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交易参考

瑞达期货晨会纪要观点20240705

时间:2024-07-05 08:46浏览次数:2260来源:本站



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※ 财经概述


财经事件

1、国务院总理李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强提出三点建议:一是深化创新合作,释放智能红利。二是推动普惠发展,弥合智能鸿沟。三是加强协同共治,确保智能向善。

2、国务院办公厅印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案(2024-2026年)》,在政府采购工程项目中落实扶持政策,适用招标投标法的政府采购工程项目要全面落实政府采购支持中小企业政策,对超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的,预留份额由30%以上阶段性提高至40%以上的政策延续至2026年底。

3、欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。其中,上汽集团加征税率为37.6%,吉利为19.9%,比亚迪为17.4%;其它配合欧盟调查的车企平均加征税率为20.8%,未配合调查的车企加征税率为37.6%。这一临时关税将从2024年7月5日起适用,最长期限为四个月;期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。

4、欧洲央行行长拉加德表示,通胀将继续回落;反通胀的道路将继续,必须对通胀保持警惕;将继续基于数据做出决策。理论上,在任何一次政策会议上都可以降息;在某些政策会议期间,能够掌握更多的数据。


※ 股指国债


股指期货

A股主要指数昨日集体收跌。三大指数均高开低走。截至收盘,上证指数跌0.83%,深证成指跌0.99%,创业板指跌0.78%。沪深两市成交额连续两日低于6000亿,市场流动性衰减,投资者信心不足,市场持续下探带来明显抛压。展望后续,预计风格轮动仍将持续,此外需观测汇率变动的影响,强势美元的压力仍有待释放,美国大选的影响将在三季度逐步被定价,全球风险偏好有望回升。七月中旬三中全会后投资者有望恢复交易的积极性,市场现阶段对基本面计价少于政策逻辑,关注后续财政、地产政策以及资本市场政策的定位。短线观望为主,股指期权以空波动率为主。


国债期货

周四国债收益率回升,中短债出现止盈盘,10Y、30Y收益率分别上行0.25bp、0.65bp至2.26%、2.47%。国债期货走弱,TL、T、TF、TS分别下跌0.19%、0.07%、0.03%、0.02%。银行间资金利率小幅上行,DR001、DR007围绕1.72%、1.8%附近运行,本周央行已累计净回笼6920亿元,关注资金面是否会进一步收紧。暑假旅游旺季机票酒店价格却同比下降,消费低迷。根据中指研究院数据,上半年二手房市场以价换量,百城二手房价格累计下跌3.61%;受改善型楼盘入市带动,百城新房价格累计上涨1.24%。在低基数效应下,下半年地产开发投资规模同比降幅或有收窄,但全年投资表现预计仍偏弱。美国经济增长放缓,通胀、就业市场降温,美联储年内降息预期升温。在商业银行净息差收窄及汇率双重压力之下,央行宽松政策受限,市场对降准降息预期较低。若后续央行卖出长端,曲线将小幅陡峭化。短期债市震荡,可尝试空TL,企稳后首选中短债,逢低多TF。关注三中全会及政治局会议。


美元/在岸人民币

周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2668,较前一交易日升值31个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1305,调升7个基点。ADP报告显示,6月份美国私营部门新增就业人数为15万人,这一数字不仅低于市场预期的16万人,也是自2024年1月以来的最小增幅。这一放缓的就业增长趋势,与之前数月的稳健表现形成了鲜明对比,增加市场对美联储的降息预期。据CME工具显示,美联储9月降息25个基点的概率为59.5%,降息50个基点的概率为6.4%。国内方面,我国经济延续回升向好,高技术产业支撑整体制造业上行,而气温回升降低相应供暖需求;扣除房地产开发投资后,全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导,基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势,扩内需政策持续显效,五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看,降息预期加温,并且我国消费持续恢复,人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。


美元指数

截至周四,美元指数跌0.19%报105.15,非美货币普遍上涨,欧元兑美元涨0.22%报1.0812,英镑兑美元涨0.15%报1.2761,澳元兑美元涨0.31%报0.6726,美元兑日元跌0.26%报161.26。

美国市场因7月4日独立日假期休市。此前美国经济数据的疲软和美联储主席鲍威尔偏鸽的评论,导致美元有所回落,同时英国开始投票,法国大选临近,英镑和欧元对美元有所升值。英国选举目前结果表示工党大幅领先执政的保守党,凯尔·斯塔莫将为下一任首相,这符合市场的预期。相较之下,本周日即将举行的法国大选的不确定性更大,更多的中间派和左翼候选人正在退出三角角逐,以限制玛丽娜·勒庞所领导的右翼国民联盟党的领先优势,从而提高了分裂议会的可能性。这对市场来说似乎是一个更理想的结果,因为这相对限制了右翼通过激进支出举措的机会,因而市场紧张情绪有所缓解,密切关注的德国和法国10年期国债收益率差距已缩小至不到70个基点。这个数据在上周法国第一轮投票前曾超过80个基点。

往后看,由于欧洲风险情绪的改善和美元的走弱,使得美元指数的隐含波动性保持压力。短期来看,在今日美国6月失业率和非农数据结果公布前,美元指数将横向波动震荡。


集运指数(欧线)

周四集运指数(欧线)期货延续上涨,主力合约EC2408收涨3.48%,远月合约收得5-9%,表现继续分化,远月优于近月。最新SCFIS欧线结算运价指数为5353.02点,较上周继续上升587.15点,环比上涨12.3%,涨幅大幅走阔,或提振期价上行。哈马斯与以色列就停火谈判未取得进展,市场预估巴以停火在短期内变得难以达成,或向长期化转变,进而大幅提振远月合约价格上行。7-8月作为航运传统旺季,出运需求增加,叠加目前港口准班率下降,有效运力依旧偏紧。此外,船公司仍在持续推进调涨运价进程,欧线集运指数始终处于上涨趋势,运价得到有效支撑,近月合约短期内难以出现大幅度下跌。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加,需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏,集运景气度需继续观察。综上,地缘局势反反复复,停火协议仍待观望,叠加运力偏紧、船司涨价使得期价高位波动,月间基差加大,分化明显,交易难度提升,建议投资者保持谨慎,注意操作节奏及风险控制。


