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交易参考

瑞达期货晨会纪要观点20240704

时间:2024-07-04 08:50浏览次数:2300来源:本站



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※ 财经概述


财经事件

1、国务院总理李强在江苏苏州调研时指出,制造业数字化转型事关现代化产业体系建设和经济高质量发展全局,必须作为制造强国建设的重要任务抓紧抓好。

2、国家发改委、住建部联合印发《关于开展污水处理绿色低碳标杆厂遴选工作的通知》,明确2025年底前,建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂,形成可复制可推广经验,推动污水处理行业减污降碳协同增效。

3、美联储会议纪要显示,美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓,而且“物价压力正在减轻”,但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。

4、“美联储传声筒”Nick Timiraos发文称,虽然FOMC会议纪要中没有关于政策路径的明显信号,但关于通胀和劳动力市场发展的讨论几乎没有显示出对经济过热或政策过于宽松的担忧。劳动力市场讨论的方向是关注下行风险,而不是上行风险。


※ 股指国债


股指期货

A股主要指数昨日集体收跌。上证指数震荡下行,深证成指、创业板指早盘先抑后扬,下午开盘后再度回落。截至收盘,上证指数跌0.49%,深证成指跌0.59%,创业板指跌0.29%。沪深两市成交量整体呈现萎缩。国内方面,6月份官方制造业PMI环比持平,财新制造业PMI环比小幅上升,制造业景气整体保持稳定。进入第三季度,近期市场关注15日至18日召开三中全会,根据此前政治局会议的定调,本次三中全会有望针对全面深化改革出台进一步的政策,市场期待较高。目前市场仍处于震荡调整,尚未出现明显转折点。策略上,建议暂时观望。


国债期货

周三国债现券期货继续回暖,5年期国债收益率创四年新低,7年期国债收益率创历史新低,30Y收益率下行0.45bp至2.46%;TL、T、TF、TS分别上涨0.29%、0.15%、0.1%、0.02%,TF、TS回到前期高点附近。央行三日累计净回笼5940亿元,月初资金面宽松,银行间资金利率小幅下行。暑假旅游旺季机票酒店价格却同比下降,消费低迷。6月一线城市二手房成交量同比增长52%,新房成交量同比下降13%,降幅收窄,环比增长35%。地产逐月修复,有触底企稳的趋势,持续关注。美国经济增长放缓,通胀、就业市场降温,隔夜美联储态度偏鸽,年内降息确定性提升。离岸人民币兑美元触及7.31,创去年11月以来新低,央行将增加稳汇率政策信号。长期来看,利率中枢下行趋势难以改变,长债回调是机会。若后续央行卖出长端,曲线将小幅陡峭化,短期内对长端、超长端保持谨慎观望,交易首选中短债,TF或占优。


美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2675,较前一交易日升值13个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1312,调贬21个基点。ADP报告显示,6月份美国私营部门新增就业人数为15万人,这一数字不仅低于市场预期的16万人,也是自2024年1月以来的最小增幅。这一放缓的就业增长趋势,与之前数月的稳健表现形成了鲜明对比,增加市场对美联储的降息预期。据CME工具显示,美联储9月降息25个基点的概率为59.5%,降息50个基点的概率为6.4%。国内方面,我国经济延续回升向好,高技术产业支撑整体制造业上行,而气温回升降低相应供暖需求;扣除房地产开发投资后,全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导,基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势,扩内需政策持续显效,五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看,降息预期加温,并且我国消费持续恢复,人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。


美元指数

截至周四,美元指数跌0.32%报105.35,非美货币多数上涨,欧元兑美元涨0.4%报1.0788,英镑兑美元涨0.44%报1.2741,澳元兑美元涨0.57%报0.6705,美元兑日元涨0.15%报161.68。

昨日,美联储官员在最近一次会议上的公开记录上表明承认美国经济似乎正在放缓,但仍然建议在承诺降息之前采取观望态度。经济数据方面,美国劳动力市场的消息不如预期,显示6月份ADP就业增长小于预期,连续失业救济申请人数略高于预期跳升至两年半的高点,这对美联储政策是一个鸽派因素。此外,5月份美国贸易逆差扩大至19个月的高点,以及6月ISM服务业指数收缩幅度为四年来最大,基准10年期国债收益率下降,这对美元是一个看跌信号。

非美元方面,欧元区6月综合PMI的上修也对欧元有利。但在欧洲央行管理委员会成员斯图尔纳拉斯表示欧洲央行今年再降息两次是“合理的”后,欧元有所回落。此外,欧元区5月PPI下降幅度超过预期,这是欧洲央行政策的一个鸽派因素。日本经济的疲软迹象可能促使日本央行推迟进一步收紧货币政策,这对日元不利,尤其是在日本6月服务业PMI向下修正至2年零3个月的低点之后。

往后看,因为美国经济数据持续指向放缓,更接近趋势线,提振了投资者对于美联储在今年晚些时候降息的预期。市场预计7月30-31日FOMC会议降息25个基点的可能性为9%,9月17-18日的下一次会议为70%。短期内美元指数承压下滑。


集运指数(欧线)

周三集运指数(欧线)期货延续上涨,主力合约EC2408收涨2.57%,远月合约收得3-7%。最新SCFIS欧线结算运价指数为5353.02点,较上周继续上升587.15点,环比上涨12.3%,涨幅大幅走阔,或提振期价上行。哈马斯与以色列就停火谈判未取得进展,市场预估巴以停火在短期内变得难以达成,或向长期化转变,进而大幅提振远月合约价格上行。7-8月作为航运传统旺季,出运需求增加,叠加目前港口准班率下降,有效运力依旧偏紧。此外,船公司仍在持续推进调涨运价进程,欧线集运指数始终处于上涨趋势,运价得到有效支撑,近月合约短期内难以出现大幅度下跌。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加,需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏,集运景气度需继续观察。综上,地缘局势反反复复,停火协议仍待观望,叠加运力偏紧、船司涨价使得期价高位波动,月间基差加大,分化明显,交易难度提升,建议投资者保持谨慎,注意操作节奏及风险控制。


