价快速上涨，加之终端消费订单向上传导仍需时间，导致下游铜材有效需求不及预期，精铜库存积压。总体来看，目前精铜基本面处于，供给相对充足，有效需求尚弱，静待消费向上传导的阶段。 操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

夜盘AO2407合约跌幅3.96%。宏观面，CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，美联储到8月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.3%。基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张或将逐渐缓解，不过短期内晋豫铝土矿产量或难有大量实质增量出现，短期晋豫铝土矿现货或仍维持偏紧状态；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。总的来看，受到国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》事件的刺激，氧化铝价格波动加大，短期供需不受影响，情绪退潮后， 期价回落。操作上建议，氧化铝AO2407合约震荡偏弱交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铝

夜盘AL2407合约跌幅1.38%。宏观面，CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，美联储到8月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.3%。基本面，电解铝生产平稳；上周国内铝下游加工龙头企业开工率下滑，淡季影响加上铝价波动加大影响下，铝板带箔、铝型材、合金等板块开工率均转弱，后市在淡季影响下，多板块企业订单或持续小幅下滑，后续综合开工率预计走弱为主。现货方面，据SMM显示，上周华东地区持货商出货为主，下游接货情绪谨慎，成交较为清淡。总的来说，受到国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》事件的刺激，铝价走强，但短期供需不受影响，情绪退潮后，铝价回落。操作上建议，沪铝AL2407合约震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

夜盘pb2407合约跌幅0.19%。宏观面，CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，美联储到8月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.3%。基本面上，铅精矿供应短缺，加工费下跌，加上铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多进行检修，近期湖南地区受到环保督察影响，部分中小规模冶炼厂开工再度下滑；上周再生铅炼厂开工率小幅增加，部分地区炼厂收货量较好，原料库存恢复后提产，不过部分地区大型炼厂受原料供应影响明显，综合来看，开工率变动不大，目前废电瓶供应仍是影响炼厂开工率的主要因素；需求端，近期铅蓄电池市场终端消费变化不大，多以维持以销定产为主，铅价高位运行，原料成本抬升下，电动自行车蓄电池部分品牌企业计划再度上调电池售价，该类企业订单向好，开工率提升，不过铅沪伦比值扩大，蓄电池企业出口受阻，后期不排除于6月下调电池生产计划。现货方面，据SMM：上周下游企业观望情绪仍十分浓厚，普遍以长单提货为主，散单市场成交整体偏淡。操作上建议，沪铅PB2407合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

夜盘zn2407合约跌幅1.82%。宏观面，CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，美联储到8月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.3%。基本面上，矿端供应扰动不断，矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，国内外锌精矿加工费接连下跌至历史低位，冶炼厂利润倒挂或有扩大。下游消费上看，上周下游开工有所分化，近期黑色价格相对上涨，加上江浙地区铁塔订单较好，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业仍受锌价高位影响，畏高慎采，加上淡季影响，部分企业存在检修减产情况，预计后续开工率仍将偏弱。现货方面，上周市场成交效果不佳，下游采买仍无起色。总的来看，宏观承压，及下游消费向淡季转换，短期或震荡偏弱。操作建议，沪锌zn2407短期震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪镍

宏观面，美国4月PCE通胀数据略不及预期，美国经济数据下行及通胀放缓，令美元指数走弱。基本面，原料端印尼RKAB缓慢，镍矿贸易价格升水，但增加菲律宾镍矿进口补充；并且菲律宾海运费出现松动迹象，运费成本下调，因此镍矿供应紧张的担忧有所缓解。纯镍价格下调明显，下游采购氛围好转，但仍仅是刚需为主。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢供需较为平衡，按需采购为主，提供一定需求支撑。近期国内外镍库存均呈现增长，预计近期镍价高位调整。技术面，NI2407合约持仓下降，多空谨慎，关注30日均线支撑。操作上，建议逢低轻仓做多。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批缓慢推进，镍矿价格坚挺，镍铁厂利润倒挂保持低开工率，镍铁价格逐步上调，成本上移对钢价形成较强支撑；供应端，不锈钢钢厂生产弹性较大，4月以来价格反弹，钢厂利润得到一定修复，产量也有所上升，预计后续到货量将有增加。需求端，下游多是按需采购为主，造船行业延续高景气度，对需求带来增量，并且房地产政策继续加码，提振需求前景预期。当前不锈钢市场供需较为平衡，当前库存仍维持小幅去库走势，后续继续关注库存变化。预计近期不锈钢价格震荡偏强。技术面，SS2409合约持仓下降，空头氛围较重，跌破10日均线支撑。操作上，建议多单止损离场。