中证商品期货指数

周四中证商品期货价格指数跌0.2%报1483.94,呈高开低走态势;最新CRB现货指数涨0.18%,近期整体小幅回落。晚间国内商品期货夜盘收盘,能源化工品普遍下跌,纯碱跌2.22%,橡胶跌2.16%。黑色系全线下跌,铁矿石跌0.75%,热卷跌0.39%,螺纹钢跌0.25%。农产品多数下跌,豆粕跌0.81%。基本金属涨跌不一,沪锌涨0.38%,沪镍跌1.1%。贵金属全线下跌,沪金跌0.11%,沪银跌0.24%。

美国6月ADP就业人数低于预期及前值,申请失业救济人数连续第九周上升,数据显示劳动市场需求降温,市场增加对美联储9月降息的押注,美元指数走弱。国内方面,6月份,制造业PMI为49.5%,与上月持平,制造业景气度基本稳定,但仍处于荣枯线下。具体来看,地缘政治局势依旧紧张,欧佩克+继续延长集体减产至2025年,油价呈现宽幅震荡,其余能化品同样呈现震荡态势;金属方面,美联储降息不断调整,有色金属、贵金属波动较大;农产品方面,供应压力较大,价格整体承压。目前,三中全会临近,市场对会议的期待普遍较高,或提前消化利好预期,商品价格预计震荡偏强。


※ 农产品


豆一

隔夜豆一上涨0.04%,黑龙江产区旱涝不均,极端对其大豆生长扰动加剧,需关注极端天气对国内外大豆生长的影响;中储粮继续拍卖陈豆,增加了市面豆源供应,下游市场需求缩减,抑制价格上涨,但国内油脂豆源短缺,对价格有一定支撑。


豆二

隔夜豆二上涨-1.17%,美国农业部(USDA)发布的数据显示,虽然大豆播种面积低于预期,不过美国大豆种植面积依旧高于去年,美国大豆产量预计在44.77亿蒲,高于6月供需报告中需求量,美国大豆供应宽松格局不变,同时阿根廷大豆收获接近尾声,收获面积和产量均有所提高,CBOT大豆依旧承压,但本周干旱地区有所扩大,近期极端天气扰动加剧,市场存在一定的机会。


豆粕

隔夜豆粕上涨-0.81%,据Mysteel农产品调研显示,截至2024年06月21日,全国港口大豆库存692.27万吨,同比去年增加170.62万吨;油厂豆粕库存为96.77万吨,同比去年增加20.02万吨,增幅26.28%。同时7月国内油厂大豆供给依旧偏高,7月国内豆粕供给充足;开机率维持相对高位的局面下,油厂豆粕出库压力大,养殖端利润持续亏损,饲料需求整体疲软,豆粕继续承压。


豆油

隔夜豆油上涨-0.45%,根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示,第26周(6月22日至6月28日)125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨,开机率为62%;较预估高5.31万吨。预计第27周(6月29日至7月5日)国内油厂开机率大幅下降,油厂大豆压榨量预计197.53万吨,开机率为56%。国内压榨量处于高位,豆油库存虽然较去年同期处于地位,但目前处于需求淡季,后期大豆到港增加,库存短期将累库,限制价格反弹。


棕榈油

周四马棕上涨-0.37%,棕榈油上涨-0.37%,马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示,2024年6月1-20日,马来西亚棕榈油产量环比减少6.30%,第二大棕榈油生产国的棕榈油减产,提振价格,但船运调查机构数据显示,6月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低4%到17%,马来西亚出口疲软,限制马棕上涨;国内棕榈油库存小幅增加,但较去年同期处于低位,油脂处于需求淡季,预计棕榈油短期震荡趋势


菜油

洲际交易所(ICE)油菜籽期货周四收跌,盘中交投震荡。隔夜菜油2409合约收涨0.09%。加拿大统计局预计油菜籽种植面积为2200.7万英亩,明显高于3月预估的2139.4万英亩。同时,当前油菜籽播种基本结束,大部分油菜已经进入发芽期和苗期,短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好,提升产量前景,给加籽市场带来压力。不过,前期降水偏多,气温偏低,一定程度上会延迟油菜的发芽时间,甚至部分地区,作物出现叶病和根腐病,增添市场忧虑。同时,马来6月棕榈油产量下滑以及国际油价走势偏强,继续支撑油脂市场价格。国内方面,进口大豆和菜籽集中到港,油厂开机率保持高位,供应相对充裕。而油脂消费处于淡季,国内三大食用油库存总量保持增势,菜油基本面相对偏弱。盘面来看,随着印尼加征关税消息不断消化,市场逐步恢复理性,叠加菜油基本面偏弱,涨势明显放缓,短线参与为主。


菜粕

芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周四休市。隔夜菜粕2409合约收涨-1.40%。USDA报告显示,截止6月1日,美豆季度库存接近9.67亿蒲式耳,高于分析师预期的9.62亿蒲式耳,且美豆种植生长初期优良率较好,丰产预期较高。不过,美豆逐步进入关键生长期,且种植面积下滑,更增添后期天气扰动情绪,关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言,进口菜籽持续到港,叠加国产菜籽处于集中上市阶段,国内油菜籽供应总体充足局面不变,菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。不过,水产养殖旺季刚需向好,且豆菜粕价差走扩,菜粕替代优势再度显现,提振下游提货量,短期菜粕库存压力不大。豆粕市场而言,近月进口大豆到港持续较多,油厂开机率将维持高位,豆粕库存压力继续增加,限制豆粕市场价格。盘面来看,隔夜菜粕继续偏弱震荡,短线参与为主。


玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四休市。隔夜玉米2409合约收涨0.00%。USDA报告显示,美国2024年玉米种植面积为9150万英亩,高于此前分析师预估的9040万英亩,也高于3月预计的9000万英亩。同时,截止6月1日,美玉米库存为49.93亿蒲式耳,高于此前分析师预估的48.73亿蒲式耳。美玉米市场持续承压。后期关注美玉米种植区天气状况以及优良率。国内新作方面,东北产区近期整体雨热条件为新玉米生长提供有力支撑,但黑龙江东部地区降水偏多致使土壤墒情过重,局部洼地有减产预期。华北产区夏玉米播种大部分完成,受旱情影响山东、河南等地夏玉米播种较上年明显落后,整体生长进度滞后。天气引发对新玉米减产的担忧,提振现货市场情绪。旧作方面,东北地区基层粮源完成转移,贸易商手中的粮源远超去年同期,持粮主体惜售情绪较为严重,市场供应偏紧,但加工企业库存充足,有大量的合同订单,多以刚需补库为主,高价玉米成交数量较少。华北黄淮产区随着玉米价格上涨,加之高温多雨季节的到来,玉米储存难度增加,部分贸易商积极出售余粮,市场供应压力有所增加,企业厂门到货有所增加,部分企业顺势压价收购。盘面来看,玉米窄幅震荡,整体仍然没有明确的方向性,短期观望为主。


淀粉

隔夜玉米淀粉2409合约收涨0.38%。原料玉米现货坚挺,提振玉米淀粉市场价格相对偏强。且玉米淀粉企业部分区域继续亏损,行业开机明显下降,供应端压力减弱。不过,近期下游行业签单提货积极性一般,需求暂无增量表现,玉米淀粉行业库存小幅增加。截至7月3日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.9万吨,较上周增加0.20万吨,周增幅0.19%,月增幅0.19%;年同比增幅23.30%。盘面来看,淀粉期价窄幅震荡,短期观望为主。


生猪

前期价格和养殖利润双下滑令养殖户惜售挺价,生猪期价止跌反弹,不过由于消费需求不佳,以及部分区域疫情或令养殖户加快出栏,掣肘现货行情,或限制期货价格上行空间。生猪期货主力合约短线反弹。建议依托5日均线轻仓试多,注意设置止损。


鸡蛋

当前仍处盛夏高温阶段,鸡蛋的储存难度增加,质量问题仍是下游面临的风险,叠加鸡蛋供应量整体仍处同期偏高水平,鸡蛋供应整体压力仍较大。不过,当前市场炒涨氛围再起,近期国内许多地区连续雨天,特别是南方地区,持续暴雨天气,蔬菜等价格持续上涨,利好鸡蛋消费,终端市场走货也较快,贸易商拿货情绪转好,整体消费尚可。而大码蛋货源继续紧张,业内对后市仍持看涨预期,提振期货市场表现。盘面来看,现货走强提振下,鸡蛋期价维持偏强震荡,关注前期高位附近压力,短线参与为主。


苹果

新产季产区苹果套袋工作基本结束,关注后期产区天气情况。山东产区走货一般,部分冷库继续交易樱桃等时令水果。产区电商发货速度减缓,蓬莱产区多以果农统货成交为主。陕西产区走货继续放缓,货源目前多集中在洛川产区,基本以客商发自存为主,好货价格延续稳硬,部分客商不急于出库,对后市行情仍有期待,但成交有限。替代方面,现阶段桃子、西瓜等时令鲜果仍为市场主流交易水果,影响苹果走货。操作上,建议苹果期货2410合约短期偏空为主。


红枣

从主产区来看,或出现持续一周左右的高温天气,参考主流高低温度在20℃-38℃,眼下环割已进入收尾阶段,从坐果情况来看,头茬坐果普遍优于去年,关注7月份实际坐果情况。红枣样本点库存小幅下降。近期销区市场到货量减少,传统淡季市场购销较清淡,整体去库缓慢。操作上,建议郑枣主力合约短期观望为主。


棉花

周四恰逢美国独立日假期,洲际期货交易所(ICE)市场休市。国内市场,当前棉花商业库存去库仍较慢,库存同比增幅扩大,供应阶段性充足,加之新年度棉花生长状况良好,可能对产量存在提升预期。下游纺企淡季特征逐步显现,纺企开机率逐渐下滑,甚至部分工厂在7月仍有限厂停产计划,产成品库存开始累库迹象。坯布市场购销热情不佳,纱厂产品库存继续累积。总体上,当前棉花供应端表现仍充裕,下游纺企淡季行情凸显,纺企产销形式低迷,订单跟进不足。另外原料补库需求释放不足,棉花消费走弱。盘面上,棉价反弹受限,短期仍回落为主。


白糖

周四恰逢美国独立日假期,洲际期货交易所(ICE)市场休市。巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示,6月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4899.8万吨,同比增加20.48%;产糖312万吨,同比增加21.86%;乙醇产量同比增加18.09%,至22.48亿升。糖厂使用49.7%的甘蔗比例产糖,上榨季同期为48.85%。另外,市场焦点转向巴西糖产量及7月原糖合约本周到期。国内市场,目前国内加工糖原料相对紧张,进口仍存一定时间差,5月进口量仅为2万吨,低于预期。另外内外价差得到修复,进口糖配额外出现利润窗口,可能后期进口量将有所增加。不过下方受成本支撑,短期糖价趋于震荡。