中证商品期货指数

周三中证商品期货价格指数涨0.92%报1486.94,呈高开高走态势;最新CRB现货指数跌0.05%,近期整体小幅回落。晚间国内商品期货夜盘收盘,能源化工品能源化工品涨跌不一,纯碱涨0.87%,原油涨0.72%。黑色系全线上涨,铁矿石涨1.71%,螺纹钢涨0.92%,热卷涨0.82%。农产品涨跌不一,白糖涨0.79%,棕榈油涨0.63%,豆粕跌0.38%。基本金属涨跌不一,多数收涨,沪铜涨1.44%,沪镍涨0.76%,沪锌涨0.73%。贵金属全线上涨,沪金涨1.08%,沪银涨2.88%。

美国6月ADP就业人数低于预期及前值,申请失业救济人数连续第九周上升,数据显示劳动市场需求降温,市场增加对美联储9月降息的押注,美元指数走弱。国内方面,6月份,制造业PMI为49.5%,与上月持平,制造业景气度基本稳定,但仍处于荣枯线下。具体来看,地缘政治局势依旧紧张,欧佩克+继续延长集体减产至2025年,油价呈现宽幅震荡,其余能化品同样呈现震荡态势;金属方面,美联储降息不断调整,有色金属、贵金属波动较大;农产品方面,供应压力较大,价格整体承压。目前,三中全会临近,市场对会议的期待普遍较高,或提前消化利好预期,商品价格预计震荡偏强。


※ 农产品


豆一

隔夜豆一上涨0.45%,黑龙江产区旱涝不均,极端对其大豆生长扰动加剧,需关注极端天气对国内外大豆生长的影响;中储粮继续拍卖陈豆,增加了市面豆源供应,下游市场需求缩减,抑制价格上涨,但国内油脂豆源短缺,对价格有一定支撑。


豆粕

周三美豆上涨0.85%,美豆粕上涨0.15%,豆粕上涨-0.38%,据Mysteel农产品调研显示,截至2024年06月21日,全国港口大豆库存692.27万吨,同比去年增加170.62万吨;油厂豆粕库存为96.77万吨,同比去年增加20.02万吨,增幅26.28%。同时7月国内油厂大豆供给依旧偏高,7月国内豆粕供给充足;开机率维持相对高位的局面下,油厂豆粕出库压力大,养殖端利润持续亏损,饲料需求整体疲软,豆粕继续承压。


豆油

周三美豆上涨0.85%,美豆油上涨2.53%,根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示,第26周(6月22日至6月28日)125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨,开机率为62%;较预估高5.31万吨。预计第27周(6月29日至7月5日)国内油厂开机率大幅下降,油厂大豆压榨量预计197.53万吨,开机率为56%。国内压榨量处于高位,豆油库存虽然较去年同期处于地位,但目前处于需求淡季,后期大豆到港增加,库存短期将累库,限制价格反弹。


棕榈油

周三马棕上涨-0.2%,棕榈油上涨0.63%,马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示,2024年6月1-20日,马来西亚棕榈油产量环比减少6.30%,第二大棕榈油生产国的棕榈油减产,提振价格,但船运调查机构数据显示,6月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低4%到17%,马来西亚出口疲软,限制马棕上涨;国内棕榈油库存小幅增加,但较去年同期处于低位,油脂处于需求淡季,预计棕榈油短期震荡趋势。


菜油

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周三连升五日,追随其他植物油升势。隔夜菜油2409合约收涨0.39%。加拿大统计局预计油菜籽种植面积为2200.7万英亩,明显高于3月预估的2139.4万英亩。同时,当前油菜籽播种基本结束,大部分油菜已经进入发芽期和苗期,短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好,提升产量前景,给加籽市场带来压力。不过,前期降水偏多,气温偏低,一定程度上会延迟油菜的发芽时间,甚至部分地区,作物出现叶病和根腐病,增添市场忧虑。同时,受印尼拟计划对我国部分产品征收进口关税消息的刺激,以及马来6月棕榈油产量下滑,叠加国际油价走势偏强,油脂市场看多氛围骤升。国内方面,进口大豆和菜籽集中到港,油厂开机率保持高位,供应相对充裕。而油脂消费处于淡季,国内三大食用油库存总量保持增势,菜油基本面相对偏弱。盘面来看,受印尼加征关税的影响,油脂市场维持多头氛围,菜油继续收涨,不过基本面偏弱或限制其涨幅,谨慎追涨。


菜粕

芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周三收高,受空头回补提振。隔夜菜粕2409合约收涨-0.89%。USDA报告显示,截止6月1日,美豆季度库存接近9.67亿蒲式耳,高于分析师预期的9.62亿蒲式耳,且美豆种植生长初期优良率较好,丰产预期较高。不过,美豆逐步进入关键生长期,且种植面积下滑,更增添后期天气扰动情绪,关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言,进口菜籽持续到港,叠加国产菜籽处于集中上市阶段,国内油菜籽供应总体充足局面不变,菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。不过,水产养殖旺季刚需向好,且豆菜粕价差走扩,菜粕替代优势再度显现,提振下游提货量,短期菜粕库存压力不大。豆粕市场而言,近月进口大豆到港持续较多,油厂开机率将维持高位,豆粕库存压力继续增加,限制豆粕市场价格。盘面来看,受美豆反弹提振,近日菜粕低位有所反弹,整体有走强倾向,短线参与为主。


玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收低,因供应充裕施压。隔夜玉米2409合约收涨-0.28%。USDA报告显示,美国2024年玉米种植面积为9150万英亩,高于此前分析师预估的9040万英亩,也高于3月预计的9000万英亩。同时,截止6月1日,美玉米库存为49.93亿蒲式耳,高于此前分析师预估的48.73亿蒲式耳。美玉米市场持续承压。后期关注美玉米种植区天气状况以及优良率。国内新作方面,东北产区近期整体雨热条件为新玉米生长提供有力支撑,但黑龙江东部地区降水偏多致使土壤墒情过重,局部洼地有减产预期。华北产区夏玉米播种大部分完成,受旱情影响山东、河南等地夏玉米播种较上年明显落后,整体生长进度滞后。天气引发对新玉米减产的担忧,提振现货市场情绪。旧作方面,国内局部产区受连续阴雨天气影响,贸易商的出货量减少,流通速度减缓,继续支撑价格偏强,不过需求增长预期有限,加之替代品的价格优势显著,现货市场交易节奏有所放缓。盘面来看,玉米窄幅震荡,整体仍然没有明确的方向性,短期观望为主。


淀粉

隔夜玉米淀粉2409合约收涨-0.20%。原料玉米现货坚挺,提振玉米淀粉市场价格相对偏强。且玉米淀粉检修企业数量增加,加之部分区域继续亏损,行业开机明显下降,供应端压力减弱。不过,近期下游行业签单提货积极性一般,需求暂无增量表现,玉米淀粉行业库存小幅增加。截至7月3日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.9万吨,较上周增加0.20万吨,周增幅0.19%,月增幅0.19%;年同比增幅23.30%。盘面来看,淀粉期价窄幅震荡,短期观望为主。


生猪

前期生猪价格和养殖利润下跌令养殖户惜售挺价,生猪期价止跌反弹,不过由于消费需求不佳,以及部分区域疫情或令养殖户加快出栏,掣肘现货行情,从而限制期货价格上行空间。生猪期货主力合约短线反弹。建议依托5日均线轻仓试多,注意设置止损。


鸡蛋

当前仍处盛夏高温阶段,鸡蛋的储存难度增加,质量问题仍是下游面临的风险,叠加鸡蛋供应量整体仍处同期偏高水平,鸡蛋供应整体压力仍较大。不过,随着天气转热,产蛋率有所下滑,且南方部分地区出梅在即,且全国各地雨水较多,蔬菜等价格上涨,利好鸡蛋的消费,现货价格继续回升。同时,玉米价格上涨,成本端支撑有所提升。盘面来看,现货走强提振下,鸡蛋期价维持偏强震荡,关注前期高位附近压力,短线参与为主。


苹果

新产季产区苹果套袋工作基本结束,关注后期产区天气情况。山东产区走货一般,部分冷库继续交易樱桃等时令水果。产区电商发货速度减缓,蓬莱产区多以果农统货成交为主。陕西产区走货继续放缓,货源目前多集中在洛川产区,基本以客商发自存为主,好货价格延续稳硬,部分客商不急于出库,对后市行情仍有期待,但成交有限。替代方面,现阶段桃子、西瓜等时令鲜果仍为市场主流交易水果,影响苹果走货。操作上,建议苹果期货2410合约短期观望为主。


红枣

从主产区来看,或出现持续一周左右的高温天气,参考主流高低温度在20℃-38℃,眼下环割已进入收尾阶段,从坐果情况来看,头茬坐果普遍优于去年,关注7月份实际坐果情况。据 Mysteel 农产品调研数据统计,截止2024年6月27日红枣本周36家样本点物理库存在6054吨,较上周减少95吨,环比减少1.54%,同比减少47.76%,本周样本点库存小幅下降。近期销区市场到货量减少,传统淡季市场购销较清淡,整体去库缓慢。操作上,建议郑枣主力合约短期观望为主。


棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三窄幅震荡,投资者关注焦点转向本周晚些公布的美国农业部周度出口销售报告。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌0.34美分或0.47%,结算价报72.36美分/磅。国内市场,当前棉花商业库存去库仍较慢,库存同比增幅扩大,供应阶段性充足,加之新年度棉花生长状况良好,可能对产量存在提升预期。下游纺企淡季特征逐步显现,纺企开机率逐渐下滑,甚至部分工厂在7月仍有限厂停产计划,产成品库存开始累库迹象。坯布市场购销热情不佳,纱厂产品库存继续累积。总体上,当前棉花供应端表现仍充裕,下游纺企淡季行情凸显,纺企产销形式低迷,订单跟进不足。另外原料补库需求释放不足,棉花消费走弱。不过近期产区高温,对市场有所支撑。操作上,建议短期郑棉期价暂且观望为主。


白糖

洲际期货交易所(ICE)原糖期货周三收跌,美国独立日假期前市场交投清淡。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收跌0.08美分或0.40%,结算价每磅20.53美分。巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示,6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨,同比增加20.48%;产糖312万吨,同比增加21.86%;乙醇产量同比增加18.09%,至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖,上榨季同期为48.85%。另外,市场焦点转向巴西糖产量及7月原糖合约本周到期。国内市场,目前国内加工糖原料相对紧张,进口仍存一定时间差,5月进口量仅为2万吨,低于预期。另外内外价差得到修复,进口糖配额外出现利润窗口,可能后期进口量将有所增加。加之国内进入销售淡季,购销相对清淡,预计后市糖价震荡为主。