沪锡

夜盘SN2407合约跌幅2.32%。宏观面，CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，美联储到8月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.3%。基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑仍在；上周云南地区开工上升，主因此前因环保检查，部分精炼锡冶炼企业停产检修，影响结束后逐步复产，江西地区精炼锡冶炼企业生产持稳。印尼方面的锡锭出口不稳定，加上国内进口盈利窗口持续关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场，国内进口锡锭的存量相对较少；需求端，消费旺季结束，需求有待观察。库存上，海外库存从持续去库存转为小幅累库。现货方面，据SMM：上周现货市场成交平平。总的来看，宏观承压，下游消费向淡季转换，短期或高位震荡偏弱。操作上建议，SN2407合约短期震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。

硅铁

上周硅铁市场偏强运行。产业方面，厂家利润修复，主产地复产消息增多，西南产区电费成本压力缓解，全国厂家开工小幅增加。消息面，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案中提到合理控制半焦生产规模及严禁对高耗能行业实施电价优惠，铁合金成本支撑增强，盘面热度回升，硅铁大幅增仓上行。本周来看：产业方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国36.44%，较上期增0.43%，硅铁开工仍在相对低位，出货较为顺畅，对价格存在一定支撑；需求方面，五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21459.3吨，环比上周增1.47%，钢厂硅铁可用库存天数处于相对低位，铁水产量较前期有明显提升，钢厂复产增加，对硅铁刚需较强。消息面，青海6月3-4日召开能效会议，叠加近日节能降碳方案的发布，市场存后续电价抬升、原料供应收紧预期，多方较为强势，硅铁大幅上行，不过方案中也提到要继续实施粗钢产量调控，需关注政策落地的具体实施情况。策略建议：SF2409合约大幅上行，日BOLL指标显示期价在中上轨运行，短期交投热度较高，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场偏强运行。成本方面，港口成交价逐渐向报价接近，锰硅现货支撑依然坚挺。产业方面，宁夏部分厂家开始投入前期高价矿，厂家有出货情绪。需求方面，近日华东某钢厂硅锰招标价格8450元/吨，采购量4500吨，北方钢招价格多为主流钢招价格下浮100-150元承兑到，钢厂招标价虽有小幅提升，但采购逐渐接近尾声，需求增量持续性有限，市场等待6月钢招入场。本周来看：成本方面，锰矿现货跟随盘面及外盘报价继续上行。供应方面，广西地区电费较高，叠加锰矿高位挤压利润，厂家信心不足，生产偏谨慎，厂家以出货为主。贵州地区开工较稳定，云南地区进入丰水期，生产成本优势抬升，厂家心态较乐观，产量陆续提升，西北市场开工高位持稳。现货方面，厂家前期以钢厂交货为主，目前因市场行情波动较大，部分硅锰交期货，工厂合金库存基本较少，仅维持正常拉运水平。需求端，Mysteel调研五大钢种硅锰（周需求70%）：130784吨，环比上周增0.98%，小幅增加。整体而言在成本推动下锰硅市场仍有看涨情绪，关注钢材消费持续性及厂家出货情况。策略建议：SM2409合约冲高回落，日BOLL指标显示开口小幅收窄，期价在中上轨间运行，操作上建议维持宽幅震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周炼焦煤弱稳运行。供应方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.82%较上期增0.5%；日均产量58.33万吨增0.48万吨；原煤库存223.55万吨降5.07万吨；精煤库存182.62万吨增12.67万吨。消息方面，山西省发布煤矿露天开采申请通知，市场存增产预期。需求方面，焦企利润收缩，终端市场成交热度小幅降温，钢坯价格下调，现货成交热度降温，板块投机情绪趋弱，黑色链供需矛盾不显，节能降碳方案发布，粗钢管控压减的政策方向利空原料需求。本周来看：供应方面，近日主产地发生煤矿事故，且即将进入6月安全生产月，后续安全监管力度或加大，焦煤供应增量有限。需求方面，铁水产量略有回调，日均铁水235.83万吨，环比减少0.97万吨；吨焦延续盈利状态，焦企生产持稳，Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.23，较上期持平；焦炭日均产量66.51；炼焦煤总库存945.53万吨，环比减8.74万吨，焦煤可用天数10.7天，环比减0.1天，炉料需求整体保持平稳，个别焦企计划进行提涨，钢厂暂无回应，焦钢博弈，短期焦煤现货预计持稳运行，关注期钢走势及政策利好落实情况。策略建议：JM2409合约震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱扩大，供需矛盾不突出，宏观利好对盘面扰动较大，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场偏弱运行。产业方面，市场情绪变化，主产地部分煤矿出库情况不佳，精煤库存有所累积；焦钢博弈，现货价格持稳，吨焦维持盈利状态，多数焦企开工持稳，现阶段积极出货为主。需求方面，港口集港量有所回升，铁水产量较高，钢厂维持刚需采购，但下游淡季，五大钢材表观需求环比回落，炉料市场观望情绪蔓延。本周来看：产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利30元/吨；内蒙二级焦平均盈利-14元/吨，河北准一级焦平均盈利98元/吨，煤矿事故叠加6月安全生产月，后续焦炭采购原料难度或有加大，不过铁水产量仍有上移空间，若维持当前盈利水平，预计后续焦炭供应持稳。需求方面，Mysteel调研247家钢厂盈利率52.81%，环比减少1.30个百分点 ，同比增加19.91个百分点，宏观利好频发，钢价反复，终端需求暂无明显改善，钢厂对焦企提涨计划有抵触情绪，但短期市场仍存投机需求，焦炭现货涨跌两难，盘面预计震荡运行。策略建议：J2409合约震荡下行，日MACD指标显示红色动能柱变为绿色动能柱，操作上建议以宽幅震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