花生

供应端,花生处于种植期,当前主产区干旱天气对花生成长有较大影响,港口到港量有所下降,一定程度上支撑价格。需求端,近期花生价格处于低位,油厂压榨利润仍未有明显改善,油脂市场处于淡季,需求持续保持低迷状态,市场成交有限,油厂开机率小幅下降,消耗花生库存减缓,同时养殖端需求还未恢复,油厂豆粕库存压力明显,预计本周豆粕仍将累库,花生粕偏弱运行 。总体来说,市场对干旱天气对花生生长的影响表示担忧,价格有所反弹,但需求端未有明显改善,限制反弹高度。


※ 化工品


原油

国际原油市场小幅上涨,布伦特原油9月期货合约收盘价报87.55美元/桶,涨幅0.2%;美国WTI原油8月期货合约收盘价报84.06元/桶,涨幅0.2%。美国6月ADP就业报告低于预期,市场对9月美联储降息押注升温;美联储会议纪要偏向鸽派,美元指数呈现回落。欧佩克联盟部长级会议同意将自愿减产措施延长至9月底,将集体性减产措施延长至2025年结束;乌克兰袭击俄罗斯能源设施,以色列与黎巴嫩真主党冲突升级,地缘局势动荡加剧供应风险;EIA美国原油库存降幅远超预期,市场预期北半球夏季驾车季节需求将上升,沙特阿美下调8月面向亚洲客户的原油官方售价,短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上,SC2408合约考验10日均线支撑,上方测试645区域压力,短线呈现震荡回升走势。操作上,建议短线交易为主。


燃料油

中东及俄乌地缘冲突增加供应风险,EIA美国原油库存降幅远超预期,国际原油市场小幅收高;新加坡燃料油市场回落,低硫与高硫燃料油价差降至112美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为839元/吨,较上一交易日上升3元/吨;国际原油震荡回升,低高硫期价价差上升,燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面,FU2409合约多单减幅大于空单,净空单增加。技术上,FU2409合约测试3680区域压力,下方考验10日均线支撑,建议短线交易为主。LU2409合约测试4500区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


沥青

中东及俄乌地缘冲突增加供应风险,EIA美国原油库存降幅远超预期,国际原油市场小幅收高;厂家装置开工小幅下降,贸易商库存小幅增加;山东地区供应有所回升,高价资源成交放缓,华东炼厂间歇生产,部分地区降水因素影响需求,现货市场价格持稳为主。国际原油震荡回升,下游需求缓慢恢复,短线沥青期价呈现震荡。技术上,BU2409合约期价考验5日均线支撑,上方测试3700区域压力,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。


LPG

华南液化气市场持稳为主,主营炼厂持稳出货,珠三角码头成交有所松动,上游供应无压,市场购销清淡;沙特8月CP预估价小幅回落,化工需求表现平稳,港口库存出现回落;华南国产气价格持平,LPG2409合约期货较华南现货贴水为303元/吨左右,较宁波国产气升水为27元/吨左右。LPG2409合约多空增仓,净空单出现增加。技术上,PG2409合约考验10日均线支撑,上方测试4850区域压力,短期液化气期价呈现宽幅震荡走势,操作上,短线交易为主。


甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量,产量及产能利用率下降。本周内地生产企业签单继续增加,叠加前期订单稳步执行,企业库存下降。港口方面,进口货源卸货顺利,但江浙部分烯烃停车背景下消费低位持稳,华东地区继续累库;华南港口进口及内贸船只均有补充,但主流库区提货略有减少,库存也表现为增加。

需求方面,宁夏主流企业3期装置计划内检修,恒有能源装置停车,本周国内甲醇制烯烃整体开工率下降;江浙地区MTO装置负荷稍有提升,关注外采利润对装置负荷的影响。MA2409合约短线建议在2540-2580区间交易。


塑料

L2409合约震荡收跌,夜盘收于8572元/吨。供给端,本周新增检修装置约105万吨,虽有少量前期检修装置回归,但总体上产量、产能利用率环比下降。需求端,本周聚乙烯下游平均开工率+0.29%至40.44%,同期低位。库存方面,截至7月3日,中国聚乙烯生产企业样本库存量环比-7.87%至41.57万吨,同期中性水平。周内装置临时停车,叠加下游阶段性补货,生产企业库存环比下降。成本端,截至6月28日,油制线性成本理论值+101元/吨至为9158元/吨;煤制线性成本理论值-89元/吨至7143元/吨。供应压力不大,下游淡季需求延续疲势,LLDPE供需双弱。原油成本支撑偏强,宏观预期博弈下价格波动剧烈。预计L2409合约8520-8670区间震荡。操作上建议波段交易,低多为主。


聚丙烯

PP2409合约震荡收跌,夜盘收于7780元/吨。供应端,本周受部分装置重启影响,产能利用率+0.51%至72.65%;产量+0.70%至64.85万吨。需求端,本周PP下游行业平均开工下降0.32个百分点至49.61%,同期中性偏低。库存方面,截至2024年7月3日,生产企业库存较上周下降,贸易商库存、港口库存较上周上升。市场交投向好,库存向下转移。海运成本居高不下,港口资源消耗缓慢。成本端,油制PP理论成本在8847元/吨附近;煤制PP理论成本在8003元/吨附近。产量小幅上升但供应压力不大;淡季背景下游需求难有起色;原油成本支撑偏强;宏观预期博弈下价格波动剧烈。技术面,下方考验7770附近支撑,上方测试7920附近压力,操作上建议波段交易。


苯乙烯

EB2408合约夜盘冲高回落,收跌于9404元/吨。供应端,本周受山东一套50万吨装置检修及华南一套装置降负影响,产量环比-3.54%至28.91万吨,产能利用率环比-2.44%至66.38%。需求端,下游产能利用率涨跌互现,整体小幅上涨。库存方面,受上游检修、降负影响,中国苯乙烯工厂样本库存量环比-6.63%至13.15万吨。截至2024年7月1日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:4.9万吨,较上周期减少0.45万吨,幅度-8.34%。商品量库存在3.2万吨,较上周期减少0.58万吨,幅度-15.25%。非一体化成本在10247元/吨附近。供应偏弱运行;三大下游(EPS、PS、ABS)开工率预计持稳,预估苯乙烯需求量波动不大;库存持续去化,预计本周处于偏低位置;成本支撑仍较高。下方考验9330附近支撑,上方测试9550附近压力,操作上建议波段交易,低多为主。