花生

供应端,花生处于种植期,当前主产区干旱天气对花生成长有较大影响,港口到港量有所下降,一定程度上支撑价格。需求端,近期花生价格处于低位,油厂压榨利润仍未有明显改善,油脂市场处于淡季,需求持续保持低迷状态,市场成交有限,油厂开机率小幅下降,消耗花生库存减缓,同时养殖端需求还未恢复,油厂豆粕库存压力明显,预计本周豆粕仍将累库,花生粕偏弱运行 。总体来说,市场对干旱天气对花生生长的影响表示担忧,价格有所反弹,但需求端未有明显改善,限制反弹高度。


※ 化工品


原油

周三WTI 原油8月合约上涨1.29%,报83.38美元/桶,为4月16日以来最高值。2024年9月布伦特原油上涨1.10美元或1.28%,报87.34美元/桶,为4月30日以来的最高价。美国5月职位空缺意外增加,鲍威尔重申降通胀取得重大进展,美元指数小幅回落。欧佩克联盟部长级会议同意将自愿减产措施延长至9月底,将集体性减产措施延长至2025年结束;乌克兰频繁袭击俄罗斯能源设施,以色列与黎巴嫩真主党冲突升级,地缘局势动荡加剧供应风险;飓风天气导致美湾供应中断的忧虑缓解;API美国原油库存降幅远超预期,市场预期北半球夏季驾车季节需求将上升,短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上,SC2408合约依托5日均线小幅走高,预计将测试650区域压力,短线呈现震荡回升走势。操作上,建议短线交易为主。


燃料油

中东及俄乌地缘冲突增加供应风险,而飓风天气导致美湾供应中断的忧虑缓解,国际原油市场冲高回落;新加坡燃料油市场上涨,低硫与高硫燃料油价差升至116美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为836元/吨,较上一交易日上升5元/吨;国际原油震荡回升,低高硫期价价差上升,燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面,FU2409合约多单增幅大于空单,净空单出现回落。技术上,FU2409合约测试3680区域压力,下方考验5日均线支撑,建议短线交易为主。LU2409合约测试4500区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


沥青

中东及俄乌地缘冲突增加供应风险,而飓风天气导致美湾供应中断的忧虑缓解,国际原油市场冲高回落;厂家装置开工小幅下降,贸易商库存小幅增加;山东地区供应有所回升,高价资源成交放缓,华东炼厂间歇生产,部分地区降水因素影响需求,现货市场价格持稳为主。国际原油震荡回升,下游需求缓慢恢复,短线沥青期价呈现震荡。技术上,BU2409合约期价考验5日均线支撑,上方测试3700区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


LPG

华南液化气市场稳中有涨,主营炼厂小幅推涨,码头成交稳中小涨,上游供应无压,市场购销清淡;沙特8月CP预估价上涨,化工需求表现平稳,港口库存出现回落;华南国产气价格持平,LPG2409合约期货较华南现货贴水为269元/吨左右,较宁波国产气升水为61元/吨左右。LPG2409合约多空增仓,净空单小幅回落。技术上,PG2409合约考验5日均线支撑,上方测试4850区域压力,短期液化气期价呈现宽幅震荡走势,操作上,短线交易为主。


甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量,产量及产能利用率下降。本周内地生产企业签单继续增加,叠加前期订单稳步执行,企业库存下降。港口方面,进口货源卸货顺利,但江浙部分烯烃停车背景下消费低位持稳,华东地区继续累库;华南港口进口及内贸船只均有补充,但主流库区提货略有减少,库存也表现为增加。

需求方面,天津渤化装置停车,重叠前期其他停车装置,上周国内甲醇制烯烃整体开工率下降;江浙地区MTO装置维持前期负荷运行为主,关注近期外采利润略有回升下装置负荷的变动。MA2409合约短线建议在2540-2580区间交易。


塑料

L2409合约震荡偏弱,夜盘收于8643元/吨。供给端,上周产量、产能利用率环比小幅波动,产量同期高位,产能利用率同期低位。需求端,上周聚乙烯下游平均开工率-0.44%至40.15%,同期低位。库存方面,截至6月26日,中国聚乙烯生产企业样本库存量环比-7.69%至45.12万吨,同期中性水平。周内产量增加,下游贸易商月末积极采购,导致企业库存去库。成本端,截至6月28日,油制线性成本理论值+101元/吨至为9158元/吨;煤制线性成本理论值-89元/吨至7143元/吨。本周存在装置回归,预计产量、开工率小幅上升,供应压力变化不大;下游淡季预计需求延续疲势。LLDPE供需双弱,期价预计随原油成本偏强。技术面,下方考验8590附近支撑,上方测试8720附近压力,操作上建议波段交易。


聚丙烯

PP2409合约震荡偏弱,夜盘收于7846元/吨。供应端,上周受部分装置停车影响,产能利用率-2.14%至72.14%;产量-2.88%至64.40万吨,供应压力小幅缓解。需求端,上周PP下游行业平均开工下降0.3个百分点至49.93%,同期中性偏低。库存方面,上周由于装置停车增加,生产企业库存压力减缓,贸易商库存小幅去化;海运价格强势下订单上船受阻,港口库存累库。成本端,油制PP理论成本在8847元/吨附近;煤制PP理论成本在8003元/吨附近。本周计划检修装置少于回归装置,产量、开工率预计小幅上升,供应压力变化不大;淡季背景下游需求难有起色。PP供需矛盾不大,期价随原油成本上涨。技术面,下方考验7770附近支撑,上方测试7920附近压力,操作上建议波段交易。