国内铁矿石港口库存保持宽松，港口库存连续三周增加，目前库存量再度逼近 1.5亿吨，高于去年同期2107万吨。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率相对平稳，247家钢厂日均铁水产量维持在 236万吨附近，铁矿石现货需求稳定。整体上，政策面影响利好钢材，钢价回调空间或相对有限，而铁矿石供应维持宽松。因此，多空因素交织，铁矿石期价或陷入区间弱势整理。操作策略：I2409合约震荡偏空交易，注意风险控制。

螺纹

本期螺纹钢周度产量继续增加，产能利用率维持在50%上方，由于楼市预期向好，叠加钢厂仍处于盈利状态，钢厂高炉开工率继续上调。需求端，由于雨水天气增多，终端需求受到影响，螺纹钢库存量降幅缩窄。最后，房地产利好政策对钢价仍有支撑，但炉料整体偏弱，炼钢成本支撑减弱。螺纹钢期价或维持区间宽幅整理。操作策略：RB2410合约可考虑震荡偏空交易，注意风险控制。

热卷

本期热卷周度产量小幅下滑，但产能利用率维持在85%附近，现货供应相对宽松。需求端，随着期价高位回调，市场情绪受挫，现货成交量萎缩，多数按需采购，特别是高价成交乏力，低价成交尚可，周度表观需求或继续下滑。最后，钢材终端利好政策对钢价仍有支撑，但炉料整体偏弱，炼钢成本支撑减弱。操作策略：HC2410合约可考虑震荡偏空交易，注意操作节奏及风险控制。

工业硅

上周工业硅现货偏弱运行。供应方面，滇川厂家缓慢复产，复产硅企多集中在凉山地区，以不通氧硅企为主，其余硅企仍观望市场贸易商端以询价为主，现货成交僵持，个别硅企表示现货库存不足，已全部锁定盘面订单，工业硅去库不畅，社会库存高位，现货延续弱势。消息面，国务院印发节能降碳方案，方案中提到合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，严禁对高耗能行业实施电价优惠，受此影响，市场看多情绪高涨，盘中一度触及涨停。本周来看：供应方面，丰水期临近，工业硅南方厂家开炉数量上升，供应预期增加，而需求方面，有机硅价格偏弱运行，多晶硅终端需求平淡，下游组件市场竞争较为激烈，铝合金价格下跌挤压压铸厂利润，采购需求有限，工业硅供需偏宽格局制约期现上行空间，宏观利好或间歇性改善盘面情绪，但在当前库存压力下，现货易跌难涨，盘面上方空间有待观望。技术上，工业硅主力合约冲高回落，基本面弱势，宏观扰动放大盘面波动，操作上考虑逢高布空，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2407震荡偏弱，以涨跌幅-1.27%报收，持仓量减少，现货升水，基差走强。基本面供给端，由于市场整体预期偏悲观，上游盐厂前期挺价态度有所转变。加之进口方面，4月智利出口碳酸锂量创历史新高，5月整体市场供给相对充足。需求方面，下游电池材料企业库存储备虽有去化但仍大于6月份的需求，因此整体外采补库的情绪较薄弱。库存方面，由于前期上游盐厂的惜售挺价，加之下游需求的疲弱使得上游库存积累，下游因为终端消费偏暖，有所去库。总体来看，目前现货面临的主要问题仍是库存积压，基本面总体上供给偏多需求较弱，终端消费带动下游小幅去库，仍需持续发力通过消费拉动有效需求。现货报价重心下移。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。