PVC

V2409合约昨日日线低位小幅震荡,收于6055元/吨。供应端,上周受部分装置负荷提升影响,PVC产能利用率+0.41%至79.73%,同期中性偏高。需求端,PVC下游开工率延续低位维稳行情。库存方面,截至6月28日,国内PVC社会库存环比+0.28%至60.55万吨高位。上游维持高位开工,下游需求延续疲软,故库存高位上升,供应压力进一步增加。成本端,电石法-52.97元/吨至5494.02元/吨;乙烯法+66.65元/吨至6057.06元/吨。本周计划新增停车检修装置,开工装置负荷预计随利润收缩走低,预计产量、开工率下降;淡季下游开工预计难有较大提升;当前库存高位,预期库存小幅去化,供应压力预期缓解。受宏观预期博弈影响,近期PVC期价波动剧烈。预计期价6000-6250区间运行,操作上建议波段交易,低多为主。


烧碱

SH2409震荡收跌,夜盘收于2716元/吨。中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.8%,环比-1.4%。周内存新增检修装置,产能开利用下降。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.50万吨(湿吨),环比+6.05%,同比-5.02%,库存压力不大。河南、山西地区部分下游氧化铝企业采购价上调。截至7月4日,下游粘胶短纤产能利用率较上周+0.57%至84.95%,江浙印染企业开机率67.44%持平。本周存在较多计划检修产能,预计产量、开工率小幅下降。受铝土矿供应能力及设备检修等影响,国内氧化铝产量提升不及预期;粘胶短纤开工率预期高位维稳;纸浆开工率预计维持中性水平。库存预期小幅去化,压力不大。烧碱集中检修将至,供应缩量支撑价格。下方考验2650附近支撑,上方测试2750附近压力,操作上建议波段交易,逢低做多为主。


对二甲苯

隔夜PX震荡下跌。目前PXN价差在330美元/吨附近,近一周PX-N收窄。供应方面,周内PX产量为72.76万吨,环比+3.25%。国内PX周均产能利用率86.76%,环比+2.73%,周内日本出光35万吨装置出料,恒力,威联负荷提升。需求方面,PTA产能利用率较前一工作日持平至76.52%。原油端偏强对PX成本形成支撑,短期PX供应端检修装置回归,国内PX供需双增,加工费下跌,关注上方8850压力,以及8450支撑,建议区间交易。


PTA

隔夜PTA震荡下跌。成本方面,当前PTA加工差上升至470元/吨附近。供应方面,PTA产能利用率较前一工作日持平至76.52%。本周国内PTA产量为131.67万吨,较上周+0.24万吨,较同期+8.26万吨。需求方面,聚酯行业开工为88.74%,需求较稳定。库存方面,PTA工厂库存环比下跌,上周PTA工厂库存在3.83天,较上周-0.18天,较同期-0.30天。短期原油价格对PTA成本支撑仍在,工厂库存延续去化,加工费上升,预估短期PTA震荡偏强运行。技术上,TA2409合约上方关注6150附近压力,下方关注5900附近支撑,建议区间交易。


乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏弱。供应方面,周度产量在35.7万吨,较上周提升2.63%。预计下周华东到港量环比下滑,预计在9.5万吨。港口库存存在去库预期。需求方面,聚酯行业平均开工为88.74%,需求较为平稳。短期原料端对乙二醇成本支撑仍在,近期有装置重启增加供应,防冻液进入旺季,下游总体需求提升,华东主港持续去库,乙二醇维持供需偏紧格局,预期维持偏强震荡,技术上,EG2409合约关注上方4700附近压力,下方4550附近支撑。


短纤

隔夜短纤震荡下跌。短纤产销83.50%,较上一交易日上涨39.98%。供应方面,近一周涤纶短纤产量为15.61万吨,较上周期较上周持平;产能利用率平均值为76.66%,较上周持平。需求方面,近一周纯涤纱行业平均开工率在78.52%,较上期数值下滑2.11%。上游原料对短纤成本支撑仍在,短纤产量平稳。下周四川吉兴、新疆中泰棉型涤纶短纤装置计划重启,预计短纤产量稳中有升,下游厂家需求跟进有限,供需预期偏弱,限制PF2409合约上行空间,上方注意7800压力,下方关注7550支撑,区间交易。


纸浆

隔夜纸浆延续跌势。针叶浆国内现货价格平稳,供应端海外发运量走低,外盘报价小幅松动,仍处于高位,国内业者情绪观望为主。上周纸浆主流港口样本库存量为162.8万吨,较上期下降8.3万吨,环比下降4.9%。需求端,纸厂存在成本压力,按需采购为主,纸浆下游成品纸开工一般,周内纸浆下游四大类成品纸产量继续下滑,开工情况为白卡纸环比-1.5%,双胶纸环比-2.8%,铜版纸环比-10.1%,生活纸环比-2.3%。国际浆厂发运至中国数量下降,纸浆主流港口样本库存呈现去库走势,外盘价格维持高位,国内下游需求一般,采购纸浆积极性欠佳,需求拖累纸浆价格走低,供应偏紧支撑仍存,注意风险控制,SP2409合约建议下方关注5600附近支撑。


纯碱

近期国内纯碱企业检修及突发因素影响,开工及产量下滑,但随着企业检修的恢复而新增检修少,整体开工及产量或呈上升状态。目前下游需求表现一般,消费量尚可,低价有成交,高价抵触心态重,浮法玻璃整体需求稳定,光伏玻璃效益差影响新线投放进度。本周国内纯碱库存整体下降,但大部分企业库存波动不大,库存集中度高。SA2409合约短线建议在2160-2240区间交易。