苯乙烯

EB2408合约“十字”震荡,夜盘收于9431元/吨。供应端,上周部分装置检修、降负运行,产量环比-0.2%至29.87万吨、开工率环比-0.14%至68.58%。需求端,下游产能利用率涨跌互现,整体小幅上涨。库存方面,受上游检修、降负影响,中国苯乙烯工厂样本库存量环比-6.63%至13.15万吨。截至2024年7月1日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:4.9万吨,较上周期减少0.45万吨,幅度-8.34%。商品量库存在3.2万吨,较上周期减少0.58万吨,幅度-15.25%。非一体化成本在10247元/吨附近。本周暂无计划新增检修与装置回归,在非一体化装置持续深度亏损下,预计产量、产能利用率偏弱运行。三大下游(EPS、PS、ABS)开工率预计持稳,预估苯乙烯需求量波动不大。库存压力不大。成本支撑仍较高。下方考验9250附近支撑,上方测试9550附近压力,操作上建议波段交易。


PVC

V2409合约下跌反弹,夜盘收于6122元/吨。供应端,上周受部分装置负荷提升影响,PVC产能利用率+0.41%至79.73%,同期中性偏高。需求端,PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面,截至6月28日,国内PVC社会库存环比+0.28%至60.55万吨高位。上游维持高位开工,下游需求延续疲软,故库存高位上升,供应压力进一步增加。成本端,电石法-52.97元/吨至5494.02元/吨;乙烯法+66.65元/吨至6057.06元/吨。本周计划新增停车检修装置,开工装置负荷预计随利润收缩走低,预计产量、开工率下降;淡季下游开工预计难有较大提升;当前库存高位,预期库存小幅去化。供应压力预期缓解,预计期价6050-6250区间运行,操作上建议波段交易。


烧碱

SH2409震荡收涨,夜盘收于2715元/吨。中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.2%,环比-1.3%。周内存新增检修装置,部分企业受液氯价格低位减产,产能开工率下降。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存35.36万吨(湿吨),环比-8.95%,同比-2.38%。上游装置复产带动库存上升。山东地区氧化铝采购液碱价格+20元/吨。下游粘胶短纤产能利用率+1.34%至84.38%,江浙印染企业开机率67.44%持平。本周存在较多计划检修产能,预计产量、开工率小幅下降。受铝土矿供应能力及设备检修等影响,国内氧化铝产量提升不及预期;粘胶短纤开工率预期高位维稳;纸浆开工率预计维持中性水平。库存预期小幅去化,压力不大。下游消费不及预期,烧碱期价下降,估值偏高缓解。下方考验2650附近支撑,上方测试2750附近压力,操作上建议波段交易,逢低做多为主。


对二甲苯

隔夜PX震荡偏强。当前PXN价差运行至321美元/吨附近。供应方面,近一周本周国内PX产量为70.47万吨,环比+2.5%。国内PX周均产能利用率84.03%,环比+2.05%,华南某企业共计160万吨PX装置,计划本周末附近重启。需求方面,PTA产能利用率较前一工作日持平至76.52%。原油端偏强对PX成本形成支撑,短期PX供应端检修装置回归,国内PX供应存在上升预期,自身基本面对价格支撑有限,关注上方8850压力,以及8600支撑,建议区间交易。


PTA

隔夜PTA震荡偏强。成本方面,当前PTA加工差上升至408元/吨附近。供应方面,PTA产能利用率较前一工作日持平至76.52%。需求方面,聚酯行业开工为88.74%,需求较稳定。库存方面,PTA工厂库存环比下跌,上周PTA工厂库存在4.01天,较上一周期-0.23天,较同期+0.10天。短期原油价格对PTA成本支撑仍在,下游产品产销率放量增长,预估短期PTA震荡偏强运行。技术上,TA2409合约上方关注6150附近压力,下方关注5900附近支撑,建议区间交易。


乙二醇

隔夜乙二醇震荡走势。供应方面,近期乙二醇开工率下滑,国内乙二醇总产能利用率58.19%,环比降低0.45%。预计下周华东到港量环比下滑,预计在9.5万吨。港口库存存在去库预期。需求方面,聚酯行业平均开工为88.74%,需求较为平稳。短期原料端对乙二醇成本支撑仍在,近期有装置重启增加供应,下游需求维持刚需,华东主港有去库预期,乙二醇走势偏强,技术上,EG2409合约处于年内震荡区间上沿,注意风险控制。


短纤

隔夜短纤震荡偏弱。短纤现货报价涨跌不一,短纤产销43.52%,较上一交易日上涨21.59%。供应方面,近一周涤纶短纤产量为15.61万吨,较上周期减少0.04万吨,降幅为0.26%;产能利用率平均值为76.66%,较上周期下滑0.20%。需求方面,近一周纯涤纱行业平均开工率在80.63%,较上期数值下滑0.56%。上游原料对短纤成本支撑仍在,短纤自身供应压力不大,高价叠加淡季,下游厂家需求跟进有限,PF2408合约涨至高位区间,注意风险控制。


纸浆

隔夜纸浆震荡偏强。针叶浆国内现货价格稳中有涨,供应端海外发运量走低,外盘报价小幅松动,仍处于高位,国内业者情绪观望为主。上周纸浆主流港口样本库存量为171.1万吨,环比下降6.1%。需求端,纸厂存在成本压力,按需采购为主,纸浆下游成品纸开工一般,纸浆下游四大类成品纸产量有所下滑,开工情况为白卡纸环比-0.25%,双胶纸环比+0.7%,铜版纸环比-0.3%,生活纸环比-0.06%。国际浆厂发运之中国数量下降,纸浆主流港口样本库存呈现去库走势。外盘价格支撑偏强,国内下游需求一般,采购纸浆积极性欠佳,市场供需僵持,供应支撑仍存,SP2409合约建议下方关注5800附近支撑,上方关注6100附近压力。