玻璃

近期国内浮法玻璃日产量延续平稳为主。本周全国浮法玻璃样本企业库存延续增加趋势,但行业累库力度略有放缓。华北市场不同企业库存趋势存在差异,沙河部分企业价格下调后叠加情绪好转,产销率阶段性提升;华东市场多地处于梅雨季,出货情况不一,多数企业库存上涨;华中市场中下游采买积极性不高,叠加雨季影响出货,库存上涨明显;华南市场多数企业出货不能平衡,整体库存呈增加趋势。

地产政策加强改善玻璃未来需求预期,但下游深加工并未有明显改善,加上部分区域正值梅雨季,下游采购积极性一般,后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1520-1600区间交易。


天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段,泰国原料价格小幅回落,但受降雨扰动,现货紧张尚未缓解;国内云南产区替代指标陆续进入,工厂原料紧张得到缓解,对原料收购价格形成压制。近期海外标胶有集中到港预期,但下游工厂逢低采购,青岛地区库存延续去库,总去库幅度环比缩窄。

本周国内半钢胎多数企业订单充足,产能利用率维持高位;多家全钢胎企业维持控产状态,产能利用率偏弱运行,内外销出货偏慢,成品库存延续高位。ru2409合约短线关注14700附近支撑,nr2408合约关注12170附近支撑,建议暂以观望为主。


合成橡胶

国内丁二烯供方价格持稳,外盘价格高位持稳,商家出货积极性提升,下游询盘谨慎;顺丁橡胶出厂价格持稳,现货价格稳中上行,业者谨慎操作,实单商谈。顺丁橡胶装置开工小幅上升,高顺顺丁橡胶库存回落;下游轮胎行业开工上升,终端出货放缓。上游丁二烯继续走高,顺丁利润倒挂支撑市场,高价原料抑制需求加剧震荡。技术上,BR2409合约考验14700区域支撑,上方测试15200区域压力,短线呈现宽幅震荡走势。操作上,短线交易为主。


尿素

前期故障装置恢复,国内尿素日产量回升,本周预计2-3家企业检修,2-3家停车企业恢复生产,预计产量波幅有限。近期北方旱情缓解,随着雨水增加,农业水稻、玉米追肥备肥推进,农业补仓增加;高氮肥复合肥生产结束,秋季预收尚未全面展开,加之原料居高不下,企业生产积极性不高,装置开工率继续下降;三聚氰胺开工率小幅提升,采购多刚需跟进,维持随用随采。在尿素装置故障频发和农需补仓共同影响下,本周尿素企业库存继续下降,维持偏低水平。UR2409合约短线建议在2120-2170区间交易。


※ 有色黑色


贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收跌,沪银跌幅较大。昨日欧洲央行行长拉加德表示,通胀将正在回落但对抗通胀的道路将继续,欧洲央行将继续基于数据做出决策。理论上,她认为欧洲央行在任何一次政策会议上都可以降息,整体基调相对偏鸽。经济数据方面,与美国相同,加拿大标普全球服务业PMI于6月大幅下滑,而瑞士CPI同比增速于6月同样持续下滑,侧面反映整体经济需求或有所走弱。往后看,在本周美国小非农数据走弱及失业初请金人数上升的影响下,市场或提高对周五非农就业数据走弱的预期,同时美国服务业PMI显著走弱显示需求下降同样将有利后继通胀水平回落,降息交易重燃或持续带领美债收益率走弱,贵金属价格或得到一定提振。操作上建议,日内逢低做多,请投资者注意风险控制。


沪铜

隔夜铜主力合约震荡偏弱,以涨跌幅-0.10%报收,持仓量增加,现货贴水,基差走强。国际方面,美联储会议纪要:大多数官员认为经济增长正在逐渐降温,美联储在等待更多信息以获得降息的信心。国内方面,中共中央政治局常委、国务院总理李强:坚持创新驱动,强化科技赋能,促进专精特新企业蓬勃发展,实现经济高质量发展注入强劲动能。基本面上,铜矿端TC费用仍处于低位区间运行,冶炼厂近期已有部分与海外矿山签订新长单,TC较原长单大幅回落,铜矿供应偏紧局面短期内仍未明显改善,对于冶炼厂来说,未来供应方面亦将略有收紧的趋势。需求方面,下游材料加工企业在前期高铜价时的外采需求受到抑制,随着近期铜价的逐步回调,加之对下半年消费的偏暖预期,陆续在低价时进行补库备货,令需求方面有所提振。期权方面,平值期权持仓购沽比为+1.01,环比-0.014,期权市场情绪偏中性。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,DIF下靠DEA,红柱收敛。操作建议,轻仓逢高短空交易,注意控制节奏及交易风险。


氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡走弱,以涨跌幅-0.54%报收,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。宏观面,国务院总理李强:坚持创新驱动,强化科技赋能,促进专精特新企业蓬勃发展,实现经济高质量发展注入强劲动能。基本面,晋豫地区铝土矿仍未有大规模复产消息,累计进口增量不及国内生产减量令矿端偏紧继续维持;氧化铝开工有所回升,云南地区的复产以及内蒙古华云三期电解铝项目投产稳步推进释放部分需求,氧化铝方面整体呈现紧平衡局面。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,DIF下穿DEA,绿柱走扩。操作建议,轻仓震荡交易,注意控制节奏及交易风险。


沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏弱走势,以涨跌幅-0.39%报收,持仓量减少,现货升水,基差走弱。国际方面,美联储会议纪要:大多数官员认为经济增长正在逐渐降温,美联储在等待更多信息以获得降息的信心。国内方面,中共中央政治局常委、国务院总理李强:坚持创新驱动,强化科技赋能,促进专精特新企业蓬勃发展,实现经济高质量发展注入强劲动能。基本面,上游冶炼厂供给稳定,贸易商有部分惜售挺价情绪,但由于终端消费淡季临近等原因,下游铝材加工企业向上拿货意愿不高,造成整体现货市场成交偏清淡,铝社会库存维持高位区间。整体来看,沪铝呈现供给稳定,需求偏弱局面。期权方面,持仓购沽比为1.32,环比+0.02,期权市场情绪偏多,波动率收窄。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,DIF下穿DEA,绿柱走扩。操作建议,轻仓震荡交易,注意控制节奏及交易风险。


沪铅

夜盘pb2408合约涨幅1.05%。宏观面,美联储会议纪要基调有所转鸽;美国6月ADP就业人数减少或进一步增强市场对美国劳动力市场走弱的预期,提振了美联储降息预期,美元指数或相对承压。基本面,铅矿端紧张局面延续,加工费维持低位;冶炼端企业生产积极性向好,但受制于铅精矿供应的局限性,6月部分检修产能恢复,但仅能弥补减量;废电瓶供应依旧紧张,再生铅炼厂收货困难程度升级减停产现象普遍,再生铅货源收紧报价坚挺,因此供应端整体仍受限。下游电池消费逐步转入传统旺季,不过铅价高位,目前企业以刚需采购为主。现货方面,据SMM:今日铅价震荡,下游刚需慎,成交略有好转。操作上建议,沪铅2408合约短期震荡偏多思路为主,注意操作节奏及风险控制。


沪锌

宏观面,美联储6月会议纪要偏鸽派,9月降息预期增加;欧洲央行会议纪要显示,对政策过度抑制经济增长的担忧缓和,美元指数承压下滑。基本面,锌矿端延续偏紧格局,加工费TC降至低位,不过原料紧张尚未传导至冶炼端;目前冶炼厂维持较高开工率,一方面炼厂环保限产造成减产,另一方面前期检修产能进行复产,因此产量变化不大维持高位,锌锭供应较为充足。下游企业库存偏低,但锌价仍处在高位,且6月进入传统需求淡季,因此下游备货意愿不高,以逢低刚需采购为主。预计锌价震荡偏强。技术面,沪锌持仓增量,多头氛围升温,关注10日均线支撑。操作上,建议多头思路。


沪镍

宏观面,美联储6月会议纪要偏鸽派,9月降息预期增加;欧洲央行会议纪要显示,对政策过度抑制经济增长的担忧缓和,美元指数承压下滑。基本面,原料端印尼RKAB继续推进,并且菲律宾镍矿供应进入旺季,因此镍矿供应紧张的担忧有所缓解。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产,产量稳中有升,包括部分新增产能投产,供应继续释放。三元前驱体淡季阶段,企业订单依旧较弱,镍盐询盘及成交活跃度均偏低。不锈钢终端需求淡季来临,新订单指数下降明显。近期国外库存继续上升,国内则小幅回落,预计近期镍价企稳调整。技术面,沪镍持仓减量,多头谨慎,关注MA10支撑。操作上,建议逢回调轻仓做多。


不锈钢

原料端,印尼RKAB审批进度偏慢,镍矿成本偏高,使得镍铁厂保持较低开工率,镍铁价格有所下调但相对坚挺;供应端,原料成本坚挺以及近期钢价大幅下跌,使得钢厂生产利润已经倒挂,但是钢厂为保证市场份额,主动减产的意愿较低,排产量预计高位持稳。需求端,造船行业延续高景气度,对需求带来增量,但建筑行业进入淡季,新订单指数下降,需求整体开始走弱。当前不锈钢市场供需转向充裕,不过价格相对低位,使得下游采购意愿升温,库存录得下降。预计近期不锈钢价格偏强调整。技术面,不锈钢持仓增加,多头氛围升温,站上MA60。操作上,建议多头思路。


沪锡

宏观面,美联储6月会议纪要偏鸽派,9月降息预期增加;欧洲央行会议纪要显示,对政策过度抑制经济增长的担忧缓和,美元指数承压下滑。基本面上,供给端,锡矿进口持续下滑,矿端偏紧忧虑仍支撑锡价;上周云南及江西地区开工保持稳定,废料供应稳健,各企业排产计划顺利,后市云南少数企业因为原料供应限制或有小幅减产,加上7月份进行停产检修的部分,将影响锡锭的整体产量。国内进口窗口仍关闭,进口锡锭暂时未能补充国内市场;需求端,消费旺季结束,需求有待观察,近期下游企业采买情绪较为低迷,观望为主。操作上建议,SN2408合约逢回调做多,区间参考273000-285000。


硅铁

硅铁市场暂稳运行。原料兰炭硅石持稳,下游市场采购需求一般,以刚需为主,底部成本及铁水产量高位均对价格一定支撑,厂家利润收缩明显,开工暂稳,7月钢招陆续入场,河钢集团硅铁招标询盘7000元/吨,较上月下跌550元/吨,75B硅铁招标总量2629吨,环比6月数量增加429吨;金属镁市场成交缓慢,多空存在分歧。策略建议:SF2409合约冲高回落,多日均线纠缠,操作上建议维持震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


锰硅

锰硅市场暂稳运行。成本方面,锰矿弱势盘整,化工焦探涨,成本整体下移,云南产区电价优势显著,下月电价或继续下调。产业方面,钢材消费淡季,下游采购谨慎,市场悲观情绪蔓延,钢厂有较强压价采购意愿,钢招量环比收窄,短期炉料刚需边际改善,目前暂未询盘,市场观望,若亏损持续后续或有减产情况。策略建议:SM2409合约冲高回落,一小时BOLL指标显示期价在中轨附近运行,操作上建议暂以震荡思路对待,关注7800附近压力,请投资者注意风险控制。