纯碱

近期国内纯碱企业暂无检修,个别企业负荷波动,开工和产量小幅减少,但整体供应保持较高水平。目前下游需求表现一般,消费量尚可,低价有成交,高价抵触心态重,光伏玻璃持续投放,对纯碱需求预期增加。上周国内纯碱企业库存轻质增加、重质去库,整体库存表现增加趋势。SA2409合约短线建议在2160-2240区间交易。


玻璃

近期国内浮法玻璃日产量延续平稳为主,部分产线出玻璃,带动整体产量增加。上周全国浮法玻璃样本企业库存延续增加趋势,行业累库力度有所加大。华北市场整体交投偏弱,业者心态欠佳,采购谨慎;华东市场部分地区进入梅雨季节,叠加业者对后市信心多显不足,中下游采购力度一般;华中市场出货情况不一,多数企业库存呈上涨趋势。地产政策支撑不断加强改善玻璃未来需求预期,但下游深加工并未有明显改善,加上部分区域正值梅雨季,下游采购积极性一般,后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1530-1600区间交易。


天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段,泰国原料价格小幅回落,但受降雨扰动,现货紧张尚未缓解;国内云南产区替代指标陆续进入,工厂原料紧张得到缓解,对原料收购价格形成压制。近期海外标胶有集中到港预期,但下游工厂逢低采购,青岛地区库存延续去库,总去库幅度环比缩窄。

上周国内半钢胎企业内销整体出货一般,出口受海运费波动影响,产能利用率小幅波动;全钢胎企业个别检修排产逐步恢复至常规水平,带动产能利用率继续提升。ru2409合约短线建议在15050-15350区间交易;nr2408合约短线关注12650附近压力突破情况,建议暂以观望为主。


合成橡胶

国内丁二烯供方价格走高,外盘价格高位持稳,现货资源表现相对偏紧,下游刚需询盘;顺丁橡胶出厂价格持稳,现货价格稳中上行,业者报盘上调,交投氛围谨慎。顺丁橡胶装置开工小幅上升,高顺顺丁橡胶库存回落;下游轮胎行业开工上升,终端出货放缓。上游丁二烯继续走高,顺丁利润倒挂支撑市场,高价原料抑制需求加剧震荡。技术上,BR2408合约围绕着20日均线窄幅整理,下方考验15000区域支撑,上方测试15500区域压力,短线呈现宽幅震荡走势。操作上,短线交易为主。


尿素

近期个别企业故障停车,国内尿素日产量继续减少,本周预计1家企业检修,2-4家停车企业恢复生产,考虑到短时的企业故障发生,预期产量有所增加。近期北方旱情缓解,随着雨水增加,农业水稻、玉米追肥备肥推进,农业补仓增加;高氮肥复合肥生产结束,秋季预收尚未全面展开,加之原料居高不下,企业生产积极性不高,装置开工率继续下降;三聚氰胺开工率下降,采购多刚需跟进,维持随用随采。在尿素装置故障频发和农需补仓共同影响下,本周尿素企业库存继续下降,维持偏低水平。UR2409合约短线关注期价能否站稳2160一线,建议暂以观望为主。


※ 有色黑色


贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨,沪银涨幅较大。昨日美联储会议纪要显示与会者认为经济正在逐渐放缓同时物价压力减轻,但整体态度仍偏好持续观望,基调有所转鸽。经济数据方面,昨日公布的ADP新增就业人数录得15万人略低于预期及前值,同时上周失业初请金申请人数超出预期,或表明劳动力市场持续放缓,市场在数据公布后重燃对9月美联储降息的预期,美元指数及长端美债收益率承压回落。除此之外,美国ISM服务业PMI超预期大幅下滑至48.8,创2020年5月以来新低,服务业需求意外走弱或有利后继相关价格回调。往后看,短期内美国经济数据超预期走弱或提升市场对美联储9月降息的预期,贵金属在利率预期回落的影响下或得到提振。操作上建议日内轻仓做多,请投资者注意风险控制。


沪铜

隔夜铜主力合约震荡偏强,以涨跌幅+1.44%报收,持仓量增加,现货贴水,基差走弱。国际方面,美联储主席鲍威尔重申降通胀取得重大进展,预计一年后的通胀率应该在2%左右,需要更多通胀下降证据才可降息。国内方面,财政部实施设备更新贷款财政贴息政策,财政贴息资金实行“两个预拨”机制,有效降低融资成本,更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。基本面上,铜矿端TC费用仍处于低位区间运行,冶炼厂近期已有部分与海外矿山签订新长单,TC较原长单大幅回落,铜矿供应偏紧局面短期内仍未明显改善,对于冶炼厂来说,未来供应方面亦将略有收紧的趋势。需求方面,下游材料加工企业在前期高铜价时的外采需求受到抑制,随着近期铜价的逐步回调,加之对下半年消费的偏暖预期,陆续在低价时进行补库备货,令需求方面有所提振。期权方面,平值期权持仓购沽比为+1.02,环比+0.0007,期权市场情绪偏空。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱收敛后走扩。操作建议,轻仓震荡偏多交易,注意控制节奏及交易风险。


氧化铝

隔夜氧化铝主力合约高开走弱,以涨跌幅+0.52%报收,持仓量减少,现货升水,基差走弱。宏观面,财政部实施设备更新贷款财政贴息政策,财政贴息资金实行“两个预拨”机制,有效降低融资成本,更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。基本面,晋豫地区铝土矿仍未有大规模复产消息,累计进口增量不及国内生产减量令矿端偏紧继续维持;氧化铝开工有所回升,云南地区的复产以及内蒙古华云三期电解铝项目投产稳步推进释放部分需求,氧化铝方面整体呈现紧平衡局面。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,DIF下穿DEA,绿柱有所收敛。操作建议,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。


沪铝

隔夜沪铝主力合约高开走弱,以涨跌幅+0.22%报收,持仓量减少,现货升水,基差走强。国际方面,美联储主席鲍威尔重申降通胀取得重大进展,预计一年后的通胀率应该在2%左右,需要更多通胀下降证据才可降息。国内方面,财政部实施设备更新贷款财政贴息政策,财政贴息资金实行“两个预拨”机制,有效降低融资成本,更好提振经营主体设备更新和技术改造的信心和积极性。基本面,上游冶炼厂供给稳定,贸易商有部分惜售挺价情绪,但由于终端消费淡季临近等原因,下游铝材加工企业向上拿货意愿不高,造成整体现货市场成交偏清淡,铝社会库存维持高位区间。整体来看,沪铝呈现供给稳定,需求偏弱局面。期权方面,持仓购沽比为1.31,环比+0.06,期权市场情绪偏多。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱收敛后走扩。操作建议,轻仓震荡偏多交易,注意控制节奏及交易风险。


沪铅

夜盘pb2408合约跌幅0.20%。宏观面,鲍威尔拒绝就首次降息时间给出任何具体指引,但承认美联储在降低通胀方面取得了“相当大的进展”,他补充称,希望看到这种进展继续下去,发言基调适度鸽派。基本面,铅矿端紧张局面延续,加工费维持低位;冶炼端企业生产积极性向好,但受制于铅精矿供应的局限性,6月部分检修产能恢复,但仅能弥补减量;废电瓶供应依旧紧张,再生铅炼厂收货困难程度升级减停产现象普遍,再生铅货源收紧报价坚挺,因此供应端整体仍受限。下游电池消费逐步转入传统旺季,不过铅价高位,目前企业以刚需采购为主。现货方面,据SMM:昨日铅价回落,下游刚需慎采观望情绪浓厚。操作上建议,沪铅2408合约短期震荡思路为主,注意操作节奏及风险控制。


沪锌

宏观面,美国6月ADP就业人数增长15万人,大幅低于预期16.5万人,较前值15.2万人小幅下滑,这是ADP就业连续第三个月下降,也是四个月来的最低水平,美元指数承压回调。基本面,锌矿端延续偏紧格局,加工费TC降至低位,不过原料紧张尚未传导至冶炼端;目前冶炼厂维持较高开工率,一方面炼厂环保限产造成减产,另一方面前期检修产能进行复产,因此产量变化不大维持高位,锌锭供应较为充足。下游企业库存偏低,但锌价仍处在高位,且6月进入传统需求淡季,因此下游备货意愿不高,以逢低刚需采购为主。预计锌价震荡偏强。技术面,沪锌持仓减量,多头谨慎,关注10日均线支撑。操作上,建议逢回调做多。


沪镍

宏观面,美国6月ADP就业人数增长15万人,大幅低于预期16.5万人,较前值15.2万人小幅下滑,这是ADP就业连续第三个月下降,也是四个月来的最低水平,美元指数承压回调。基本面,原料端印尼RKAB继续推进,并且菲律宾镍矿供应进入旺季,因此镍矿供应紧张的担忧有所缓解。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产,产量稳中有升,包括部分新增产能投产,供应继续释放。三元前驱体淡季阶段,企业订单依旧较弱,镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢终端需求淡季来临,新订单指数下降明显。近期国外库存继续上升,国内则小幅回落,预计近期镍价企稳调整。技术面,沪镍持仓回升多头升温,站上MA10。操作上,建议逢回调做多。


不锈钢

原料端,印尼RKAB审批进度偏慢,镍矿成本偏高,使得镍铁厂保持较低开工率,镍铁价格有所下调但相对坚挺;供应端,原料成本坚挺以及近期钢价大幅下跌,使得钢厂生产利润已经倒挂,但是钢厂为保证市场份额,主动减产的意愿较低,排产量预计高位持稳。需求端,造船行业延续高景气度,对需求带来增量,但建筑行业进入淡季,新订单指数下降,需求整体开始走弱。当前不锈钢市场供需转向充裕,不过价格相对低位,使得下游采购意愿升温,库存录得下降。预计近期不锈钢价格偏强调整。技术面,不锈钢持仓增加,多头氛围升温,站上MA60。操作上,建议多头思路。


沪锡

宏观面,美国6月ADP就业人数增长15万人,大幅低于预期16.5万人,较前值15.2万人小幅下滑,这是ADP就业连续第三个月下降,也是四个月来的最低水平,美元指数承压回调。基本面上,供给端,锡矿进口持续下滑,矿端偏紧忧虑仍支撑锡价;上周云南及江西地区开工保持稳定,废料供应稳健,各企业排产计划顺利,后市云南少数企业因为原料供应限制或有小幅减产,加上7月份进行停产检修的部分,将影响锡锭的整体产量。国内进口窗口仍关闭,进口锡锭暂时未能补充国内市场;需求端,消费旺季结束,需求有待观察,近期下游企业采买情绪较为低迷,观望为主。操作上建议,SN2408合约逢回调做多,区间参考270000-285000。


硅铁

硅铁市场偏强运行。原料兰炭硅石持稳,下游市场采购需求一般,以刚需为主,底部成本及铁水产量高位均对价格一定支撑,厂家利润收缩明显,开工暂稳,7月钢招陆续入场,市场观望定价情况;金属镁市场成交缓慢。策略建议:SF2409合约震荡偏强,一小时MACD指标显示红色动能柱扩散,操作上建议维持震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