焦煤

隔夜JM2409合约延续震荡偏弱,焦煤市场暂稳运行。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.0%,环比减1.1%。原煤日均产量202.9万吨,环比减2.5万吨,原煤库存349.5万吨,环比增8.2万吨 ,精煤日均产量76.6万吨,环比减0.7万吨,精煤库存283.6万吨,环比减3.6万吨,炼焦煤线上竞拍价格涨跌互现,洗煤厂观望增加。铁水产量高位,焦企出货顺畅,厂内库存不多,短期焦煤刚需较强,部分优质煤价格坚挺,同时淡季压力也使得下游采购逐渐谨慎。策略建议:隔夜JM2409合约延续震荡偏弱,日BOLL指标显示三轨向下,开口收窄,操作上建议维持震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


焦炭

隔夜J2409合约延续震荡偏弱,焦炭市场暂稳运行。产业方面,煤价震荡调整,焦炭首轮提涨落地,焦企利润修复明显,生产积极性提振,华中少部分焦企因受环保和亏损影响,小幅限产10%左右。需求方面,现阶段终端淡季需求压力较大,钢厂整体盈利能力下降,但厂内库存不多,有催货现象,贸易商少量询货,焦企出货顺畅,市场情绪提振,二轮提涨预期抬升,关注后续钢材期现交易情况。策略建议:隔夜J2409合约延续震荡偏弱,操作上建议维持震荡思路对待,请投资者注意风险控制。


铁矿

隔夜铁矿震荡偏弱。宏观面,钢协副会长骆铁军表示,当前铁矿石定价机制已不能反映市场的真实供需情况,倡议广大企业发挥聪明才智,共同成为铁矿石交易平台的建设者、维护者、参与者、受益者。供应方面,45港库存本期14988.66万吨,周环比增加62.34,需求端,铁水239.32,周环比降0.12。成材淡季需求弱势,短期上涨驱动主要来自成本端,技术面,叠加市场情绪转变,短期上涨速度过快,预计震荡调整。技术上,铁矿2409上方关注874附近压力,下方关注846.5附近支撑。操作上,日内短线交易,请投资者注意风险控制。


螺纹

隔夜螺纹震荡偏弱。宏观方面,央行7月1日发布公告,为维护债券市场稳健运行,决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作,宏观近期偏暖。供应端,据Mysteel统计,本周螺纹实际产量236.75,较上周下降8.01,表观需求234.78,较上周下降1.02。需求压力下,供应端产量有所回落,总库存季节性回升。成材淡季需求弱势,短期上涨驱动主要来自成本端,叠加市场情绪转变,但是原料上涨速度过快,短期预计震荡调整。技术上,RB2410上方关注3671附近压力,下方关注3573附近支撑。操作上,靠近支撑位偏多为主,止损35元/吨。


热卷

隔夜热卷减仓回调。宏观面,欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。产业端,本周热卷实际产量326.29,较上周回升4.44;社库331.04,较上周增加8.24;表需317.70,较上周下滑6.96。需求回落,社库增加较明显。成材淡季需求弱势,短期上涨驱动主要来自成本端,叠加市场情绪转变,但是原料上涨速度过快,短期预计震荡调整。技术上,HC2410上方关注3858附近压力,下方关注3766附近支撑。操作上,靠近支撑位偏多为主,请投资者注意风险控制。


工业硅

工业硅现货弱稳运行。成本方面,陕西硅煤价格冲击,硅煤订单需求表现较为一般,电极价格下跌,价格底部支撑下移。现货方面,在工业硅价格持续走弱影响下,97硅价格也跟随走弱,据SMM,厂家利润收缩明显,6月97硅产量较7月大幅走低,华东不通氧553#在12200-12400元/吨,通氧553#在12600-12700元/吨, 521#在12900-13000元/ 吨,441#在13000-13100元/吨。产业方面,再生铝企业陆续有减产情况,有机硅企业开工下滑,下游订单减少,工业硅累库。技术上,工业硅主力合约冲高回落,基本面压力不减,操作上考虑反弹逢高短空,请投资者注意风险控制。


碳酸锂

主力合约LC2411冲高回落,以涨跌幅-0.48%报收,持仓量增长,现货贴水,基差走强。基本面供给端,锂矿报价随现货价格回调而下滑,但由于冶炼厂库存较为充足,冶炼厂刚需采买情绪不高。碳酸锂生产方面,由于现货价格的持续走弱,部份冶炼厂有一定停减产检修的预期,进口方面,智利出口碳酸锂量级明显下滑,预计陆续到港中国后,进口量级上亦将有部分回落。整体来看表观消费量小幅下滑。需求端,下游正极材料厂库存仍较为充足,在锂价较低时有低价备货的操作,在高价时更多是持观望态度。整体来看,需求方面仍维持偏弱局面,但较前期悲观行情有所好转。综上,碳酸锂基本面有所改善但仍未明显转好。期权方面,持仓量沽购比值为34.44%,环比-0.41%,期权市场持仓情绪偏多,认购持仓小幅增长。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,DIF下穿DEA,绿柱初现。操作建议,轻仓震荡交易,注意交易节奏控制风险。


※ 每日关注

14:00 德国5月季调后工业产出月率

14:45 法国5月工业产出月率

14:45 法国5月贸易帐

15:00 瑞士6月消费者信心指数

17:00 欧元区5月零售销售月率

17:40 美联储廉姆斯发表讲话

20:30 加拿大6月就业人数

20:30 美国6月失业率

20:30 美国6月季调后非农就业人口

22:00 美国6月全球供应链压力指数

次日01:00 美国至7月5日当周石油钻井总数

次日01:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话

A股解禁市值为:84.53亿

新股申购:无




作者

研究员:蔡跃辉

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助理研究员:李秋荣  期货从业资格证号:F03101823

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