锰硅

锰硅市场暂稳运行。成本方面,锰矿弱势盘整,化工焦探涨,成本整体下移。产业方面,钢材消费淡季,下游采购谨慎,市场悲观情绪蔓延,钢厂有较强压价采购意愿,钢招量环比收窄,目前暂未询盘,市场悲观氛围蔓延,若亏损持续后续或有减产情况。策略建议:SM2409合约低开高走,一小时BOLL指标显示期价在中轨附近运行,操作上建议暂以震荡思路对待,参考7420-7720元/吨,请投资者注意风险控制。


焦煤

隔夜JM2409合约窄幅震荡,焦煤市场暂稳运行。七月重大会议,煤矿安监形势或将持续,Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率69.83%较上期增0.85%;日均产量58.53万吨增0.25万吨;原煤库存257.89万吨增17.21万吨;精煤库存178.76万吨减0.94万吨。铁水产量高位,焦企出货顺畅,厂内库存不多,短期焦煤刚需较强,部分优质煤价格坚挺,同时淡季压力也使得下游采购逐渐谨慎。策略建议:隔夜JM2409合约窄幅震荡,日BOLL指标显示开口收窄,操作上建议维持震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


焦炭

隔夜J2409合约窄幅震荡,焦炭市场暂稳运行。产业方面,煤价震荡调整,焦炭首轮提涨落地,焦企利润修复明显,生产积极性提振,华中少部分焦企因受环保和亏损影响,小幅限产10%左右。需求方面,现阶段终端淡季需求压力较大,钢厂整体盈利能力下降,但厂内库存不多,有催货现象,贸易商少量询货,部分从业者认为当前市场焦炭下跌概率不大,可适当提涨看看。策略建议:隔夜J2409合约窄幅震荡,日BOLL指标显示日K试探上轨,操作上建议暂以震荡思路对待,关注2390附近压力,请投资者注意风险控制。


铁矿

隔夜铁矿震荡偏强。宏观面,欧洲央行管委斯图纳拉斯表示,今年再降息两次似乎是合理的,最近的数据加强了进一步降息的理由。供应方面,我的钢铁网的发运数据显示,澳洲发运季节性回升,需求方面,铁水产量239.44,环比跌0.5,铁水高位波动。成材淡季需求弱势,短期上涨驱动主要来自成本端推动,盘面企稳反弹的技术驱动,宏观情绪有所改善。技术上,铁矿2409上方关注874附近压力,下方关注846.5附近支撑。操作上,偏多为主,请投资者注意风险控制。


螺纹

隔夜螺纹震荡偏强。宏观方面,央行7月1日发布公告,为维护债券市场稳健运行,决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作,宏观近期偏暖。供应端,Mysteel数据显示,上周螺纹周产量回升,需求处于淡季水平。据Mysteel调研,目前,市场主体普遍认为焦炭价格暂无下调风险,并且部分企业仍有再次提涨想法,显示出焦炭价格上涨存在进一步的博弈空间。驱动方面,近期上涨主要由成本端推动,企稳反弹的技术驱动,以及月中会议预期较强。技术上,RB2410上方关注3671附近压力,下方关注3573附近支撑。操作上,靠近支撑位偏多为主,止损35元/吨。


热卷

隔夜热卷震荡偏强。宏观面,6月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,与上月持平,制造业景气度基本稳定。产业端,Mysteel数据显示,热卷周需求回升,库销比有所回落。据Mysteel调研,目前,市场主体普遍认为焦炭价格暂无下调风险,并且部分企业仍有再次提涨想法,显示出焦炭价格上涨存在进一步的博弈空间。驱动方面,近期上涨主要由成本端推动,企稳反弹的技术驱动,以及月中会议预期较强。技术上,HC2410上方关注3858附近压力,下方关注3766附近支撑。操作上,靠近支撑位偏多为主,止损31元/吨。


工业硅

工业现货弱稳运行。成本方面,陕西硅煤价格冲击,硅煤订单需求表现较为一般,电极价格下跌,价格底部支撑下移。现货方面,在工业硅价格持续走弱影响下,97硅价格也跟随走弱,据SMM,厂家利润收缩明显,6月97硅产量较7月大幅走低。产业方面,多晶硅有硅料企业检修后重新投产,带动整体开工率略升,下游订单情况依然平淡,再生铝企业陆续有减产情况,有机硅企业开工下滑,工业硅累库。技术上,工业硅主力合约探底回升,基本面压力较大,操作上建议以弱震荡思路对待,关注11600附近压力,请投资者注意风险控制。


碳酸锂

主力合约LC2411震荡走势,以涨跌幅-0.32%报收,持仓量增长,现货贴水,基差走强。基本面供给端,锂矿报价随现货价格回调而下滑,但由于冶炼厂库存较为充足,冶炼厂刚需采买情绪不高。碳酸锂生产方面,由于现货价格的持续走弱,部份冶炼厂有一定停减产检修的预期,进口方面,智利出口碳酸锂量级明显下滑,预计陆续到港中国后,进口量级上亦将有部分回落。整体来看表观消费量小幅下滑。需求端,下游正极材料厂库存仍较为充足,在锂价较低时有低价备货的操作,在高价时更多是持观望态度。整体来看,需求方面仍维持偏弱局面,但较前期悲观行情有所好转。综上,碳酸锂基本面有所改善但仍未明显转好。期权方面,持仓量沽购比值为34.85%,环比+1.69%,期权市场持仓情绪偏多,认购持仓小幅减仓。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,DIF下穿DEA,红柱消失。操作建议,轻仓逢高抛空交易,注意交易节奏控制风险。


※ 每日关注

待定 英国举行大选

13:45 瑞士6月季调后失业率

14:30 瑞士6月CPI月率

19:30 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要

A股解禁市值为:2.56亿

新股申购:无




作者

研究员:蔡跃辉

期货从业资格证号:F0251444  期货投资咨询从业证书号:Z0013101

助理研究员:李秋荣  期货从业资格证号:F03101823

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